稳中求进 广发景丰纯债最近一年、两年、三年均排名同类前6%

今年上半年，债市整体延续去年的牛市行情。受益于向好的市场行情，中长期纯债型基金也交出了比较亮眼的成绩单。对上半年绩优债基进行观察分析后，东北证券在近期发表的研报中总结认为，“上半年绩优债基能够脱颖而出，主要倚仗三样‘利器’——久期、下沉、二永。”

拉长久期和下沉信用属于债券投资中比较常用的策略，而二永则是指商业银行二级资本债与永续债这个品类。近年来，兼顾流动性、波动性和高票息的二永债，逐渐成为债券型基金的主要投资品种之一。招商证券在今年二季度发表的一份报告中指出，据估算，近五年来公募基金对二永债的持仓占比由不足1%增长至7.24%。同时，通过事后筛选的方法，其找出了广发景丰纯债A等投资二永债较多的几只基金。

资料显示，广发景丰纯债(A类003223、C类020376、D类020377)是一只中长期纯债型基金。广发景丰纯债A(003223)成立于2016年11月23日，基金经理吴迪自2021年1月27日起管理该产品，至今已有3年半。

从长期表现来看，广发景丰纯债A追求绝对收益，在成立以来的7个完整自然年度内实现年度正收益。而中期来看，银河证券基金评价中心数据显示，截至6月30日，广发景丰纯债A最近1年、2年、3年的净值回报为5.74%、9.30%和15.21%，均排名同类前6%(具体排名为39/793、42/675和20/597，同类指长期纯债债券型基金(A类))，并获得银河证券三年五星评价。

根据基金定期报告，广发景丰纯债自2021年吴迪接手后，持仓上开始出现变化。一方面，2021年二季度起，基金显著加仓非政策性金融债，另一方面，同年三季度起，报告披露的前五大持仓券里二永债的配置比例上升，在部分季度前五大持仓券全部为二永债，且其发行主体多为国有行、股份行和优质城商行。

从最新披露的二季报来看，截至6月30日，广发景丰纯债所投非政策性金融债占基金资产净值的比例接近60%。而从披露的前五大债券持仓来看，广发景丰纯债的前五大持仓中，三只都是二永债，此外还有一只TLAC(总损失吸收能力) 非资本债。TLAC非资本债是一种较为新兴的次级债券，我国首批TLAC 非资本债是今年5月下旬面市的，次级属性介于普通债和二级资本债之间。

由此可见，广发景丰纯债不仅是一只用二永债做波段增厚收益的信用债策略基金，基金经理始终保持对次级债券的关注、研究和参与。就二永债的后续机会，东北证券在报告中分析，下半年债券市场短期波动或将增加，利用二永债放大波段收益的机会可能不断增多。

展望下季度，基金经理吴迪在二季报中表示，央行进行曲线预期管理的态度十分明确，债市波动或将增加。未来组合将继续跟踪经济基本面、财政政策和货币政策，增强操作的灵活性，同时注意做好持仓券种梳理，优化持仓结构，严控风险，争取抓住市场机会，为投资人带来理想的回报。