年内集合理财发行规模缩减四成 券商资管转型提速

　　券商集合理财产品的发行规模还在逐步萎缩。

　　东方财富Cho ice数据显示，截至10月22日，券商年内累计发行集合理财产品3276只，同比减少40%；累计发行规模为433.99亿份，同比减少42%。从发行结构上看，股票类和债券类发行规模都大幅下降，但是混合型产品发行份额同比增长70%，成为年内最受青睐的品种。

　　从收益上来看，股票类和混合类受益于权益市场的好转，整体赚钱效应突出，其中股票类产品年内平均收益为17.26%，混合类产品的平均收益为8.42%。

　　资管新规落地两年后，各券商资管积极寻求的差异化、多元化转型方向和业务路径逐渐清晰。不过，各家资管公司选择道路不同，面临的情况也就不一。比如，在公募化转型时，集合产品的改造、投研团队的搭建等，需要较长的培育过程；而优化风控体系也是一个方面，对标公募相关制度体系，信息披露、合规风控等都要更加透明化、制度化。未来一段时间内，券商资管的主要精力可能还是集中在业务转型。

　　发行规模持续缩减

　　据东方财富Cho ice数据统计显示，截至10月22日，券商年内累计发行集合理财产品3276只，同比减少40%；累计发行规模为433.99亿份，同比减少42%。

　　从产品结构上看，稳定收益的债券产品仍然是发行的主体，期间券商累计发行了2527只产品，份额为276.81亿份，占全市场新发产品份额的比例为63.78%。此外，年内新发了62.87亿份的混合型产品以及9.03亿份的股票型产品。

　　“业务层面还在应对转型压力，新发产品的节奏放缓了很多，现在领导的要求就是把存量产品继续做好。”一位券商资管人士对记者坦言。

　　该人士进一步介绍，目前业内很多券商从考核上已经都大幅削减了对新增规模的要求，“尽快完成转型后才是抢占市场的阶段”。

　　不过，虽然今年券商集合理财产品新增规模有限，但是产品业绩的表现还是可圈可点。从收益上来看，股票类和混合类受益于权益市场的好转，整体赚钱效应突出，其中股票类产品年内平均收益为17.26%，混合类产品的平均收益为8.42%。

　　值得注意的是，券商资管业务年内的收益也还不错。数据显示，在集合理财产品新发规模下降的同时，券商资产管理的业务收入在逐步增长。今年一季度、上半年券商资产管理业务净收入分别为66.73亿元、142.91亿元，相比于2019年同期分别上升16.4%、12.23%。

　　“资管新规落地两年后，各券商资管积极寻求的差异化、多元化转型方向和业务路径逐渐清晰，用数据表明券商资管在经历前期的‘阵痛’后转型逐见成效。”华东一家券商资管人士表示。

　　加速转型难题待解

　　正因为资管新规压力所在，转型也一直是券商资管业务近两年来的主旋律。

　　10月21日，申万宏源发布公告，拟设立资管子公司。申万宏源对拟设立资管子公司的投资总额不超25亿元人民币，同时提供不超过42亿元人民币的净资本担保。资产管理子公司向中国证监会申请开展证券资产管理业务、公开募集证券投资基金管理业务以及监管机构允许开展的其他业务。

　　申万宏源在公告中表示，设立资产管理子公司有利于聚焦主动管理，提升市场竞争力，有利于进一步提高业务运作效率，发挥公司资管业务的协同优势，拓宽业务开展的深度和广度，提高客户服务能力。

　　值得注意的是，在设立资管子公司的同时，申万宏源原总部证券资产管理业务由资产管理子公司承继，总部不再从事证券资产管理业务。

　　申万宏源的这一举措，可以看作券商资管业务主动转型的一个缩影。梳理上市公司公告可以发现，目前已经有多家券商敲定了资管业务规范整改计划。

　　截至10月22日，已有11家券商完成不少于24只大集合产品的公募化改造，包括中信证券、国泰君安资管、中信建投、中金公司、招商资管等多家头部券商资管。

　　7月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法(征求意见稿)》，其中指出，同一主体或者受同一主体控制的不同主体控制的其他公募基金管理人不得超过1家，参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控制基金管理公司不得超过1家。这也为券商谋取公募牌照进一步打开了空间。

　　有券商人士表示，诸多利好因素为券商资管转型提供了新的可能，目前不少券商已经在积极备战公募牌照，未来行业的主动管理转型势必加速。

　　不过，目前来看，各家券商资管遇到的问题也各有不同，转型进度不一，比如目前完成公募化改造的大集合产品总量仍然非常有限。

　　“事实上，券商向财富管理转型已成为行业共识，各家战略、打法不同，对券商资管的定位、布局也不同，因此行业整体转型发展也呈现多样化。比如有的券商资管积极转型主动管理，有的则集中资源发展量化投资、ABS等业务等等。”前述华东一家券商资管人士表示，选择道路不同，面临的情况也就不一。比如在公募化转型时，集合产品的改造、投研团队的搭建等，需要较长的培育过程；而优化风控体系也是一个方面，对标公募相关制度体系，信息披露、合规风控等都要更加透明化、制度化。