确定性和成长性兼具，石头科技依然是一家好公司

近期受美国关税政策影响，石头科技股价出现调整和波动。市场有部分悲观观点认为，石头科技未来业绩增长将有较大的不确定性。对此，笔者认为这个观点是短视的、片面的。

首先石头科技的出海不是仅针对美国市场，而是全球市场。除美国市场之外，据国际数据公司IDC报告称，2024年石头科技在丹麦、芬兰、德国、韩国、挪威、瑞典、土耳其等国家均为销量、销售额双第一。其次，长远看，石头科技未来依然有较高的确定性和成长性。因此，如果一家好公司的长期投资逻辑依然成立，投资者就应该对它有耐心和信心。

消费者对扫地机等清洁电器的需求是长期确定的

具体来看，石头科技确定性的第一大来源是社会结构驱动的刚性需求。具体来说，首先是劳动力成本的持续上升。据家政服务平台“阿姨来了”发布的《2024年阿姨年鉴》显示，2024年家政阿姨的月平均工资为7466元，相比2023年的7175元和2019年的6090元，均有一定程度的上涨。而扫地机器人作为“替代性劳动力”，其边际成本趋近于零的性价比优势日益凸显。中产家庭通过一次性投入3000-5000元即可实现5-8年的清洁服务替代，符合经济理性决策模型。

其次是家庭结构小型化与老龄化。据第七次人口普查数据，中国户均人口降至2.62人，双职工家庭占比超60%，叠加老龄化社会(2035年60岁以上人口将突破4亿)。并且2024年底，国家统计局发布的《第三次全国时间利用调查公报》显示，我国居民家务劳动活动占用时间日均为1小时59分钟。

在此背景下，基于社会结构变迁与成本效益分析，消费者对扫地机器人等智能清洁电器的需求具备长期确定性。

用技术创新和品牌认知构建双护城河

而在这条刚需赛道上，石头科技构建了技术创新和品牌认知的双护城河，带来了第二层确定性。年报显示，2024年石头科技研发投入达9.71亿元，创历史新高，同比增长56.93%。占营业收入的比例为8.13%，高于行业平均水平。新增获得境内外授权专利 741项。

拉长时间看，石头科技自诞生之初就是一家以科技创新驱动的公司。从2016年自研的LDS激光雷达+SLAM算法，率先攻破了扫地机器人在智能感知与算法规划的技术壁垒，成为了全球首家将激光雷达技术大规模应用的企业；到2020年创新式地升级了AI双目避障+LDS激光导航技术方案；再到新推出的五轴折叠仿生机械手。

这些无不说明石头科技始终以科技创新为核心驱动力，不断打破技术边界，构建技术护城河，引领智能清洁行业的发展。

而在商业世界中，优秀的产品是技术创新曲线与用户需求曲线的共振产物。在做好技术创新的同时，更要找到用户的实际痛点和需求。

从市场需求看，近年来，中国家庭结构和居住环境发生了显著变化。例如一二线城市小户型住宅占比不断增加，催生了对超薄机身清洁设备的需求；生活节奏的加快和双职工家庭的增加，也促使用户对全自动化清洁解决方案的需求进一步提升。

为满足这些新需求，石头科技推出了G30 Space探索版，其搭载的五轴折叠仿生机械手成为2025年中国家电及消费电子博览会(以下简称“AWE2025”)上的关注焦点。在产品具体性能上，G30 Space探索版的五轴折叠仿生机械手通过5个关节的折叠设计，能够实现类似人手的灵活动作，支持六自由度运动，能够精准抓取并移除地面障碍物(如纸团、拖鞋等)，解决了传统扫地机器人因避障而遗留清洁死角的问题。

更革命性的是其搭载的RRMind GPT智能中枢。区别于传统语音助手仅能执行固定指令，该系统支持连续对话、场景推理甚至主动建议。这种“人机共智”的交互模式，标志着扫地机器人正从执行工具进化为家居管理的AI协作者。

以上种种说明石头科技的产品创新都是从用户真实的实际需求出发，持续为用户创造价值。在此背景下，其品牌认可度持续领先。根据品牌评级权威机构 Chnbrand数据，石头科技连续三年成为扫地机/洗地机行业顾客推荐度指数最高的品牌，同时也连续三年成为扫地机/洗地机行业顾客满意度指数最高的品牌。这说明石头科技品牌被消费者高度认可，建立了深厚的品牌护城河。

扫地机器人国内渗透率低，还有广阔的发展空间

在刚需和护城河这两大确定性逻辑之外，石头科技还有多条成长性逻辑：

首先是国内市场扫地机器人渗透率还很低。据Statista统计，中国扫地机器人渗透率仅为6%，对比欧美市场30%的水平，市场增长潜力巨大；再加上当下懒人经济盛行，集成扫拖、自动上下水、自清洁等多功能于一体、可实现“完全托管”、“彻底解放双手”的清洁方式便获得越来越多用户的青睐，从而带动了扫地机器人整体销量的不断攀升。

其次是扫地机器人的产品力不断提升。以AI技术为例，过去，扫地机器人依赖高成本的AI芯片与算法，但随着国产AI公司如DeepSeek的技术突破，机器人的“大脑”成本大幅降低。虽然扫地机器人对智能要求不算顶尖，但技术进步让产品更“聪明”且价格亲民。

最后在政策层面，国补政策也将推动国内扫地机器人销量的大增。近期，IDC中国发布的数据显示，2024年中国扫地机器人市场迎来爆发式增长，全年出货量达538.9万台，同比增长6.7%。更令人瞩目的是，在国家补贴政策推动下，第四季度销量同比激增28.2%。随着2025年补贴延续，行业人士普遍看好扫地机器人成为智能家居领域的“下一个风口”。

持续拓展新品类，构建第二增长曲线

除了扫地机这个基本盘外，在洗地机领域，石头科技也是不断推陈出新，提升自己的产品力，打造第二增长曲线。

例如，在AWE2025展会上推出的 A30 Pro Steam 洗地机同样直击传统洗地机的两大痛点 —— 污渍拖不净和细菌有残留。凭借全球首创的蒸汽热水双效洗地技术，该产品能够迅速将清水加热至 150℃的蒸汽或 86℃的热水。无论是厨房的重油污、地板上的顽固老渍，还是隐藏在缝隙中的细菌病毒，都能被轻松清洁，真正实现了清洁效果的“0 残留”。

值得注意的是，根据奥维云网数据，2025年2月石头品牌洗地机线上渠道销额市占率达13.1%。对此，开源证券认为洗地机品类份额的持续提升，或反映了公司在长期对扫地机产品力、品牌力进行培育和打造后，逐渐实现了对新品类的复制能力，洗地机有望成为公司第二增长曲线。年报数据也验证了这一点，2024年石头科技包括洗地机业务在内的“其他智能电器产品”收入同比提升93.13%。

结语：石头科技依然是一家好公司

综上，尽管短期受外部政策扰动，但公司凭借非美市场的强劲增长、社会结构变迁催生的长期需求，以及技术护城河的持续深化，已为未来发展构筑了多重确定性。从劳动力替代的经济理性到老龄化社会的自动化刚需，从AI技术赋能的产品迭代到品牌认知的持续强化，石头科技的成长逻辑始终扎根于真实的社会痛点和用户价值创造。

展望未来，行业渗透率的提升空间、国产AI技术降本增效的红利以及政策催化下的消费升级，将成为公司增长的持续动能。而洗地机等新品类的成功拓展，不仅验证了其技术复用与品牌外溢能力，更打开了第二增长曲线的想象空间。随着智能家居从“工具属性”向“协作属性”跃迁，石头科技在“人机共智”领域的探索或将重新定义家庭清洁的边界，其未来增长将更有韧性。

对于投资者而言，短期波动或为长期布局的窗口。在技术革命与需求变革的双重驱动下，石头科技有望以创新为帆，以品牌为桨，在智能清洁的蓝海中继续领航。