天融信发布2023年年报，剔除商誉减值后实现盈利，现金流增长近8亿

4月19日晚间，天融信(002212.SZ)发布2023年年度报告。2023年，天融信实现营业收入31.24亿元；剔除商誉减值影响后，归属于上市公司股东的净利润为7188.37万元；毛利率同比增长0.47个百分点。期间费用总额同比下降2.57%，其中，研发费用同比下降6.35%。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额5.17亿元，同比增加7.88亿元，增长率高达290.59%。

同日发布的2024年一季度业绩预报显示，公司毛利率同比增长超过13个百分点，毛利额同比增长超过15%；研发费用同比下降约7%，管理费用同比下降约23%。

长期向上逻辑延续，重点行业标杆效应显著。年报数据显示，剔除商誉减值因素后，报告期归属于上市公司股东的净利润为7188.37万元。公司表示，由于行业需求对恢复程度保持谨慎乐观，对之前作出的发展节奏预测进行了调整。本次商誉减值落地后释放短期经营压力，公司仍具备长期稳步发展逻辑。

从行业来看，2023年公司来自政府及事业单位的营业收入同比增长8.48%，其中特种行业同比增长59.05%；来自运营商行业收入同比增长23.51%，重点行业营收规模增速显著。据悉，公司深入挖掘重点行业纵深市场需求，通过标杆效应快速拓展所属行业市场，目前产品及解决方案已实现政府、运营商、金融、能源、医疗卫生、教育、交通等全行业场景覆盖。

收入结构持续优化，新方向新场景业务稳健成长。报告期内，天融信持续加强网络安全能力建设，核心业务优势持续扩大。目前，公司已推出100余类产品、1000多款型号，其中防火墙产品已连续24年位居国内第一，多款产品连续多年市场排名领先，“一专多强”网络安全产品技术能力版图持续夯实。

与此同时，云计算、信创等新方向新场景业务营收贡献持续提升，其中云计算与云安全业务占比连续四年提升，助推收入结构进一步优化。根据年报，报告期内公司云计算收入同比增长12.17%，信创业务收入同比增长33.01%。值得注意的是，报告期内天融信正式发布了天问大模型，具备风险预测、安全分析、情报抽取、知识生成、逻辑推理和决策行动等能力，能够提升网络安全产品提升安全运营效率，同时促进行业新场景应用的完善。

毛利率进一步提升，经营性净现金流大幅增长。根据年报，近三年天融信毛利率分别为59.41%、59.72%和60.19%，呈现连续增长态势，其中2023年毛利率同比增长0.47个百分点，展现了后续业绩的较强支撑。报告期内，天融信费用管控表现良好，费控能力逐步增强，期间费用总额同比下降2.57%。其中，研发方面因新方向布局已基本完成，研发投入进入稳定期，研发费用同比下降6.35%。费用管控的持续优化助推“提质增效”效果凸显，也将为未来利润增长提供保障。

同时，天融信现金流较为充沛，自主“造血”能力趋强。年报数据显示，2023年公司经营活动产生的现金流量净额同比由负转正，同比增加7.88亿元，增长比率290.59%，现金造血能力明显改善。公司通过加强应收账款的回收，销售活动回款同比增加19.39%；通过加强采购和存货周转管理，采购支付款同比减少16.46%，具备较强经营韧性。

渠道扩张顺利推进，分销构造新增长动能。据悉，天融信拥有健全的由行业、区域、渠道构成的营销网络系统，坚持细化行业营销分工，完善渠道合作伙伴体系建设。报告期内，公司分销占营业收入比重达25.10%，在销售模式中的重要性进一步提升，有望成为未来营收增速的强引擎。

报告期内，公司渠道扩张顺利推进，截至报告期末，行业市场方面，公司设有90个行业营销事业部；区域市场方面，公司设有33个省级销售平台，若干市场较大的省份下设共57个分支销售机构；渠道市场方面，拥有3486家行业、商业认证合作伙伴，覆盖地市政府、医疗卫生、教育、企业市场，地市县市场覆盖面超过90%。

行业底部企稳或将复苏，夯实布局静待价值拐点。年报表示，中国网络安全产业市场发展短期承压、长期向好，未来仍具备持续增长空间。面对行业逆风，天融信坚持内生式发展与外延布局并行，积极把握2024年增长机遇。

年报中，天融信表示将持续加大研发投入，基于新一代安全操作系统(NGTOS)不断推出满足市场需求的新一代安全产品，并针对新领域、新场景、新技术，在网络安全、数据安全、云计算、云安全、大数据、边缘计算、工业互联网安全、物联网安全、车联网安全等方向研制新产品。同时，公司加速外延布局，已成立天融信雄安数字城市安全总部，并于近期投资设立南沙天融信、潍坊天融信等下属公司，将为公司未来营收规模的增厚提供助力。

根据同日发布的2024年第一季度业绩预告，公司毛利率同比增长超过13个百分点，毛利额同比增长超过15%，收入质量有较大提升；研发费用同比下降约7%，管理费用同比下降约23%，费控成效持续显现。