市场大幅波动后，配置的价值被重新看见了吗？

刚刚过去的7月，恐怕是很多投资者今年以来最“难熬”的一个月。上证指数全月下跌约6%，而此前一路高歌猛进的科创50、创业板指，分别以约26%、23%的月度跌幅收官。前期涨得最猛的方向，恰恰成了这轮急跌中回撤最深的重灾区。

当市场情绪从亢奋瞬间切换到恐慌，一个问题浮出水面：在波动加大的市场里，分散投资、做好配置到底能为我们提供多大的保护？

急跌之下：有的个股“腰斩”，宽基指数相对更有“分寸”

7月的这轮下跌中，受伤最深的是那些前期被资金高度抱团的高位科技个股。以存储芯片、算力硬件、光模块等热门赛道为例，多只明星股在短短一个月内股价近乎“腰斩”——存储龙头德明利7月跌近60%，兆易创新、佰维存储月内跌幅均超过50%。

但如果把视角切换到宽基指数，画面则稍微“体面”一些。

同样是覆盖科技成长方向，创业板指、科创50虽然月内也经历了20%出头的调整，但相比动辄腰斩的个股，跌幅显然“可控”了许多。

而覆盖各行业龙头、风格更均衡的中证A500指数，7月跌幅仅约11%，沪深300只跌了约8%。

同样是踩中了“科技”这个大方向，为什么结果差异如此之大？

答案就藏在“分散”这两个字里。宽基指数由几十上百只成份股构成，即便个别成份股大跌甚至“爆雷”，对整体指数的拖累也会被大幅稀释。指数不会因为一两只股票的腰斩而腰斩，这就是分散投资在急跌行情中最朴素、也最直接的“护城河”。

资金面信号：为什么宽基ETF在下跌中反而被“越跌越买”？

如果说分散投资的理论还不够直观，那7月的资金流向，或许能提供一个更真实的答案。

在市场急跌的同时，大量资金正在借道宽基ETF逆势进场。沪深300、中证A500这类偏均衡的宽基指数，以及科创50、创业板指等成长宽基，同时成为了资金承接的主战场。根据Wind数据统计，7月股票型ETF净流入约4800亿元，创下股票型ETF月度净流入新纪录，而其中宽基ETF独占3156.6亿元。

图：部分宽基指数相关ETF月度资金净流入变化

数据来源：Wind，2025年1月至2026年7月，单位为亿元。

为什么在市场波动中，宽基ETF反而获得了资金坚定的“投票”？

有观点认为，当市场分歧巨大、个股风险难以判断时，通过宽基指数进行布局，既能在控制个股风险的同时保留对后续修复的参与权，又能以较低成本一键配置整个成长或核心资产方向。这恰恰是分散投资在市场波动中受到资金青睐的原因——不是追求“赚最多”，而是确保“不缺席”。

把“配置”放在“挑选”之前

聊到这里，其实还有一个很重要的视角值得关注。

面对市场上众多指数产品，很多投资者习惯性问“哪个更好”——中证A500、沪深300、创业板指和科创50这些宽基指数，还有众多行业主题、风格因子等指数，哪个弹性最大？哪个更稳？

这是一个投资者容易陷入的误区。因为不同指数之间并不是“非此即彼”的替代关系，而是可以在一个组合里扮演不同角色、构建起一个资产配置组合的。

有分析认为，一个健康的配置框架，可以同时关注“进攻端”和“压舱石”两个维度。进攻端负责在上涨行情中捕获弹性，压舱石负责在震荡中尽量平滑波动、降低组合的整体回撤，获取市场的整体收益水平。两者的配置比例则取决于每个人对波动的承受能力。

举个例子，如果对市场后续反弹比较乐观，那可以在组合中保留较高的进攻性，这部分的配置选择可以关注创业板ETF易方达(159915)与科创50ETF易方达(588080)。前者布局创业板核心权重方向，是跟踪创业板指数规模第一的ETF；后者汇聚科创板硬科技龙头，有望继续受益于国内AI算力链需求的增长周期。

但如果更看重组合的稳定性，那可以在组合中配置更多的“压舱石”，这部分配置的选择可以关注A500ETF易方达(159361)或者沪深300ETF易方达(510310)。指数覆盖各行业龙头、风格更均衡，可以作为核心底仓长期持有。

这几只ETF都实行市场最低一档0.15%/年的管理费率。没有股票账户的投资者，可以通过相关的ETF联接基金布局，例如易方达创业板ETF联接基金(A/C/Y：110026/004744/022907)、易方达上证科创50ETF联接基金(A/C/Y：011608/011609/022895)，以及易方达中证A500ETF联接基金(A/C/Y：022459/022460/022930)、易方达沪深300ETF联接基金(A/C/Y：110020/007339/022928)等。

真正有效的分散，不是在几只产品里挑一只，而是根据你自己的风险偏好，把进攻和防御组合成一个属于自己的配置方案。这个配置的过程，才是分散投资从“概念”变成“实践”的关键一步。