财务稳健现金充裕获标普肯定，复星主业发力提速增长

近期，在利好政策催化下，A股港股市场显著回暖，海外资本市场对中国资产的关注正加速回归。国际评级机构标普(S&P Global Ratings)近日发表报告，充分肯定家庭消费产业集团复星国际(00656.hk)在稳健财务支撑下，聚焦主业战略所取得的成效，并看好其未来增长。

标普在报告中高度认可复星国际负债结构的持续优化，其银行贷款在总负债中的占比从2022年中期的46%上升到目前的73%，进一步降低了对公开市场融资的依赖度。据悉，复星于2024年9月完成的境外银团规模达到了8.88亿美元，较再融资的5月到期银团在银行参与度以及金额方面均有明显提升。标普认为，这是复星在国际银团融资环境本质性改善的最佳证明。

多元且畅通的融资渠道背后，反映出国内外主流金融机构对复星资金面和业务战略的信心。分析人士表示，近年来复星不断优化资产组合，持续降低杠杆，财务状况保持稳健，现金储备充裕，并能够敏锐捕捉主业发展机遇，这为标普正向评级提供了坚实的财务及业绩支撑。根据2024年中期业绩报告，复星调整后总债务占总资本比率为50.2%，维持了2020年以来的下降趋势。与此同时，现金、银行结余及定期存款达到人民币1095.5亿元，较2023年底增加约171亿元。

分析人士认为，标普的积极评价一方面印证了复星在全球化能力与创新能力的强有力兑现，近两年资产负债表的明显修复、财务稳健性不断增强；另一方面也为公司的投资价值提供了强有力的背书。

公开信息显示，复星是少有的植根中国、全球布局运营的龙头企业，目前已在全球超35个国家和地区拥有产业布局。复星全球化能力的锤炼，一方面来源于主业创新产品的持续输出，另一方面则在于全球运营能力的不断精进。

产品方面，旗下公司复宏汉霖研发的生物类似药——汉曲优为复星的出海起到了“先锋”的作用。汉曲优凭借的对外授权覆盖约100个国家和地区，在48个国家和地区获批上市，成为获批上市国家和地区最多的国产生物类似药。

有了生物类似药的出海铺路，不仅复宏汉霖在国际上打响名堂，还积累了创新药全球化的经验。复宏汉霖自主研发的全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗汉斯状，便是重要的代表。至此，复星的生物药出海，实现了创新药、生物类似药并驾齐驱的新局面。2023年复宏汉霖成为同行企业中第一个靠产品销售盈利的创新药企。

运营方面，复星整合全球资源，根据不同国家和地区的禀赋，实现深度产业布局和属地化经营，让旗下产业、品牌不断从中受益。

比如旅游赛道，复星旅文以其独特的轻资产运营模式、全球化布局及全球化运营实现业绩亮眼增长。复星旅文Club Med地中海俱乐部在全球运营67家度假村，2024年上半年营业额再创新高，达人民币88.9亿元，同比增长10.3%。其中，欧非中东及美洲区持续增长，亚太区复苏显著。2024年5月，Club Med在阿曼签约中东首个度假村。

值得关注的是，在国内市场，同时具备轻资产模式与全球化运营能力的旅游企业极为稀缺，复星旅文为中国旅游业的发展树立标杆。此外，在消费、保险等领域，复星也通过不断创新和优化，跑出了行业“数一数二”的加速度。

分析人士指出，伴随信用质量、资产质量持续提升，复星的全球化能力正加速兑现，有望实现从融资畅通，到业绩提升，再到市值修复的强劲正循环。