石头科技加大研发销售投入，从高利润向高增长转换

10月30日晚，国内清洁电器龙头石头科技(688169.SH)发布三季度报告，前三季度石头科技营业收入70.07亿元，同比增长23.17%；归母净利润14.72亿元，同比增长8.22%。业绩报告发布后的第二天，石头科技股价发生剧烈波动，在笔者看来，市场对公司的三季度利润表现反应过度了。

参考宏观社零情况，居民消费主要7、8月较为低迷，9月有明显恢复迹象，整体三季度数据仍不理想。清洁电器作为可选消费也受到了承压，但对比同行业的竞品，石头科技这份业绩表现依旧是最为突出的，体现出龙头企业的经营韧性，最关键的营收和研发数据、国内外市场份额仍保持正增长。

解析三季报数据，石头科技市场份额、研发创新、海外业务等核心方面依旧稳步提升。在国内以旧换新政策的积极推动和海外黑五购物节的潜在拉动作用下，第三季度更像是一个蓄力准备起跳前的“深蹲”，石头科技有望迎来更为强劲的增长。

练就产品“内功” 夯实内销市占率第一

管理学大师曾言：“优秀的企业满足需求，伟大的企业创造市场。”在清洁电器领域，这一理念得到了生动诠释。

尽管资本市场曾对扫地机器人品类的创新潜力表示质疑，认为其已接近创新尽头，但事实并非如此。扫地机器人品类依然蕴含着巨大的创新与发展空间，其未来发展前景依然广阔无垠。

从产品生命周期的角度来看，市场上的头部扫地机品牌产品已日趋成熟。然而，成熟并不意味着创新的终结。在扫地机领域，仍有许多待解的痛点等待被攻克，如智能性的提升、便捷性的增强以及功能性的拓展等。这些挑战为扫地机器人的创新提供了源源不断的动力。

在智能性方面，扫地机依赖于导航和避障两大技术，虽然已有成本较低的解决方案，但算法作为智能性的核心，仍需厂商通过长期的数据积累和反馈进行持续迭代。当前扫地机在智能性上仍有诸多不足，如大模型语音、精准避障、导航与避障融合、信息防护、产品防下坠、脏污识别、策略化清扫等方面的提升空间巨大。

在便捷性方面，扫地机有望实现双手的完全解放。通过改进边角清洁效果、优化毛发处理、提升越障能力、改进基站设计、实现垃圾自动清理以及降低噪音等措施，扫地机将为用户带来更加便捷、高效的清洁体验。这些改进将进一步提升扫地机器人的市场竞争力。

在功能性方面，扫地机有望在扫拖一体的基础上进一步拓展和增强。通过优化电池、电机、滚刷等关键组件，尝试开拓其他功能如提升机械臂工作效率、增添上楼功能等，实现与洗地机相媲美的清洁效果，甚至实现拾取衣物等多元化清洁功能。这些创新将满足用户日益增长的清洁需求，推动扫地机器人品类的持续发展。

以石头科技为例，这家公司今年稳定内销线上渠道销额市占率第一(来源：开源证券)，并未停下创新的脚步，始终坚守初心，以满足消费者需求为导向进行产品创新研发。

三季报数据显示：石头科技研发费用从去年同期的4.48亿元大幅上升至6.4亿元，同比上涨42.8%。自8月底以来，石头科技持续推出了多款产品，覆盖扫地机、洗衣机、洗地机等多个品类。每个品类中都推出了多个创新技术，这些技术创新帮助公司在销售过程中得到了更好的市场反馈。不仅扫地机备受好评，洗衣机和洗地机也在天猫新品榜中排名第一。

在洗衣机类目里，石头科技的洗烘一体机凭借出色的性能和性价比脱颖而出，成为消费者的新宠。根据奥维云数据，10月14日至20日双十一第一周，石头洗衣机在诸多洗衣机品牌中排名前三，新品Z1系列则在单品中销量靠前。

这些成绩是公司研发核心竞争力的体现，对消费者需求的极致追求，使得石头科技在每一次新产品面世时都能赢得市场的热烈反响。

并且随着以旧换新补贴政策8月开始在全国各地逐步落地，小家电市场也迎来了新的发展机遇。虽然补贴主要以线下大家电为主，但小家电也受益匪浅。今年双十一活动提前，部分小家电品类在线上也可获取15%~20%折扣的政府补贴。10月以来，小家电需求明显增长，其中扫地机器人品类受益最为明显。爆款新品扫地机补贴后折扣可达7折左右，折扣力度较大。这一政策无疑为石头科技等小家电头部企业提供了更大的市场空间和发展机遇。

海外市场方兴未艾

在海外市场中，中国企业，尤其是家电企业，真正致力于打造自有品牌的并不多。尽管许多企业拥有庞大的出口额，但往往是通过为国外大公司进行定牌生产来实现的。诚然，打造品牌之路充满艰辛，但若不能成功塑造自己的品牌，中国制造业将难以摆脱低层次的困境。

石头科技的管理层明智地选择了这条既艰难又正确的品牌建设之路。如今，自建渠道策略已成为推动石头科技全球业务扩张的关键力量。

石头科技的海外渠道布局涵盖了线上和线下两大板块。在北美市场，石头科技已成功入驻亚马逊、HomeDepot、Target、Bestbuy、WalMart等主流平台，并设立了官方品牌专卖店。这些合作不仅迅速提升了石头科技在美国市场的品牌知名度，更助力其取得了显著的市场成绩。据魔镜数据显示，2023年，石头科技高端线、售价超过800美元的产品市占率高达57%，超越了老牌家电品牌iRobot。特别是在德国亚马逊市场，石头科技的扫地机市占率排名第一，销量同比增长了100%。

在线下渠道方面，石头科技同样取得了显著进展。自去年进驻美国零售市场以来，不到一年的时间，石头科技已扩展至1400多家Target门店和1000多家Best Buy门店，覆盖全美超过700个城市。在北美地区，今年上半年石头科技实现销量4.7万台，同比增长20%。同时，石头科技在欧洲市场的增长势头也十分强劲，扫地机器人在多个国家的销售额和销量均名列前茅。

如今，石头科技的产品已覆盖全球170多个国家和地区，在14个国家和地区的市场中拿下市占率前三的佳绩。这不仅彰显了石头科技的全球竞争力，也反映了国产清洁电器品牌出海竞争力的整体提升。随着国内企业在清洁功能、AI交互、全功能基站、识别避障等技术方面的日益成熟，以及完备供应链资源的支持，国产清洁电器品牌在海外市场中拥有更大的上升空间。

然而，随着更多厂商品牌投身出海市场，竞争和挑战也将愈发激烈。但总体来看，笔者认为，当前正处于“海外消费者教育领先，中国产品力领先”的行业发展状况。

中国品牌在全基站扫地机产品力方面保持领先，并针对不同地区的差异化需求推出了多种产品线布局，整体竞争力强劲。

石头科技作为全球领先的扫地机品牌，其业绩表现无疑为整个行业注入了强劲动力。根据欧睿数据，石头科技已实现全球扫地机品类全球份额第一，其中在德国、北欧、韩国、土耳其等市场达到第一，北美市场排名第二。

从市场渗透率来看，中国和全球扫地机市场的渗透率水平仍有巨大提升空间。当前，全球扫地机市场渗透率为3.7%左右，中国市场为4.4%，而较为成熟的市场中渗透率最高可达20%以上。这意味着随着消费者教育的深入和产品价格的下降，全球扫地机市场仍有巨大的增长潜力。

随着全球消费者对高品质生活追求的日益增强，以及智能家居趋势的不可阻挡，石头科技所代表的不仅仅是企业的成功，更是中国科技创新力量在世界舞台上的精彩绽放。面对未来，无论是深化技术革新，还是拓宽市场版图，石头科技都拥有着无限可能。在这个充满挑战与机遇并存的时代，石头科技的故事，正是对“创新永无止境，探索永不停歇”这一精神的最生动诠释。