三大机构看后市：警惕波动，美国股债双杀

近期，A股市场行情引人注目，对于A股后市走向，机构给出了最新研判。

平安观联储系列(十)：12月FOMC点评—放缓降息时刻来临，警惕近期市场波动

北京时间2024年12月19日凌晨，美联储12月议息会议以11：1的投票结果将联邦基金利率目标区间从4.50%-4.75%调整到4.25%-4.50%，同时隔夜逆回购工具进行技术性调整至联邦基金利率的区间下沿，整体下调25bp，降息幅度符合市场预期，但货币政策及鲍威尔表态均较市场预期的更鹰，会后市场较激进地调整明年降息预期。

整体来看，对比此前外资机构的预测，本次美联储货币政策及鲍威尔的发言均较外资机构预期的更鹰派，反映了部分官员对特朗普贸易、移民、减税等政策带来的再通胀风险加剧的担忧。考虑到美国经济平稳放缓仍是大概率，通胀回落节奏或更缓慢，叠加通胀基数走低将支撑同比，我们预计通胀或持续到明年1月，后续转为下行，并在2025年年中触底回升，关键在于特朗普政策的节奏和效果，可能将是决定明年通胀趋势的主线。展望2025年美联储货币政策，预计失业率将维持低位，且再通胀仍有风险，我们倾向于认为明年上半年或有2次降息，终点或在3.75%-4.0%，下半年受再通胀等风险或将停止降息。

国开证券：预期管理效能期待进一步释放

在政策端不断加力提质的基础上，“预期管理”、“市值管理”对市场的运行将发挥更加积极的作用，股市或逐步发挥“正反馈”功能。三中全会以来，预期管理越来越受到官方的重视，近期重要会议亦提及“加强预期管理”，我国资本市场有望继续保持一定的活跃度，此前市场常见的“负反馈”现象或逐步扭转。短期看，在降准等预期的进一步发酵下，市场不排除存在反弹动能，但岁末临近，部分资金仍存在止盈需求。

全球股市不排除存在调整压力。近期，全球地缘政治局势仍有起伏，特别是部分国家政局出现动荡影响了市场情绪。12 月美联储召开的年内最后一次利率决议仍是看点，尽管降息 25BP将是大概率事件，但会后声明以及每季度更新的经济预测仍需高度关注，需要留意 VIX 指数可能存在的大幅波动可能对全球部分国家或地区股指走势形成不利影响。

综上，本周 A 股市场走势较为关键，若预期管理效能进一步释放，市场短时间有望呈现企稳向上走势，这有助于为后续市场表现形成一定的安全垫。其中金融股短期表现相对关键，部分工业品期货短期若呈现企稳迹象同样有助于稳定市场的预期。

华鑫证券：鹰派降息落地，美国股债双杀

受 鹰 派 预 期 冲 击 ， 美 股 三 大 指 数 均 收 跌 ， 其 中 纳 指 跌3.56%， 10Y 美债收益率快速突破 4.5%高点至 4.52%，美元指数再度突破 108，黄金重挫失守 2600 至 2587 美元， VIX 则快速上行，收涨 78%。由于鲍威尔否定联储持币，比特币跌超5%。

短期来看，美债收益率预计保持在高位，强美元强美债共同压制包括美股在内的全球股市，警惕 2025 年年 1 月 2 日债务上限对于美债的冲击。

展望 2025 年，降息暂缓意味着联储必须要看到经济数据的切实走弱或者通胀再度回落才会重回顺畅降息通道。按照联储的通胀预期， 2025 年年降息空间急剧压缩(通胀上行)。若特朗普新政符合预期，同样会使得经济走弱和通胀下行兑现度降低， 2025H2 美债收益率保持高位的概率较强，美股短期受挫，等待美债收益率触顶后的空间，整体大盘优于小盘。若是特朗普新政不及预期，则可期待经济下行驱动更为顺畅的降息，将利好美股的保健、地产、金融等降息交易板块。