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股票

明星纯债基金盘点,资产配置不可或缺的一环(名单)

来源:证券之星研究院

2021-09-24 17:08:24

  耶鲁捐赠基金被称为全球运作最成功的学校捐赠基金,“耶鲁模式”也成为了众多机构和家族在进行资产配置时候的首选。

  什么是耶鲁模式?耶鲁模式就是分散资产的配置。在大卫·史文森的《机构投资的创新之路》一书中提到过,机构的主要收益来源于资产配置。耶鲁基金在配置股票、对冲基金、私募股权、风险投资等权益类资产之外,也会配置一定的比例在债券、能源等固定收益类资产上。

  在史文森的领导下耶鲁捐赠基金过去20年取得了16%以上的年化收益率,这个收益率就算是和许多顶级的权益类投资者相比也是不遑多让的。“耶鲁模式”也被许多机构投资者争相模仿。

  虽然“耶鲁模式”主要针对的是机构投资者,但对于普通的个人投资者来说,资产配置理论也有一定的指导意义。

  债券的收益虽然从长期来看小于股权类投资,但也不是说在任何时候配置股票都能赚钱的,格雷厄姆曾说过:哪怕再极端的投资者,股市表现再好,你也要至少持有25%的债券、固收类的资产,永远给自己留有余地。

  债券是进行资产配置不可或缺的一环。在股票市场整体性高估的情况下,配置一点债券能够显著降低资产的波动、获得更好的投资体验。就像今年以来股票市场整体都在调整,而债券市场仍然相对稳定。

  而债券通常都有5%~8%的年化收益率,是比银行定期理财(2%~3%)更好的选择。实际上银行的商业模式本身就是把我们存进去的钱,拿去买债券来赚息差,那我们为什么要让银行来“薅羊毛”呢?

  而对于个人投资者来说债券市场的开户条件是前20个交易日名下金融资产日均不低于500万元,或者最近3年个人年均收入不低于50万元。这个门槛还是相对比较高的。

  所以对于无法配置债券的普通投资人来说,债券基金的门槛相对更低,还有从业多年的债券基金经理来帮你管理,是一种更好的参与方式。

  债基是资产配置中不可或缺得一环,那什么样的债基是好的呢?

  债券基金分为:纯债基金、一级债基和二级债基。

  纯债基金:只投资债券。

  一级债基:除了投资债券,还会参与股票的打新。

  二级债基:除了债券投资,股票打新还可以投资股票和可转债,但比例不能超过20%。

  债基就是买稳的,而且那些债券基金经理投资股票也未必专业,所以最好的选择是纯债型基金。

  至于那些收益高的本质上都是为了几个点的收益承受小概率的大风险事件,按巴菲特说法就是枪里有子弹无论转轮有多少个给我多少钱我也不往头上开枪。

  虽然债券的波动较小,但债券并不是不会波动,债券价格也是会上涨和下跌的。最典型的就是利率债,利率债就是国债、政府债和央行票据等由国家信用背书发行的债券,一般没有违约风险。但其价格会跟着利率波动,利率上升,债券的价格就会下跌,利率下降,债券的价格就会上涨,呈反比关系。为什么会出现这种情况?

  因为金融资产的价格都是未来现金流的折现。

  打个比方来说:这里有一张100元、10%利息的债券,我花100元购买,一年以后到期我可以收到110元。但是现在市场的无风险利率上升,我把100元存进银行,银行都能给我15%的利息,一年后我能收到115元。那我就不会拿这100元去购买债券,除非这个债券的价格小于100元,用折价来弥补我的利率损失。这个时候市场上的债券价格就会下跌。

  而信用债一般是由企业融资需求发行的债券。如果企业经营一切正常,到期的时候就能把钱都还上来。但是一旦企业经营不善,破产倒闭了,当这个债券有还不上的风险的时候,持有债券的投资人也会低价出售债券,所以企业债也叫信用债。投资债券需要丰富的专业知识,对于普通投资者来说,挑选优秀的债券基金经理来帮你管理是更好的选择。

  债券市场短期来看,随着经济的恢复,美联储正在准备缩减QE来应对通胀,利率有上行的需求。长期看我们现在的利率还有下降空间,对比国外我们有1-2%的优势,而最近几年,经历了金融监管,房地产调控,债券打破刚性兑付之后,基本上市场可能想到的潜在的风险,都已经在逐步的有序的释放风险。

  现在不是大比例押注债基的时候,但配置部分没问题。

  那么哪些纯债基金是稳稳的幸福?我们认为单纯的收益率和夏普比率并不能验证一个债券基金经理的水平。专业水平才是,所以我们筛选了市场上公认的债基大牛以供参考。

  优秀纯债型基金盘点:

  招商产业债券(217022):马龙是大满贯债券基金经理,从金牛奖、明星基金奖、到英华奖和晨星奖都拿过,更是5届金牛奖的得主。其管理的招商产业债券作为一个纯债型基金,年化收益率能做到10%以上是非常不易的。

  博时信用债纯债债券(050027):张李陵作为博时基金固收团队的代表人物,张李陵始终将绝对收益放在首位,他管理时间最久的博时信用债纯债在其任职期间每个完整年度均收获了正收益。在2017到2020年连续4年获得金牛奖。

  大摩添利18个月开放债券(000415):李轶在摩根士丹利华鑫基金任职超过十年,积累了丰富的固收投研经验。其管理的大摩添利18个月开放债券基金在荣获第十七届“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”奖项。李轶获得优异业绩的核心原因就是“平衡风险和收益的关系,追求风险调整后的收益最大化”。

  南方通利债券(000563):何康在2010年加入南方基金,担任南方基金固定收益部投资经理,具有多年的从业经验。曾获得过金牛奖2次,明星奖1次,晨星奖1次,是位经验丰富的老将,其管理的债券型基金年化回报约5.55%,近三年管理的债券型基金最大回撤为1.45%,同类基金经理为4.80%,抗风险能力更强。

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