盈康生命2024年财报解读：三大战略支点打造第二增长曲线

3月28日晚，盈康生命(300143)公布了其2024年的财报。财报数据显示，截至2024年底，盈康生命实现营收15.59亿元，同比增长6.01%，5年复合增长率23.9%，归母净利润1.15亿元，同比增长14.9%，5年复合增长率16.4%。现金流2.59亿元，同比增长36.4%。

整体看，盈康生命的业绩指标实现了稳步提升。对于这份财报，比起当期的财务数据，笔者认为更值得关注的是盈康生命过去一年在AI＋医疗上的新突破、在并购上的新动作、在价值链上的新高度。这些构成了盈康生命未来的增长逻辑和发展新动能。

AI重塑行业，两大差异化优势构建竞争壁垒

具体来看，盈康生命的第一大成长逻辑是AI对医疗行业整体的重塑与赋能。在所有的内生增长中，技术创新是最大的变量。对于所有医疗行业公司而言，谁能更好抓住当下的AI变革，谁就能获得更快的未来增速。AI技术之所以能够重构医疗行业，核心原因在于通过人工智能可以弥合医疗资源的结构性矛盾。

长期以来，优质医疗资源过度集中是国内医疗机构的一个普遍问题，并且培养一个优质有经验的三甲医院医生需要漫长的培养周期，而AI能够让一个专家复制成为若干个的专家，可及性会大大提高。在患者层面，一个患有长期疾病的患者，其所经历的诊疗过程是漫长、复杂的。而有了AI后，患者可以更精准找到合适的科室或医生，大幅缩短候诊时间，提升就诊体验。

因此，AI＋医疗具有巨大的行业成长空间。中邮证券指出，“AI + 医疗”行业中人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的137亿美元增至2030年的1,553亿美元，复合年增长率(CAGR)高达35.5%。如此可观的增长幅度，充分显示出该行业存在爆发式增长的机会。

而面对这场AI变革，盈康生命有两大差异化优势。第一是先发优势。公司在2021年便启动AI相关工作，为后续发展赢得时间优势并积累大量相关专业数据。随着公司信息化 1.0 及 2.0 阶段的扎实推进，AI的全面应用具备了数据基础，进入了3.0时代。

第二是生态布局优势。在资源链接上公司依托海尔集团统一部署的算力基础，以及接入 Deepseek、讯飞晓医等算法模型，逐步重塑医院诊疗生态。截止目前，公司已基本形成了 AI+医疗三层布局，第一层是盈康大脑(IncGPT)+算力+数据湖；第二层是能力组件，包括辅助诊疗、用药指导、症状自查、报告解读、知识检索等能力在内的业务能力和包括语音识别、语音合成、文本理解、多模态能力、医学 OCR 在内的技术能力；第三层是覆盖院前、院中、院后的智能交互引擎。

在上述两大差异化优势的助力下，盈康生命的就诊医疗体验和服务能力将迎来全面升级。在医疗服务领域，AI助力影像的阅片时间从原来的十五分钟提升至3秒钟，靶区勾画从原先的2小时缩减至3分钟；在医疗器械领域，盈康生命已将AI技术创新应用到了乳腺图像分析场景，数字乳腺机的病灶检出率和良恶性判断准确率均达到93%以上。

以上种种反映在财报上，就是盈康生命的经营效率大幅提升。财报显示，2024年盈康生命人均创收同比提升9%，人均创利同比增长20%，期间费用率同比下降0.8pct。未来随着数智化能力的持续迭代，盈康生命将实现从“规模扩张”向“数智跃迁”进化。在此背景下，通过人效的持续提升和费用的持续下降，盈康生命未来利润有望持续释放。

并购强化业务基本盘，打造多学科业务矩阵

除了技术创新带来的增长外，盈康生命的第二大成长逻辑是通过外延并购的同时，构建多学科业务矩阵，实现多级增长。

对于盈康生命而言，其基本盘无疑是肿瘤相关业务。在这方面，盈康生命呈现出稳中有进的态势。财报显示，肿瘤收入达3.8亿元，同比增长17%。并且值得关注的是，盈康生命通过外延并购不断强化自身的肿瘤治疗能力。3月30日晚间，盈康生命发布公告，拟以3.57亿元现金收购长沙珂信肿瘤医院有限公司(以下简称“长沙珂信”)51%股权。

据公开资料显示，盈康生命本次收购的长沙珂信是由长沙市卫健委批准设立的一家集医疗、科研，预防、康复于一体的三级肿瘤专科医院，一期编制床位420张，开设30余个临床医技科室，已成为我国中部地区具有示范意义的区域肿瘤防治标杆机构。从经营层面来看，2024年前三季度，长沙珂信收入达2.73亿元，净利润3342.87万元。根据协议，长沙珂信2025年度、2026年度和2027年度实现的净利润将不低于5,700万元、5,800万元和6,000万元。

在技术层面，医院放疗和微创优势明显。医院配备国内第二台瓦里安Halcyon直线加速器、64排PET—CT、128排螺旋CT、1.5T超导核磁共振等放疗及影像设备，并组建了肿瘤MDT会诊平台，可一对一开展常态化肿瘤MDT会诊。

此次收购不仅标志着盈康生命持续推进区域医疗中心布局和“1+n”战略落地的重要一步，也为其未来业绩带来新的增长点。

除了肿瘤这个业务基本盘，在医疗服务上，盈康生命还实现了多学科差异化发展战略。公司以新技术为切入点，持续落地创新应用，迭代解决方案，提升临床诊疗水平。报告期内公司引入了多项行业领先技术，涵盖肿瘤、心血管、胸外等多个领域。

因此盈康生命通过肿瘤、心脑血管、骨科、神经疾病等领域的专科深耕、技术融合及生态化扩张，构建了“多点开花”的业务矩阵。这一布局不仅降低了单一病种的市场风险，还通过AI赋能和资源复制形成了差异化竞争力。未来，随着政策红利释放和技术应用深化，其跨学科协同效应与规模化服务能力有望持续转化为业绩增长动能。

高端化与全球化并进，实现价值链升维

盈康生命的第三大成长逻辑是其医疗器械不断向高端化和全球化迈进，产品渗透率持续提升。

在高端化上，盈康生命聚焦科创和数智战略，对标国际一流产品，通过 AI 技术实现产品技术的迭代升级。报告期内，对标国际一流的 CT 高压注射器 Discovery-D 系列正式上市，首创无线设计并搭载全场景安装解决方案。此外，对标国际一流、定位高端市场、全面 AI 智能化的新一代 MRI 高压注射器、新一代 DSA 高压注射器、第四代数字乳腺机、智慧输注工作站、输液监控系统也在加速研发落地过程中。

在全球化上，盈康生命医疗器械产品加速出海，报告期内，其实现了七个空白国家市场的业务突破，其盈海外业务收入同比增长22%，三年CAGR增速更是达到150%。

在此背景下，盈康生命产品的渗透率不断提升。报告期内，公司进一步突破三甲医院高端市场，完善直销网络，同时深化产业链伙伴的生态合作，全国三甲医院合作方提升至 617 家(渗透率已超 35%)，同比提升 107%；基层市场通过渠道下沉和“设备+耗材打包租赁”模式，降低医疗机构采购门槛，加速耗材产品在县域医院的覆盖率。

因此，盈康生命正通过技术高端化突破全球市场，通过AI赋能完成生态整合，实现了从单一设备供应商到场景解决方案提供商的转型。这一战略不仅提升了产品附加值与品牌影响力，更通过“高端技术输出—全球市场渗透—生态价值闭环”的路径，重塑了医疗器械产业的价值链结构，为长期高质量发展奠定基础。

结语：在医疗价值重构中打开业绩增长空间

综上，盈康生命通过AI赋能、生态化并购、价值链升维三大战略支点，已然勾勒出一条清晰的第二增长曲线。其2024年财报不仅是一份业绩答卷，更是公司从“规模扩张”向“价值跃迁”转型的里程碑:

在AI医疗领域，随着公司与联影医疗、科大讯飞等头部企业的技术协同深化，诊疗辅助系统有望从效率工具升级为决策中枢，推动精准医疗从单点突破向全病程管理进化；在医疗服务上多学科战略的推进则使公司突破肿瘤专科的天花板，通过心脑血管、骨科等高增长赛道形成多极驱动，尤其在老龄化加速的背景下，这种“刚需+技术”的组合更具抗周期属性。在医疗器械上，其AI医疗器械产品已显现临床价值，若能在更多病种实现技术迁移，或将打开广阔的智慧医疗设备市场。

展望未来，三大增长新动能将驱动公司步入高质量发展新周期。因此当医疗行业从“规模竞赛”转向“价值深耕”，盈康生命的成长叙事，或许才刚刚翻开序章。