估值扩张叠加AI浪潮，关注科创牛机遇

在当前的投资环境中，科创板作为中国资本市场的一个重要组成部分，正经历着由AI浪潮驱动的估值扩张阶段。这种扩张不仅反映了市场对科技创新企业的认可和期待，也体现了AI技术对各行各业带来的深远影响。

在此背景下，科创综指ETF华夏(589000)生逢其时，于今日登陆上交所。公告显示，科创综指ETF华夏(589000)募集规模超15亿元，认购户数超1.2万人，体现投资者对科创板投资价值的认可。

公开资料显示，科创综指相较于目前已有的科创板规模指数，主要有以下特点：

全能手：科创板全覆盖

科创综指定位为科创板市场综合指数，从成分股样本范围看，选取科创板上市满一年的全部非ST、 *ST股票。编制方式决定了其在科创板指数体系中更强表征力的存在，最新样本数量超过560只，对科创板的市值覆盖度达97%，覆盖了200多家科创板规模指数尚未覆盖的个股。

从行业角度看，持仓分散在电子、医药、机械、计算机、电力设备、基础化工、国防军工等“硬科技”领域，而这些行业都属于新质生产力行业范畴，可以说完美契合国家发展的方向和趋势。

数据来源：Wind，截至2025.1.27。

从市值角度看，科创综指包含大、中、小盘证券。样本市值平均数为116亿元，市值的中位数为49亿元。既包括了海光信息、寒武纪、中芯国际等明星股，也有更多的早期企业。但这并不绝对意味着对指数的拖累。根据数据统计，科创综指2024年涨幅居前成分股既有大盘也有中小盘，并且中小盘弹性更足。

在“科技打头阵”的基调下，预计许多科创板的“小强”在未来也能成为龙头股，科创综指的总市值有更广阔的成长空间。

数据来源：Wind，数据区间：2024.1.1-2024.12.31.

硬科技：汇集科技尖兵

在当前的资本市场中，科创综指扮演着一个关键角色，它不仅聚焦于新兴科技企业的成长与发展，还特别强调那些在各自领域内具有重大影响力和领先地位的企业。

作为科创综指前十大权重股的一部分，科创板龙头中芯国际凭借其在集成电路制造领域的深厚积累与持续创新，为新时代中国科技的发展奠定了坚实的基础。

与此同时，AI芯片领域的领军者寒武纪也跻身其中，它代表了中国在全球人工智能硬件领域的前沿探索和技术实力。

此外，国产半导体设备的领导者中微公司同样占据了一席之地，中微公司在半导体生产设备的研发与生产方面所取得的成绩，标志着中国在这一关键技术领域正逐步减少对外依赖，向着自主可控的方向稳步迈进。

这些企业共同构成了新时代中国科技的翘楚，展现了国家在推动科技创新、实现科技自立自强方面的坚定决心与卓越成就。

数据来源：Wind，截至2025.1.27。以上个股仅作为举例，不作为推荐。

数据显示，科创综指所涵盖的企业展现出惊人的盈利增长潜力，其预测归母净利润2年的复合增长率超过了41%，这一增速显著高于市场上其他主流宽基指数的增长率。这表明，科创综指中的企业不仅在技术创新和市场扩展方面展现了强大的成长动力，同时也证明了这些企业在快速变化的经济环境中具有卓越的适应能力和竞争力。

数据来源：Wind

同时，科创综指还是科创板“专精特新浓度最高”的宽基。截至2025年1月，科创综指成份股中专精特新“小巨人”企业含量高达64%，显著高于科创100和科创50。

数据来源：专精特新数据截至2025.1.9。“专精特新”来自国家工信部发布的国家级专精特新企业

高弹性：长期跑赢主流成长风格指数

将科创综指和创业板指、中证500、中证1000这类典型的成长风格指数对比，在年化涨幅方面，科创综指和创业板指相差无几，同时大幅领先中证500和中证100。在年化波动率方面，科创综指相对较大，原因在于科创板企业通常处于高新技术领域，这些行业往往具有研发投入大、盈利周期长和技术迭代快的特点。因此，企业的收入和盈利水平可能会出现较大的波动。

进一步看，科创综指在近6月、近1年、近3年的时间里均跑赢创业板指、中证500、中证1000等成长风格指数，反映指数无论在短期还是长区间内均有较好弹性。

浙商证券认为，这类似于2013年至2015年互联网主线引领的市场中，创业板是引领板块。科创板自2019年6月开板，近六年来上市了一批次新股，具备鲜明的时代感，相较于其他板块，能够鲜明地映射本轮AI产业的崛起。

更进一步，结合次新股的估值变动规律，也即新股上市后的2-3年往往以消化估值为主，科创板经历了2020年至2023年的系统性估值消化后，随着AI产业浪潮的到来，有望迎来反转性重估。基于上述底层逻辑，该机构认为，反映到表观数据上，当前科创板与2013年创业板在估值变动、基金持仓、盈利走势等维度呈现较多相似性。

国泰君安证券指出，在新一轮科技革命与AI产业变革背景下，科创板实现对战略新兴产业全面覆盖，业绩反转潜力逐步释放，研发投入占比领先市场，科技创新后劲充足，具备长期配置价值。

科创综指ETF华夏(589000)紧密跟踪科创综指，均衡配置电子、医药、机械、计算机、电力设备、基础化工、国防军工等“硬科技”领域，合计权重超过97%，而这些行业都属于新质生产力行业范畴，契合国家发展的方向和趋势。