雪球私募： 当前市场适宜低相关策略均衡配置

上周，全球资本市场在中美元首会晤、美国4月CPI超预期、美联储主席更迭三重冲击下剧烈分化。

权益市场方面，上周A股整体呈现先涨后跌的震荡走势，市场波动幅度较大、成交维持高位；商品指数先涨后跌，贵金属、有色金属在周四、周五连续下行，全周仅能源化工板块收红；债券市场方面，上周中债各期限收益率震荡下行，债市呈现短强长弱格局。

雪球在架的各大私募策略中，权益类策略受市场冲高回落、行业快速轮动表现分化；CTA策略受制于商品趋势性走弱，趋势型策略承压；宏观多资产策略随海内外资产背离表现分化，宏观策略表现出了一定的韧性；固收策略整体运行平稳。

雪球金融产品与研究部负责人姜玉婷指出，在当前全球宏观政策存在一定不确定性的情况下，市场还是以结构化机会为主，各类低相关策略适度均衡的配置会有更好的体验

雪球在架私募策略周度表现：分化加剧，超额能力成关键

上周，雪球在架的主要私募策略表现如下：

(来源：雪球私募)

雪球在架的权益类策略中，量化股多策略周度平均收益-0.90%，由于行业分化剧烈、日内、日间反转较多，超额分化明显，周期较短、反转因子占比高的管理人超额表现相对更好。主观股多策略周度平均收益-1.19%，持仓集中于通信、电子等科技板块的产品表现更优。市场中性策略对冲端运行平稳，周度平均收益-0.03%，表现相对平稳。

CTA策略中，量化CTA周度平均收益+0.02%，截面及复合策略相对占优，纯趋势类策略承压；主观CTA周度表现则略胜一筹，平均收益+0.36%。

宏观策略周度平均收益+0.22%，多资产策略周度平均-0.74%，海内外资产走势背离导致指标分化。

固收类策略整体平稳，一定程度上起到了“安全垫”的作用，其中，纯债产品平均收益+0.04%，转债平均收益-1.35%。

雪球私募配置观点

基于当前市场环境及策略表现，姜玉婷指出，权益类策略方面，量化股多、市场中性策略受行情反复、超额分化影响，可维持中性配置；主观股多策略则适宜配置，持仓均衡且偏成长风格的产品攻守属性突出，能较好适配行业轮动快、板块切换频繁的市场环境。

针对商品及CTA策略，她认为，量化CTA受益于市场整体波动率抬升，策略盈利基础仍在，资产分散配置价值持续凸显，建议继续持有；主观CTA可适度配置。

而宏观及多资产策略具备较强资产对冲能力，适宜配置；股指、商品套利及期权策略同样适宜配置。

固收策略方面，纯债、转债策略维持中性配置；固收+多资产产品能兼顾稳健性与收益弹性，当前市场环境下同样适宜配置。