11月1日新股上会动态：林泰新材上会通过

证券之星消息 北交所公开资料显示，11月1日，江苏林泰新材科技股份有限公司上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆北交所，保荐机构为东吴证券。

值得注意的是，林泰新材的IPO申请于2024年6月28日获得受理，完成一轮问询后迎来上会，历时仅4个月。

上市委会议现场问询的主要问题有三点：

1.关于业绩增长真实性和可持续性。请发行人：(1)说明报告期内湿式纸基摩擦片、对偶片销量及单价提升与下游客户变动趋势是否匹配。结合固定资产、人员、技术等关键资源要素的变动情况以及产能利用率、产销率的变动情况，说明前述产品业绩持续快速增长的合理性。(2)对比分析报告期发行人钢材、滤纸等主要原材料采购价格及公开市场价格变动趋势，说明主要原材料价格及单位耗用量变化对毛利率产生的影响。(3)结合今年以来传统燃油车零售出厂价格下调情况，说明对发行人现有产品价格、毛利率的冲击，是否存在进一步下调价格并对发行人盈利能力构成不利影响的风险。

2.关于市场空间。请发行人说明拓展增量市场、境外市场面临的机遇挑战，公司在获得客户、拓展市场方面的举措及成效。说明“国内企业中(不含国外企业在国内的公司)为乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片的企业仅有林泰新材”的认定依据。

3.关于技术来源及研发费用。请发行人说明自动变速器湿式纸基摩擦片核心技术来源，是否存在知识产权纠纷，实际控制人是否存在违反竞业限制的情形。

此外，会议给出审议意见：

请发行人：(1)明确说明“中国汽车工业协会在计算国内主要企业市场规模和市场份额时，使用的林泰新材销售额数据”是否包含售后市场数据，并完善招股说明书等申报文件。(2)说明报告期售后市场收入情况，配套市场及售后市场相关产品毛利率差异及原因，结合变速器平均使用寿命、更换周期等因素，说明申报文件中关于传统燃油车售后市场的预测依据及合理性。(3)结合生产自动变速器摩擦片的部分国外企业在国内设有全资子公司、全资子公司市场占有率数据无法获得等情况，完善自动变速器摩擦片“国产替代”或“进口替代”的表述。

从主营业务来看：

林泰新材是一家专业从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售的专精特新企业，主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，应用于包括液力自动变速器(AT)、无级变速器(CVT)、双离合器变速器(DCT)、混合动力专用变速器(DHT)和纯电动汽车专用变速器(DET)等在内的主流汽车自动变速器中。

目前，公司已与多家国内主要的自动变速器厂商或整车厂建立了稳固的供货关系，包括上汽变速器、万里扬、东安汽发、吉利变速器、南京邦奇、盛瑞传动、蓝黛变速器以及比亚迪等。

从业绩来看：

2021年至2023年，林泰新材营业收入从1.32亿元增长至2.07亿元，年复合增长率达25.31%。净利润也从1641.97万元增长至4918.23万元，涨幅显著。扣非归母净利润2021年为1281.34万元，到2023年已达4308.48万元，复合增长率高达83.37%。

可以看出，近年来，林泰新材的业绩增速保持较高水平。2024年上半年，公司业绩持续上扬。营业收入达到1.22亿元，较去年同期增长41.01%；净利润为2806.61万元，同比增长85.60%。

不过从招股书来看，林泰新材90%以上收入产品应用于传统能源汽车(占比超90%)，新能源汽车收入占比虽然在近年来呈上升趋势，但目前仍不足5%。公司产品主要应用在传统燃油汽车、混合动力汽车、插电式混合动力汽车，在纯电动汽车及燃料电池汽车中的应用比例较小。

从募集资金用途来看：

林泰新材此次拟发行585万股，募资约1.16亿元，分别用于年产3000万片汽车(新能源汽车)、工程机械、高端农机及其他传动系统用纸基摩擦片及对偶片项目(5900万元)、多用途湿式摩擦片研发中心建设项目(3485万元)、补充流动资金(2215万元)。

对于上市委会议关注的“业绩增长可持续性”问题：

林泰新材在此前回复问询函时表示，“公司对万里扬、东安汽发、上汽乘用车、上汽通用五菱、南京邦奇、吉利传统能源汽车、吉利新能源汽车、比亚迪等下游客户销售收入变动符合实际情况 具有合理性”、“公司与主要客户的合作具有稳定性和可持续性”。

风险提示方面，林泰新材在招股书中提示：

第一，实际控制人持股比例较低的风险。截至招股说明书签署日，刘健通过直接持有和间接持有合计控制公司34.93%的股份，系公司控股股东，其配偶宋苹苹直接持有公司0.08%的股份，两人合计控制公司35.00%的股份，系公司实际控制人。本次发行完成后，刘健和宋苹苹实际控制公司股份表决权的比例将进一步降低，可能会影响发行人控制权的稳定性及发行人治理有效性，进而可能对公司的经营战略和稳定发展造成不利影响。

第二，应收账款发生坏账的风险。报告期各期末，公司应收账款净值分别为4703.02万元、4714.04万元、5921.73万元和6966.73万元，占各期末流动资产的比例分别为28.19%、23.43%、27.72%和30.75%。若公司主要客户的财务状况出现恶化、或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，则可能导致应收账款不能按期或无法收回而发生坏账，将对公司的经营业绩产生不利影响。

第三，市场拓展不及预期的风险。报告期内，公司自动变速器摩擦片产品销售收入分别为9094.12万元、1.28亿元、1.58亿元和9727.12万元，占主营业务收入的比例分别为77.85%、82.20%、84.77%和87.59%，产品结构较为单一，自动变速器摩擦片的销售收入较大程度上决定了公司的盈利水平。若公司未来在对国外进口部件替代的过程中出现竞争对手产品价格下降、新进入者导致市场竞争加剧等不利变化，可能导致公司市场拓展不及预期，进而对公司的经营业绩产生不利影响。

第四，利润分配依赖子公司风险。公司为控股型公司，公司的营业收入及利润主要来自全资子公司南通林泰，现金股利分配的资金主要来源于子公司的现金分红。公司章程和子公司的公司章程中均制定符合经营发展、统一的利润分配政策，但若未来各全资子公司未能及时、充足地向公司分配利润，将对公司向股东分配现金股利带来不利影响。

此外，公司还提示了毛利率波动的风险、原材料价格波动的风险、核心技术泄密的风险、影响稳定股价预案实施效果不及预期的风险、经营规模扩大的管理风险、汽车行业波动的风险等多项风险因素。