汇丰晋信基金：港股正迎来正确承担风险的时机

　　中秋假期期间，受地产股大跌影响，恒生指数出现了幅度较大的调整。9月20日恒生指数下跌821.62点，跌幅3.30%，继上周跌破25000点整数关以后，距离24000点关口也仅一步之遥。

　　汇丰晋信海外投资部总监，汇丰晋信沪港深基金、港股通双核策略混合基金 基金经理 程彧 点评认为：

　　中秋期间，地产与金融行业带领港股出现了幅度较大的调整。比较巧合的是，市场对于内房股与香港本地地产股同时产生了忧虑。

　　对于内房股，担忧更多在于某内地地产企业出现“暴雷”风险。市场担忧是否会导致地产行业系统性风险的出现，甚至开始担忧是否会引发银行及其他金融机构的信贷及相关投资风险。

　　对于香港本地地产股，忧虑则来自于媒体报道香港政府与本地地产商的“谈话”，进而引发市场对于香港地产商业模式改变以及长期盈利能力下滑的担忧。

　　我们认为，对于内地地产行业虽然存在个别企业的经营风险，但整个行业早已提前开始“降杠杆”，因而引发系统性风险的可能并不大。相反，个别高杠杆公司的退出恰恰可能是行业进入长期健康发展的开端。

　　香港本地地产方面，仅凭目前的报道还无法判断政策的具体走向以及量化对香港本地地产股盈利的影响。但有一点是确定的，从长远发展来看，随着越来越多新经济企业在香港上市，香港市场的新经济成分正变得越来越高，港股的长期成长性正在增强，周期性则在减弱，香港本地地产行业不会主导或影响港股市场整体的中长期走势。因此我们无需过度关注香港本地地产股。

　　港股市场未来的走势根本上还是由企业盈利前景决定的，虽然今年经历了不少挑战，但从目前的业绩预测来看，明年的港股整体盈利将有较好的恢复性增长，因此我们看好港股市场的长期机会。而且在经历调整之后，现在港股或许正迎来可以正确承担风险的时机。