两大基石护航，白鸽在线（02672.HK）IPO背后的战略成色

6月18日至24日，白鸽在线(02672.HK)公开招股，预计6月29日登陆港交所主板。发行价区间为每股15.60至20.28港元，全球发售3334.44万股H股，募资净额约5.41亿港元，资金将投向研发及人才建设、基础设施升级，以及产业链上下游并购。

这家2015年成立于厦门的公司，并非传统意义上的保险中介。其核心逻辑是以科技将保险嵌入出行、骑手、物流、灵活用工、大健康等高频场景，使保障成为场景运转的基础组件。按2025年总保费计，白鸽在线在中国互联网保险中介中位列第十二，在场景互联网保险中介中排名第五，在第三方场景互联网保险中介中高居第一，市场份额约3.1%。财务数据同步印证增长势头：2023至2025年，营收从6.60亿元增至12.27亿元，几近翻倍；毛利由5205万元提升至1.03亿元，经营底盘持续夯实。

GLY New Mobility 2. LP：新出行生态的战略锚点

本次IPO引入的两大基石投资者，分别为GLY New Mobility 2. LP与厦门恒兴集团总裁柯家琪。其中，GLY New Mobility 2. LP的投资管理人为GLY Capital Management(吉安资本)。

吉安资本为总部位于香港的持牌投资机构，持有香港证监会1、4、9号牌照，亦是吉利控股集团在海外的唯一战略投资平台。其所管理的 New Mobility Fund系列基金的战略出资人包括吉利与韩国SK集团。该基金聚焦“新出行”主题，已投项目涵盖极星(Polestar)、亿咖通科技(ECARX)、远程汽车(Farizon Auto)及Volocopter等。

这一基石并非单纯的财务投资者，而是一条链接全球最大出行生态圈的资本通道。吉利体系内数百万辆整车产能、千万级出行用户，以及覆盖车服、物流、新能源的全链条场景，与白鸽在线以出行生态、车服、物流为核心的“9+N”场景布局高度契合。白鸽在线的核心壁垒在于场景险的基础设施能力——通过“白鸽e保”SaaS系统，实现每秒10万份保单处理、日吞吐超5000万笔的工业级效能。GLY的入局，本质上是以新出行产业资本对场景险数字化基础设施进行战略卡位：出行生态越庞大，风险管理颗粒度越精细，对保险科技中介平台的依赖就越深，这正是白鸽在线十年沉淀的不可替代性。

柯家琪：闽商核心圈层的"家门口背书"

如果说GLY代表的是跨区域产业资本的认可，那么第二位基石柯家琪先生带来的则是本土顶级商业力量的信任票。柯家琪先生现任厦门恒兴集团总裁——恒兴集团由著名闽商领袖柯希平先生创立，是厦门最具影响力的综合性企业集团之一。柯希平本人作为紫金矿业的核心创始股东之一、福建省工商联副主席级人物，在闽商体系中声望卓著，其商业版图横跨矿业投资、地产开发、股权投资与实业运营。

白鸽在线生于厦门、扎根厦门，核心团队深耕福建。恒兴作为本土标杆性家族资本，对家门口企业的投资，意味着经过近距离的观察与验证。柯家琪以基石身份参与此次IPO，释放的信号清晰明确：看好白鸽在线作为场景险数字化基础设施的长期价值，而非短期博弈。

底层逻辑：从卖保险到智能风险管理

作为国内提供数智化风险管理解决方案的头部企业，白鸽在线的业务模式，是为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务，通过保险交易、精准营销与数字化解决方案、TPA服务获取收入，核心在于向最终被保险人分销嵌入场景的保险产品。

GLY New Mobility 2. LP的加入表明，出行产业的掌舵者已意识到，未来竞争不止于造车与卖车，更在于运营用户全生命周期的风险与保障。而柯家琪及恒兴系的站台，则意味本土最老练的资本力量，将信任押注在这支厦门团队身上。两大基石，一张一弛，共同为白鸽在线的IPO增添了可见的战略成色。