段永平最新点评老巴了！

一直以来，巴菲特的持仓就备受市场关注。

近日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司发布了25年Q2季度的13F持仓报告，今天的文章我们就来简单梳理一下伯克希尔最新的持仓，从中探寻这家巨头下一阶段的投资脉络。

依据披露数据，第二季度，伯克希尔的前十大持仓名单，分别为：苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、穆迪、西方石油、卡夫亨氏、安达保险和达维塔保健，前十大集中度高达87.3%。

(伯克希尔Q2前十大持仓)

其中，前十大持仓方面，伯克希尔主要以减持为主，除了增持此前连续减持的雪佛龙之外，苹果、美国银行、达维塔保健这三家公司，Q2均受到了小个位数幅度的减持。

此外，在十大持仓之外，伯克希尔Q2的持仓变化不小，主要变动如下：增持前几个季度建仓的星座品牌、达美乐披萨、海科航空、泳池设备公司Pool Corp(+136.26%)等。

新进联合健康(医疗保险)、纽柯公司(钢铁行业)、莱纳建筑(地产行业)、霍顿公司(地产行业)、安朗杰公司(安防行业)、拉马广告公司。

大幅减持特许通讯(-46.54%)，一键清仓电信运营商TMUS等。

以下为主要内容：

1.小幅卖出苹果

二季度，伯克希尔最明显的操作，就是再度减持苹果。

依据披露，伯克希尔二季度总计减持2000万股苹果股票，季度环比减少6.67%。此次减持，是伯克希尔时隔两个季度后再度的减持行为。不过苹果仍然为其第一大重仓。

众所周知，苹果一直以来都是巴菲特的爱股之一，那么此次伯克希尔选择减持苹果的因素是什么呢？

此前我们在巴菲特清仓大甩卖一文中，曾简单提及过一嘴，大致观点认为可能是老巴基于潜在的税费提高或者是估值方面做出的选择。详见：巴菲特，最新买入！

尤其是估值方面，二季度伴随着美股科技股的持续上涨，苹果股价也有较大幅度涨幅，彼时接近35倍的市盈率，的确也算不上便宜。

熟悉老巴操作的朋友应该知道，巴菲特此前买卖苹果的操作，时常表现为15-20倍左右买入，而高估30-40倍时+选择卖出。详见复盘：好公司巴菲特其实也会“卖”

而在伯克希尔本月早前发布的财报文件中，伯克希尔认为宏观的重大不确定性，或也是其中考量的点。

伯克希尔在财报中研判：

未来期间，我们持续的经营业绩可能受到宏观经济及地缘政治冲突事件的影响，以及行业或公司特定因素变化的冲击...目前仍存在重大不确定性。

难以预判这些事件最终将如何影响我们的业务发展：无论是产品供应波动、供应链成本效率调整，还是客户对产品服务的需求变化。

无独有偶，大道段永平却在Q2选择增持苹果。这两种相反的操作，或许反映了二者对苹果长期前景及估值环境等的不同判断。

段永平曾对老巴减持苹果点评如下：

2.新建仓多只股票

截至今年二季度末，伯克希尔新进6只标的，他们分别是：联合健康、纽柯公司、莱纳建筑、霍顿公司、安朗杰公司、拉马广告公司。涵盖保险、钢铁、房地产、广告、安防等与宏观、地产表现密切的领域。

不过，这些公司的合计持仓占比不到1.5%，在庞大伯克希尔的股权投资中，可以说是九牛一毛了...

本文这里，主要提一嘴联合健康。保险长期也是伯克希尔的能力圈，所以对于此次建仓的联合健康(排位18)也是最居前的。

(伯克希尔Q2新进名单)

据悉，本次伯克希尔重新建仓联合健康，因业绩大幅下滑、医疗成本飙升、司法调查等负面事件股价腰斩。截至8月14日，联合健康股价累计下跌近50%。而在巴菲特重启建仓联合健康的消息公布后，市场对于该公司的情绪又稍稍回暖了一些。

有业内人士表示，伯克希尔重新建仓联合健康或因其股价已经跌至多年来的最低点，此前11.55倍的市盈率处于历史低位。分析师认为，目前联合健康的折价过大，长期回报仍具吸引力。

若后续利润率改善，按2026年每股约20美元盈利测算，股价有望回归18倍市盈率水平，对应约360美元的公允价值。即使保守预测，股价较当前水平仍有上行空间。

对于伯克希尔建仓联合健康的动向，段永平最新在雪球平台上，也有所点评，认为可能是个捡便宜的机会。准备卖点put跟进学习一下。

PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。