晟盟资产：此消彼长，紧握“复苏”与“安全”双主线

　　2022 年宏观复盘：国内经济增速显著放缓，海外快速、大幅度加息。1)2022 年，受疫情反复影响，中国经济增速显著放缓，低于中期目标最低要求。2)2022 年，受通胀高企的影响，美国快速、大幅度加息。

　　2022 年 A 股复盘：业绩、估值双杀。2022 年，国内经济受疫情冲击压力加大，企业盈利大幅下行，海外美联储加息，俄乌冲突，大幅影响风险偏好。在此环境下，中国A 股市场业绩、估值双杀，万得全 A 下跌 19.84%，沪深 300、创业板指、科创 50 分别下跌 22.51%、31.19%、34.18%。

　　2023 年，此消彼长，国内外宏观经济形势对中国资产有利。1)国内走向复苏：随着“二十条”明确“走小步、不停步”的防疫优化思路，“稳增长”再次成为第一任务，预计 2023 年，中国经济稳步复苏，微观主体盈利改善。2)海外加息趋缓，全球流动性压力减轻：预计 2023 年美国通胀压力缓解，衰退压力增加，加息必然趋缓，全球流动性压力减轻，有利于资产估值修复。3)中国经济处于复苏通道，欧美经济处于衰退通道，中国资产对跨境资金的吸引力增强，有利于外资加大对中国资产的配置。

　　2023 年 A 股投资策略：紧握复苏+安全双主线。2023 年，国内经济复苏，A 股企业业绩、估值双修复，海外面临衰退甚至滞涨，此消彼长，A 股市场吸引力大幅提升。建议重点关注国内经济复苏、国家安全双主线，积极把握以下行业投资机会：农业、医药、地产、光伏产业链、储能、新能源产业链、电子、计算机、军工、消费。