踏准周期轮动，格林宏观回报混合基金把握结构性红利

截至2026年6月30日，A股上半年行情收官，整体呈现指数震荡上行、行业极致分化的格局。大盘指数韧性显现，上证指数上半年上涨 3.16%；成长赛道表现断层领先，科创 50、创业板指分别大涨 58.16%、35.58%，电子、通信两大 AI 核心行业半年涨幅超 70%，成为市场绝对主线。

在分化加剧、波动放大的市场环境中，由郑中华管理的格林宏观回报混合依托成熟宏观配置框架，业绩表现亮眼。截至2026年6月30日，格林宏观回报混合 A单位净值2.2322，累计单位净值2.2822；近一年收益率66.10%，大幅跑赢同期17.43%的业绩比较基准收益率；近两年收益率133.71%，相较同期29.43%的基准收益率超额收益显著。(数据来源：iFinD，数据截至2026.06.30。)

市场多数基金经理聚焦单一行业研究，而郑中华具备宏观研究背景，拥有完整的“宏观-行业-个券”全链条研判能力。面对2026上半年极致割裂的市场行情，他既能精准捕捉科技主线赚取超额收益，也能通过动态仓位调节规避赛道集中回调风险，投资体系可适配震荡、分化、单边上涨等各类市场环境。

自产品成立以来，格林宏观回报混合完整历经2024年市场震荡、2025年快速轮动、2026年科技主线行情。依托动态仓位调整、行业均衡分散、量化风控三重核心策略，产品长中短期业绩稳居同类前列，投资框架历经多轮市场牛熊检验，策略成熟可复制、业绩可持续。

回顾6月市场，郑中华总结，指数在5月基础上延续震荡上行，但行业表现极度分化，多数板块震荡走弱，仅少数赛道实现上涨，市场缩圈特征明显。月度行情呈现明显阶段性特征：上旬市场调整主要受海外加息预期扰动，估值端承压波动；中下旬依托中报业绩修复、企业资本支出落地，市场迎来估值与业绩共振修复，震荡上行。

展望7月，他判断市场将延续宽幅震荡格局，行情核心驱动将从6月的海外因素，转向国内基本面与政策预期，二季度GDP增速及配套政策导向，将直接决定指数整体走势与行业轮动节奏。结合基本面推演，他对市场做出三种情景预判：

第一，基准情景(概率40%)：二季度单季GDP增速4.5%

此情景下市场整体以震荡为主，行情重心聚焦上市公司半年报业绩兑现。政策端保持稳健基调，LPR、财政政策维持托底底线，无大幅宽松或收紧动作。行业层面，科技赛道仍将是市场核心主线，相关板块半年报预计延续高增长，部分细分领域盈利表现优于一季报，成长确定性突出；而传统行业盈利修复乏力，业绩大概率延续承压态势。资金将持续扎堆优质科技赛道，同时部分非科技类资金也会顺势流入，进一步巩固科技主线行情。

第二，悲观情景(概率35%)：二季度单季GDP增速≥4.6%

经济小幅超预期复苏背景下，市场整体震荡偏弱，行业分化、赛道抱团现象会进一步加剧。政策端维持稳健基调，市场或滋生潜在加息预期，财政政策保持底线托底节奏。结构上，科技板块盈利高增逻辑不变，业绩确定性持续强化；传统行业需求偏弱，若无强力政策对冲，全年盈利预期将进一步谨慎。资金会进一步向高景气科技赛道集中，行业极致分化行情延续。

第三，乐观情景(概率25%)：二季度单季GDP增速≤4.4%

经济偏弱环境下，市场大概率走出“先跌后涨”行情，市场风格将显著切换，高切低成为核心主线。政策端有望边际宽松，虽无降息动作，但流动性环境将持续优化，同时消费补贴等财政对冲政策有望加码。风格层面，高位科技板块虽业绩稳健，但估值处于高位、性价比不足，抱团行情松动；传统行业前期已充分下跌、悲观预期基本消化，在政策托底加持下，有望迎来估值修复行情，资金将从高位成长赛道回流低位价值板块，实现风格再平衡。