重磅会议释放积极信号 短期关注这4条主线

　　中信建投：重磅会议释放积极信号 后市关注这4条主线

　　3月27日的中共中央政治局会议引起了市场的广泛关注。与2月21日召开的中央政治局会议相比，此次会议首次明确要“抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施”，并对宏观政策内容进行了具体阐述，释放了极强的政策信号。此外，还首次提到适当提高财政赤字率、发行特别国债等。

　　在美联储的大力度救市缓解美元流动性危机以后，A 股也将逐步过渡到由国内政策经济周期主导的阶段，短期虽难免继续受美股波动影响，但这种关联性有望逐渐减弱。在国内疫情基本结束以后，工业生产和消费的恢复情况是需要关注的重点，后续宽松政策出台的力度和经济指标的恢复情况是支撑A股的重要因素。当前A股估值相对合理，后市很可能是在大的波动中逐渐构筑中长期底部区域，但短线的高波动性仍不容忽视，短线仍应重点关注疫情扩散情况和各国政策的博弈。

　　操作上，短线仍应以积极波段为主，中长线角度，空仓和轻仓的投资者可逢低布局部分仓位；重仓的投资者则应理性审视持仓，合理调整持仓结构，等待市场的进一步反馈。

　　配置方向上，可关注如下几条主线：(1)前期受疫情影响较为严重，后续需求面临回暖，冲击有望缓解的大消费板块。(2)政策对冲的方向，如新老基建、特高压、汽车、地产等。(3)调整较为充分的科技成长股。(4)一季报业绩增长以及低负债+拥有高额自由现金流的公司。

　　国盛证券：目前处在底部阶段 ”双底”不会轻易跌破

　　全球疫情牵动着每个投资者的心，抗疫的效果目前还无法乐观预期，市场的避险情绪虽有边际改善，但仍处在低迷，仍有反复性，外围的经济基本仍无法乐观，对国内来讲势必也有较大的影响，很难独善其身。

　　对于A股而言，目前处在底部阶段，前期构筑的“双底”不会轻易跌破。随着复工复产与国内需求在各地政策的驱动下开始恢复，基本面改善确定性大，随着4月份的到来，各类企业开工率逐渐改善，主要城市经济活力逐渐显现。在中央和地方政策的协同支持下，未来内需或迎来恢复性增长，二季度经济有望迎来“否极泰来”。

　　操作上从(3+1+1)方向去配置：

　　拉动经济的三架马车在经济修复过程中首先考虑的是消费：如汽车板块，短期的风向，刺激政策箭在弦上，并且是拉动消费的核心之一，热度时间相对较长。地产最近几天一直都有试探性的政策出来，或在博弈中或迎来微调；电影、旅游、酒店、餐饮受疫情深度影响过后弹性较好；

　　第二就是投资，预计大范围的逆周期调节扩大赤字率、发行特别国债在二季度才出现，如基建(新旧基建)，新基建的5G、工业互联网、人工智能；旧基建中的建筑、建材、水泥；第三就是进出口贸易：疫情利好的特效药、原料药、医疗器械、测试试剂、口罩、疫苗等品种。

　　大类资产配置：关注美联储祭出大招后流动性改善黄金个股避险属性的投资机会；主题机会：关注金融改革中直接融资平台的券商。同时关注年报行情高ROE的绩优股。

　　天风证券：维持市场底部的判断 二季度整体是震荡格局

　　1、一季报预告窗口期临近，如何影响市场？虽然市场对大部分公司一季报较差有心理准备、同时近期一些大幅负增长的一季报披露后股价跌幅也有限，但毕竟还是负面拖累。另一方面，正增长的公司业绩披露后，相对于负增长的公司，股价表现上也的确有超额收益。

　　2、政治局会议：保增长的底线明确了，但上限能有多高？悬而未决。

　　3、A股市场的节奏：Q2整体区间震荡，可持续的反弹需要国内政策和海外疫情不确定性的落地。

　　维持市场底部的判断；但对反弹的空间相对谨慎，属于脉冲式超跌反弹，不大会是创新高的反转，二季度整体是震荡格局；方向上一方面关注外资回流下超跌高roe白马，另一方面二季度配置主线围绕逆周期政策发力的新老基建。节奏上，重点关注4月中旬的时点：(1)深交所公司业绩预告披露完成，部分业绩压力的靴子落地；(2)MLF、LPR等利率调整时间点临近；(3)两会及一些悬而未决的政策逐步揭开面纱；(4)全球疫情和流动性危机是否能看到拐点。