确定性与成长性兼具的伟明环保：业务基本盘稳固＋新材料进入收获期

在当前全球镍产业的政策收紧与供应调整期，镍价正迎来新一轮的上行契机。这一变化对布局新能源材料的企业构成普遍利好，但伟明环保因其独特的“多业务底盘”模式，在享受镍价上涨弹性的同时，具备了业内更强的业绩确定性。

环保和装备等业务基本盘稳健，提供确定性

伟明环保的确定性首先来自于环保业务的的规模优势。截至2025年12月末，公司在国内投资运营的生活垃圾焚烧项目达56个，餐厨垃圾处理项目22个。这些项目运营扎实，2025年全年累计处理垃圾量超过1,413万吨，同比增长6.83%，完成上网电量37.95亿度，同比增长4.87%。此外，公司通过炉渣利用、蒸汽和绿证销售等方式，进一步拓宽了运营收入的来源。

其次伟明环保的确定性来自于装备业务的技术壁垒。其研发实力同样突出，成功完成了破拱卸灰阀、叠螺机等新装备的研发，并在智能化上取得突破，实现了吊车机器人的自动抓投料功能。装备集团也因此获评国家专精特新“小巨人”企业。技术优势直接推动了公司装备订单的放量，2025年前三季度，公司新增设备订单总额约44.7亿元，同比大幅增长66%。

因此环保运营提供的稳定现金流与装备制造带来的订单高增长和技术话语权，共同构成了公司抵御市场波动、支撑长远发展的坚实底座。

新能源材料业务进入收获期，提供成长性

如果说环保和装备业务是伟明环保的“压舱石”，那么新能源材料业务无疑是公司的“增长引擎”，这一布局始于数年前，如今已进入收获期。

具体来看，公司1月12日在投资者互动平台表示，公司印尼嘉曼项目目前年产2万金吨富氧侧吹生产线已投产，产能逐步爬坡，工况不断优化，另外年产2万金吨产线计划尽快投入试运行，工艺技术上将进一步提升；伟明盛青公司目前一期年产2.5万吨电解镍产线实现稳定生产，新增年产2.5万吨产线根据原材料情况优化调试中；三元前驱体首期2.5万吨产线已经产出合格试验产品，另外2.5万吨产线在调试中。

对于镍价后市，市场分析人士认为2026年镍价将呈“政策预期驱动短期偏强、长期中枢温和上移”的走势，核心由印尼配额执行力度、新需求增量共同决定。短期受印尼2026年镍矿配额下降的政策预期和市场情绪推动；中期随着印尼RKAB配额削减和成本系统性抬升的政策逐步落地，全球镍供需格局有望从过剩转向紧平衡甚至短缺，推动镍价中枢震荡上行。

在此背景下，上游企业盈利改善空间明确，“资源自给率高+印尼产能落地+成本优势显著”的公司业绩弹性与确定性优于行业平均。