见证历史！重磅消息落地

市场全天冲高回落，沪指录得四连阳，创业板指收跌。

盘面上，华为概念股集体走强，常山北明、国华网安等10余股涨停。智能驾驶概念股盘中拉升，光庭信息、四维图新等10余股涨停。国企改革概念股反复活跃，保变电气、宝塔实业等20余股涨停。银行股震荡反弹，华夏银行、宁波银行双双涨超3%。下跌方面，光伏概念股陷入调整，德业股份跌停。风电、眼科医疗、猪肉等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指涨0.44%，深成指涨0.1%，创业板指跌0.4%。总体上个股上涨和下跌家数基本相当。沪深两市今日成交额5510亿，较上个交易日缩量237亿。

值得注意的是，港交所“历史性变革”今日生效。

9月23日，港交所正式落实恶劣天气下维持市场运作的安排，恶劣天气交易生效。这是推动香港市场发展的重要一步。日后香港的股票及衍生品市场，不会再受台风或暴雨影响而延迟开市或停市。

据统计，2018年至今，恶劣天气已经导致港股市场12次停市，按照日均成交额粗略计算，损失成交额或达1.34亿港元。由于港交所现时向买卖双方收取交易所交易费0.00565%，因此上述停市期间或损失7571万港元收入。

目前，港交所投资者普遍采用电子方式进行交易，因此即使恶劣天气下银行或经纪不提供实体港交所门市交易服务，对市场活动应该不会造成重大影响。市场能够全天候如常运作，将是香港作为国际金融中心的重要吸引力之一。

三大方向行情火热

今日，A股市场震荡反弹，盘面上看，有三大方向行情表现火热。

其一，信创概念股再度领涨，并再度激活了华为产业链的炒作热度，鸿蒙、海思等细分均表现活跃。

消息面上，9月20日，工业和信息化部办公厅印发《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，其中，在重点领域方面，针对工业软件领域、工业网络设备给出具体的更新目标。工业软件领域，设备更新目标要求，到2027年，完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务。

浙商证券表示，受益于政策推进和技术深化，信创行业预计将受益政策与订单双重因素催化，有望成为未来5-10年计算机板块业绩率先兑现的方向。

其二，CXO概念也受到了消息利好催化展开反弹。

消息面上，当地时间9月19日，美国参议院发布了NDAA(《国防授权法案》)终稿，本次NDAA实际纳入修正案93个，但并未包含s.amdt.2166(生物安全提案)。分析人士称，此前众议院版本NDAA不含生物安全提案，此次参议院版本NDAA也不含，意味着生物安全提案FY2025 NDAA夹带路径走不通。

华创证券认为，生物安全提案夹带途径基本宣告暂无后续，单独立法途径年内落地可能性非常低，其他潜在立法途径落地的可能性也越来越低，年内落地基本无望，CXO板块或迎边际改善。同时，随着美联储降息落地，全球流动性边际改善，医药行业投融资景气度有望快速恢复，具备估值优势。

其三，贵金属板块领涨市场。

消息面上，现货黄金价格突破2630美元再创历史新高。据不完全统计，今年以来国际金价创新高的次数已经超过20次，年内累计涨幅超过28%。短期来看，市场交易层面带来的金价波动可能放大。高盛研究部分析认为，黄金涨势将延续至2025年初；花旗更是预计到2025年年中，金价将达到3000美元/盎司。

此外，就个股炒作角度来看，涨停与连板股的数量都有所提升，其中，国改重组概念股持续活跃，保变电气、双成药业、大唐电信等再度连板涨停。

对于市场整体情况，分析人士认为，虽然目前市场的增量资金仍相对有限，想要形成全面性行情的难度较大，但短线题材方向热度提升较为明显，后续仍可在热点板块中把握结构性机会。

上市公司积极行动，吸引更多长线资金

近期，上市公司动作频频，回购潮、分红潮层出不穷，这在回馈股东方面仍然有很多不可忽略的价值。此举或将吸引更多长线资金积极入市，为A股市场带来更多增量活水。

从回购动向看：

日前，贵州茅台宣布上市以来首次回购计划，拟动用不低于30亿元且不超过60亿元的资金回购公司股份，并计划将这些股份注销以减少注册资本。此次重磅级的大额回购，也为A股上市公司树立了一个新的榜样。

今年以来，上市公司回购创近年新高，并且市值管理与注销式回购比例增多。据统计，今年1月至8月，A股约1900家上市公司实际实施回购，累计回购金额超过1300亿元。同时，截至9月中旬，年内新增4553个回购预案，涉及1806家上市公司。此外，今年以来已有约1400家上市公司完成回购方案，已超过去年全年的1196家。

回购并注销可以减少流通股的数量，在公司盈利能力不变的情况下，可以提升股东的每股回报。特别是在市场低估的情况下，回购可以向市场传递股价低估的信号。同时，股价越低，等额现金可回购注销的股票数量更多，对于长期股东而言，近乎等于利用上市公司现金进行“抄底”，长期回报会更高。

从分红动向看：

今年半年报中，超过670家上市公司发布了2024年中期现金分红方案或预案，涉及分红总额5288亿元，拟中期分红的上市公司数量已超越此前三年总和，分红总额也创历史新高。

值得注意的是，公募基金、养老基金、保险公司等机构投资者通常更看重长期、稳定的现金流入。从当前宏观经济背景来看，支付高红利的股票或资产因其提供相对较高的收益率而更具吸引力。因此，尽管市场出现板块轮动，但红利资产仍然能够吸引长线资金。

华金证券首席策略分析师邓利军表示，“分红增加有利于提升上市公司质量、吸引长期资金入市、支撑股价，上市公司可能更加注重股东回报，长期投资者比重可能上升。”这将进一步改善A股生态，提升A股长期投资价值。

A股底部将至，不宜再看空

最后，回到A股市场。

中信建投陈果认为，当前时点，全球流动性正式迎来宽松周期，四季度还将迎美国大选落地、国内重要会议等催化。目前情绪底、估值底均渐近，若政策底进一步确认，则将形成共振反攻信号。关注三大边际变化：

①国内政策空间进一步打开。历史经验看，美国降息周期启动后，若国内面临经济基本面压力，央行货币政策也会跟进宽松。预计后续会先下调OMO利率，再下调MLF与LPR等利率。

②美国经济“硬着陆”风险下降，高利率敏感性的地产市场预计边际复苏；国内出口相关品类景气预期改善。降息政策及时发力，美国经济衰退担忧进一步缓解，叠加“哈里斯交易”下贸易政策制裁担忧修复，国内出口链反弹有望延续。

③降息周期利好市场风险偏好提升。行业层面，参考A/H/美股三大市场于07、19、20年联储降息周期启动后1~6个月区间内的行业指数表现，医药、科技(港股互联网)录得超额收益的胜率靠前。

陈果认为，当前不宜再看空，应时刻准备着。四季度的市场风格较前三季度而言具备较明显的差异化特征，要注意：

一是反转效应，即前三季度涨幅领先的品种四季度延续领先的胜率不高；二是布局景气，次年业绩排序领先的申万一级板块在当年四季度常能有靠前的收益表现。

结合当前宏观基本面变化及历史配置规律看，可逐步关注布局反弹高弹性品种，包括周期反转的储能、军工、互联网；高景气延续的内需α即汽车(自动驾驶)、家电等。