量贩零食赛道成长性超预期，万辰集团上涨超7%

8月7日，量贩零食赛道头部企业万辰集团股价上涨超7%，截至发稿换手率达2.05%，成交额突破5.3亿元。

消息面上，当前零食量贩渠道正经历深度变革，传统"厂商-经销商-分销商-终端"的层层分销模式被"厂家-终端"的直连模式取代，供应链效率显著提升。重构后的价值链使终端售价较商超、便利店低7%-40%，同时通过快速周转反哺选品优化，精准满足消费者"多品好省"的核心需求。

行业扩张数据印证赛道成长性：门店数量从2021年的2500家激增至2024年底的超4万家，GMV快速突破千亿且保持高速增长。其中，零食很忙与万辰集团形成"双强格局"，今年初双双突破1.5万家门店。值得关注的是，零食很忙仅用两年时间便实现从2022年1000家到2024年10000家的跨越式增长。这种模式对传统渠道分流效应显著，据艾媒咨询数据，2024年量贩零食渠道占休闲食品行业比重达11.2%，较2019年提升3.6个百分点，同期超市、杂货店渠道分别下降3.4和1.4个百分点。

万辰集团的创新实践成为市场关注焦点。其旗下超1.5万家"好想来"门店上线"支付宝碰一下"功能后，消费者可通过碰触支付同步入会并享受会员权益。该功能叠加专属优惠首周即吸引超10万回头客，复购率提升至近60%。

浙商证券研报指出，万辰作为量贩零食领域唯一上市公司，兼具规模、先发与管理优势：超1.5万家门店赋予产业链强议价能力，随着补贴费用优化，净利率存在提升空间；同时，其"多快好省"的商业模式高度契合下沉市场需求，未来可通过品类扩张持续打开成长空间。机构认为，在行业渠道变革深化背景下，万辰作为龙二企业的纯粹性标的价值将持续释放。