中标利率下行0.3个百分点！9月MLF操作提前发布 分析人士：回归中长期流动性供给工具定位

9月25日上午8点30分，央行官网“中期借贷便利”栏目发布公告，宣布当天开展1年期MLF操作3000亿元，中标利率2.0%，较上月下行0.3个百分点。这是昨日中国人民银行行长潘功胜在新闻发布会宣布近期将降准、降息的安排后，第一个下行的市场化利率。

分析人士表示，MLF利率如期下行，增量金融支持政策发力显效，体现了央行下调政策利率(公开市场7天期逆回购操作利率)对市场化利率的引导作用。MLF利率下降有助于节约银行资金成本，通过银行内部定价传导，预计LPR和存款利率等也会随之下行，这将持续提振市场信心，支持经济稳定增长。

9月24日，中国人民银行行长潘功胜在金融支持经济高质量发展新闻发布会上宣布将再度启动政策性降息，且力度比7月份更大，从1.7%下调到1.5%，下降20个基点。7月22日，央行7天期逆回购操作利率从1.8%下调到了1.7%。

潘功胜还称，在市场化的利率调控机制下，政策利率的调整将会带动各类市场基准利率的调整。预计本次政策利率调整之后，将会带动中期借贷便利(MLF)利率下调大概在0.3个百分点，贷款市场报价利率(LPR)、存款利率等也将随之下行0.2到0.25个百分点。

分析人士认为，MLF减量续作、配合降准，旨在保持流动性合理充裕。9月MLF操作量较到期量少2910亿元，主要是由于9月24日央行宣布近期将降准0.5个百分点、释放1万亿元长期资金之后，银行体系长期流动性缺口大幅收窄，央行继续等量续作MLF的必要性下降。同时，昨日央行还透露年底前可能再降准0.25-0.5个百分点，预计也将合理对冲四季度的MLF到期，保持市场资金面平稳。

记者还注意到，这是央行首次公布MLF投标价格，操作透明度进一步提高。7月起，央行在公告中明确对MLF操作采用固定数量、利率招标方式，中标利率将根据机构投标灵活确定。本月央行首次公布MLF投标利率情况，机构投标利率最高2.3%，最低1.9%，反映了不同机构对于中长期资金需求的差异，这也与潘功胜6月19日在2024陆家嘴论坛上的讲话中提到的提高货币政策透明度一脉相承。

分析人士预计，MLF与公开市场操作分开发布，未来工具的差异性定位将更加明朗。以往MLF操作结果与当天公开市场逆回购操作合并发布，此次MLF操作“另起炉灶”、提前发布在再贷款——中期借贷便利栏目下，进一步体现了与7天期逆回购操作利率作为政策利率的差异，推动MLF回归中长期流动性供给工具的定位。