东方财富：业绩预告超预期，有望持续高成长

　　东方财富：业绩预告超预期，有望持续高成长

　　国元证券对东方财富给出以下预测：

　　2020-2022年净利润增速分别为152.75%、26.15%、23.15%，对应2020-2022年PE为73.22/58.05/47.14倍。目标价44.20元，较现价39.56元还有11.73%的空间。

　　逻辑一：预计2020年归母净利润为45-49亿元，超市场预期。根据公告，2020年公司实现归母净利润为45-49亿元，同比增长145.73%-167.57%，实现扣非归母净利润为44-48亿元，同比增长146.53%-168.94%。分业务来看，2020年国内证券市场股票交易额等同比大幅增加，公司证券业务股票交易额也因此实现同比大幅增加，证券业务相关收入同比实现大幅增长；2020年公司互联网金融电子商务平台基金交易额同比大幅增加，金融电子商务服务业务收入同比实现大幅增长。根据Wind数据，2020年全市场股票交易金额同比增长62.78%，驱动证券行业和公司呈现高成长态势。

　　证券子公司2020年实现营业总收入45.95亿元，同比增长77.12%根据公司1月19日发布的《东方财富证券股份有限公司2020年度未经审计非合并财务报表》，东方财富证券股份有限公司2020年实现营业总收入45.95亿元，同比增长77.12%，实现净利润28.94亿元，同比增长104.14%，显著高于营业总收入的增速，规模效应体现明显；净利润率高达62.98%，较2019年的54.70%显著提升。按照收入分类来看，利息净收入为12.60亿元，同比增长87.93%；手续费及佣金净收入为29.93亿元，同比增长76.04%。

　　逻辑二：公司平台优势明显，未来持续高成长可期。公司积极推进和实施互联网服务大平台战略，坚持以用户需求为中心，不断强化技术和产品的研发创新，不断拓展和完善大平台服务的内容，进一步提高大平台的综合服务能力、质量和水平，持续提升用户体验，巩固和增强海量用户的优势和用户黏性，提高公司整体竞争实力。2020年9月，公司对东方财富证券进行增资，增资总额76.5亿元，资本实力将得到进一步提升，将进一步促进证券业务的健康快速发展，增强东方财富证券综合竞争力。