营收和利润增速双双超20%增长！TCL智家2024年财报逆势增长的背后

全球家电行业在2024年经历了地缘政治博弈与消费需求分化的双重考验，TCL智家（002668）却在激荡中交出了一份颇具含金量的成绩单。这份年报，不仅折射出中国家电制造业的韧性，更揭示了企业穿越周期的生存智慧。

业绩增速领跑行业：全球化战略显成效

翻开财报首页，"20%+"的增长曲线格外醒目。2024年公司实现营业收入183.61亿元，同比增长20.96%；归母净利润突破10亿元大关，达到10.19亿元，同比增幅29.58%。更值得关注的是，这已是公司连续8个季度收入保持两位数增长，连续14个季度净利润增速超10%——在行业平均增速不足5%的背景下，这份成绩单堪称惊艳。

支撑业绩增长的引擎来自海外市场的强劲表现。财报数据显示，公司海外收入达134.95亿元，占总营收73.5%，同比增长31.82%。其中自有品牌海外收入增速高达51%，在泰国滚筒洗衣机市场稳居第一，菲律宾市场占有率突破12.6%。

技术壁垒的持续突破为高增长注入动能。研发投入6.43亿元同比增长18.56%，"分子保鲜科技+"和"零下40℃晶态膜深冷保鲜技术"通过国家级鉴定达到国际领先水平。反映在产品端，嵌入式冰箱阵容完善带动高端产品占比提升，超级筒洗衣机以1.2洗净比刷新行业纪录，这些创新直接推动冰箱/冷柜、洗衣机毛利率分别达到25.08%和10.38%。

运营效率优化：智能制造构筑护城河

在亮眼增速背后，一组数据揭示了企业的内生动力：合肥家电净利润增长30.21%，奥马冰箱净利增长22.67%。这得益于智能制造体系的深度进化。年报显示，中山280万台高端风冷冰箱项目二期投产，引入MES系统实现全链路数字化，单台人工成本实现两位数下降。合肥工厂通过视觉检验自动化将不良品检出率提升至99%，劳动强度岗位自动化替代率达80%。

供应链管理能力在财报中亦有体现。面对大宗原材料波动，公司通过集中采购将原材料成本增幅控制在23.7%，低于行业平均水平。存货周转天数从上年同期的45天降至41天，应收账款周转天数稳定在60天左右，显示出较强的营运资本管理能力。值得关注的是，经营性现金流虽同比下降19.7%至22.47亿元，但主要系采购规模扩大所致，现金流净额仍为净利润的2.2倍，财务安全垫充足。

暗流下的挑战：增长质量待观察

在高速增长的光环下，三个隐忧值得投资者警惕。首先是海外市场依赖度攀升至73.5%，虽然公司已启动东南亚生产基地建设应对关税风险(美国市场收入占比不足5%)，但汇率波动影响已然显现：全年汇兑收益增加导致财务费用降至-1.55亿元，这种不可持续的红利可能在未来消退。

其次是产品结构升级压力。尽管高端嵌入式冰箱阵容完善，但洗衣机业务毛利率仅10.38%，较冰箱低14.7个百分点。虽然超级筒技术斩获创新金奖，但中高端产品放量仍需时间验证。管理层在"三大关键任务"中着重强调"补产品"，折射出对产品竞争力的清醒认知。

最后是研发投入问题。虽然研发费用绝对值增长18.56%，但研发费用仅为3.5%。在AI智慧家电战略背景下，这种投入强度能否支撑"产品互联互通、协同运作及自我学习优化"的愿景，仍需持续观察。

战略纵深布局：从制造到智造的跃迁

面对复杂环境，TCL智家的战略选择颇具看点。年报用1/4篇幅详述全球化布局：合肥家电在法国、西班牙建立标杆市场，奥马冰箱在巴西、加拿大等新兴市场增速超100%。更关键的是产能全球化落子——东南亚基地建设已通过董事会决议，这种"产地销"模式或将重构成本优势。

智能化转型路径逐渐清晰。管理层提出"用新质生产力推动流程无纸化、设备自动化"，合肥工厂的"360产品开发平台"与奥马数字化管理平台形成协同。值得关注的是，公司成为国际奥委会全球合作伙伴，这种品牌升级与技术创新形成的共振效应，可能打开新的价值空间。

站在2025年的门槛回望，TCL智家20%的营收增速与30%的利润增长，验证了"全球效率经营+科技驱动"战略的有效性；73.5%的海外收入占比，则预示着全球化成果和风险。当行业进入存量竞争时代，能否在智能制造与AI赋能中构筑第二增长曲线，将决定这家更名企业的真正成色。