水泥价格跌上热搜！碳交易推进下，股价拉升暗示拐点将至？

　　今年下半年以来，水泥价格走势和“过山车”一般刺激，短短两个月的时间里大涨了超50%，涨势十分迅猛，也带动了二级市场上的水泥建材板块指数大涨。

　　但是，随着“金九银十”落幕，房地产表现并不理想，水泥价格一度回落，二级市场的股价也是“跌跌不休”。

　　12月2日，两市弱势震荡，三大指数收跌。水泥建材板块却是逆市上扬，迎来了一波拉升。截至收盘，上峰水泥封板涨停，华新水泥、海螺水泥、万年青、亚泰集团、塔牌集团等个股跟涨。

　　随着经济下行压力增大，地产新开工、施工、销售增速持续下行，展望四季度，专项债发行速度进一步加快，水泥需求似乎有望开启企稳回升周期。

　　那么，水泥板块真的迎来拐点了吗？

　　水泥价格呈下行趋势

　　目前，全国水泥价格指数为200.52点，相较10月15日213.19点的高位已经跌去了12.67点，跌幅约6%。

　　近期，受成本价格走低、下游需求转淡等多重因素影响，多地水泥厂家也相继下调水泥价格。东北地区跌幅居前，辽宁等地水泥价格日跌幅达100元/吨，出厂价也跌到450元/吨上下。部分厂家在10月中旬以来散装水泥累计降幅超过了150元/吨，消息甚至一度冲上了热搜榜。

　　11月份，是水泥行业的传统旺季，但旺季“不旺反跌”，各地水泥价格出现明显回落，对水泥行业而言似乎不是什么好事情。

　　中钢经济研究院首席研究员胡麒牧也表示：“之前支撑水泥价格上涨的因素主要有两个，一方面是上游大宗商品原材料价格的上升，第二个是能源的约束，导致水泥供给趋紧。一般来说，‘金九银十’过后，对于水泥的消费就开始要下降。”

　　需求端表现不佳

　　水泥下游需求主要来自房地产、基建以及农村建设，占比各在三分之一左右，因此受宏观经济和政策影响较明显，属于典型的周期性行业。

　　但是，从最新数据来看，水泥的需求端表现明显不尽如人意。

　　从需求来看，进入四季度，水泥需求骤降，同比跌幅创历史之最。从国家统计局发布的10月份工业生产主要数据可以看出，水泥单月产量为2.01亿吨，同比大幅下滑17.11%。

　　作为“银十”传统旺季，10月份单月水泥产量同比出现超过两位数下滑，称得上是绝无仅有。即使在2015年水泥需求表现最差的年份，当时10月份产量数据同比也仅回落了4%。

　　此外，天风证券研报显示，11月中旬，全国水泥出货率仅为61%，年同比降低了19%。

　　同时，11月，房地产市场“低温”依旧。

　　百强房企销售业绩同环比双降，同比降幅扩大至37.6%。代表企业拿地也不甚积极，中指研究院的数据显示，11月份50家代表房企拿地总额同比下降91.4%，环比下降72.3%，为2021年各月降幅最大，拿地总额亦创新低。

　　2021年11月，第三批集中供地的城市已经过半，但房企拿地意愿保持下行态势，企业依旧以保现金及保工程进度为主，由此来看，企业拿地力度或将长期保持低位。对于上游的水泥建材行业而言并不是好消息。

　　此外，11月中旬以来，北方多地开始降雪降温，水泥需求也将逐渐停止。

　　水泥价格回落或在明年改善

　　据天风证券研报显示，上周全国水泥价格584元/吨，周环比下降11.6元/吨，年同比高126.8元/吨。可以看出，虽然水泥价格在回落，但仍然处于历史高位，较往年同期高出近30%。

　　因前期绝对价格偏高，加之煤价持续下调，水泥价格的回落也在意料之中。天风证券预测，后期价格将会继续以小幅回落为主。

　　水泥价格下降会降低水泥企业的利润空间，还可能影响到企业创新发展的活力。不过，这种影响是短期的，影响的效力也有限，水泥价格的回落在明年开春或许有望改善。

　　展望明年水泥走势，中银证券认为，地产融资松动预期升温，看好2022年水泥供需格局。

　　天风证券认为当前水泥需求仍处低位，考虑到专项债发行到形成基建投资之间存在1-2个季度的滞后，预计明年上半年对基建的拉动效应有望显现，看好2022年第一季度需求加快好转。此外，当前地产需求或已基本触底，政策端已出现边际放松，明年上半年有望看到拿地、新开工等数据出现向上拐点。

　　水泥行业有望纳入碳市场

　　在我国提出“双碳”目标后，2021年7月16日全国碳市场交易启动，目前纳入交易的有火力发电企业，但后续建材、石油、化工等八大重点能耗行业均会逐步纳入。

　　作为高耗能行业，水泥行业也有望纳入碳市场交易。彼时，行业供给侧改革进度加快，相关龙头企业有望受益。

　　中国水泥协会执行会长孔祥忠称，“目前来看，价格对水泥行业发展不是影响最大的因素，节能降碳减排的紧迫性更加凸显。”

　　目前，《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》已将水泥行业列入首批重点节能降碳行业，在“政策组合拳”的推动下，水泥行业在今后5年内或将加速提升能源管理和技术水平，降低能耗总量和强度。同时，也将出清落后产能，实现新一轮产业结构调整。

　　孔祥忠表示，“水泥板块敏感性很强，是衡量投资力度的风向标，一旦资金到位，需求得到提升，将会快速反馈到水泥行业”。