蔚来Q2财报发布经营数据全面好转 三季度冲刺超210亿营收

在多品牌战略深化与技术成果逐步落地的背景下，蔚来2025年第二季度的经营表现备受市场关注。9月2日，蔚来(NYSE:NIO;HKEX:9866;SGX:NIO)发布2025年第二季度财务报告。报告显示，二季度公司交付新车72,056台，环比增长71.2%；总营收达190.1亿元，环比增幅为57.9%，同比增长9%；综合毛利率达到10%，环比显著增长，整车与其他销售毛利率同步改善，公司现金储备回升至272亿，经营现金流转为正值。这份“交付、营收、毛利”均实现增长的财报，体现出蔚来公司技术投入的阶段性成果，同时增强了资本市场对其发展前景的信心，为冲击四季度盈利目标提供支撑。在主力车型“新老切换”、多品牌扩张、基建投入及市场竞争等多重因素影响下，蔚来仍展现出经营韧性，发展态势稳健。

蔚来公司经营迈过关键拐点双旗舰大三排SUV策略初见成效

从财报数据深入分析，蔚来公司经营已彻底迈过关键拐点。

一季度业绩处于谷底，二季度实现反弹，核心差异在于成本端和盈利端的显著改善：自研神玑NX9031芯片量产应用，为单车成本优化超万元；新款5566系列车型稳中向好，萤火虫、乐道品牌持续发力，多重利好推动营收和整车毛利率双重提升。更重要的是，经营现金流由负转正，公司现金储备回升至272亿，亏损幅度同样也明显收窄。这一系列指标表明公司经营质量实现实质性提升，整体趋势自第三季度起将进入加速改善阶段。

双旗舰大三排SUV策略的落地，是推动蔚来公司经营拐点的重要因素。7月底正式上市的乐道L90，定位智能大空间旗舰SUV，凭借“三排舒适好睡，行李多装一倍”的设计，解决“坐人装货难两全”的出行痛点，首个完整交付月销量突破1万台，成为蔚来公司最快突破交付过万的新车型；8月开启预售、计划9月下旬上市的全新ES8，在空间与成本控制方面优势明显，被市场视为“王者归来”，订单量超出预期。两款车型定价策略均远超市场预期，竞争力较强，且精准契合中国汽车市场“得大车者得天下”的发展规律，同时有效提升品牌与经营势能。蔚来双旗舰车型正为品牌开辟新的增长空间。

与此同时，股价上涨形成的正向反馈效应，进一步增强了资本市场对蔚来的信心，交易活跃度稳步提升。这种来自终端市场与资本市场的双重积极信号，为公司经营复苏持续提供了有力支撑。

技术领先与组织优化双轮驱动，可换电的纯电大三排成行业终局

蔚来在激烈的市场竞争中实现突破，核心在于“技术筑基+组织提效”的双轮驱动，且在可换电纯电大三排领域构建了差异化竞争壁垒。技术层面，2025年作为蔚来“技术收获大年”，红利逐步释放：全球首颗5纳米智驾芯片神玑NX9031量产上车、SkyOS・天枢全域操作系统投入应用、天行智能底盘完成搭载，“新三大件”不仅提升产品核心竞争力，还通过技术共享模式分摊研发成本，降低单车型技术投入，形成“技术优势-成本优势-市场优势”的闭环，在缓解用户补能焦虑的基础上，进一步提升纯电车型的市场接受度。

补能网络的完善是这一战略落地的重要支撑。二季度，蔚来第1000座高速公路换电站正式投运，依托该网络，乐道L60完成一万公里行驶仅用时98小时06分钟42秒，创造纯电行驶用时纪录，印证换电网络的高效性。截至目前，蔚来累计建成超8200座充换电站，打通“9纵11横16大城市群”高速换电网络，高速路段平均每180公里设一座换电站，等效充电效率达20C，可覆盖全国550城换电需求；换电“县县通”计划已在9个省市(北京、上海、江苏、澳门、浙江、广东、天津、重庆、海南)实现全覆盖，每个县级行政区均设有换电站，彻底解决纯电用户补能痛点，为纯电大三排SUV的市场普及奠定基础。

组织优化进一步提升公司运营效率。通过CBU(基本经营单元)机制，蔚来将业务划分为12个核心经营单元，覆盖研发、市场、生产等关键领域，独立核算与缩短决策链条的举措，推动人效比翻倍增长——一线销售人员减少40%，但4-5月销量增长40%，精细化运营管理为公司可持续发展筑牢根基。

8月交付数据进一步印证市场信心回升：蔚来8月交付31,305台，环比提升近50%，其中乐道品牌交付16,434台，firefly萤火虫交付4,346台。从Q2技术红利释放，到三季度87000-91000台交付、218.1亿元-228.8亿元营收的历史级指引，再到8月销量增长，蔚来将依托“技术+产品+组织”的综合优势，深化双旗舰大三排SUV战略，坚持务实经营，为实现四季度盈利目标、推动纯电发展提供坚实支撑。