永赢基金高楠：对2024年A股走势维持相对乐观态度

嘉宾：永赢基金首席权益投资官、权益投资部总经理、永赢睿信基金经理 高楠

总体看，2024年经济有望持续稳定修复，支撑因素主要来自于两个方面：一是随着经济内生修复、疫后“疤痕效应”逐步缓释，消费有望进一步企稳，并构成稳定2024年经济的基本盘。二是在政策保障下，投资端持续发力，一方面增发国债以及潜在广义财政扩张将有效支撑2024年的基础设施投资，另一方面，在PSL及相关专项借款的支撑下，“三大工程”或将加快推进，稳定地产投资。此外，2023年出口整体为5-6%的负增长，2024年出口边际能否回暖也值得关注。总的看，2024年上市公司盈利有望逐步修复，但经济及盈利最终的修复力度仍取决于消费复苏的实际程度和地产企稳的幅度。

从风险溢价角度看，当前A股依然处于高赔率区间，对2024年A股走势维持相对乐观态度，估值修复可能成为上半年市场的主要驱动力，下半年需关注估值、盈利的双重支撑。整体而言，上半年大环境预计总体处于国内经济稳步修复、流动性维持合理充裕、海外博弈美联储降息的阶段，即国内增长温和修复、中美利差小幅收窄，市场或演绎以估值修复为主的行情。下半年随着国内经济进一步回升，在市场惯性弱预期的背景下，上市公司盈利超预期频率有望显著提升，此外伴随着美联储降息周期的正式开启，中美利差有望显著收窄，或将带动外部资金大幅回流，并撬动国内资金进一步流入A股，因此盈利、估值均有望成为下半年A股向上的源动力。

注：基金有风险，投资需谨慎。以上观点仅供参考，不构成任何推介或投资建议。