食品饮料周报：白酒营销的“叙事”逻辑变了

来源：证券之星资讯

2025-02-28 15:06:46

证券之星食品饮料行业周报：2025年2月24日-2025年2月28日，沪深300指数下跌2.22%，申万食品饮料指数上涨1.99%。前五大上涨个股分别为：庄园牧场、海融科技、佳禾食品、好想你、海南椰岛。

机构观点

国元证券本周观点(含个股)：

1)白酒方面，虽然行业整体处于库存消化期，但上市白酒企业群体已从过去多轮白酒周期中积累了丰富经验，控货挺价动作坚定，重点关注全国高端酒企：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及区域高势能酒企板块、边际有望改善标的。

2)大众品方面，性价比趋势仍处于强势阶段，必选消费成为稳固基石，当前重点关注伊利股份、新乳业、东鹏饮料、海天味业、三只松鼠等，以及软饮料板块、乳制品板块、高股息低估值标的。

上海证券本周建议(含个股)：

白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。

啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。

软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。

调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。

速冻食品：建议关注 BC 端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。

冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。

休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统 KA 合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。

宏观事件

农业农村部部署落实中央一号文件重点工作

为深入贯彻《中共中央、国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》精神，农业农村部近日印发《落实中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴工作部署的实施意见》，部署8方面40项具体工作举措，千方百计促进农业增效益、农村增活力、农民增收入，扎实推进农业农村高质量发展。《实施意见》提出，2025年重点抓好八个方面工作。一是全方位夯实国家粮食安全根基，抓好粮食等重要农产品稳产保供。二是巩固拓展脱贫攻坚成果，守住不发生规模性返贫致贫底线。三是持续提升农业物质装备水平，增强农业科技创新体系整体效能。四是推进农业发展全面绿色转型，促进农业高质量发展。五是持续壮大乡村特色产业，着力拓宽农民增收致富渠道。六是持续提升乡村建设和乡村治理水平，扎实建设宜居宜业和美乡村。七是进一步深化农村改革，激发农业农村发展活力。八是强化要素体制机制保障，推动各项任务落地见效。

澳洲巴旦木价格升至5年来最高

据中国食品报，澳大利亚巴旦木协会近日发布了澳大利亚2025—2026季巴旦木产量预测，预计新季产量为155531吨(以果仁重量计)，与上一季相当。协会首席执行官Tim Jackson表示，这一预测比上一季的季前预测16.47万吨下降了5%。他认为在花期之后的9月，许多地区都遭遇了严重的霜冻，而且澳大利亚巴旦木2023年收成不佳，但去年的产量出现了大幅增长。2017年、2018年和2019年新增种植面积2万公顷，这将有助于提高今年的全国作物产量。

Tim Jackson表示，目前巴旦木的价格可能位于5年来的最高水平，因此他们预期2025—2026季业绩会很出色。所有主要种植区都在进行采收，采收季开始以来天气较为干燥，一些种植者比往年提前了两周开始采收。干燥的采收条件有助于提升本季壳果的品质，种植者还预计果仁的个头会更大。

ISO:上调2024/25年度全球糖供应缺口预测至488万吨

国际糖业组织(ISO)预计2024/25年度(10月至次年9月)全球糖供应缺口将达到488万吨，高于此前预计的251万吨，因印度糖产量低于预期。预计印度2024/25年度糖产量为2727万吨，低于此前预测的2931万吨，也远低于上一年度的3220万吨。此前的调查显示，印度糖产量预测的中位数为2755万吨，全球糖供应缺口为200万吨。2024/25年度全球糖产量预计为1.7554亿吨，低于此前预测的1.7907亿吨。与此同时，全球糖消费量也从此前预计的1.8158亿吨下调至1.8042亿吨。此外，巴基斯坦和泰国的糖产量预测也分别从675万吨下调至616万吨，从1100万吨下调至1045万吨。

行业新闻

高喊“国际化”20年，白酒进入欧盟有多难？

据华夏酒报，近日，全国白酒标准化技术委员会发布了《白酒质量通则》国家标准征求意见稿，旨在推动白酒标准与国际化接轨。然而，白酒要真正走向国际市场，仍面临诸多难关。

其中，国内外对于“陈酿酒”的认定标准存在显著差异。欧盟要求标注最年轻酒精成分的陈酿时间，且需在税务监管下陈酿。而中国白酒年份酒则采用加权平均法计算酒龄，监管体系也与欧盟不同。

这种根本性标准差异和监管互认难度大，成为白酒国际化的障碍。例如，中国某款年份酒需标注不同年份原酒比例，但按欧盟标准，还需标注剩余酒体年份，且需获欧盟认可的监管体系监管。

因此，单纯修订国内标准难以破解欧盟壁垒。白酒行业需建立国际互认的监管体系，并重构技术标准，才能有望助力白酒真正进入国际市场。目前，《白酒质量通则》尚处于征求意见稿阶段，其最终能否满足国际市场需求，尚待观察。

白酒营销的“叙事”逻辑变了

据云酒网，白酒行业正经历由人工智能、行业周期、经济波动及用户换档等多重变量交织的深度变革。在此背景下，行业短期面临价格倒挂、库存高企等阵痛，长期则需重构品牌叙事与用户关系。

2025年能否迎来转机？业内认为，关键在于“叙事”这一核心变量。从精英圈层传播到大众社交化表达，白酒行业正被故事驱动。叙事影响市场预期，进而影响产品价格。

当前，白酒市场波动剧烈，共识碎片化。社交媒体环境下，大众叙事逐渐取代精英叙事，成为主导力量。企业需用故事编织共识，激活用户情绪，以应对市场变化。

2025年，白酒营销热点将聚焦于圈层运营、场景体验和内容种草。行业共识认为，结构性调整需五年，去库存压力仍将持续。面对未来，唯有能动态讲好品牌故事的品牌，才能在波动中锚定用户心智，实现新增长。白酒行业正步入一个叙事重塑现实的新时代。

低度酒能否攻下山东豪饮江湖

据云酒头条，近日，山东低度酒市场再掀波澜，多家酒企纷纷布局低度酒赛道。国台、汾阳王等品牌相继推出低度酒产品，以满足山东消费者健康化、低度化的饮酒需求。

山东作为白酒消费大省，低度酒一直占据主流市场。然而，调研发现，山东白酒市场呈现两极分化态势。虽然低度酒在鲁西南等地广受欢迎，但在济南、淄博、潍坊等地，高度酒仍占据主导地位。

业内人士指出，山东白酒市场的分化既与消费场景有关，也与潮流风向紧密相关。随着酱香酒热的升温，高度酒在部分市场热度不减。尽管如此，低度酒仍符合健康消费趋势，未来市场潜力巨大。

为打破消费者对低度酒的偏见，企业需加强品质升级和认知革新。一线品牌已在低度酒生产技术方面实现突破，做到“低而不淡”。长远来看，低度酒在山东的增长将是一场系统性战役，需企业精准锚定需求，开辟真正的蓝海市场。多家酒企已明确表示，将加大低度酒市场的开拓力度，以期在激烈的市场竞争中占据一席之地。

公司动态

谋求量价利平衡多家上市酒企部分产品停止供货

据上海证券报，自1月起的酒企停止部分产品供货行动，日前达到一个小高潮，五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、今世缘、酒鬼酒等上市酒企参与其中。开年不满2个月，酒企缘何纷纷停止供货？对此，酒水行业研究者欧阳千里认为，这是酒企对新周期“库存高企”的回应。同时，通过控制市场存货，以稳住不断下滑的市场实际成交价，进而维持品牌价值。“如今，酒企在控量保价、降速保价等层面上达成共识，意味着酒业新周期出现拐点，白酒市场有望回暖。”

茅台酱香酒部分省区市场座谈会召开

据贵州茅台消息，2月24日至26日，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队先后到福建、广东开展市场调研，并先后在闽、粤召开茅台酱香酒市场座谈会。会议总结分析了当前茅台酱香酒的市场形势，认为，茅台酱香酒春节销售目标达成预期，特别是茅台1935酒、茅台王子酒等主打产品市场动销旺盛，证明2024年市场政策和措施的积极有效。就2025年市场工作，会议强调，要从三个方面全力推进市场工作。一是做好渠道的变革及协同。二是做好系列酒产品的定位和布局。要确保大单品独立运行并持续扩大市场需求。其他系列产品要明确市场定位。三是做好市场政策支持。

茅台年产量可提高30%—50%？公司回应

据每日经济新闻，2月23日，山东科技大学官方微信公众号一篇题为《力克行业难题，他将茅台酒年产量提高30%—50%》的文章，在这个周末引起了业内的广泛关注。2月23日，茅台方面向记者作出回应：“我公司组织攻关的贵州茅台酒包装自动化生产示范线已投入正常运行，较传统包装产线良品率和生产效率有显著提升。该产线设备供应方提供的乳白玻璃瓶渗漏检测方案包含了视觉检测技术。”同时，公司强调，公司与山东科技大学就此项目无研发合作关系。记者注意到，当前山东科技大学官方微信公众号已删除了前述文章。=。

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