新一批1.7万亿专项债额度已下达

　　财政部政府债务研究和评估中心日前披露，经国务院批准并报全国人大常委会备案，财政部下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元。其中，一般债务限额8000亿元，专项债务限额将近35000亿元。

　　今年3月初，财政部提前下达2021年新增地方政府债务限额23580亿元。其中，一般债务限额5880亿元，专项债务限额17700亿元。这一批次额度也被市场称为“提前批”额度。

　　地方政府债券采取限额管理。在全国人大批准新增债券限额后，由财政部分配至各省，然后各省再分配至市县。全国“两会”一般3月召开，按照这一程序，地方政府新增债券最早于当年5月发行，由此导致地方债集中在下半年发行。

　　为了提前发债、充分发挥地方债的稳增长作用，全国人大常委会2018年底授权国务院提前下达部分新增债务限额，授权期限为2019年1月1日至2022年12月31日。此前的2019年、2020年，新增债务限额均在上一年12月底前下达至地方，规模达到万亿级。

　　西部某省份的材料显示，该省上报2021年新增专项债券项目2000多个，资金需求约3000亿。

　　今年3月初下达的额度为提前批，此次下达的额度为正常批次。此次财政部政府债务研究和评估中心披露的信息意味着，财政部近期新下达了新一批新增地方债额度19096亿，其中一般债务2120亿，专项债务16976亿。

　　从发行看，今年发行进度要比往年慢。财政部政府债务研究和评估中心数据显示，1-5月，各地已组织发行新增地方政府债券约9500亿元，其中9351亿元使用2021年债务限额，完成已下达债务限额的21.91%(一般债券3625亿元，完成45.31%；专项债券5726亿元，完成16.51%)；114亿元使用2020年支持化解地方中小银行风险专项债券结转额度。

　　而在往年，5月末新增地方债发行规模已完成额度的五成。21世纪经济报道记者采访了解到，其原因在于今年稳增长压力不大，因此提前批额度下得相对较晚，专项债也不必急于发行。此外，由于前两年专项债大规模发行带来资金闲置等问题，今年对专项债项目审核更加严格。

　　21世纪经济报道记者独家获得的西部某省份的材料显示，该省上报2021年新增专项债券项目2000多个，资金需求约3000亿。经国家发改委、财政部分别审核后，两部委共同审核通过的项目约800个，资金需求约1200亿，项目、资金审减率均在60%左右，该省部分市县甚至没有获得专项债额度。

　　该材料称，国家发改委主要对项目投向领域是否精准、前期工作是否完备、投资规模是否合理等因素进行审核；财政部主要对项目收益能否覆盖本息、项目信息是否完备、当年能否形成实物工作量、能否形成有效投资等因素进行了审核，只有两个部门共同审核通过的项目才能发行专项债。

　　“从往年看，专项债券发行使用中存在的最突出问题，还是部分项目前期准备不足、项目成熟度低，导致项目迟迟无法开工，债券发行后不能及时使用，造成资金闲置，今年加大了对相关项目质量的把关。”西部省份某财政厅预算处人士表示。

　　从4月份开始，市场就预期专项债发行即将放量，进而对流动性造成扰动。实际上，专项债发行规模并未达到市场预期，银行间流动性相对平稳偏松，10年期国债收益率近期下探跌破3.1%的整数关口，债市走牛。市场也高度关注后续地方债的发行节奏。

　　华创证券首席固收分析师周冠南表示，后续来看，由于部分5月未发地方债推迟发行，6月地方债发行或有增加，净融资规模或在6800亿，整体供给压力不大，但也有前期计划推迟至季末月份发行的可能，实际发行节奏仍难以很好预判，关注后移堆积可能放大供给压力。

　　天风证券首席固收分析师孙彬彬表示，从目前的发行计划以及考虑到5月延期发行因素，6月地方债发行和净融资规模并不小，这导致6月资金面存在生变的可能性。

　　“地方债如果今年全部发行完毕，则下半年供给压力值得关注。考虑到财政托底诉求目前较小、财政跨年度预算平衡、降低政府杠杆率等因素，地方债额度存在不全部用完的可能性。当然，最大的不确定性还是疫情之下的基本面。”孙彬彬称。