|

基金

国寿安保基金:债券市场仍有交易性机会

来源:证券之星资讯

2023-09-25 13:35:29

债市方面,上周债券市场整体震荡。一是债券面临较大的发行压力,净供给大幅上升,叠加计划外5年期国债发行,进一步挤占流动性;二是临近季末和国庆假期,市场面临跨季压力,可能给短端带来一定冲击。另一方面,股票市场表现偏弱,央行在发布会上提及加强逆周期,也给债券市场带来一定利好。

从基本面来看,8月经济数据均有不同程度的好转。主要有几个支撑因素,一是随着稳增长政策发力,专项债供给放量,财政支出到基建产业链回暖的链条较为清晰。二是信贷政策也有所发力,票据利率小幅上行。三是海外需求回升,美国库存或见底,带来出口的低位企稳。但另一方面来看,8月生产数据好转的同时伴随着产销比指标的恶化,表明当前的经济仍然是供大于求的。

从流动性和政策来看,由于汇率和资本外流压力仍大,资金利率仍然较高,叠加临近跨季和假期,非银机构需要较长期限的资金,可能进一步加剧资金贵的情况。此外,假期后地方特殊再融资债的发行,也将给资金面带来扰动。从政策上来看,地产政策进一步放松,广东基本取消限购。地产二手房销售回升,价格平稳,目前政策效力尚不明显。

海外方面,美联储招考议息会议,9月暂停加息,但表态较鹰。一是年内可能仍有一次加息;二是大幅调高了2024年的目标利率,从原本的全年4次降息变为2次。美国经济基本面较高,制造业有回升趋势,此外,原油价格持续反弹,加剧通胀风险。这都促使美联储继续保持强硬。

国寿安保基金认为,总体来看,在资金面偏紧,叠加稳增长政策推进的背景下,债券市场收益率在高位震荡。财政、信贷、汇率三大因素都给资金面带来制约,需要关注跨季后这些因素的变动;从基本面来看,需要跟踪政策发力、经济数据企稳到政策力度减弱的链条。后续如果资金面转为宽松,政策脉冲减弱,债券市场仍有交易性机会。

股市方面,上周A股市场先抑后扬,宽基指数涨跌互现,上证50跑赢创业板指,沪深300跑赢中证1000,市场风格依然偏向大盘价值风格,前四天市场赚钱效应依然较差,两市成交持续缩量,周五则出现大幅改善。上周由于受海外货币政策边际收紧预期影响,以及国内风险偏好修复放缓,盘面呈现消费、红利板块涨,其余板块跌的分化态势。临近中秋、国庆“黄金周”,消费板块明显走高,汽车产业利好叠加中秋、国庆“黄金周”临近,汽车、出行链等消费板块集体上涨,与此同时,两市成交继续缩量,存量市叠加炒作情绪回落,前期累积较大涨幅的光刻机、卫星通信等概念板块表现疲弱。然而,上周五随着市场指数的再次抵近前低,市场做多情绪活跃,双创风格引领指数全面上涨,外资大幅加仓,北向重仓行业如食饮、电新、电子、机械等均表现较强,市场资金“高切低“,前期表现强势的上游资源和红利板块开始走弱。具体来看,通信、非银金融、传媒、银行、家用电器等行业领涨,美容护理、社会服务、有色金属、国防军工、公用事业等行业跌幅居前。

权益市场上周再次触底反弹,显示出本轮底部较为坚实,不必过度担忧短期的资产定价背离,政策与数据的共振将继续引领市场基本面改善预期,在政策验证窗口中,行情的展开或伴随着基本面的渐次确认。从国内看,国内稳增长政策继续落地,基本面也呈现积极变化,地产销售环比改善,基建投资企稳回升,其中,居民消费尤其呈现“慢就是快“的特征,中秋、国庆“黄金周”在即,多家旅游平台的数据显示,这个“黄金周”消费者出游需求一路飙升。由于需求强劲,9月15日火车票发售再创同期历史新高。飞猪上周发布的《国庆节假期出游风向标》显示,国庆节假期的国内游产品预订量比去年增长近6倍,出境游产品预订量比去年增长超20倍。从海外看,9月美联储利率会议暂停加息符合预期,但点阵图指向明年预期降息次数由4次降至2次,同时上修GDP增长、通胀预期,下修失业率预期,反映美国经济保持较强韧性。由此,高利率预期持续更久,叠加近期全球能源价格以及美国罢工对供给和成本的影响,美国货币政策预期边际收紧,中美利差仍在底部。

中国基金报

2024-01-15

证券之星资讯

2024-02-23

证券之星资讯

2024-02-23

首页 股票 财经 基金 导航