均胜电子2025上半年业绩会干货

刚刚结束的中报业绩会，干货不少，帮大家整理下核心信息，方便后续判断。

1、智驾国产替代与智驾出海同步推进，头部客户合作持续增多

智能驾驶：扩大与Momenta合作，联合突破国内自主品牌高阶智驾域控项目，订单金额超10亿元，预计2026年量产；战略投资新芯航途，相关芯片已点亮并上车测试。

智能座舱：推出域融合控制器、ZCU等产品，已取得订单突破。

智能网联：为国产宝马5系提供V2X方案量产；探索光模块应用以满足高阶智驾需求。

2. 机器人业务从送样到量产逐步落地，第二曲线不再停留在规划阶段

今年成立全资子公司“宁波均胜具身智能机器人有限责任公司”，重点布局大小脑控制器、能源管理模块、机身材料等核心零部件。

国内方面：

与智元、银河通用等头部客户合作。在智能机器人领域，已研发出集成高能量密度电芯和智能电池管理系统的电池包，以及高中低不同精度的MU和定制化鱼眼相机等关键传感器，并已陆续向客户送样；

基于英伟达最新的Jetson Thor芯片开发定制化集成控制解决方案，相关资源将优先采用；

银河通用方面，已完成客户定制化主控板的批量供应，并正在开发大功率支持快充的一线无线充电产品，目前已进入关键阶段。

海外方面：

与北美头部新能源汽车及集团公司持续深化合作，依托普瑞品牌及全球生产基地和供应链体系，在新能源汽车领域已有良好配套。目前，已实现机器人头部、颈部、肩部、膝盖及手指部位的批量供货，正在推进头部总成内部供货方案，目标是成为头部总成的合格供应商。同时，也在与客户探讨下一代图谱显示方案，涵盖屏幕、摄像头、氛围灯等组件。

在欧洲与海外集成公司合作，推动末端物流和外卖配送机器人部署，预计达万台级别。

3. 成本改善、产能向低成本地区转移，盈利弹性持续释放。

上半年实现营收303.47亿元，同比+12.07%；归母净利润7.08亿元，同比+11.13%。

整体毛利率达18.2%，同比+2.6pct，其中Q2单季达到18.4%，属近年来优等水平。

分业务看：汽车安全毛利率15.9%，同比+2.0pct；汽车电子毛利率21.5%，同比+2.2pct。全球四大区域毛利率均实现同比提升。

4. 新能源与自主品牌项目占比上升，结构优化仍是亮点。

上半年新获定点项目生命周期金额312亿元，其中汽车安全174亿元，汽车电子138亿元；新能源相关新订单206亿元，占比超过66%。

公司表示目前全球订单结构呈现分化趋势。汽车电子业务正处于从传统产品线向更多元化产品线扩展的阶段，例如从传统的车机、架仓、座舱控制器向域控制器及自动驾驶控制器方向发展。同时，产品应用也在从传统HMI(人机界面)向功能安全(Functional Safety)等领域延伸。因此，预计汽车电子业务在未来将体现出更高的订单增长及订单向销售额的转化能力。

5. 全球化产能优化和供应链效率提升，海外盈利能力进一步增强。

欧洲地区降本措施落地较早，毛利率改善明显；美洲区域措施逐步见效。

上半年海外地区主营毛利率同比+3pct至17.8%。未来毛利率趋势方面，当前的提升是过去两三年战略执行的结果，预计随着在北美和日本市场的进一步推进，未来1到2年成本结构有望进一步优化，毛利率有望持续改善。

总结

2025上半年，均胜电子在“稳增长+提毛利”上表现亮眼：主业安全、电子毛利率均显著改善，新能源与自主品牌订单结构优化，智能驾驶/智能座舱/智能网联持续突破。与此同时，机器人业务实现从送样到量产的推进，打开第二增长曲线。

接下来重点关注：新能源大订单的逐步量产兑现；智驾国产芯片方案落地进展；机器人业务规模化推进速度。