天山电子: 关于广西天山电子股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函之回复（修订稿）

    广西天山电子股份有限公司
               与
      爱建证券有限责任公司
              关于
  广西天山电子股份有限公司申请
 向不特定对象发行可转换公司债券
       的审核问询函之回复
           保荐人（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验区前滩大道 199 弄 5 号 10 层）
            二〇二六年九月
深圳证券交易所：
  贵所《关于广西天山电子股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债
券的审核问询函》（审核函〔2026〕020027 号）（以下简称“问询函”）已收
悉。根据贵所要求，广西天山电子股份有限公司（以下简称“天山电子”“发行
人”或“公司”）会同爱建证券有限责任公司（以下简称“爱建证券”“保荐人”
或“保荐机构”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“天健所”
或“申报会计师”）、北京市天元律师事务所（以下简称“发行人律师”）等中
介机构，对问询函中所提问题进行了逐项核查，作如下回复，请予审核。
  除特别说明外，本回复中相关用语具有与《广西天山电子股份有限公司向不
特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中相同的含义。本回复中所有数值保
留两位小数，如出现总数与各分项数值之和不符的情形，均为四舍五入原因造成。
  本回复的字体具体如下：
           项目                  字体
        问询函所列问题                黑体
 对问询函所列问题的回复、募集说明书引用           宋体
对《募集说明书》等申报文件的修改或补充披露        楷体（加粗）
问题 1
   申报材料显示，公司首次公开发行股票募集资金投资项目“光电触显一体化
模组建设项目”“单色液晶显示模组扩产项目”和“研发中心建设项目”达到
预计可使用状态的日期由 2024 年 10 月 21 日延期至 2026 年 10 月 21 日；并调整
部分募投项目内部投资结构、投资总额、实施地点及变更部分募集资金用途，涉
及变更金额占前次募集资金净额的比例为 11.65%。
   公司超募资金用于永久补充流动资金、“天山电子檀圩园区车载液晶显示模
组生产线项目”和“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”。截至 2025 年 9 月
显示模组生产线项目”投入进度为 17.08%，“天山电子檀圩园区综合能力提升
项目”投入进度为 11.75%。
   公司本次发行拟募集资金总额不超过 69,702.30 万元，拟全部用于“光电触
显一体化模组建设项目（二期）”“天山电子信息化建设项目”及补充流动资金，
拟使用募集资金金额分别为 54,581.30 万元、5,121.00 万元、10,000.00 万元。“光
电触显一体化模组建设项目（二期）”将提升公司中、大尺寸彩色液晶显示模组
及复杂模组的生产能力。“天山电子信息化建设项目”聚焦提升公司数字化管理
能力，实现人力资源系统（HR）、客户管理系统（CRM）、生产执行系统（MES）、
高级计划与排程系统（APS）、供应链关系管理系统（SRM）及仓储管理系统（WMS）
等核心系统的新建及升级。
   截至报告期末，本次募投及前募尚未投产产线预计新增彩色液晶显示模组产
能 1,024 万片/年，产能增长率约 48%。最近一期，公司实现复杂模组收入 2,031.07
万元，产品毛利率为 1.36%。
   请发行人补充说明：（1）结合“光电触显一体化模组建设项目（二期）”
具体产品、预计应用的领域和行业以及和现有领域和行业的区别、产品型号及技
术参数与现有产品是否存在重大差异等，说明“光电触显一体化模组建设项目
（二期）”投向中、大尺寸彩色液晶显示模组的原因，相关产品是否属于对现有
业务的升级，是否属于基于现有业务在其他应用领域的拓展，是否符合《注册办
法》第四十条中关于募集资金主要投向主业的要求。（2）前次募投项目延期及
发生变更的具体原因，在立项时是否谨慎，可行性是否发生重大不利变化，并详
细分析是否存在进一步延期的风险，相关影响因素对本次募投项目效益实现情况
的影响。（3）结合前募“光电触显一体化模组建设项目”与本募“光电触显一
体化模组建设项目（二期）”的投入金额、内容及具体关系，说明在前募“光电
触显一体化模组建设项目”尚未实施完毕且延期情况下，实施本次募投项目的必
要性及可行性，是否存在重复建设，本募“光电触显一体化模组建设项目（二期）”
新增产能规模的合理性和具体的消化措施。（4）结合复杂模组产品在报告期内
收入规模、毛利率下降及主要客户的合作情况，说明公司复杂模组产品是否技术
成熟、是否具备销售基础，在复杂模组产品毛利率下降的背景下，实施本次募投
项目产出复杂模组的原因及合理性，以及复杂模组产品的效益测算合理性。（5）
前募“研发中心建设项目”“天山电子檀圩园区车载液晶显示模组生产线项目”
和“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”投资进度较慢的原因及合理性，目前
资金投入进度及项目进展情况；“研发中心建设项目”和“天山电子檀圩园区综
合能力提升项目”与本次募投项目“天山电子信息化建设项目”的区别，是否存
在重复建设或研发人员共用的情形。（6）结合本次募投项目效益测算的具体过
程、主要假设、各项参数的选择及依据等，说明与前次募投项目中对应参数的具
体对比情况，并结合公司过往及可比公司相关参数，说明本次募投效益测算的谨
慎性、合理性。（7）本次募投项目投资金额测算依据，与可比项目单位投资金
额是否存在重大差异。（8）结合发行人本次募投项目固定资产、无形资产等投
资进度安排，量化说明本次募投项目新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及业绩
的影响。（9）在前募已经使用 3 亿元补充流动资金，且使用前募资金购买非保
本型理财产品的情形下，结合公司业务规模、业务增长情况、现金流状况、资产
构成及资金占用情况，论证说明本次补充流动资金的原因及规模的合理性。
  请发行人补充披露上述事项相关风险。
  请保荐人和会计师核查并发表明确意见，请律师对（1）核查并发表明确意
见。
  【回复】
  一、结合“光电触显一体化模组建设项目（二期）”具体产品、预计应用的
领域和行业以及和现有领域和行业的区别、产品型号及技术参数与现有产品是否
存在重大差异等，说明“光电触显一体化模组建设项目（二期）”投向中、大尺
寸彩色液晶显示模组的原因，相关产品是否属于对现有业务的升级，是否属于基
于现有业务在其他应用领域的拓展，是否符合《注册办法》第四十条中关于募集
资金主要投向主业的要求。
  （一）“光电触显一体化模组建设项目（二期）”具体产品、预计应用的领
域和行业以及和现有领域和行业的区别、产品型号及技术参数与现有产品是否存
在重大差异等
和行业以及和现有领域和行业的区别
  “光电触显一体化模组建设项目（二期）”拟建设中大尺寸彩色液晶显示模
组及复杂模组生产线，具体产品为中大尺寸彩色液晶显示模组及复杂模组，均为
公司现有产品，具体产品情况如下：
  具体产品                     基本信息
           彩色液晶显示模组是由薄膜晶体管液晶显示屏（TFT-LCD），配套
           偏光片、背光源（BL）、柔性印刷电路板（FPC）、触摸屏（TP）、
彩色液晶显示模组
           芯片（IC）、盖板等组件以及其他电子元器件封装而成，从而实现
           彩色显示的器件。
           复杂模组产品是集成多领域技术、实现高度功能整合的模块化系统，
           支持丰富的功能性扩展和触控显示 UI 画面人机交互能力。材料包括
  复杂模组     但不限于 PCBA 电路板、塑胶件、触控显示模组、Wi-Fi、各类传感
           器件、扬声器/马达/线束等硬件模块，并内置安卓、Linux、HMI 串
           口等软件系统，或实现接口转换，显示驱动等硬件。
  “光电触显一体化模组建设项目（二期）”属于公司原有主业的延伸与产能
补充，与公司主业保持一致，聚焦彩色液晶显示模组及复杂模组的产能提升与应
用拓展，具体产品预计广泛应用于工业控制及自动化、智能家居、车载电子、医
疗健康以及数据存储等领域。
  公司现有产品彩色液晶显示模组及复杂模组，产品应用于工业控制及自动化、
智能家居、车载电子、医疗健康等领域。本次二期项目完全围绕公司原有主业展
开，其产品类型与公司现有产品保持一致，核心应用领域也与现有主业应用领域
保持高度契合，不存在重大差异。具体来看，二期项目的彩色液晶显示模组与公
司现有同类型产品应用场景相重合，核心功能及适配领域未发生变化；在复杂模
组方面，二期项目产品在全面覆盖现有产品所有应用领域的基础上，进一步拓展
了数据存储等新兴应用领域，丰富了产品的应用场景，提升了产品的市场覆盖范
围和核心竞争力，为公司主业持续增长开辟了新的增长点。
  总体而言，本次募投项目“光电触显一体化模组建设项目（二期）”具体产
品预计应用领域及行业与现有应用领域和行业不存在重大差异。
  “光电触显一体化模组建设项目（二期）”项目产品型号及技术参数与现有
产品对比情况如下：
 产品类别    技术参数            现有产品               本次募投项目拟生产产品
          分辨率     96*96 至 2560*1440
                                            单屏≤32 寸
         尺寸及结构类   单屏≤17.3 寸
                                            双联屏≤17.3 寸
           别      双联屏≤12.3 寸
                                            三联屏≤12.3 寸
         产品形态     标准矩形、异形、倒角等多种产品形态
                                            OCA 贴合、OCR 贴合，实
彩色液晶显示   贴合工艺     OCA 贴合
                                            现多种贴合工艺切换
模组
                                            从外挂式触摸屏升级到内
                                            嵌式触摸屏；
                  外挂式触摸屏；
                                            分立 TCON（时序控制板
                  分立 TCON（时序控制板
          集成度                               Timing Controller Board）到
                  Timing Controller Board）；
                                            单芯片高度集成驱动；
                  分体钣金件背光
                                            从分体钣金件背光到一体
                                            式集成式压铸背光
                                            在现有产品基础上拓展延
                  洗衣机控制器、线控器、空 伸工业控制、数据存储等领
         产品类型
                  气净化器控制器等                  域，应用于充电桩、存储模
                                            组等产品
                  本募基于现有产品线进行持续优化与升级，主要聚焦于
                  提升 SMT/DIP 元件兼容性、回流焊防氧化（充氮气回流
                  焊）、气密性（最大满足 800KPa 压力）、防水防尘（防
 复杂模组    生产工艺
                  尘 6 级，防水 7 级）、点胶工艺（PUR 胶、防水胶、密
                  封胶、UV 胶）、产品组装和测试自动化能力等方面的效
                  能
                  本募配套的测试验证能力提升，进一步保障公司产品在
                  良率（从原来 98%提升至 99%）、可靠性（由原来 80°C
         测试能力
                  方面的稳定输出
  在中大尺寸彩色液晶显示模组方面，本项目产品主要为公司现有产品，整体
技术路线延续现有体系，在尺寸及结构类别、贴合工艺、集成度等方面进行了迭
 代升级。本次募投项目产品的生产均基于公司现有技术平台，并在原有产品工艺
 路线上进行迭代演进，核心技术参数、工艺路径及产品形态与公司现有产品保持
 高度延续性。本次募投项目建设完成后，公司液晶显示模组产品结构、贴合工艺、
 集成化水平等方面将在现有产品的基础上进一步优化。
      在复杂模组方面，本项目产品主要为公司现有产品，并基于现有产品线进行
 持续优化与升级。在产品型号方面，本项目除可生产洗衣机控制器、LED 线控制
 器、空气净化器控制器等已量产产品，还可以生产包括但不限于充电桩、存储模
 组等其他应用领域产品，未来公司产品矩阵将进一步丰富。在生产工艺方面，本
 项目主要聚焦于提升 SMT 元件兼容性、回流焊防氧化、气密性、防水防尘、点胶
 工艺、产品组装和测试自动化能力等方面的效能，整体技术路线与现有产品保持
 高度延续性。同时，产品线的优化与升级将进一步保障公司产品在良率、可靠性
 及一致性方面的稳定输出，整体属于现有产品体系的技术演进与产能拓展。
      综上，“光电触显一体化模组建设项目（二期）”产品主要为公司现有产品，
 同时将在现有产品和工艺基础上持续优化与升级，产品型号及技术参数与公司现
 有产品不存在重大差异。
      （二）“光电触显一体化模组建设项目（二期）”投向中、大尺寸彩色液晶
 显示模组的原因
      报告期内，公司按照产品划分的收入情况如下：
                                                                         单位：万元
     项目
             金额        增速         金额          增速         金额         增速        金额
彩色液晶显示
模组
其中：小尺寸     12,806.59   -7.39%    27,656.87    8.63%    25,459.57   -10.34%   28,396.61
     中尺寸   34,074.27    8.51%    62,806.68   10.08%    57,056.18   17.90%    48,393.35
     中尺寸
以上
      注：上表 2026 年 1-6 月增速数据已经年化处理
      报告期内，公司彩色液晶显示模组销售收入呈持续增长趋势，其中中尺寸以
 上产品增速尤为显著。结合下游应用领域发展趋势、公司在手订单等情况，预计
 未来该增长趋势仍将持续。报告期内，公司彩色液晶显示模组产能利用率分别为
次募投项目产能充分释放后，仍难以满足公司持续增长的订单需求。因此本次募
投项目“光电触显一体化模组建设项目（二期）”将新增部分产能，主要投向中
大尺寸彩色液晶显示模组。
  发行人本次新增产能对应的中大尺寸彩色液晶显示模组产品市场空间广阔，
客户基础良好，且公司在手订单较为充足，新增产能规模具有合理性。
  （三）相关产品是否属于对现有业务的升级，是否属于基于现有业务在其他
应用领域的拓展，是否符合《注册办法》第四十条中关于募集资金主要投向主业
的要求
  根据前述分析，公司本次募投项目“光电触显一体化模组建设项目（二期）”
相关产品均投向公司现有产品彩色液晶显示模组及复杂模组。公司本次募投项目
“光电触显一体化模组建设项目（二期）”属于对现有业务的扩产。同时，本次
募投项目“光电触显一体化模组建设项目（二期）”相关产品在现有产品工艺与
技术规格参数基础上进行了系统性升级与拓展，整体技术路线延续现有体系，属
于对现有业务的升级，以及基于现有业务在其他应用领域进行拓展。具体分析如
下：
  项目                             内容
         是。公司主要专注于触显一体领域定制化液晶显示屏及显示模组、触控模
         组、复杂模组的研发、设计、生产和销售。本项目的中大尺寸彩色液晶显
         示模组较现有产品在尺寸及结构类别、贴合工艺、集成度等方面进行迭代
         升级。本项目的复杂模组一方面是液晶显示产品通过集成多领域技术、持
是否属于对现
         续深化功能整合，推动产品形态逐步向更高集成化程度产品的体现，是对
有业务的升级
         现有业务产业链的延伸；另一方面，在现有工艺和测试能力的基础上，本
         项目主要聚焦于 SMT 元件兼容性、回流焊防氧化、气密性、防水防尘、点
         胶工艺、产品组装和测试自动化能力等方面的提升，在提升生产效率的同
         时进一步保障公司产品在良率、可靠性及一致性方面的稳定输出。
是否属于基于
         是。本次募投产品主要应用于工业控制及自动化、智能家居、车载电子、
现有业务在其
         医疗健康领域等公司现有产品应用领域，并可逐步拓展至数据存储等其他
他应用领域的
         领域，是基于现有业务在其他应用领域进行拓展。
拓展
  根据深交所相关规范性文件，结合本次募投相关情况，关于本次募投项目是
否属于投向主业分析如下：
认定类型         判断标准                     具体分析
关于“现有    “现有 主业 ”原则 上应 当   （1）收入规模：报告期内，公司彩色液晶显示
认定类型         判断标准                         具体分析
主业”的认   以公 司披 露再 融资 方案 时   模组收入分别为 81,457.73 万元、90,260.33 万
定       点为基准进行认定，是指有       元、118,850.14 万元及 64,281.03 万元，占营
        一定收入规模、相对成熟、       业收入的比例分别为 64.28%、61.11%、66.53%
        稳定运行一段时间的业务。       及 67.76%；报告期内，公司复杂模组收入分别
        募投 项目 如涉 及未 能达 到   为 3.91 万 元 、 99.89 万 元 、 3,490.32 万 元 及
        一定 收入 规模 或者 新开 展   4,407.54 万 元 ， 占 营 业 收 入 的 比 例 分 别 为
        的业务，应当结合收入发展       0.00%、0.07%、1.95%及 4.65%，收入规模持续
        趋势、业务稳定性和成长性       增长；
        等进行审慎论证            （2）关于业务成熟度：公司本次募投项目对应
                           的主要产品，已具备成熟稳定的生产工艺与充
                           足的技术储备，且拥有长期量产运营经验及市
                           场化销售基础，业务模式成熟；
                           （3）关于稳定运行：针对本次募投项目，公司
                           已建立稳定完善的供应链体系，拥有优质且稳
                           定的客户资源，与核心客户保持长期合作，客
                           户储备充足。
                           综上，本次募投项目符合“现有主业”的认定
                           本次募投项目产品均属于公司现有主业范畴，
                           不涉及募集资金投向新产品的情况：
                           （1）关于原材料采购：本项目涉及的主要原材
                           料包括 TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示屏）、
                           IC（芯片）、BL（背光源）、TP（触摸屏）、
                           POL（偏光片）、FPC（柔性线路板）、结构
                           件、电子元器件等，与公司现有原材料体系基
        对于 募集 资金 投向 新产 品
                           本重合，可以依托现有原材料供应链开展业务；
        的，应当结合是否为基于现
                           （2）关于产品生产：公司现有产品及本次募投
        有产 品技 术升 级或 拓展 应
                           项目涉及的产品主要制造环节根据终端产品的
        用领域、拓展现有业务上下
                           形态差异，生产工艺流程会有所增减，但核心
        游的情形进行论证。一是在
关于募集资                      生产工序一致。公司拥有一批行业经验丰富的
        原材料采购、产品生产、客
金投向“新                      生产管理人员和研发人员，通过不断工艺优化、
        户拓 展等 方面 与现 有主 业
产品”是否                      产线升级，在保证品质的同时，生产效率和产
        具有协同性；二是新产品的
属于“主要                      品质量、供应能力逐年提升，能够保证项目产
        生产、销售不存在重大不确
投向主业”                      品的顺利生产；
        定性。对于募投项目与现有
                           （3）关于客户拓展：本次募投项目的目标客户
        主业在原材料、技术、客户
                           包括现有客户以及拓展新增客户，且彩色液晶
        等方 面不 具有 直接 协同 性
                           显示模组与复杂模组客户群体高度重叠，可形
        的， 原则 上认 定为 跨界 投
                           成显著的协同效应。同时，本次募投项目的产
        资，不属于投向主业
                           品定制化属性较强，具有良好的客户黏性，公
                           司已经与多家国内外知名客户建立了长期稳定
                           的业务合作关系，销售不存在重大不确定性。
                           综上，本次募投项目产品属于公司“现有主
                           业”，在原材料采购、产品生产和客户拓展等
                           方面与现有主业具有协同性，因此不涉及投向
                           新产品的情形，不属于跨界投资。
关于“募投   募投项目涉及新产品的，上
项目实施不   市公 司及 中介 机构 应当 结
                           本次募投项目产品均属于公司现有主业范畴，
存在重大不   合所处行业特点、技术和人
                           不涉及募集资金投向新产品的情况。
确定性”的   员储备、研发进展情况、产
认定      品测试、客户送样、市场需
认定类型        判断标准                 具体分析
       求和 销售 渠道 等充 分论 证
       募投 项目 实施 不存 在重 大
       不确定性。新产品有试生产
       程序的，原则上应当中试完
       成或达到同等状态，同时对
       项目 最终 能否 获得 客户 认
       证等 相关 风险 进行 重大 风
       险提示
  综上，本项目相关产品属于对现有业务的升级，属于基于现有业务在其他应
用领域的拓展，符合《注册办法》第四十条中关于募集资金主要投向主业的要求。
  （四）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师及发行人律师履行了如下核查程序：
  （1）查阅公司本次募投项目的可行性研究报告；
  （2）查阅发行人本次募投项目相关产品涉及的行业研究报告；
  （3）访谈发行人管理层及主要业务负责人，了解“光电触显一体化模组建
设项目（二期）”具体产品、产品型号及技术参数、预计应用的领域和行业，以
及与现有产品是否存在重大差异，了解“光电触显一体化模组建设项目（二期）”
投向中、大尺寸彩色液晶显示模组的原因，相关产品是否属于对现有业务的升级，
是否属于基于现有业务在其他应用领域的拓展。
  经核查，保荐机构、申报会计师及发行人律师认为：
  （1）“光电触显一体化模组建设项目（二期）”具体产品、产品型号及技
术参数、预计应用的领域和行业与公司现有产品不存在重大差异。
  （2）发行人本次新增产能主要涉及的中大尺寸彩色液晶显示模组产品具有
广阔的市场空间，具备良好的客户基础，在手订单较为充足，因此，发行人本次
募投项目“光电触显一体化模组建设项目（二期）”投向中、大尺寸彩色液晶显
示模组具有合理性。
  （3）发行人本次募投项目“光电触显一体化模组建设项目（二期）”相关
   产品均投向公司现有产品彩色液晶显示模组及复杂模组，并在现有产品工艺与技
   术规格参数基础上进行了系统性升级与拓展，整体技术路线延续现有体系，属于
   对现有业务的升级，本次募投产品主要应用于工业控制及自动化、智能家居、车
   载电子、医疗健康领域等公司现有产品应用领域，并可逐步拓展至数据存储等其
   他领域，是基于现有业务在其他应用领域进行拓展，符合《注册办法》第四十条
   中关于募集资金主要投向主业的要求。
        二、前次募投项目延期及发生变更的具体原因，在立项时是否谨慎，可行性
   是否发生重大不利变化，并详细分析是否存在进一步延期的风险，相关影响因素
   对本次募投项目效益实现情况的影响。
        （一）前次募投项目延期及发生变更的具体情况
   九次会议，审议通过了《关于募集资金投资项目延期的议案》，对首次公开发行
   股票募集资金投资项目达到预计可使用状态的日期进行调整，具体情况如下：
                                   项目原计划达到                调整后项目达到
   序号          项目名称
                                  预计可使用状态日期              预计可使用状态日期
        经 2024 年 11 月 13 日公司第三届董事会第十一次会议和第三届监事会第十
   一次会议决议，并于 2024 年 11 月 29 日召开的 2024 年第三次临时股东大会决议，
   审议通过了《关于调整部分募投项目内部投资结构、投资总额、实施地点及变更
   部分募集资金用途的议案》，对前次募投项目进行变更，具体变更情况如下：
                                                                   单位：万元
               变更前拟                              变更后拟
         变更前总投                 变更前          变更后总              调整募集    变更后实施地
 项目名称          投入募集                              投入募集
          资额                  实施地点          投资额               资金金额       点
                资金                                资金
                               广西钦州市灵                                   广西钦州市灵
光电触显一体
                               山县三海街道                                   山县三海街道
化模组建设项    10,636.56   9,348.22        19,050.29   17,761.95   +8,413.73
                               十里电子信息                                   十里电子信息
目
                               产业园                                      产业园
               变更前拟                            变更后拟
         变更前总投                   变更前      变更后总                   调整募集       变更后实施地
 项目名称          投入募集                            投入募集
          资额                    实施地点      投资额                    资金金额          点
                资金                              资金
                              广西钦州市灵
                                                                           广西钦州市灵
单色液晶显示                        山县三海街道
模组扩产项目                        十里电子信息
                                                                           北路东街 335 号
                              产业园
  合计      21,758.88 20,470.54          - 21,758.88   20,470.54          -     -
        （二）前次募投项目延期及变更原因
        公司在灵山县拥有檀圩厂区、灵山厂区两个生产基地。原计划投资 10,636.56
   万元建设“光电触显一体化模组建设项目”，拟在灵山厂区新建厂房并购置产线，
   以扩大生产规模。2022 年 3 月，公司尚未完成首次公开发行，募集资金尚未到
   位，尚未完成灵山厂区的土建及装修工程，而公司订单增长迅速。为把握市场机
   遇、及时满足客户需求，公司于 2022 年 3 月先行利用自有资金在檀圩厂区利用
   现有场地购置了部分彩色液晶显示模组产线设备，并于 2022 年 8 月完成投产，
   实现了一定程度的产能提升。为避免短期内重复建设多条产线导致设备利用率下
   滑，公司根据市场需求及公司产能情况重新规划了“光电触显一体化模组建设项
   目”等的产能释放节奏及建设进度，对项目建设方案与设计方案进行优化。一方
   面扩大了“光电触显一体化模组建设项目”的投资总额，确保设备、工艺、技术
   等满足最新市场需求，另一方面调整产能释放节奏，以提高现有设备利用率和资
   金使用效率。因此于 2024 年 8 月 28 日召开了第三届董事会第九次会议和第三届
   监事会第九次会议，决定将该项目原计划达到预期可使用状态日期由 2024 年 10
   月 21 日延期至 2026 年 10 月 21 日。并于 2024 年 11 月 13 日召开的第三届董事
   会第十一次会议和第三届监事会第十一次会议、2024 年 11 月 29 日召开的 2024
   年第三次临时股东大会，审议通过了《关于调整部分募投项目内部投资结构、投
   资总额、实施地点及变更部分募集资金用途的议案》，对“光电触显一体化模组
   建设项目”及“单色液晶显示模组扩产项目”的内部投资结构及投资总额进行调
   整。
        公司原计划投资 11,122.32 万元建设“单色液晶显示模组扩产项目”，拟在
灵山厂区新建厂房并购置产线。截至 2024 年 6 月 30 日已投入使用 378.41 万元，
占计划投资总金额的 3.40%。在项目落实推进过程中，由于“光电触显一体化模
组建设项目”对应的彩色液晶显示模组、触摸屏等产品增速显著高于“单色液晶
显示模组”相关产品，公司基于整体业务布局及产能需求的统筹规划，对项目建
设方案与设计方案进行优化，相应调整了“光电触显一体化模组建设项目”与“单
色液晶显示模组扩产项目”的内部投资结构、投资总额、实施地点，拟将原计划
在“灵山厂区”的“单色液晶显示模组扩产项目”实施地点调整至“檀圩厂
区”，同时利用现有单色液晶显示模组产线设备同步进行技术升级改造。经审慎
研究，公司于 2024 年 8 月 28 日召开了第三届董事会第九次会议和第三届监事会
第九次会议，决定将该项目原计划达到预定可使用状态日期由 2024 年 10 月 21
日延期至 2026 年 10 月 21 日。并于 2024 年 11 月 13 日召开的第三届董事会第十
一次会议和第三届监事会第十一次会议、2024 年 11 月 29 日召开的 2024 年第三
次临时股东大会，审议通过了《关于调整部分募投项目内部投资结构、投资总额、
实施地点及变更部分募集资金用途的议案》，调整了该项目的内部投资结构、投
资总额、实施地点。
   公司计划投资 4,785.75 万元建设“研发中心建设项目”，本项目建设内容主要
包括工程设计及准备、工程建设、装修工程、设备购置、搭建软件开发平台、购
置研发所需的硬件设备、研发物料以及引进研发人员等。在实际执行过程中，由
于研发中心建设工程、设计方案论证周期较长，且公司根据发展战略、整体产品
布局和生产基地规划布局的统筹考虑，对项目建设方案与设计方案进行优化。截
至 2024 年 8 月，公司研发中心工程建设方案仍处于论证优化过程中，建设工程
尚未开始，为充分利用公司场地，经谨慎研究和分析论证，在不改变研发中心建
设项目场地面积的前提下，公司决定将原计划单独建设的研发实验楼调整为与光
电触显一体化模组建设项目的主体工程同步合建，于 2024 年 8 月 28 日召开了第
三届董事会第九次会议和第三届监事会第九次会议，将该项目原计划达到预定可
使用状态的日期由 2024 年 10 月 21 日调整为 2026 年 10 月 21 日。
   基于市场需求，结合公司发展规划和实际经营情况，为有效整合公司内部资
源，优化业务架构，提高经营管理效率及募集资金使用效率，公司对募投项目的
投资计划进行变更，调整内部投资结构、投资总额、实施地点及变更部分募集资
金用途。
   （1）光电触显一体化模组建设项目增加投资总额
   面对日益增长的市场需求，特别是中大尺寸产品、车载类客户订单呈现快速
增长趋势，原项目布局已经无法满足当前市场需求。为精准对接市场需求、增强
市场竞争力、提高募集资金的使用效率与投资回报，公司结合在手订单、订单结
构变化、中长期战略规划、产品尺寸升级转型、募投项目实际进展情况等，统筹
考虑产品布局和生产基地规划，经审慎分析和认真研究，规划增加“光电触显一
体化模组建设项目”的投资金额。具体调整情况如下：
                                                            单位：万元
         变更前 变更前拟                       变更后   变更后拟
                                                   调整募集
项目名称     总投资 投入募集         实施地点          总投资   投入募集          实施地点
                                                   资金金额
          额   资金                         额     资金
                           广西钦州市                               广西钦州市
光电触显一
                           灵山县三海                               灵山县三海
体化模组建
设
                           子信息产业                               子信息产业
项目
                           园                                   园
   本次调整增加了该募投项目的投资金额，未变更该募投项目的实施地点。本
次变更主要为新建并装修生产厂房、购置生产设备、新建生产配套设施等，并对
产线设备及技术进行升级改造，整体提升模组产能一体化建设；同时规划预留与
产线设备相应的厂房及仓库，为公司中长期的中大尺寸液晶显示产品的转型升级
奠定基础。同时，将公司前期利用自有资金在“檀圩厂区”已建设的彩色液晶显
示模组产线设备一并搬迁至“灵山厂区”，此举将充分巩固“灵山厂区”一体化
模组产品在物料采购、产线布局、产线稼动率、工艺改进、订单排产交期等综合
优势，有利于公司把握发展机遇、有效应对下游行业的周期性调整、进一步提高
募集资金使用效率与投资回报，增强公司盈利能力和竞争优势。
   （2）单色液晶显示模组扩产项目减少投资总额并变更实施地点
   基于公司整体产品布局和生产基地规划，结合在手订单、订单结构变化、中
长期战略规划和产品尺寸升级转型，为充分利用已有“檀圩厂区”主体建筑工程
及其在单色液晶显示模组产品的物料采购、产线布局、工艺改进等方面的既有优
势，公司将原计划在“灵山厂区”的“单色液晶显示模组扩产项目”实施地点调
整至“檀圩厂区”，同时将“灵山厂区”相应的单色液晶显示模组产线设备搬迁
至“檀圩厂区”，并利用现有产线设备同步进行技术升级改造。该项目不再单独
新建厂房，相应减少建筑工程费及设备购置费的投入，同时增加单色液晶显示模
组邦定线，提升产能设计、产品交付、产品良率、产线稼动率、满足异型结构产
品等，缩短订单交付周期以满足客户需求，增强公司单色液晶显示产品的市场竞
争能力和盈利能力。本项目具体调整情况如下：
                                                                   单位：万元
        变更前        变更前拟                变更后        变更后拟
                           变更前                         调整募集 变更后实施
项目名称    总投资        投入募集                总投资        投入募集
                          实施地点                         资金金额  地点
         额          资金                  额          资金
                             广西钦州
                             市灵山县                                    广西钦州市
单色液晶
                             三海街道                                    灵山县檀圩
显示模组   11,122.32   11,122.32           2,708.59   2,708.59 -8,413.73
                             十里电子                                    镇灵北路东
扩产项目
                             信息产业                                    街 335 号
                             园
  （三）前次募投项目在立项时保持了谨慎性
  前次募投项目可行性研究报告编制时，结合当时的行业发展趋势和市场需求
状况，对前次募投项目的实施做出了可行性分析。
  在实际执行过程中，因公司订单快速增长，但“光电触显一体化模组建设项
目”厂房尚未建设完成，为迅速把握市场机遇，公司以自有资金利用现有场地先
行投资了部分彩色液晶显示模组产线以及时满足下游客户需求，相关产能已有所
提升。公司根据当时的市场环境和实际经营情况的变化，调整公司整体产品布局
和生产基地规划布局，对项目建设方案与设计方案进行了优化，导致公司前次募
投项目延期及发生变更，具有合理性。
  公司系基于当时的市场环境、发展规划对前次募投项目进行了审慎、充分的
可行性论证，前次募投项目在立项时保持了谨慎性。
  （四）可行性未发生重大不利变化
  前次募投项目“研发中心建设项目”旨在提升公司在单色液晶显示、彩色液
晶显示系列产品的技术研发水平和产品开发能力，并为公司在新型显示领域的新
产品开发、新市场扩展奠定研发基础，并进一步提升一体化及一站式服务能力。
“光电触显一体化模组建设项目”及“单色液晶显示模组扩产项目”的产品主要
为彩色液晶显示模组、单色液晶显示模组及触控屏（TP），广泛应用于工业控
制及自动化、智能家居、车载电子、医疗健康等领域，下游市场发展态势良好。
截至本回复出具日，“光电触显一体化模组建设项目”已达到预定可使用状态、
“单色液晶显示模组扩产项目”相关产线已基本建设完成，公司正在按照变更后
的投资计划积极推进该项目的实施，可按照调整后的计划达到预定可使用状态时
间完成建设。公司所处行业具备广阔的市场空间，前次募投项目可行性未发生重
大不利变化。
  （五）前次募投项目进一步延期的风险
  “光电触显一体化模组建设项目”变更后拟使用募集资金投资金额 17,761.95
万元，截至 2025 年 12 月 31 日，该项目共使用募集资金 17,982.29 万元，投资进
度为 101.24%，相关产线均已于 2026 年 3 月转固，且部分进入批量生产阶段，
该项目已提前达到预定可使用状态并已结项，不存在进一步延期的风险。2025
年度及 2026 年 1-6 月，产能利用率分别为 82.26%、79.12%；产品良率分别为
产能基数扩大，且产线尚在磨合期所致。截至 2026 年 6 月 30 日，该项目累计实
现净利润 33.98 万元。
  “单色液晶显示模组扩产项目”变更后拟使用募集资金投资金额 2,708.59 万
元，截至 2026 年 6 月末，该项目已使用募集资金投资金额（含利息）3,030.70
万元。截至本回复出具日，该项目相关产线已基本建设完成，公司正在按照变更
后的投资计划积极推进该项目的实施，可按照调整后的计划达到预定可使用状态
时间完成建设，不存在进一步延期的风险。
  “研发中心建设项目”拟使用募集资金投资金额 4,785.75 万元，截至 2026
年 6 月末，该项目已使用募集资金投资金额（含利息）4,227.06 万元。截至本
回复出具日，已完成研发中心的场地装修，设备按计划陆续购置中，公司正在按
照变更后的投资计划积极推进该项目的实施，但若后续出现预料之外的因素导致
项目实施进度不及预期，则该募投项目可能存在进一步延期的风险。
  发行人已在募集说明书“第三节风险因素”之“三、其他风险”之“（一）
募集资金投资项目相关风险”之“5、前次募投项目延期风险”补充披露了相关
风险，具体如下：
  “5、前次募投项目延期风险
  受市场环境变化、公司生产基地规划布局调整等因素影响，公司部分前次募
投项目存在延期的情况。虽然公司前次募投项目在前期进行了充分可行性论证，
但在实际实施过程中仍存在较多不可控因素，可能导致实施进度慢于计划进度。
目前，公司正在按投资计划积极推进前次募投项目建设，但若后续出现预期外的
因素导致项目实施进度不及预期，则前次募投项目可能存在延期的风险，届时公
司将按照相关规定履行决策程序，并及时履行信息披露义务。”
  （六）前次募投项目延期及发生变更的影响因素预计不会对本次募投项目效
益实现情况产生重大不利影响
  在前次募投项目实际执行过程中，因彩色液晶显示模组订单快速增长，“光
电触显一体化模组建设项目”厂房尚未建设完成，公司利用现有场地先行以自有
资金投资了部分彩色液晶显示模组产线，相关产能已有所提升，根据当时的市场
环境和实际经营情况的变化，公司调整了生产基地和产品布局，优化了项目建设
方案与设计方案，导致前次募投项目延期及发生变更。
  本次募投项目中生产类项目为“光电触显一体化模组建设项目（二期）”，
主要产品为中大尺寸液晶显示模组及复杂模组，其下游应用目前主要集中于工业
控制及自动化、智能家居、车载电子、医疗健康等领域，并可逐步拓展至数据存
储等新兴领域。下游市场的蓬勃发展有望使得本次募投产品市场需求持续增长，
截至本回复出具日，公司前次募投项目“光电触显一体化模组建设项目”已达到
预定可使用状态、“单色液晶显示模组扩产项目”相关产线已基本建设完成，公
司正在按照变更后的投资计划积极推进该项目的实施，可按照调整后的计划达到
预定可使用状态时间完成建设，前次募投项目延期及发生变更的影响因素预计不
会对“光电触显一体化模组建设项目（二期）”效益实现情况产生重大不利影响。
  本次募投项目“天山电子信息化建设项目”及“补充流动资金”不直接产生
经济效益，项目实施后产生的间接效益将在公司的经营中体现。前次募投项目“研
发中心建设项目”与本次募投项目“天山电子信息化建设”的项目定位分别为研
发及信息化建设，建设类型及建设内容不同，前次募投项目“研发中心建设项目”
延期的影响因素预计不会对“天山电子信息化建设项目”及“补充流动资金”效
益实现情况产生重大不利影响。
  （七）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师履行了如下核查程序：
  （1）查阅前次募投项目延期及变更所履行的决策审批文件及公开披露文件；
  （2）查阅发行人前次募投项目的可行性分析资料；
  （3）访谈发行人管理层及相关人员，了解前次募投项目延期及变更的原因
及合理性，了解前次募投项目的建设进展情况，以及是否存在进一步延期的风险，
相关影响因素对本次募投项目效益实现情况的影响。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
  （1）前次募投项目可行性研究报告编制时，结合当时的行业发展趋势和市
场需求状况，对前次募投项目的实施做出了可行性分析。
  在实际执行过程中，因公司订单快速增长，但“光电触显一体化模组建设项
目”厂房尚未建设完成，为迅速把握市场机遇，公司以自有资金利用现有场地先
行投资了部分彩色液晶显示模组产线以及时满足下游客户需求，相关产能已有所
提升。公司根据当时的市场环境和实际经营情况的变化，调整公司整体产品布局
和生产基地规划布局，对项目建设方案与设计方案进行了优化，导致公司前次募
投项目延期及发生变更，具有合理性。
  （2）公司基于当时的市场环境、发展规划对前次募投项目进行了审慎、充
分的可行性论证，前次募投项目在立项时保持了谨慎性；
  （3）公司所处行业具备广阔的市场空间，前次募投项目可行性未发生重大
不利变化；
  （4）截至本回复出具日，“光电触显一体化模组建设项目（变更后）”已
达到预定可使用状态，
         “单色液晶显示模组扩产项目”相关产线已基本建设完成，
公司正在按照变更后的投资计划积极推进该项目的实施，可按照调整后的计划达
到预定可使用状态时间完成建设，不存在进一步延期的风险。“研发中心建设项
目”已完成场地装修，设备按计划陆续购置中，公司正在按照变更后的投资计划
积极推进该项目的实施，但若后续出现预料之外的因素导致项目实施进度不及预
期，则该募投项目可能存在进一步延期的风险。公司已在募集说明书中补充披露
了前次募投项目延期风险；
  （5）前次募投项目延期及发生变更的影响因素预计不会对本次募投项目效
益实现情况产生重大不利影响。
  三、结合前募“光电触显一体化模组建设项目”与本募“光电触显一体化模
组建设项目（二期）”的投入金额、内容及具体关系，说明在前募“光电触显一
体化模组建设项目”尚未实施完毕且延期情况下，实施本次募投项目的必要性及
可行性，是否存在重复建设，本募“光电触显一体化模组建设项目（二期）”新
增产能规模的合理性和具体的消化措施。
  （一）前募“光电触显一体化模组建设项目”与本募“光电触显一体化模组
建设项目（二期）”的投入金额、内容及具体关系
  前募“光电触显一体化模组建设项目”与本募“光电触显一体化模组建设项
目（二期）”的投入金额、内容及具体关系对比如下：
                                        本次募投项目：
           前次募投项目：
 项目                              光电触显一体化模组建设项目
        光电触显一体化模组建设项目
                                          （二期）
       项目总投资额 19,050.29 万元，其中建项目总投资额 54,581.30 万元，其中
       设投资 18,478.18 万元、铺底流动资金建设投资 52,476.07 万元，铺底流动
投入金额
                              资金 2,105.23 万元，拟使用募集资金
       新建并装修生产厂房、购置液晶显示
       模组、触控屏（TP）相关生产设备、
                                  新建并装修生产厂房、购置液晶显示
       新建生产配套设施等，并对产线设备
                                  模组、复杂模组相关生产设备、新建
       及技术进行升级改造，整体提升模组
建设内容                              生产配套设施等，提升公司中、大尺
       产能一体化建设，并规划预留与产线
                                  寸彩色液晶显示模组及复杂模组的
       设备相应的厂房及仓库，为公司中长
                                  生产能力
       期的中大尺寸液晶显示产品的转型升
       级奠定基础
            本次募投项目“光电触显一体化模组建设项目（二期）”与前次募投项
具体关系   目“光电触显一体化模组建设项目”均投资于新建并装修生产厂房、购置相
       关生产设备、新建生产配套设施，以提高公司模组生产能力。具体而言，前
                                本次募投项目：
            前次募投项目：
 项目                          光电触显一体化模组建设项目
         光电触显一体化模组建设项目
                                  （二期）
       次募投项目主要产品为彩色液晶显示模组及触控屏（TP），本次募投项目产
       品为中大尺寸彩色液晶显示模组及复杂模组。
         发行人本次募投项目之“光电触显一体化模组建设项目（二期）”与前
       次募集资金投向的“光电触显一体化模组建设”在主要产品中大尺寸彩色液
       晶显示模组方面有所重叠，目标客户及应用领域相同，本次项目建设完成后，
       发行人中大尺寸彩色液晶显示模组产能将进一步提升。
         截至本回复出具日，前募“光电触显一体化模组建设项目”已达到预定
       可使用状态，预计新增彩色液晶显示模组产能 360 万片/年，其中 2025 年度
       已释放产能 150 万片。本募“光电触显一体化模组建设项目（二期）”预计
       完成达产后新增彩色液晶显示模组产能 784 万片/年，其中建设期 2 年，预计
       在第三年、第四年分别释放 60%、80%产能，并于第五年后进入 100%投产及
       稳定状态。
  （二）在前募“光电触显一体化模组建设项目”尚未实施完毕且延期情况下，
实施本次募投项目的必要性及可行性，是否存在重复建设
  前募“光电触显一体化模组建设项目”已于 2026 年 3 月达到预定可使用状
态并发布结项公告。
  （1）现有产能持续高负荷运行，前募增量有限，亟需进一步扩产
  公司 2024 年度、2025 年度及 2026 年 1-6 月彩色液晶显示模组产能利用率
分别为 107.48%、93.83%、93.84%，持续处于高位。前募“光电触显一体化模组
建设项目”预计新增彩色液晶显示模组产能 360 万片/年，占公司 2025 年末现有
产能 2,031.27 万片/年（不含前次募投产能）的比例仅为 17.72%，增量有限。参
考 2026 年度 1-6 月新增订单经年化测算，2026 年度订单规模已超越公司现有产
能及前募新增产能合计，仅靠前募增量无法满足订单交付需求，亟需通过本次募
投进一步扩充产能。
  （2）彩色液晶显示模组业务增速较快，产能缺口持续扩大
  公司 2024 年度、2025 年度及 2026 年 1-6 月彩色液晶显示模组业务增速分
别为 10.81%、31.67%、8.17%，整体增速较快。随着下游工业控制及自动化、车
载电子、智能家居等领域需求持续增长，产能缺口将进一步扩大。本次募投新增
中大尺寸彩色液晶显示模组产能 784.00 万片/年，占前募达产后公司总产能的比
例为 32.79%，系在产能超负荷及液晶显示模组业务持续快速增长的背景下填补
产能缺口，该等产能将在产线开工后 5 年内逐步释放，扩产幅度与公司业务增长
情况相匹配，有助于满足未来期间公司的产能缺口。
   （3）复杂模组系公司全新产品拓展方向，现有产能亟需扩充
   复杂模组是公司业务增长最快的领域之一，2024 年度、2025 年度及 2026 年
订单已达 92.34 万件，现有产能已基本处于满负荷，计划通过本次募投扩充产能
以满足快速增长的业务需求。本次募投新增复杂模组产能 345.00 万片/年，占公
司 2025 年末产能的比例为 309.28%，占比较高，主要是由于复杂模组系公司近
两年重点拓展的新产品方向，业务增速显著，同时现有产能基数较低所致。本次
的扩产幅度低于公司该业务最近 2 年的实际增速，系基于审慎性原则进行的估计
而非激进扩张。该等产能将在产线开工后 5 年内逐步释放，有助于公司适应复杂
模组业务的发展趋势，满足未来业务增速需求。
   （1）国家及地方政策持续支持液晶显示行业发展
   新型显示产业是信息时代的先导性、战略性产业，是承载影像信息的关键载
体和人机交互的重要界面。中共中央、国务院在《扩大内需战略规划纲要
（2022-2035 年）》中明确指出，要“推动人工智能、先进通信、集成电路、新
型显示、先进计算等技术创新和应用”。工信部联合教育部、科技部等七部委在
《关于推动未来产业创新发展的实施意见》中同样提出，新型显示属于创新标志
性产品。在此背景下，公司积极响应国家对于新型显示产业的战略规划，将提升
生产能力和技术水平，提高公司核心竞争力作为发展的核心任务。
   （2）稳定的客户资源为产能消化提供有力支持
   公司现有客户群体涵盖工业控制及自动化、智能家居、车载电子、健康医疗
等多个成长性行业。经过多年的发展和沉淀，公司凭借优质的服务和高质量的产
品性能，与深天马、京东方等头部面板企业达成长期战略合作关系，同时直接或
借助技术服务商间接与比亚迪、东风、亿联网络、伟易达、霍尼韦尔、LG、Daikin、
Bticino 等国际知名厂商建立长期稳定合作关系。这些核心客户的产品性能要求
高、认证周期长、供应链切换成本高，合作关系一旦确立即具备高度稳定性。良
好的客户资源不仅体现了公司在细分领域的市场认可度，也为本次产能扩张提供
了坚实的需求支撑和可靠的产能消化保障。
    （3）产能分阶段释放，节奏审慎合理
    本次募投产能按建设期第三年 60%、第四年 80%、第五年 100%的比例分阶
段逐步释放，避免一次性大幅扩产带来的消化压力，释放节奏与市场需求增长相
匹配。
    前募“光电触显一体化模组建设项目”与本次募投“光电触显一体化模组建
设项目（二期）”在主要产品中大尺寸彩色液晶显示模组方面有所重叠，但两期
项目在产品规格及技术路线等方面存在显著差异。如单屏产品最大尺寸由 17.3
寸扩展至 32 寸，新增 OCR 贴合工艺、触摸屏由原有外挂式触摸屏升级为内嵌式
触摸屏等。本次募投在前募基础上向中大尺寸及复杂模组方向升级拓展，而非对
前募产能的简单复制。
    综上，前募“光电触显一体化模组建设项目”已达到预定可使用状态。现有
产能持续处于高位运行且前募产能增量有限，实施本次募投具有必要性；两期项
目产品结构存在显著差异，本次募投系在前募基础上的升级拓展而非简单复制，
不存在重复建设。
    （三）本募“光电触显一体化模组建设项目（二期）”新增产能规模的合理
性
    公司本次新增产能主要涉及中大尺寸彩色液晶显示模组及复杂模组相关产
品，募投项目相关产品具有广阔的市场空间，公司具备良好的客户基础，在手订
单较为充足，新增产能规模具有合理性。具体分析如下：
    （1）下游领域需求旺盛
    项目主要涉及中大尺寸彩色液晶显示模组、复杂模组等产品，其下游应用目
前主要集中于工业控制及自动化、智能家居、车载电子、医疗健康等领域，并在
逐步拓展至数据存储等新兴领域，下游市场的蓬勃发展，为募投项目产能消化提
供了良好机遇。
  ①工业控制及自动化领域
  液晶显示屏在工业控制系统和自动化设备人机操作过程中扮演着重要角色，
能够及时显示数据，方便人机互动操作，提高工业自动化控制的效率。随着“智
能制造 2025”和“工业 4.0”的持续推进，工业控制系统及自动化设备行业快速
发展，液晶显示行业的需求将会进一步增加。
  根据 GII 的数据，2025 年，工业控制系统市场规模将达到 2,040.30 亿美元，
到 2030 年预计将达到 3,051.70 亿美元，年复合增长率为 8.38%。
数据来源：GII
  ②智能家居领域
  智能家居行业是以住宅为载体，融合自动控制技术、计算机技术、物联网技
术，将家电控制、环境监控、信息管理、影音娱乐等功能有机结合，通过对家居
设备的集中管理，提供更具有便捷性、舒适性、安全性、节能性的家庭生活环境。
  智能家居产品根据应用场景大致可分为以下几类：智能照明、智能安防、智
能控制、智能影音、智能传感、智能设备、智能遮晾、智能家电、环境控制、智
能网络等。
  根据 Statista 的数据，预计到 2029 年，全球智能家居市场规模将达到 2,506
亿美元，中国市场将达到 570 亿美元。
数据来源：Statista
   ③车载电子领域
   汽车产业是世界经济支柱产业之一，在经济版图中具有举足轻重的地位。随
着 5G、人工智能、物联网、自动驾驶和汽车电池等技术的成熟，人们对汽车的
个性化需求整体提升，电动化、智能化和联网化成为造车发展趋势。
   车载电子作为汽车产业中最为重要的基础支撑，在政策驱动、技术引领、环
保助推以及消费牵引的共同作用下，将进入发展的黄金时期。车载电子通过传感
器、微处理器、执行器、数十甚至上百个电子元器件及其零部件组成的电控系统，
能够提高汽车的智能化水平及安全性、舒适性和娱乐性。
   车载显示屏属于车载电子重要组成部分，是与液晶显示屏和显示模组直接相
关的产品，主要应用在抬头显示、中控屏、组合仪表盘和娱乐系统等方面。随着
汽车智能化的发展，中控屏从机械表盘、电器仪表盘发展到全数字仪表盘和曲面
触摸屏，且彩膜化后的单色液晶显示产品将快速提升其在汽车、摩托车、卡车、
电动两轮车等仪表盘显示的渗透率，以取代传统的指针式仪表盘显示。
   据 Precedence Research 统计，2025 年全球汽车电子市场规模为 3,076.10 亿
美元，预计到 2034 年全球汽车电子市场规模将达到 6,474.30 亿美元，2025 至 2034
年期间复合增长率为 8.62%。
数据来源：Precedence Research
    ④医疗健康领域
    随着全球经济的发展和老龄化进程的加快，市场对医疗健康设备的需求不断
增加。伴随物联网、数据化时代的发展，液晶显示屏将进一步渗透至健康医疗设
备领域，液晶显示屏、液晶显示模组的需求量将随着医疗健康行业的快速发展而
不断增加。
    根据 Statista 的数据，2025 年全球医疗器械市场规模为 5,398.20 亿美元，到
数据来源：Statista
    ⑤数据存储领域
    近年来，随着人工智能技术的普及与算法复杂度的持续提升，AI 训练与推
理场景带动数据中心及边缘端的数据吞吐量激增，存储系统的读写速度、带宽、
时延与可靠性逐渐成为影响整体算力效率的关键因素。在这一趋势下，存储技术
正朝着更低时延、更高耐久、更高集成的方向演进，以满足高性能计算对数据供
给链路的苛刻要求。与此同时，这一技术升级浪潮正从数据中心延伸至终端侧
——在智能座舱大屏、AR/VR 设备、家庭协作屏等具备本地内容加载与轻量 AI
模型运行能力的“智能显示终端”中，本地高速存储与运行态内存的协同能力，
直接决定了高分辨率画面的实时加载、交互数据的快速读写以及端侧模型的调用
体验。显示设备正从单一的图像输出终端，逐步演变为深度融入 AI 算力体系、
与存储及计算单元高效协同的综合交互界面。这一演进方向，既为存储产业打开
了新的应用空间，也为显示模组向功能集成化、场景多元化的复杂模组升级提供
了广阔的市场机遇。
    根据 Precedence Research 的数据，2025 年全球固态硬盘市场规模为 557.30
亿美元，到 2035 年将达到约 3,047.30 亿美元，2026 年至 2035 年的复合年增长
率为 18.52%。
数据来源：Precedence Research
     （2）下游应用领域的发展趋势和客户定制化需求推动公司产品需求提升
     在智能家居、工业控制、医疗设备及车载电子等下游领域加速智能化的驱动
下，彩色液晶显示模组正成为人机交互升级的核心载体。早期以 LED 指示灯或
单行数码管为主的交互方式信息表达单一、操作体验割裂，难以满足用户对可视
化与场景化控制的需求。随着显示产业链成熟、驱动 IC 国产化及宽温低功耗技
术进步，彩色液晶显示模组已具备高可靠性与良好成本效益，广泛应用于智能家
居中控面板、家电显示屏、车载仪表及工业 HMI 等场景。彩色液晶显示模组凭
借全彩显示、高分辨率及触控能力提升了信息承载密度与交互直观性，推动终端
产品的智能化升级。
     与此同时，终端设备对功能集成度和空间效率的要求不断提升，催生了对高
集成度复杂模组的需求。复杂模组通常融合显示单元、PCBA、通信模块（如
Wi-Fi/蓝牙）、传感器等多重功能，广泛应用于智能家居、工业控制等新兴场景。
品牌客户往往仅提供功能规格或参考方案，要求供应链厂商具备协同开发能力。
在此背景下，标准化的通用型模组已难以满足细分市场的精准需求，客户普遍要
求从产品定义阶段即深度参与，推动企业构建覆盖需求对接、结构设计、可靠性
验证到小批量快反生产的全链条柔性响应能力。
     下游应用领域正加速向智能化、集成化方向发展，智能家居、工业控制、车
载电子等场景对人机交互体验和功能融合提出更高要求，推动彩色液晶显示模组
与复杂模组需求的进一步提升。
     （3）近年来，同行业可比公司产能随市场需求逐步扩张
     液晶显示模组业务相关的同行业公司现有生产能力及扩产情况如下：
序号   同行业公司      产品及应用领域       现有产量情况            扩产情况
                                              投资建设泰国生
             主要产品包括单色液晶显示器、   2023 年生产量：
                                              产基地；2024 年
             单色液晶显示模组、彩色液晶显   8,576.28 万个；
             示模组及电容式触摸屏等，应用   2024 年生产量：
             于工业控制及自动化、物联网与   10,441.66 万个；
                                              剩余募集资金投
             智慧生活、医疗健康、汽车电子   2025 年生产量：
                                              入深圳产业基地
             等众多领域            12,109.59 万个
                                              及电子纸模组产
                                              品生产线项目
序号   同行业公司      产品及应用领域       现有产量情况       扩产情况
             主要产品为中小尺寸的液晶显示
             屏及模组、电子纸显示模组，应
             用于工控仪器仪表、通讯终端、
             办公室自动化、医疗器械、家用
                                         加 TFT 生产线
             电器、汽车显示、金融器具、安
             防、商业零售等细分应用领域
                         （液晶显示模
         主要从事印制线路板、液晶显示
                         块）              2025 年年报披露
         器及触摸屏、覆铜板及半固化片、
         超声电子仪器的研制、生产和销
         用于智能手机、车载显示、智能
         家居、平板电脑、工业控制、消
         费类电子产品等领域
         专注于液晶专业显示领域，主要
         从事定制化液晶专显产品的研
         用于工业控制、汽车电子、智能
         家电、医疗健康等专显领域。
资料来源：各公司公开披露信息
     近年来受益于下游应用场景持续拓展，主要同行业公司如秋田微、亚世光电
等在 2024 年、2025 年均实现产量显著增长。与此同时，行业加速推进产能布局，
秋田微在投资泰国生产基地的同时投资深圳产业基地及电子纸模组产品生产线
项目，亚世光电越南工厂已投产并计划新增 TFT 产线，超声电子加快建设车载
触摸屏智能制造及模组贴合（二期）技术改造项目；骏成科技在马来西亚筹建生
产基地。公司本次光电触显一体化模组建设项目（二期）与同行业的布局方向基
本一致，符合行业主流发展趋势。
     （1）系统综合服务方案优势
     公司致力于为客户提供综合解决方案，具备为客户提供长期、优质、稳定、
柔性且及时响应的定制化服务和产品的能力。首先，公司以客户需求为导向，通
过高效的项目管理机制为客户快速提供整体设计方案。其次，公司拥有完整的单
色液晶显示屏、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组和触摸屏生产线，并逐步
扩展至复杂模组业务，具备为客户提供定制化、规模化产品的快速交付能力。最
后，公司不断尝试拓展产品应用范围和领域，逐步丰富公司产线和服务客户的深
度，为客户提供系统综合的服务方案。
  （2）客户资源优势
  公司客户广泛分布于工业控制及自动化、智能家居、智能金融数据终端、通
讯设备、民生能源、健康医疗、车载电子等行业领域。公司凭借优质的产品和服
务，与上述行业应用领域的知名企业如霍尼韦尔、海康威视、Johnson Controls
（江森自控）、LG、Daikin（大金）、Bticino、百富、优博讯、亿联网络、伟易
达、Sagemcom（萨基姆）等建立了长期稳定的合作关系。公司曾分别获得格兰
仕、Sagemcom（萨基姆）、Gemstar（捷信达）、Sony（索尼）等客户核心供应
商、优质供应商或绿色供应商的认定，具有良好的口碑和品牌影响力。
  （3）团队优势
  公司拥有一支具有竞争力的优秀管理、销售、采购和研发团队。董事长、总
裁王嗣纬先生，拥有深厚的行业背景及液晶显示行业制造管理经验，对行业发展
态势判断敏锐，同时统筹公司生产和研发，持续推进工艺流程的优化、新技术新
产品的研发和品质的精细化管理工作，为赢得客户打下坚实基础；董事、副总裁
王嗣缜先生，拥有国外留学的背景，并有多家企业境外销售任职经历，对境外销
售理解深刻，王嗣缜先生丰富的外企从业经验为公司高效运营及业务扩展提供了
重要保障。上市以来，公司团队日趋成熟和完善，从研发管理、生产管理、采购
管理、财务管理以及销售管理等各个方面持续加强，有效保障了公司业务的顺利
开展。
  （4）技术创新优势
  公司以“专业定制、持续创新”为追求目标，拥有“自治区级研发中心”，
通过不断的技术创新、改进现有生产工艺，适应新产品、新材料、新工艺的要求，
满足客户不断变化的产品需求。公司通过持续的创新研发和技术积累，现已形成
完整的核心技术和研发体系。曾先后获得“2022 年度第一批自治区‘专精特新’
中小企业”“2022 年国家知识产权优势企业”“2022 年度广西瞪羚企业”“广
西工业龙头企业”“第二届广西企业创新创业奖—广西工业企业十佳奖”“2024
年广西制造业企业 100 强”
              “2024 年广西机械工程学会科学技术奖一等奖”
                                     “2025
年第一批创新型中小企业”等荣誉称号。持续的技术创新，为公司始终保持行业
先进性奠定基础。
  （5）供应链优势
  公司长期重视供应链体系的培育搭建。经多年发展，搭建了完善可靠的供应
链体系，保障了正常研发与生产经营。此外，良好的客户结构加强了与供应商的
合作。随客户群壮大、行业龙头客户聚集，供应商数量增多，供应体系更完善，
为提升综合服务能力、扩大业务规模提供支撑。
  （6）生产管理及质量优势
  公司建立了严格的质量控制体系，从原材料采购到生产制造，再到成品出库，
进行精细化管理。通过引入先进的检测设备和智能化管理系统，实现了对生产全
流程的实时监控和数据分析，有效降低了产品不良率。同时，公司注重员工技能
培训，提升全员质量意识，确保产品的一致性和可靠性。此外，公司还积极推行
精益生产理念，持续优化生产流程，减少浪费，提高资源利用率，为客户提供更
具性价比的产品和服务。
  （7）区位优势
  公司地处广西灵山县，人力资源丰富，且与东盟接壤。液晶显示行业需要招
聘较多基层员工，广西灵山县为全区第三人口大县，充足的人力资源及较高的员
工稳定性，为公司规模扩张提供有力保障。广西与东盟接壤，且靠近珠三角液晶
显示产业集群，有利于公司拓展东盟客户和产品出口。目前，广西正在建设平陆
运河，该运河是新中国成立以来首条连通江海的大型运河工程。经公司所处灵山
县入北部湾，建成后将使西南地区货物出海航程缩短约 560 公里，大幅降低物流
成本、促进产业升级和区域发展，有助于促进公司的产品销售及规模扩张。
  公司本次募投项目之“光电触显一体化模组建设项目（二期）”预计生产的
主要产品为中大尺寸液晶显示模组、复杂模组，均为公司现有产品。报告期内，
公司按照产品划分的收入情况如下：
                                              单位：万元
项目
      金额        增速    金额      增速   金额    增速      金额
    项目
              金额        增速        金额         增速        金额         增速         金额
彩色液晶显示模
组
其中：小尺寸      12,806.59   -7.39%   27,656.87     8.63% 25,459.57    -10.34%   28,396.61
     中尺寸    34,074.27    8.51%   62,806.68   10.08% 57,056.18     17.90%    48,393.35
     中尺寸以
上
复杂模组         4,407.54 152.56%     3,490.32 3,394.16%     99.89 2,455.25%         3.91
       注：上表 2026 年 1-6 月增速数据已经年化处理
       报告期内，公司液晶显示模组为公司的主要产品，销售收入持续增长，其中
    中尺寸以上产品增幅较大，预计未来将持续增长；复杂模组为公司近几年新增的
    产品，目前虽然规模较小，但已体现出较为迅速的发展趋势，2025 年度实现收
    入 3,490.32 万元，同比增长 3,394.16%，2026 年 1-6 月，实现收入 4,407.54 万
    元，年化后同比增长 152.56%，预计未来将持续增长。
       公司产品需根据客户具体要求进行设计、研发和生产，不同客户在型号及技
    术指标上需求不同。公司开拓新业务主要流程如下：一是客户开拓，业务团队走
    访调研意向客户，梳理其所属行业市场特征与个性化产品需求，评估业务匹配度
    与合作可行性；二是签订框架协议，确认客户合作资质与意向后，双方签订框架
    协议，约定基本规则、权责边界等通用条款，有效期通常为 3-5 年，期满可视情
    况续期；三是客户发起新品需求，框架协议生效后，客户提出新产品开发需求，
    同步提供预估采购量、初步商务报价等信息，预估订单量仅作参考，不具备约束
    力；四是产品开发与送样，结合客户确定的技术标准，公司启动样品开发，彩色
    液晶显示模组内部样品开发周期约 1-1.5 个月，复杂模组约 1-2 个月。五是验证
    与生产，样品完成后交客户进行可靠性等性能验证，验证通过后进入试产及量产
    环节，客户下达正式订单，公司按订单约定组织生产、供货交付。
    保持稳定增长的良好态势，随着合作的逐步推进，部分新客户有望逐步成长为公
    司的核心客户，持续为公司贡献稳定收入，支撑公司业务规模的不断扩张；每年
    销售的产品型号（包括以前年度开发本年收到订单和本年开发且收到订单的产品
型号）1,831 种、2,213 种、2,220 种，销售品种逐步丰富，能够适配不同客户差
异化的产品需求，支撑公司业务的持续拓展。每年签订的订单总金额分别为 12.80
亿元、15.85 亿元、18.22 亿元，逐年稳定增长，公司在手订单规模持续提升，整
体业务发展态势良好。公司拥有成熟稳定的产品开发流程，通过框架协议提前锁
定合作意向，有效保障了合作效率与业务风险管控，既能够精准匹配客户的差异
化定制需求，也为公司持续稳定获取订单、拓展市场份额奠定了坚实基础。
   在彩色液晶显示模组领域，公司已成功导入海康威视、比亚迪等安防、车载
头部客户的供应链体系，并为多个项目实现批量供货，当前出货量保持稳步增长。
在复杂模组方面，公司正积极推进与现有客户的深化合作，持续优化产品方案并
加快产业化落地进程。鉴于彩色液晶显示模组及复杂模组产品具有高度定制化、
项目开发的行业特征，除有少量客户提供滚动计划外，大部分无前置意向订单，
根据项目需求直接下达正式采购订单，截至 2026 年 6 月 30 日，公司彩色液晶显
示模组在手订单约 4.87 亿元，较 2025 年末的 3.40 亿元增长 43.47%；复杂模组
在手订单约 2,618.30 万元，较 2025 年末的 639.28 万元增长 309.57%。公司彩
色液晶显示模组交货周期通常在 30-60 天内，复杂模组在手订单交货周期通常在
保障。
数量 1,517.90 万件；复杂模组订单金额合计 0.64 亿元，数量 46.17 万件。结合
公司本次募投项目产能爬坡计划，假设测算期公司现有产能及前募建设项目释放
的产能利用率均为 100%，公司 2026 年度预计订单对应本次募投项目相关产品的
订单覆盖率情况如下：
      项目            T1               T2        T3         T4        T5-T12
                     彩色液晶显示模组
        本募产能              -               -    784.00     784.00     784.00
       前募产能         360.00           360.00    360.00     360.00     360.00
产能（万片） 现有产能（不
       含前募产能）
        产能合计       2,391.27     2,391.27      3,175.27   3,175.27   3,175.27
本募达产比例                        -               -    60.00%      80.00%     100.00%
预计产量（万片）               2,391.27     2,391.27       2,861.67    3,018.47    3,175.27
（万件）
订单覆盖率                  126.95%      126.95%        106.08%     100.57%      95.61%
        项目              T1               T2         T3          T4        T5-T12
                              复杂模组
          本募产能                -               -     345.00      345.00      345.00
          前募产能                -               -           -           -            -
产能（万片） 现有产能（不
       含前募产能）
          产能合计          111.55           111.55     456.55      456.55      456.55
本募达产比例                        -               -    60.00%      80.00%     100.00%
预计产量（万片）                111.55           111.55     318.55      387.55      456.55
（万件）
订单覆盖率                   82.78%       82.78%         28.99%      23.83%      20.23%
注 1：为提高数据分析的准确性，公司在预测未来产销量等数据时，使用的产能数据（如上
表）为截至年末时点的实际产能；在计算以前年度产能利用率等数据时，使用的产能数据为
按照产线投产时点折算的年化产能。
注 2：2026 年度预计新增订单规模系根据 2026 年 1-6 月新签署的订单规模进行年化测算所
得。
   对于彩色液晶显示模组，如上表所示，参考 2026 年 1-6 月新增订单数量，
经年化测算，在本募产能的建设期前 2 年，彩色液晶显示模组订单覆盖率达
满足订单交付需求。本次募投项目达产后，即使未来发行人订单数量仅维持 2026
年 1-6 月水平（即不考虑未来订单增长），订单覆盖率仍达 95.61%，处于较高
水平，不存在产能大幅过剩的风险。
   对于复杂模组，如上表所示，在本募产能建设期的前 2 年，订单覆盖率达
所采用的订单规模系以 2026 年 1-6 月新签订单年化测算的固定值，在各预测年
度均未考虑业务增长所致，属于保守估计。从历史增长率来看，公司复杂模组
增长率极高；且该业务系公司新兴业务，目前收入基数较低（2026 年 1-6 月仅
达产年份订单覆盖率接近或超过 100%仅需公司在建设期 5 年内维持约 40%的年
化增速，远低于报告期各年度历史增速，同时由于现在起点基数较低，实现难度
较小。此外，复杂模组与彩色液晶显示模组在客户群体上具有协同性，复杂模组
的客户可来源于现有彩色液晶显示模组客户的横向拓展，客户基础共用为复杂模
组订单的持续增长提供了保障。在业务持续增长的合理预期下，本次扩产规模具
有必要性和审慎性。
    中大尺寸彩色液晶显示模组及复杂模组作为公司重点发展的业务方向，已获
得市场广泛认可。终端客户在产品智能化、交互化升级的驱动下，持续加大对显
示模组与复杂模组的采购需求，市场渗透率不断提升，未来市场需求有望保持强
劲增长。随着公司在该领域的持续深耕和客户资源的不断拓展，预计将获得更多
优质订单，为本次募投项目新增产能的消化提供有力支撑。
况
    报告期内，公司相关产品产能利用率情况如下：
        项目        2026 年 1-6 月     2025 年度      2024 年      2023 年
         产能（万片）       1,050.42       2,166.27    1,954.91    1,705.45
彩色液晶显
         产量（万片）         985.68       2,032.64    2,101.12    1,406.44
 示模组
          产能利用率         93.84%        93.83%     107.48%      82.47%
         产能（万片）          53.35         67.12         3.24            -
复杂模组     产量（万片）          40.84         38.90         1.12        0.01
          产能利用率         76.55%        57.95%      34.57%             -
注 1：报告期内，公司存在由单色液晶显示模组产线代为生产彩色液晶显示模组的情形，上
表彩色液晶显示模组产能利用率仅统计通过彩色液晶显示模组产线生产的产品数据；
注 2：2023 年公司未单独建设复杂模组生产线，未统计相关产能利用率。
化增速均超过 100%，在现有产能规模下，短期内即将面临产能瓶颈，亟需通过
本次募投项目扩产以满足业务增长需求。
    报告期各期，公司彩色液晶显示模组产能利用率分别为 82.47%、107.48%、
收入分别为 81,457.73 万元、90,260.33 万元、118,850.14 万元，复合增长率为
的产量 2,032.64 万片为基础测算，预计 2026 年公司彩色液晶显示模组产量将为
液晶显示模组产线产能）为 2,031.27 万片/年。截至本回复出具日，公司前次募
集资金投资项目中拟用于扩大彩色液晶显示模组产能的产线共 3 条，均已达到预
定可使用状态，该项目预计新增彩色液晶显示模组产能 360 万片/年，公司彩色
液晶显示模组预计年产能为 2,391.27 万片，预计 2026 年度的产能利用率将超过
   在彩色液晶显示模组销售持续增长的背景下，公司现有产能预计无法满足公
司客户开拓及市场增量需求，因此公司需进一步扩充产能以实现对既有客户需求
的深入挖掘以及新客户的拓展。公司本次募集资金投资项目“光电触显一体化模
组建设项目（二期）”建设完成后，预计将新增彩色液晶显示模组年产能 784 万
片，本次募集资金投资项目新增彩色液晶显示模组产能具有合理性。
   （四）本募“光电触显一体化模组建设项目（二期）”新增产能的具体消化
措施
   为进一步保障“光电触显一体化模组建设项目（二期）”新增产能的有效消
化，结合公司现有业务基础、客户资源储备及行业发展趋势，参考行业成熟实践
经验，公司制定了系统化的产能消化措施，具体如下：
   公司深耕触显一体领域多年，已在彩色液晶显示与复杂模组领域积累了丰富
的优质客户资源，目前已与霍尼韦尔、海康威视、Johnson Controls（江森自控）、
LG、Daikin（大金）、Bticino、百富、优博讯、亿联网络、伟易达、Sagemcom
（萨基姆）等国内外龙头企业建立长期稳定合作关系，同时车载业务已成功进入
比亚迪、东风等主流车企供应链，客户黏性强、订单结构优质，为新增产能消化
奠定了坚实基础。针对现有核心客户，公司为每家核心客户配备专属销售及技术
支持专班，建立常态化业务与技术回顾机制，定期对接客户需求，同步客户未来
  公司在车载电子、工业控制及自动化、智能家居等高速增长领域进行了提前
布局，同时借助公司拥有的 ISO9001、IATF16949、ISO13485 等多项体系认证优
势，有望提升客户合作认可度，持续拓展细分市场头部客户，确保新增头部客户
数量稳步提升、新增客户订单占比逐年提升。
  公司作为高新技术企业，依托现有覆盖触显一体化模组全生产流程的技术体
系，通过技术研发与工艺优化双轮驱动，提升产品竞争力以支撑产能消化。未来
公司将持续强化在显示技术、硬件设计、系统测试等方面的技术积累，推动彩色
液晶显示模组向窄边框、低功耗方向升级，并在复杂模组领域提升软硬件一体化
的整合能力，进一步提升业务竞争力。
  此外，公司引进自动化生产设备，优化生产流程，加强新增产线工艺调试与
人员培训，确保投产后产品良率稳定，通过降低生产成本、提升产品稳定性，增
强产品市场竞争力，支撑产能消化。
  结合本项目建设周期、下游市场需求变化及公司现有产能利用情况，科学规
划产能释放节奏，完善订单全周期管理，实现产能释放与订单落地的动态匹配：
针对定制化产品以 PO 订单为主的特点，公司建立“项目导入-样品验证-小批量
试产-批量生产-交付售后”全周期订单管理机制，明确各环节的时间节点、责任
部门。设立客户经理，负责对接客户需求，跟踪订单进度，每周同步订单执行情
况，定期与核心客户开展需求预测对接，提前锁定后续订单。同时，强化生产、
销售、研发、供应链等部门的协同，优化排产管理，确保订单交付周期满足客户
排产需求，提升客户满意度，推动客户重复下单，保障产能稳定消化。
  综上，公司本次募集资金投资项目产能消化不仅具备较强可行性，还已制订
了系统、可行的产能消化措施，预计能够有力支持本次募投项目新增产能的逐步
消化，推动公司实现可持续发展。
  （五）风险披露情况
  公司已在募集说明书“第三节风险因素”之“三、其他风险”之“（一）募
集资金投资项目相关风险”之“2、募投项目产能消化风险”披露了相关风险，
具体如下：
  “2、募投项目产能消化风险
  本次募投项目产品主要为中大尺寸彩色液晶显示模组及复杂模组，主要面向
工业控制及自动化、智能家居、车载显示、数据存储等细分市场。公司综合考虑
了行业未来的发展趋势、下游客户需求、现有产能等因素，审慎制定了本次募集
资金投资计划。尽管公司拥有丰富的客户资源，但如果出现市场拓展不及预期、
产业政策、市场环境或公司产品下游市场需求发生重大不利变化等不可预见因素，
导致公司未能持续获得客户新订单，或者客户新订单量低于预期等情况，则公司
募投项目的新增产能可能存在无法得到充分消化的风险，进而有可能对公司经营
业绩造成不利影响。”
  （六）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师履行了如下核查程序：
  （1）查阅发行人前次募投项目及本次募投项目的可行性分析资料；
  （2）查阅发行人本次募投项目相关产品涉及的行业研究报告、同行业上市
公司公告；
  （3）访谈发行人管理层及相关人员，了解前募“光电触显一体化模组建设
项目”与本募“光电触显一体化模组建设项目（二期）”的投入金额、内容及具
体关系，了解前募“光电触显一体化模组建设项目”的实施进展以及实施本次募
投项目的必要性及可行性、新增产能规模的合理性和具体的消化措施。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
  （1）发行人本次募投项目“光电触显一体化模组建设项目（二期）”与前
次募投项目“光电触显一体化模组建设项目”均投资于新建并装修生产厂房、购
置相关生产设备、新建生产配套设施，以提高公司模组生产能力。发行人本次募
投项目之“光电触显一体化模组建设项目（二期）”与前次募集资金投向的“光
电触显一体化模组建设”项目在主要产品中大尺寸彩色液晶显示模组方面有所
重叠，本次项目建设完成后，发行人中大尺寸彩色液晶显示模组产能将进一步提
升；
  （2）截至本回复出具日，前募“光电触显一体化模组建设项目”已达到预
定可使用状态。由于液晶显示模组产品下游应用领域广阔，市场需求持续增长。
公司凭借在显示技术领域的长期积累、成熟的定制化开发能力以及优质的客户资
源，已为产能消化奠定了坚实基础。报告期内，公司相关业务订单充足，产能利
用率保持在良好水平，实施本次募投项目“光电触显一体化模组建设项目（二期）”
具有必要性及可行性，不存在过度投资、重复建设的情形；
  （3）为进一步保障新增产能的有效消化，发行人制定了系统化的产能消化
措施，预计能够有力支持本次募投项目新增产能的逐步消化，推动公司实现可持
续发展。
  四、结合复杂模组产品在报告期内收入规模、毛利率下降及主要客户的合作
情况，说明公司复杂模组产品是否技术成熟、是否具备销售基础，在复杂模组产
品毛利率下降的背景下，实施本次募投项目产出复杂模组的原因及合理性，以及
复杂模组产品的效益测算合理性。
  （一）复杂模组产品在报告期内收入规模、毛利率下降情况
                                                                          单位：万元
 项目
        金额         增速        金额            增速         金额        增速         金额
复杂模组   4,407.54   152.56%   3,490.32      3,394.16%   99.89   2,455.25%       3.91
  注：2026 年 1-6 月增速为年化后同比增速
  复杂模组为公司近几年新增的产品，目前虽然规模较小，但已体现出较为迅
速的发展趋势，2025 年实现收入 3,490.32 万元，同比增长 3,394.16%，2026 年
长。
       项目         2026 年 1-6 月    2025 年度      2024 年度     2023 年度
      复杂模组               1.57%        0.63%       9.99%      21.23%
具体影响如下：
       项   目      2026 年 1-6 月    2025 年度      2024 年度     2023 年度
销售收入（万元）               4,407.54     3,490.32       99.89       3.91
销售成本（万元）               4,338.53     3,468.31       89.91       3.08
毛利率                       1.57%       0.63%       9.99%      21.23%
销售数量（万片）                  40.62       34.00         0.94       0.07
平均销售单价（元）                108.52      102.66       106.40      57.83
平均单位成本（元）                106.82      102.01        95.77      45.55
 其中：单位直接材料（元）             89.84       84.50        79.85      44.30
      单位人工费用（元）            8.27         8.31        7.31       0.67
      单位制造费用（元）            8.71         9.19        8.61       0.59
平均单价对毛利率的影响               5.62%      -3.49%      75.61%           -
单位成本对毛利率的影响              -4.68%      -5.86%     -86.85%           -
  其中：单位直接材料对毛利
                         -5.20%      -4.38%     -61.48%           -
率的影响
     单位人工费用对毛利
率的影响
     单位制造费用对毛利
率的影响
  如上表所示，2023 年度至 2025 年度，公司复杂模组毛利率呈下降趋势，主
要系 2023 年及 2024 年前期，公司复杂模组业务尚处于开拓初期，订单规模较小。
未单独建设复杂模组生产线，利用其他产线设备试生产复杂模组。2024 年起，
公司逐步建设复杂模组生产线，专线生产复杂模组，但由于公司复杂模组产线产
能利用率较低，相关产品生产不具备规模效应，单位人工及制造费用较高。此外，
公司复杂模组业务开展时间较短，总体规模相对较小，材料采购不具备规模优势，
在原材料采购方面议价能力较弱，均影响了公司的毛利率。
单价对毛利率的影响为 5.62%，单位成本对毛利率的影响为-4.68%。毛利率的提
升主要一是由于销售均价较比上期有所提升；二是由于生产的规模效应逐步体现，
单位人工费用以及单位制造费用均有所下降所致。
  公司采用定制化的产销模式，平均销售单价的变动主要受产品结构的影响。
随着产品结构逐步稳定，上述影响趋于减弱，平均销售单价变动幅度收窄，整体
呈小幅上涨态势。
公司的议价能力，帮助公司降低了部分原材料的采购价格。2026 年 1-6 月，受
全球 AI 产业发展等因素影响，IC 芯片、PCB 板等原材料价格有所上涨。整体来
看，公司原材料采购价格受市场供需及行业周期影响存在一定波动，但公司凭借
规模效应积累的议价优势及“成本加成”定价模式下的成本传导作用，对原材料
采购价格变动有一定的应对能力。
     产品类别          2026 年 1-6 月           2025 年度             2024 年度
     复杂模组                  96.66%               96.51%             86.83%
注：公司 2023 年利用其他产线设备试生产复杂模组，2024 年起单独建设复杂模组生产线，
上表仅列示 2024 年起的良率情况
  如上表所示，随产线的持续磨合与工艺优化，公司复杂模组的良率呈上升趋
势。
       项    目          2026 年 1-6 月      2025 年度     2024 年       2023 年
           产能（万片）             53.35          67.12         3.24            -
复杂模组       产量（万片）             40.84          38.90         1.12         0.01
           产能利用率             76.55%        57.95%        34.57%            -
注：2023 年公司未单独建设复杂模组生产线，未统计相关产能利用率
  如上表所示，公司复杂模组的产能利用率呈上升趋势，对毛利率的提升具有
积极作用。
  综上所述，随着公司复杂模组销售及生产规模的不断扩大、规模效应逐步发
挥，公司复杂模组毛利率预计能够有所提升。
    （二）复杂模组产品主要客户的合作情况
    公司在复杂模组领域尚处于业务起步并快速发展的阶段。报告期内，公司不
断开拓复杂模组客户，客户数量从 2023 年的 4 个增长至 2025 年的 14 个，增长
明显。同时，公司与主要客户合作不断加深，未来业务合作规模有望有所扩大。
应用场景，围绕客户在功能集成、人机交互、环境适应性等方面的差异化需求，
开展高集成度复杂模组的研发与送样验证工作。截至 2026 年 6 月 30 日，公司已
完成多款产品的量产，并在开发多项新型号，覆盖智能家居中控板、工业显示器、
工程车辆控制器、数据存储等典型应用场景，相关产品处于客户送样或试产阶段，
正配合客户验证及推进量产导入评估。具体开发的项目情况如下：
    产品代号            立项时间          应用领域       具体应用      项目状态
 TS-HMK-0022A      2024 年 3 月      智能家居      LED 线控器    量产
  TS-HMK-008B      2024 年 10 月   工业控制与自动化   工程车辆手持设备    量产
  TS-HMK-008C      2024 年 10 月   工业控制与自动化   工程车辆手持设备    量产
  TS-HMK-008D      2024 年 10 月   工业控制与自动化   工程车辆手持设备    量产
TS-HMX-0036 系列     2025 年 4 月      智能家居       洗衣机       量产
TS-HMK-0040 系列     2025 年 4 月      智能家居       洗衣机       量产
TS-HMK-0049 系列     2025 年 4 月      智能家居       洗衣机       量产
 TS-HMK-0032A      2025 年 4 月      智能家居       洗衣机       量产
 TS-HMK-0050A      2025 年 4 月      智能家居       洗衣机       量产
 TS-HMX-0069A      2025 年 9 月      智能家居      空气净化器      量产
 TS-HMX-0062A      2023 年 4 月      健康医疗      医疗显示器      试产
 TS-XMX-0029A      2024 年 5 月    工业控制及自动化    工业显示器      量产
 TS-XMK-0041A      2025 年 4 月    工业控制及自动化   工程车辆控制器     样品
 TS-HMK-0039A      2025 年 4 月      智能家居       洗衣机       样品
 TS-HMX-0055A      2025 年 6 月      智能家居       咖啡机       样品
  TS-P1010098A     2025 年 7 月    工业控制及自动化    工业显示器      样品
 TS-XXX-0056A      2025 年 7 月      数据存储      AI 服务器     样品
TS-FZB-XXK-0046A   2025 年 8 月    工业控制及自动化   工程车辆控制器     试产
 TS-XXX-0059A      2025 年 8 月      数据存储      AI 服务器     样品
   产品代号          立项时间           应用领域      具体应用     项目状态
TS-XXX-0061A    2025 年 8 月      数据存储      AI 服务器    样品
TS-XMX-0066A    2025 年 11 月   工业控制及自动化    工业显示器     样品
TS-XMK-0068A    2025 年 11 月   工业控制及自动化     充电桩      量产
TS-HMK-0073A    2025 年 11 月     智能家居       洗衣机      试产
TS-XMX-0074A    2025 年 11 月     智能家居       洗衣机      试产
TS-HMX-0076A    2025 年 12 月     智能家居       洗衣机      试产
 TS-XMK-0079A   2026 年 1 月      车载电子      汽车仪表      量产
 TS-HMX-0088A   2026 年 4 月      智能家居      空气净化器     试产
 TS-XMK-0093A   2026 年 4 月      智能家居       炒菜机      样品
 TS-HMK-0089A   2026 年 4 月      智能家居       洗碗机      样品
 TS-HMK-0090A   2026 年 4 月      智能家居       空调       样品
 TS-HMK-0095A   2026 年 5 月      智能家居       空调       样品
 TS-HMK-0096A   2026 年 5 月    工业控制及自动化   工程车辆控制器    样品
 TS-HMK-0100A   2026 年 6 月      智能家居       洗衣机      样品
 TS-HMK-0098A   2026 年 6 月      智能家居       洗衣机      样品
   此外，公司具备良好的客户基础和市场口碑，公司客户广泛分布于智能家居、
智能金融数据终端、通讯设备、工业控制及自动化、民生能源、健康医疗、车载
电子、消费电子等行业领域，凭借优质的产品和服务，与深天马形成长期战略合
作关系，与京东方达成友好业务合作，并直接或通过技术服务商与上述行业应用
领域的知名企业如霍尼韦尔、海康威视、Johnson Controls（江森自控）、LG、
Daikin（大金）、Bticino、百富、优博讯、亿联、伟易达等知名企业建立了长期
稳定的合作关系，产品出口至欧美、日韩、印度等国家和地区，具有良好的口碑
和品牌影响力。公司凭借在专业显示领域与众多知名企业建立的长期稳定合作关
系，能够深刻理解客户的产品路线图与核心痛点，利用对现有客户产品特点和需
求的深度理解，将业务范围从显示模组拓展至复杂模组。通过为客户提供集成了
PCBA、软件系统及结构件的复杂模组，公司不仅解决了客户复杂供应链管理的
痛点，也实现公司产业链条的延伸，显著提升了客单价与合作黏性。
   尽管复杂模组业务板块尚处于起步阶段，但技术方向契合下游行业智能化、
可视化升级趋势，客户合作意愿明确，具备清晰的应用场景和产业化路径，为公
司拓展高附加值产品体系、提高竞争力提供了有力支撑。
  （三）复杂模组产品是否技术成熟、是否具备销售基础
  公司自成立以来，始终高度重视研发及创新，以“专业定制、持续创新”为
追求目标，积累了雄厚的技术优势，坚持依靠持续的技术创新为客户提供更加完
善的产品和服务。公司研发活动始终遵循市场和技术发展方向进行布局和投入，
在复杂产品设计、开发能力方面持续提升。
  截至 2026 年 6 月 30 日，公司拥有 10 项核心技术，其中自主研发的“复杂
模组整合技术”主要应用于车载显示屏、金融行业（如自动取款机）等领域，通
过压铸一体化成型的结构件替代原有塑胶壳、五金件、支撑架设计。压铸件不仅
具备背光源的支撑、散热功能，还有与后壳或中控结构件的定位、固定作用。整
合集成化高，可靠性稳定、可实现更高亮度的同时提升散热控制温升参数。该项
技术已通过双 85 试验及三综合震动试验，应用在公司产品的生产过程中。
  此外，相较于纯硬件组装厂，公司具备深厚的显示技术基因，能够在硬件设
计初期即深度融合显示屏的选型、光学特性及与整机的交互设计。公司在复杂模
组方向积累了扎实的技术储备，具备面向多行业客户提供一站式解决方案的能力。
目前，公司相关产品已进入多家知名终端客户或系统集成商的供应链体系，多款
产品已经量产供货，部分在研项目正处于送样验证或小批量试产阶段，客户反馈
积极，技术成熟度得到有效验证。
  （四）在复杂模组产品毛利率下降的背景下，实施本次募投项目产出复杂模
组的原因及合理性
的方向。
  复杂模组并非独立于彩色液晶显示模组的新业务，而是在显示屏及显示模组
的基础上，进一步集成 PCBA 电路板、各类传感器件、通信模块、扬声器马达线
束等硬件，并嵌入安卓、Linux 等软件系统，实现从“单一显示功能”到“高度功能
整合的模块化系统”的产品形态升级。公司凭借在专业显示领域积累的工艺基础
与客户资源，在现有显示屏及显示模组生产技术的基础上整合更多功能，使产品
形态从单纯显示面板升级为具备完整功能的终端模组，系对现有业务产业链的自
然延伸而非跨界拓展。
应客户需求演化的必然选择
   目前，终端客户对复杂模组的需求已从单一满足显示功能，逐步转变为追求
多种功能整合与快速响应的生态解决方案。若不布局复杂模组，公司将长期停留
在功能较为单一的显示面板生产环节，面对日益激烈的价格竞争和客户替代风险。
通过复杂模组的布局，公司可以在现有客户基础上实现产业链的延伸和价值锚点
的提升，为中长期盈利能力的持续改善奠定基础。
   复杂模组为公司报告期内新增的产品，目前虽然规模较小，但已体现出较为
迅速的发展趋势，2025 年度实现收入 3,490.32 万元，同比增长 3,394.16%，毛
利率 0.63%，2026 年 1-6 月实现收入 4,407.54 万元，年化后同比增长 152.56%，
毛利率 1.57%，毛利率已呈现上升态势，预计未来有望持续增长。
   公司复杂模组业务目前处于市场开拓初期，销售收入及占比较低，规模效益
未充分体现，此外，公司复杂模组业务开展时间较短，总体规模相对较小，在原
材料采购方面尚不具备较强的议价能力，因此该业务毛利率相对较低，但其对公
司整体业务开展及未来业务转型具有重要战略意义。基于业务模式可比性、相似
产品/应用领域等角度，选取以下公司作为可比公司及业务，具体情况如下：
公司名称         业务介绍               产品/应用领域     业务发展阶段
                        （1）主要产品与解决方案：无
                        线通讯类产品、消费电子产品、
        公司是全球电子制造设      工业类产品、云端及存储类产
        计领导厂商，通过为品牌     品、汽车电子类产品、医疗电
        客户提供更有附加值的      子产品。
环旭电子    设计制造及相关服务，参     （2）微小化设计和产品：SiP      成熟阶段
        与产品的应用型解决方      模组是异构集成的电子系统，
        案，提升产品制造及整体     是将芯片及被动器件整合在一
        服务的附加值          个模块中，适合移动通讯设备、
                        智能物联网（AIoT）和可穿戴
                        电子产品的发展需求
        公司的主营业务为专业
        从事消费电子类、汽车电
        子、网络通讯类、新能源     消费电子类、汽车电子、网络
光弘科技    类等电子产品的半成品      通讯类、新能源类等电子产品        成熟阶段
        及成品组装，并提供制程     的半成品及成品组装
        技术研发、工艺设计、采
        购管理、生产控制、仓储
公司名称       业务介绍                 产品/应用领域      业务发展阶段
       物流等完整服务的电子
       制造服务（EMS）
       公司是一家智能控制器
       解决方案的供应商，主营
       业务涉及家用电器、电动
                        家用电器、电动工具与工业自
       工具与工业自动化、汽车
 和而泰                    动化、汽车电子、智能化业务         成熟阶段
       电子、智能化业务等领
                        等领域
       域；以及相控阵 T/R 芯片
       的研发、生产、销售和技
       术服务
       公司研发､生产和销售智
       能控制产品和自主智能
                        主要应用于工具和家电、汽车
拓邦股份   产品两大类，深度服务工                            成熟阶段
                        和高端装备、新能源三大行业
       具和家电､汽车和高端装
       备、新能源三大行业
       公司主要专注触显一体
       领域定制化液晶显示屏
       及显示模组、触控模组、
       复杂模组的研发、设计、
                   工业控制及自动化、智能家居、
       生产和销售，其中复杂模
 公司                车载电子、医疗健康、数据存             市场开拓初期
       组产品是集成多领域技
                   储
       术、实现高度功能整合的
       模块化系统，支持丰富的
       功能性扩展和触控显示
       UI 画面人机交互能力
  上述市场上复杂模组可比公司相关可比业务总体处于成熟阶段，毛利率平均
水平超过 15%，高于发行人。参考可比业务公司成熟阶段的毛利率水平，预计随
着业务成熟，公司复杂模组产品毛利率有望提升。
  同行业复杂模组可比业务毛利率水平情况如下：
公司名称              复杂模组可比业务                    毛利率
环旭电子     主营业务（电子制造服务，主要为 SiP 模组）          9.36%（2025 年）
光弘科技               EMS 制造                 11.62%（2025 年）
 和而泰              智能控制电子行业                17.96%（2025 年）
拓邦股份              智能控制电子行业                21.54%（2025 年）
                平均值                           15.12%
  复杂模组的业务本质是电子制造服务（EMS），是公司从单一制造环节向产
业链高附加值领域的深度延伸。复杂模组业务与传统代工“按图生产”模式不同，
是集产品设计、精密制造、供应链整合于一体的综合性解决方案。在这种模式下，
制造商的角色从单纯的产品供应商转变为深度嵌入客户产业链条的技术合作伙
伴，核心价值在于利用自身的工艺制程能力、物料管理体系和工程化经验，将客
户抽象的产品需求，高效、可靠地转化为可规模化量产的实体产品。
   电子制造服务市场受到消费者多样化偏好的驱动，导致对个性化电子产品的
需求不断增长。EMS 解决方案供应商能够有效地实现电子产品的定制化，确保
其满足客户的个性化需求，从而推动市场增长。根据 Fortune Business Insights 的
数据，2025 年全球电子制造服务市场规模为 6,481.1 亿美元，并有望从 2026 年
的 6,898.6 亿美元增长至 2034 年的 11,926.8 亿美元，2026-2034 年复合年增长率
为 7.1%。其中，亚太地区在电子制造服务市场中占据主导地位，2025 年市场份
额为 44.81%。
注：数据来源系 Fortune Business Insights
   公司本次募投项目规划实施主要基于复杂模组在工业控制及自动化、智能家
居、车载电子、医疗健康以及数据存储等下游应用领域快速发展的市场机遇。报
告期内，公司复杂模组业务虽处于起步阶段但需求增长较快。截至报告期末，公
司复杂模组产线月产能为 9.70 万片，2025 年四个季度及 2026 年前两个季度，公
司复杂模组销量分别为 0.50 万片、4.55 万片、14.54 万片、14.41 万片、20.76 万
片、19.85 万片。复杂模组销量持续增长，现有生产制造资源预计难以充分满足
客户日益增长的交付需求。在此背景下，公司亟需通过本次募投项目扩充产能、
优化工艺平台、提升高复杂度产品的工程化能力，以把握行业智能化、可视化升
级带来的结构性机会，巩固并扩大公司在行业的竞争优势。
  （1）依托显示技术的深度融合优势
  复杂模组是依托公司在显示技术领域的深厚技术积淀而构建的系统级集成
解决方案。相较于纯硬件组装厂，公司具备深厚的显示技术基因。在业务开展过
程中，公司将显示模组作为基础，深度融合了 PCBA 电路板、塑胶件、Wi-Fi/蓝
牙通讯模组、各类传感器件以及扬声器/马达/线束等硬件。通过以屏为底座的集
成模式，将原本分散的电子元器件整合为一个具备完整功能的终端模组，实现公
司产业链条的延伸。
  （2）软硬结合的整机交互能力
  公司在复杂模组中实现了软硬件的深度耦合，通过在复杂模组内置安卓
Android、Linux、HMI 串口等软件系统，能够实现接口转换、显示驱动等复杂的
整机交互能力，使得复杂模组能够接收和处理逻辑指令，提供丰富功能性扩展和
触控显示 UI 人机交互能力，大幅提升产品的附加值。
  （3）一站式综合服务与供应链优势
  公司致力于为客户提供一站式综合服务方案，通过将多种元器件和软件系统
整合为模组，公司帮助下游客户简化了供应链管理流程。客户无需再分别寻找显
示屏、电路板和结构件供应商进行二次组装，直接采购复杂模组即可投入使用，
为客户降低了采购、物流及组装成本，提升供应链的整体效率。
  （4）贴合客户需求的定制化优势
  依托自治区级研发中心，公司构建了覆盖 RTOS/Android/Linux 多系统的深
度集成研发能力，使公司能够根据汽车电子、智能家居、工业控制及自动化等不
同领域的特定需求，提供定制化的复杂模组产品。公司能够灵活地将驱动方案、
结构件与通信模组进行跨平台融合，满足客户对产品个性化、高可靠性及高性能
的严苛要求。
  （5）良好的客户基础和市场口碑
  公司的客户广泛分布于智能家居、智能金融数据终端、通讯设备、工业控制
及自动化、民生能源、健康医疗、车载电子、消费电子等行业领域，凭借优质的
产品和服务，与深天马形成长期战略合作关系，与京东方达成友好业务合作，并
直接或通过技术服务商与上述行业应用领域的知名企业如霍尼韦尔、海康威视、
Johnson Controls（江森自控）、LG、Daikin（大金）、Bticino、百富、优博讯、
亿联、伟易达等知名企业建立了长期稳定的合作关系，产品出口至欧美、日韩、
印度等国家和地区，具有良好的口碑和品牌影响力。公司凭借在专业显示领域与
众多知名企业建立的长期稳定合作关系，能够深刻理解客户的产品路线图与核心
痛点，利用对现有客户产品特点和需求的深度理解，将业务范围从显示模组拓展
至复杂模组。通过为客户提供集成了 PCBA、软件系统及结构件的复杂模组，公
司不仅解决了客户复杂供应链管理的痛点，也实现公司产业链条的延伸，显著提
升了客单价与合作黏性。
  综上，公司在复杂模组方向积累了扎实的技术储备，具备面向多行业客户提
供一站式解决方案的能力。目前，公司相关产品已进入多家知名终端客户或系统
集成商的供应链体系，多款产品已完成量产。此外，公司多个在研项目正处于送
样验证或小批量试产阶段，客户反馈积极。因此，本次募投项目在技术、市场等
方面均具备充分的可行性，实施具有合理性和可行性。
  （五）复杂模组产品的效益测算合理性
  公司本次募投项目复杂模组产品的效益测算合理性详见“六、结合本次募投
项目效益测算的具体过程、主要假设、各项参数的选择及依据等，说明与前次募
投项目中对应参数的具体对比情况，并结合公司过往及可比公司相关参数，说明
本次募投效益测算的谨慎性、合理性”相关内容。
  （六）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师履行了如下核查程序：
  （1）取得发行人报告期内复杂模组的收入、毛利率数据；
  （2）访谈发行人管理层及相关人员，了解复杂模组收入、毛利率变动原因；
  （3）取得发行人复杂模组业务具体开发中的新型号情况，了解发行人复杂
模组的技术基础及客户情况；
  （4）查阅发行人本次募投效益测算资料，了解复杂模组产品的效益测算合
理性。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
  （1）复杂模组为公司近两年新增的产品，目前虽然规模较小，但已体现出
较为迅速的发展趋势，预计未来将持续增长。2025 年度，公司复杂模组毛利率
较低，主要由于目前处于市场开拓初期，销售收入及占比较低，规模效益未充分
体现，且当前材料采购不具备规模优势、不具备较强的议价能力。复杂模组产品
的开拓对公司整体业务开展及未来业务转型具有重要战略意义，随着业务成熟公
司复杂模组产品毛利率有望提升。
  （2）公司实施本次募投项目产出复杂模组具有合理性，相关效益测算具有
合理性。
  五、前募“研发中心建设项目”“天山电子檀圩园区车载液晶显示模组生产
线项目”和“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”投资进度较慢的原因及合理
性，目前资金投入进度及项目进展情况；“研发中心建设项目”和“天山电子檀
圩园区综合能力提升项目”与本次募投项目“天山电子信息化建设项目”的区别，
是否存在重复建设或研发人员共用的情形。
  （一）前募“研发中心建设项目”“天山电子檀圩园区车载液晶显示模组生
产线项目”和“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”投资进度较慢的原因及合
理性，目前资金投入进度及项目进展情况
  前募“研发中心建设项目”“天山电子檀圩园区车载液晶显示模组生产线项
目”和“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”具体建设进度情况如下：
                                                                      单位：万元
                          截至 2025 年 9 月末       截至 2026 年 6 月末
               募集后                 实际投资                   实际投资        项目达到预
序                                  金额与募                   金额与募
      项目名称      承诺        实际投                  实际投资                   定可使用状
号                                  集后承诺                   集后承诺
              投资金额        资金额                   金额                     态日期
                                   投资金额                   投资金额
                                    的差额                    的差额
    研发中心建设                                                               2026 年
    项目                                                                 10 月 21 日
    天山电子檀圩
    园区车载液晶                                                               2026 年
    显示模组生产                                                             12 月 31 日
    线项目
    天山电子檀圩
    提升项目
      截至 2025 年 9 月末，“研发中心建设项目”投资进度缓慢的原因，系公司
    在项目实际执行过程中，根据发展战略、整体产品布局和生产基地规划布局的统
    筹考虑，对项目建设方案与设计方案进行优化，截至 2024 年 6 月 30 日暂未投入
    该项目。经 2024 年 8 月 28 日公司第三届董事会第九次会议和第三届监事会第九
    次会议决议，公司将该项目由原计划达到预定可使用状态的日期 2024 年 10 月
    地装修，设备按计划陆续购置中，公司正在按照变更后的投资计划积极推进该项
    目的实施。
      截至 2025 年 9 月末，“天山电子檀圩园区车载液晶显示模组生产线项目”
    及“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”投资进度较慢，主要系前述两个项目
    于 2025 年中正式启动，启动时间较晚所致。经 2025 年 6 月 11 日公司第三届董
    事会第十七次会议、第三届监事会第十六次会议，并于 2025 年 6 月 27 日召开的
    设新项目的议案》，公司拟将尚未使用的全部超募资金（含利息收入及现金管理
    收益等）和自有资金投资建设“天山电子檀圩园区车载液晶显示模组生产线项目”
    和“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”。
      截至本反馈回复披露日，
                “天山电子檀圩园区车载液晶显示模组生产线项目”
    已投产，公司正在按照投资计划积极推进该项目的实施，但若后续出现预料之外
    的因素导致项目实施进度不及预期，则该募投项目可能存在延期的风险。
  “天山电子檀圩园区综合能力提升项目”建设内容为拆除灵山县檀圩镇灵北
路东街 335 号（1 号车间），建设生产综合楼、智能仓库，将现有停车棚改为半
自动仓库，购置土地建设新停车棚等。截至本回复出具日，天山电子檀圩园区综
合能力提升项目已完成生产综合楼建设，拟购置土地的征收工作正在进行之中，
但若后续出现预料之外的因素导致项目实施进度不及预期，则该募投项目可能存
在延期的风险。
  公司已在募集说明书“第三节风险因素”之“三、其他风险”之“（一）募
集资金投资项目相关风险”之“5、前次募投项目延期风险”补充披露了相关风
险，具体如下：
  “5、前次募投项目延期风险
  受市场环境变化、公司生产基地规划布局调整等因素影响，公司部分前次募
投项目存在延期的情况。虽然公司前次募投项目在前期进行充分可行性论证，但
在实际实施过程中仍存在较多不可控因素，可能导致实施进度慢于计划进度。目
前，公司正在按投资计划积极推进前次募投项目建设，但若后续出现预期外的因
素导致项目实施进度不及预期，则前次募投项目可能存在延期的风险，届时公司
将按照相关规定履行决策程序，并及时履行信息披露义务。”
  （二）“研发中心建设项目”和“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”与
本次募投项目“天山电子信息化建设项目”的区别，是否存在重复建设或研发人
员共用的情形
  “研发中心建设项目”、“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”与本次募
投项目“天山电子信息化建设项目”均为能力提升类项目，区别如下：
                    天山电子檀圩园区
 区别    研发中心建设项目                  天山电子信息化建设项目
                    综合能力提升项目
                                公司层面围绕价值链、业务流
       提高公司技术研发水
                   檀圩厂区的综合能力提   的信息化能力建设，充分考虑
项目定位   平和产品开发能力，
                   升。           未来发展需求及各系统平台
       改善公司研发环境。
                                能力之间的交互集成。
实施地点      灵山厂区        檀圩厂区        灵山厂区、檀圩厂区
       建设研发中心，提升   进行仓库智能建设、生   聚焦提升公司数字化管理能
       公司在单色液晶显    产综合楼建设，进一步   力，建设实现人力资源系统
建设内容
       示、彩色液晶显示系   提高公司的综合运营能   （ HR ） 、 客 户 管 理 系 统
       列产品的技术研发水   力以及综合竞争力。    （ CRM ） 、 生 产 执 行 系 统
                  天山电子檀圩园区
 区别   研发中心建设项目                 天山电子信息化建设项目
                  综合能力提升项目
      平和产品开发能力，               （MES）、高级计划与排程
      并提升公司软件开发               系统（APS）、供应链关系管
      能力。                     理系统（SRM）及仓储管理
                              系统（WMS）等核心系统新
                              建及升级。从而更精准地把握
                              市场动态和内部运营状况，提
                              升公司整体运营效率，提升公
                              司市场竞争力。
  “研发中心建设项目”及“天山电子信息化建设项目”的项目定位分别为
研发及信息化建设。前者聚焦于通过完善硬件设施和扩充研发团队，提升公司在
单色液晶显示、彩色液晶显示系列产品的技术研发水平和产品开发能力，并强化
软件开发能力，其核心在于技术创新与产品迭代；后者则是通过引入和升级一系
列信息化管理系统，实现公司内部业务流程的数字化、智能化管理，核心在于提
升运营效率与管理精度。两者在建设目标和实现路径上存在显著差异，不存在重
复建设及人员共用的情形。
  “天山电子檀圩园区综合能力提升项目”主要聚焦于檀圩厂区的综合能力提
升，包括拆除檀圩厂区 1 号车间，建设生产综合楼、智能仓库，将现有停车棚改
为半自动仓库，购置土地建设新停车棚等优化仓储布局等，重点强调公司相关工
          “天山电子檀圩园区综合能力提升项目”总投资 11,087.09
程建设的“硬件”设施，
万元，其中软件及系统投资金额仅为 614.00 万元，占比仅为 5.54%；本次“天山
电子信息化建设项目”则围绕公司整体业务和未来发展规划，推进智能化建设与
数字化转型，通过自动化、智能化能力建设及人工智能技术的深度赋能，并优化
和提升公司各数字化管理平台的功能模块和集成度，提升公司运营效率、降低管
理成本，支撑公司高质量可持续发展，重点强调公司内部管理的“软件”设施，
本次“天山电子信息化建设项目”软件及系统投资金额（含系统开发费用及项目
实施费用）为 2,904.80 万元，占比为 56.72%。两者在建设目标和实现路径上存
在显著差异，且具有承前启后的关系，不存在重复建设的情形。
  数字化平台方面的差异具体如下：
           天山电子檀圩园区
  数字化平台                       天山电子信息化建设项目
           综合能力提升项目
 企业资源计划   ERP 销售、计划、采购、 基于 ERP 系统进一步拓展全面预算功能、决
  （ERP）   生产财务管理等       策数字化、财务共享、集团化数据中台等
             天山电子檀圩园区
 数字化平台                            天山电子信息化建设项目
             综合能力提升项目
           PLM 研发项目管理、产
产品生命周期管理
           品数据管理、图文档管       不涉及
  （PLM）
           理、BOM 管理等
           人力资源系统（HR）       人力资源系统（HR）二期：替换现有 HR 系
 人力资源系统    一期：人事档案、岗位、      统，梯队建设模块及 AI 扩展功能；
  （HR）     合同、考勤、培训管理       人力资源系统（HR）三期：替换现有 HR 系
           等                统，增加企业绩效管理模块。
                            根据立库系统业务蓝图需求，对 WMS 系统
 仓储管理系统    条码、先进先出、有效
                            进行对接业务开发，增加立库 AGV 小车移
  （WMS）    期、批次管理等
                            库业务管理模块
 客户管理系统                     开发搭建客户关系、渠道管理、价格管理、
           不涉及
  （CRM）                     销售预算、销售订单等功能模块
                            第一事业部 MES 系统二期建设、第二事业
 生产执行系统
           不涉及              部 MES 系统改造升级、第三事业部 MES 系
  （MES）
                            统改造升级
高级计划与排程系                    开发建设需求管理、产销平衡、生产计划、
    统      不涉及              物料需求计划、车间排程、生产备料等功能
  （APS）                     模块
供应链关系管理系
                            开发建设寻源管理、供应商准入/评审/关系、
    统      不涉及
                            采购风控、采购价格等功能模块
  （SRM）
                            开发建设 IQC/PQC/OQC、供方质量、售后
 质量管理系统
           不涉及              质量、质量数据分析、预警、全过程数据追
  （QMS）
                            溯管理等功能模块
  综上，“研发中心建设项目”和“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”与
本次募投项目“天山电子信息化建设项目”不存在重复建设或研发人员共用的
情形。
  （三）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师履行了如下核查程序：
  （1）查阅发行人前次募集资金台账；
  （2）访谈发行人管理层及相关人员，了解前募投资进度较慢的原因、项目
进展情况；了解“研发中心建设项目”和“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”
与本次募投项目“天山电子信息化建设项目”的区别，是否存在重复建设或研发
人员共用的情形。
    经核查，保荐机构、申报会计师认为：
    （1）前募“研发中心建设项目”投资进度缓慢的原因，系公司在项目实际
执行过程中，根据发展战略、整体产品布局和生产基地规划布局的统筹考虑，对
项目建设方案与设计方案进行优化所致；天山电子檀圩园区车载液晶显示模组生
产线项目及天山电子檀圩园区综合能力提升项目投资进度较慢，主要系前述两个
项目启动时间较晚所致；
    公司正在按照投资计划积极推进前次募投项目的实施，但若后续出现预料之
外的因素导致项目实施进度不及预期，则前次募投项目可能存在延期的风险，公
司已在募集说明书披露了前次募投项目延期风险。
    （2）“研发中心建设项目”和“天山电子檀圩园区综合能力提升项目”与
本次募投项目“天山电子信息化建设项目”在项目定位、实施地点、建设内容等
方面具有较大区别，不存在重复建设或研发人员共用的情形。
    六、结合本次募投项目效益测算的具体过程、主要假设、各项参数的选择及
依据等，说明与前次募投项目中对应参数的具体对比情况，并结合公司过往及可
比公司相关参数，说明本次募投效益测算的谨慎性、合理性。
    公司本次募投项目包括“光电触显一体化模组建设项目（二期）”“天山电
子信息化建设项目”及“补充流动资金”。其中，“天山电子信息化建设项目”
及“补充流动资金”不直接产生经济效益，项目实施后产生的间接效益将在公司
的经营中体现。“光电触显一体化模组建设项目（二期）”的效益测算情况分析
如下：
    （一）本次募投项目效益测算的具体过程、主要假设、各项参数的选择及依
据
    本项目预计税后财务内部收益率为 12.22%，税后静态投资回收期为 8.08 年
（含建设期），具有良好的经济效益。本项目效益预测的假设条件及测算过程如
下：
  本项目经营预测期为 12 年（含建设期 2 年），并在第 5 年逐步进入 100%
投产及稳定运营状态。
  项目          T1             T2                  T3                  T4                    T5
 达产率               0%               0%                60%                  80%               100%
注：T1 年为建设期第一年，以此类推。
  假设宏观经济环境、行业市场情况及公司经营情况没有发生重大不利变化。
本项目计算期为 12 年，其中：建设期 2 年，运营期 10 年。项目营业收入测算以
报告期内同类产品平均销售价格及变化趋势为基础，结合项目新增产能及预计消
化情况作为主要测算依据。经测算，本项目计算期内实现的营业收入情况如下：
   项目              T1              T2                 T3                  T4             T5-T12
营业收入（万元）                 -                 -      79,290.00         105,720.00           132,150.00
  达产比例                   -                 -               60%                 80%           100%
 A、复杂模组                  -                 -      22,770.00          30,360.00            37,950.00
价格（元/片）                  -                 -          110.00              110.00            110.00
销量（万片）                   -                 -          207.00              276.00            345.00
B、中大尺寸彩色
                         -                 -      56,520.00          75,360.00            94,200.00
 液晶显示模组
价格（元/片）                  -                 -          120.15              120.15            120.15
销量（万片）                   -                 -          470.40              627.20            784.00
  （1）价格
  本次募投项目产品的单价以公司同类产品的历史销售单价为基础，综合考虑
未来产品尺寸、产品类型变化趋势进行测算。本次募投项目产品单价情况如下：
                                                                                     单位：元/片
        项目              2025 年 1-9 月           2024 年       2023 年         2022 年          本项目
中尺寸彩色液晶显示模组                        65.15         61.74            63.30         78.02           65.00
    中尺寸以上
  彩色液晶显示模组
       复杂模组                       103.65        106.40            57.83              -      110.00
  本次募投项目销售价格的测算中，对于中大尺寸液晶显示模组，系参考中尺
寸及中尺寸以上液晶显示模组在申报时最近一期的实际销售价格，并结合不同产
线产能及对应售价进行加权平均计算，最终按照以平均单价 120.15 元/片作为测
算依据；对于复杂模组，考虑到该业务作为公司全新方向，产品附加值与定价能
力将随技术积累和客户拓展逐步提升，同时产品有向更高集成度迭代的空间，因
此测算采用的预测价格为 110.00 元/片，略高于历史销售价格（2024 年为 106.40
元/片，2025 年 1-9 月为 103.65 元/片），但整体增幅有限，价格设定合理，不存
在高估情形。
  （2）销量
  公司产品以订单式生产为主，产品的产量与销售量在一定时间周期内接近，
故以产量数据作为销售量进行预测。
  本次募投项目的产品销量根据新增设备的理论产能情况，参考公司产线历史
的产能利用率水平，结合项目建设进度等情况，本次募投项目预计在 T3 年开始
投产运营，并在 T5 年进入 100%达产及稳定运营状态。
  根据公司生产经营经验，本项目成本费用主要包含营业成本、税金及附加、
销售费用、管理费用、研发费用、所得税等，本项目的成本费用测算情况如下：
  （1）营业成本
  本项目营业成本主要包括直接材料、燃料动力费用、人工费用、折旧及摊销
和其他制造费用等，直接人工以本项目预计生产线所需生产人员数量为基础，并
参考公司生产人员平均工资水平及预计涨幅计算。直接材料、燃料及动力费、其
他费用等以目前公司生产相关产品所需的各项成本在营业收入中占比为参照、结
合募投项目产品具体耗用情况等因素综合测算。
  （2）税金及附加
  本项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加等，
系根据目前实际税率测算（即城市维护建设税率 5%，教育费附加 3%，地方教
育附加 2%）。
  （3）期间费用
  考虑到本次募集资金到位后，无需通过借款等方式另行筹集项目建设资金，
因此期间费用仅考虑销售费用、管理费用、研发费用。参考 2022 年-2024 年上述
各类期间费用占营业收入比例，剔除如股份支付、中介服务费、租赁费等与本次
募投项目不相关的费用；并综合考虑到本项目以生产为主，业务规模的扩张将摊
薄期间费用，因此对销售费用、管理费用、研发费用占营业收入的比例予以适当
调减，并结合本项目的预计营业收入进行测算，具体如下：
      项目         2024 年          2023 年              2022 年          本项目
销售费用占收入比例             3.73%           3.62%              2.68%           2.81%
管理费用占收入比例             3.28%           3.26%              2.87%           2.01%
研发费用占收入比例             4.73%           4.38%              4.42%           3.65%
  本项目实施主体为天山电子，本项目按照 15%所得税税率及预计利润总额计
算企业所得税。
  根据上述假设条件，本项目测算结果如下表所示：
                                                                     单位：万元
  项目        T1            T2              T3             T4          T5-T12
营业收入              -              -     79,290.00       105,720.00    132,150.00
营业成本              -              -     68,184.36        89,830.10    111,848.94
税金及附加             -              -               -        105.10        434.03
销售费用              -              -        2,208.62       2,944.83      3,714.04
管理费用              -              -        1,570.34       2,093.78      2,654.73
研发费用              -              -        2,833.65       3,778.19      4,823.99
财务费用              -              -               -               -            -
利润总额              -              -        4,493.03       6,967.98      8,674.26
所得税               -              -         673.95        1,045.20      1,301.14
净利润               -              -        3,819.07       5,922.79      7,373.12
毛利率               -              -        14.01%         15.03%        15.36%
          （二）说明与前次募投项目中对应参数的具体对比情况，并结合公司过往及
       可比公司相关参数，说明本次募投效益测算的谨慎性、合理性
          本次募投项目主要产品与前次募投项目光电触显一体化模组建设项目相似，
       可比性较高。以下主要对比本次募投项目效益测算中主要参数与前次募投光电触
       显一体化模组建设项目可行性测算对应参数的情况。
          前次募投光电触显一体化模组建设项目主要产品为彩色液晶显示模组，本次
       募投与前次募投项目及公司过往在产品单价、毛利率等主要参数方面的对比情况
       如下：
          上述产品与公司现有产品单价对比情况如下：
          （1）中大尺寸彩色液晶显示模组
          本次募投项目生产产品中大尺寸彩色液晶显示模组与前次募投光电触显一
       体化模组建设项目主要产品彩色液晶显示模组单价对比如下：
        参数        光电触显一体化模组建设项目                   光电触显一体化模组建设项目（二期）
        价格        中大尺寸 TFT-LCM：98.30 元/片          中大尺寸彩色液晶显示模组：120.15 元/片
          本次募投项目中大尺寸液晶显示模组的整体售价高于前次募投项目，系产品
       尺寸提升及工艺升级的综合反映。其一，尺寸上限大幅拓宽，如单屏产品由之前
       的 17.3 寸提升至 32 寸，面板成本随面积增加，单价相应提升；其二，集成度
       显著升级，如从外挂式触摸屏升级到内嵌式触摸屏，从分体钣金件背光到一体式
       集成式压铸背光等，相应提升附加值及售价。本次募投项目预计单价较高系尺寸
       与工艺提升等导致的自然结果，具备合理性。
          本次募投项目生产产品中大尺寸彩色液晶显示模组与公司现有产品单价及
       数量占比对比情况如下：
                                                                            单位：元/片、%
          本次募投项目中大
          尺寸彩色液晶显示          2026 年 1-6 月           2025 年             2024 年             2023 年
  项目      模组预测销售情况
             单价      销量占比 单价        销量占比     单价       销量占比          单价      销量占比       单价      销量占比
中尺寸彩色液晶
显示模组
            本次募投项目中大
            尺寸彩色液晶显示          2026 年 1-6 月           2025 年               2024 年                 2023 年
  项目        模组预测销售情况
             单价       销量占比 单价         销量占比       单价       销量占比         单价       销量占比         单价       销量占比
中尺寸以上彩色
液晶显示模组
  合计         120.15    100.00 89.05    100.00     85.66    100.00       68.09      100.00     67.71    100.00
            报告期各期，公司中尺寸及以上彩色液晶显示模组单价分别为 67.71 元/片、
       切入中尺寸以上产品领域，公司中尺寸以上产品销量占比持续快速增长，分别为
            参考 2025 年中尺寸、中尺寸以上产品的销售单价，预计未来中尺寸产品平
       均销售单价为 65.00 元/片，中尺寸以上产品单价为 300.00 元/片。随着公司中尺
       寸及以上彩色液晶显示模组逐步量产，销售占比逐年提高，公司中尺寸及以上彩
       色液晶显示模组平均单价有望呈增长趋势。报告期各期，公司中尺寸及以上彩色
       液晶显示模组的销量占比呈持续上升态势，带动公司中大尺寸液晶显示模组均价
       持续上涨，公司预计未来中尺寸以上产品销量占中大尺寸产品的比例将提升至
       产品平均单价为 120.15 元/片。充分考虑到未来公司募投项目生产的液晶显示产
       品平均尺寸增加导致的单价增加、技术迭代、部分下游客户年降政策、市场价格
       波动等因素影响，公司预计本次募投项目未来达产年份中大尺寸彩色液晶显示模
       组销售单价 120.15 元/片，具有合理性。
            （2）复杂模组
            公司前次募投项目未涉及复杂模组产品，本次募投项目生产产品复杂模组与
       公司现有产品单价对比情况如下：
                                                                                     单位：元/片
       序号              项目              2026 年 1-6 月       2025 年         2024 年       2023 年
             本项目复杂模组预测销售
             单价
            公司未来复杂模组销售单价，系根据公司现有产品售价并结合未来销售复杂
       产品类型变化情况合理预计。考虑到该业务作为公司全新方向，产品附加值与定
价能力将随技术积累和客户拓展逐步提升，同时产品有向更高集成度迭代的空间，
因此测算采用的预测价格为 110.00 元/片，略高于历史销售价格（2024 年为 106.40
元/片，2025 年为 102.66 元/片，2026 年 1-6 月为 108.52 元/片），但整体与公
司现有产品价格差异较小，具有合理性。
      本次募投项目生产产品中大尺寸彩色液晶显示模组与前次募投光电触显一
体化模组建设项目主要产品彩色液晶显示模组毛利率对比如下：
      参数      光电触显一体化模组建设项目             光电触显一体化模组建设项目（二期）
 达产后平均毛利率       中大尺寸 TFT-LCM：23.63%     中大尺寸彩色液晶显示模组：17.49%
      由于中大尺寸液晶显示模组产品总体呈现产品尺寸与产品单价正相关但与
毛利率负相关的特点。该特点主要系液晶显示模组的成本结构所致，模组总成本
中，面板采购成本随产品尺寸增大而显著上升，而模组加工环节（如 IC 芯片邦
定、OCA 贴合等）所创造的附加值随尺寸增长幅度相对有限。因此，随着产品
尺寸增大，模组加工附加值占产品售价的比例相应降低，导致大尺寸产品虽具有
较高的单价及毛利额，但毛利率水平通常低于中小尺寸产品。公司本次募投相关
产品预计平均尺寸高于公司前次募投项目涉及的彩色液晶显示模组产品，因此本
项目中大尺寸彩色液晶显示模组预计毛利率低于前次募投项目产品具有合理性。
      本次募投项目与公司现有产品毛利率水平对比如下：
序号            项目              2026 年 1-6 月     2025 年    2024 年   2023 年
      本次募投项目产品中大尺寸彩色液晶显示模组毛利率水平略低于公司现有
产品彩色液晶显示模组，主要由于中大尺寸液晶显示模组产品总体呈现产品尺寸
与产品单价正相关但与毛利率负相关的特点。公司本次募投相关产品主要定位于
中大尺寸，平均尺寸高于公司现有彩色液晶显示模组，毛利率总体不存在显著差
异；
  本次募投项目复杂模组测算毛利率确定为 10.07%，系参考公司彩色液晶显
示模组的各项成本占销售价格的比值，并结合复杂模组的产品特征进行调整后审
慎确定。彩色液晶显示模组与复杂模组在生产工艺上具有关联性和相似性，且已
实现规模化量产，是预测复杂模组实现规模化量产后成本占比的合理参照基准。
在测算中，预计复杂模组达产后人工及制造费用占比合计约 10%，与目前彩色液
晶显示模组规模化量产水平基本相当；在材料占比方面，目前彩色液晶显示模组
基本处于 65%-80%范围内，复杂模组因所需原材料种类更多、集成度更高，预计
直接材料占比约 80%。据此，复杂模组实现规模化量产后成本占销售价格的比值
预计为直接材料 80%加人工及制造费用 10%，合计约 90%，据此最终确定达产后
毛利率为 10.07%。
  从历史各期实际运行情况来看，2023 年度毛利率为 21.23%，主要是当年复
杂模组销售收入仅 3.91 万元，规模极小，系个别高附加值项目所致，不具有持
续性；2024 年度毛利率为 9.99%，处于业务初步成型的过渡水平；2025 年度毛
利率降至 0.63%，主要系产线及人员处于磨合期，生产熟练度不足，初期良率偏
低，加之排产不连续、产能利用率不足，单位人工及制造费用占平均销售单价的
比例达 17.05%，显著高于预测值 10%；同时采购尚不具备规模效应，单位直接
材料占比为 82.31%，高于预测值 80%。2026 年 1-6 月，随着前期验证工作逐步
完成、产线运行逐步磨合及产品批量交付，单位人工及制造费用占比已降至
料占比为 82.79%，受 IC 涨价等因素的影响而略有上升，基本稳定。2026 年 1-6
月毛利率回升至 1.57%，业务盈利能力呈现改善迹象。
  综上，公司复杂模组业务测算毛利率 10.07%，系参考公司现有业务在规模
化量产阶段的成本结构并结合复杂模组产品特征审慎确定。介于 2026 年 1-6 月
可实现性。
  公司本次募投项目毛利率指标与同行业可比公司对比情况如下：
 公司名称              可比业务                毛利率
 公司名称               可比业务                   毛利率
                   彩色液晶显示模组
 秋田微             彩色液晶显示模组              18.08%（2025 年）
 骏成科技            彩色液晶显示模组              6.25%（2025 年）
 亚世光电            液晶显示屏及模组              15.27%（2025 年）
 超声电子              液晶显示器               15.48%（2025 年）
 经纬辉开              液晶显示模组              16.17%（2025 年）
                平均值                        14.25%
         光电触显一体化模组建设项目（二期）-中大尺寸彩
 天山电子                                      17.49%
                 色液晶显示模组
                      复杂模组
 环旭电子     主营业务（电子制造服务，主要为 SiP 模组）      9.36%（2025 年）
 光弘科技               EMS 制造             11.62%（2025 年）
 和而泰             智能控制电子行业              17.96%（2025 年）
 拓邦股份            智能控制电子行业              21.54%（2025 年）
                平均值                        15.12%
 天山电子    光电触显一体化模组建设项目（二期）-复杂模组            10.07%
  由上表可知，本次募投项目预测毛利率与同行业可比公司及公司历史数据对
比情况如下：
  （1）中大尺寸彩色液晶显示模组
  本次募投项目预测毛利率 17.49%，高于同行业可比公司平均值 14.25%，但
与秋田微（18.08%）、亚世光电（15.27%）、超声电子（15.48%）、经纬辉开
（16.17%）等多数可比公司处于相近区间，整体不存在较大差异。预测毛利率高
于平均值，主要系公司在中大尺寸彩色液晶显示模组领域深耕多年，凭借定制化
开发能力、优质客户结构及供应链管理优势，盈利能力略高于行业平均水平。同
时，预测毛利率 17.49%低于前次募投项目同类产品毛利率 23.63%，亦低于公司
现有彩色液晶显示模组历史毛利率（2023 年度 19.57%、2024 年度 19.37%、2025
年度 18.67%），主要因中大尺寸液晶显示模组产品总体呈现产品尺寸与产品单
价正相关但与毛利率负相关的特点，公司本次募投产品平均尺寸高于现有产品，
毛利率相应偏低。综上，预测毛利率虽高于行业平均但低于公司历史水平及前次
募投水平，具备合理性及谨慎性。
     （2）复杂模组
     本次募投项目预测毛利率 10.07%，低于同行业可比公司平均值 15.12%，但
高于环旭电子（9.36%）且与光弘科技（11.62%）接近，处于可比公司区间内。
预测毛利率低于行业平均值，主要系公司复杂模组业务尚处于市场开拓初期及产
能爬坡阶段，规模效益尚未充分体现，材料采购不具备规模优势、议价能力较弱，
而可比公司相关业务总体处于成熟阶段，毛利率水平较高。综上，预测毛利率低
于行业平均系对公司复杂模组业务尚处成长期的谨慎估计，具备合理性及谨慎性。
     综上，本次募投项目预测毛利率指标与同行业可比公司相比处于合理区间，
中大尺寸彩色液晶显示模组预测毛利率虽高于行业平均但低于公司历史水平，复
杂模组预测毛利率低于行业平均系对成长期业务的谨慎估计，综合毛利率低于公
司历史主营业务毛利率水平，内部收益率与投资回收期与同行业较为接近，效益
预测相对谨慎，具有合理性。
     本次募投项目与同行业液晶显示模组类募投项目的内部收益率、投资回收期
较为接近，不存在显著差异，对比如下：
       公司名称及        液晶显示模组类                      税后内部      税后投资回
序号                                    主要产品
        融资轮次          募投项目                        收益率      收期（年）
                   车载液晶显示模组         车载液晶显示模
                   生产项目             组
      南极光 2022 年
                   中尺寸液晶显示模         中尺寸液晶显示
                   组生产项目            模组
      行 A 股股票
                   厦门天马车载及 IT
      深天马 A2022                     车载显示及 IT
                   生产线技术升级改                       11.11%      7.20
      年度向特定对                        显示产品
      象发行 A 股股
                   上海天马车载生产         车载复杂模组及
      票                                           11.02%      5.55
                   线改扩建项目           普通车载模组
      伟时电子 2024
      年度向特定对       轻量化车载新型显         轻量化车载显示
      象发行 A 股股     示组件项目            模组结构件
      票
      国星光电 2025
                   智慧家居显示及          Mini 背光模组及
      年度向特定对
      象发行 A 股股
                   项目               模组
      票
                    平均值                          13.16%       7.08
       公司名称及    液晶显示模组类            税后内部   税后投资回
序号                         主要产品
        融资轮次      募投项目              收益率   收期（年）
      发行       组建设项目（二期） 晶显示模组及复
                         杂模组
  由上表可知，本次募投项目效益测算指标与同行业液晶显示模组类募投项目
较为接近，本次募投项目效益测算具有合理性和谨慎性。
  （三）风险披露情况
  公司已在募集说明书“第三节风险因素”之“三、其他风险”之“（一）募
集资金投资项目相关风险”之“3、募投项目收益不达预期风险”披露了相关风
险，具体如下：
  “3、募投项目收益不达预期风险
  公司结合目前国内行业政策、行业发展趋势、公司发展战略等因素对本次募
集资金投资项目做了较充分的可行性论证，认为募投项目的实施符合公司的发展
战略，有助于促进公司主营业务的发展。但是，由于本次募投项目涉及公司产能
扩张，受目前的市场环境、产业政策、技术革新等难以预计或不可控因素的影响，
以及项目未来建成投产后的市场开拓、客户需求、销售价格、原材料价格、成本
及费用控制等情况的变动，项目实际收益可能与公司预测存在差异，进而可能影
响公司的整体盈利能力与股东回报，本次募投项目存在无法实现预期目标的风
险。”
  （四）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师履行了如下核查程序：
  （1）查阅本次募集资金投资项目可行性研究报告以及测算资料，了解本次
募集资金投资项目的效益测算的具体过程、主要假设、各项参数的选择及依据等
情况；
  （2）查阅公司前次募投项目的效益测算资料，并与本次募投项目进行对比；
  （3）查阅同行业上市公司同类募集资金投资项目的相关公开披露信息，获
取报告期内公司已投产项目数据资料，与公司本次募集资金投资项目相关情况进
行对比，分析本次募投效益测算的谨慎性、合理性。
      经核查，保荐机构、申报会计师认为：
      发行人本次募投项目效益测算具有谨慎性、合理性。
      七、本次募投项目投资金额测算依据，与可比项目单位投资金额是否存在重
大差异。
      （一）本次募投项目投资金额测算依据
      本项目总投资 54,581.30 万元，拟使用募集资金 54,581.30 万元，具体如下：
                                                      单位：万元
序号             具体项目              投资金额              拟使用募集资金额
          项目总投资                     54,581.30          54,581.30
      （1）建筑工程费
      本项目建筑工程费 24,563.08 万元，包括土建工程、装修工程及其他配套工
程。本项目拟新建标准化厂房及其他配套工程，建筑面积总计 66,562.00 平方米，
建筑工程费根据设计院设计图纸、同类型建筑造价水平、公司生产经营场所所需
装修标准，以及其他配套工程中各项工程的预计造价进行估算。
      （2）设备购置及安装费
      本项目设备购置及安装费 25,156.40 万元，主要用于购置新增的生产、检验
检测设备等。本项目设备投资根据公司之前所购买的设备合同及当前市场询价估
算设备价格，并根据本项目所需的设备数量来确定设备类的投资总额。
      （3）工程建设其他费用
      工程建设其他费用包括城市基础设施配套费、场地准备及临时设施费、建筑
工程设计费、工程检测监测费等，按照建筑工程费的 5%进行估算。
     （4）预备费
     预备费是针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要预留的费用，
按工程建设费（包括建筑工程费用、设备购置及安装费、工程建设其他费用）的
     （5）铺底流动资金
     本项目铺底流动资金投入金额为 2,105.23 万元。在项目建设期以及运营初期，
当收入尚未产生或仅少量流入、尚不能覆盖投资以外的付现成本时，为保证项目
正常运转，存在的现金流缺口由铺底流动资金补足。本项目铺底流动资金系根据
未来项目运营期所需营运资金数额加总后乘以铺底比例进行测算，综合考虑未来
项目应收票据、应收账款及合同资产、存货、预付账款等经营性流动资产以及应
付票据及应付账款、合同负债等经营性流动负债的情况对流动资金的需求等因素
的影响而设置。
     本项目总投资 5,121.00 万元，拟使用募集资金 5,121.00 万元，具体如下：
                                                     单位：万元
序号            具体项目              投资金额              拟使用募集资金额
         项目总投资                         5,121.00        5,121.00
     （1）软硬件购置费
     公司软硬件购置费根据公司之前所购买的软硬件合同及当前市场询价情况，
结合本项目所需的数量确定。
     （2）软件订阅费
     软件订阅费根据项目的软件或相关服务订阅需求向市场询价测算。
  （3）系统开发费用
  系统开发费用基于定制化功能点数量及技术难度，参照软件行业开发单价和
估算工作量核定。
  （4）项目实施费用
  项目实施费用按实施阶段（调研、部署、集成、测试等）所需外部服务或顾
问资源的市场报价综合测算。
  （5）员工薪酬
  员工薪酬根据内部人员在项目中的实际投入工时及其岗位对应的单位人力
成本计算。
  流动资金测算以估算企业的营业收入为基础，按照收入百分比法测算未来收
入增长导致的经营性资产和经营性负债的变化，进而预测企业未来期间生产经营
对流动资金的需求。经测算，公司流动资金缺口总额为 13,475.59 万元，具体测
算过程详见“九、在前募已经使用 3 亿元补充流动资金，且使用前募资金购买非
保本型理财产品的情形下，结合公司业务规模、业务增长情况、现金流状况、资
产构成及资金占用情况，论证说明本次补充流动资金的原因及规模的合理性”相
关内容，本次使用 10,000.00 万元募集资金用于补充流动资金符合公司实际经营
需求，具有合理性。
  （二）与可比项目单位投资金额是否存在重大差异
  本次募投项目“光电触显一体化模组建设项目（二期）”为生产类项目，“天
山电子信息化建设项目”及“补充流动资金”为非生产类项目，以下仅对比“光
电触显一体化模组建设项目（二期）”与同行业可比项目的单位投入产出情况，
具体对比情况如下：
                                                            单位：万元
                                              达产年营业        单位投入产
公司名称         项目名称             项目总投资
                                                收入           出比
南极光     中尺寸液晶显示模组生产项目             14,294.51    49,000.00    3.43
        厦门天马车载及 IT 生产线技术
深天马 A                             61,000.00     108,916     1.79
            升级改造项目
                                              达产年营业        单位投入产
公司名称        项目名称              项目总投资
                                                收入           出比
       上海天马车载生产线改扩建项
             目
伟时电子   轻量化车载新型显示组件项目              61,651.59    99,618.00    1.62
       智慧家居显示及 Mini 背光模组
国星光电                              11,818.62    25,755.91    2.18
            建设项目
                   平均值                                      2.40
       光电触显一体化模组建设项目
天山电子                              54,581.30   132,150.00    2.42
            （二期）
  由上表可知，公司本次募投项目单位投入产出比与同行业公司情况不存在重
大差异。
  （三）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师履行了如下核查程序：
  （1）查阅本次募集资金投资项目可行性研究报告以及测算明细，了解本次
募集资金投资项目的具体投资构成以及测算依据；
  （2）查阅同行业上市公司同类募集资金投资项目的相关公开披露信息，与
公司本次募集资金投资项目相关情况进行对比，分析公司本次募集资金项目与可
比项目单位投资金额是否存在重大差异。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
  发行人本次募投项目投资金额测算合理，与可比项目单位投资金额不存在重
大差异。
  八、结合发行人本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排，量化说
明本次募投项目新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及业绩的影响。
  （一）本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排
  “光电触显一体化模组建设项目（二期）”的建设期为 24 个月，进度安排
如下：
   进度阶段                            建设期（月）
                                       建设期（月）
    进度阶段
  实施方案设计
    工程招标
 基础建设及装修工程
 设备采购及安装调试
  人员招聘及培训
  试生产及投产
    项目验收
  “天山电子信息化建设项目”的建设期为 36 个月，进度安排如下：
                                       建设期（月）
    进度阶段
  实施方案设计
 设备采购及安装调试
  信息系统建设
  人员招聘及培训
    项目验收
  （二）本次募投项目新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及业绩的影响
  光电触显一体化模组建设项目（二期）建成后，公司将新增房屋建筑物及机
器设备等资产原值合计 45,923.99 万元，根据公司现有折旧摊销方法、折旧摊销
年限及残值率，预计每年新增折旧和摊销 3,238.85 万元，占公司 2025 年营业收
入的比例为 1.81%，占 2025 年营业利润的比例为 21.36%；占本项目达产年份预
计营业收入的比例为 2.45%，占本项目达产年份预计营业利润的比例为 37.39%。
  天山电子信息化建设项目建成后，公司将新增设备及软件等资产原值合计
的比例为 0.17%，占 2025 年营业利润的比例为 2.01%。
  随着募投项目逐步投产，公司业绩将逐步释放，预计募投项目新增的业务收
入以及实现的营业利润能够消化本次募投项目新增的折旧和摊销，不会对公司的
经营业绩产生重大不利影响。虽然本次募集资金投资项目预期测算效益良好，但
由于项目存在一定的建设周期，如未来市场环境发生不利变化或募投项目经营管
理不善使得公司募集资金投资项目未实现预期收益，募集资金投资项目收益未能
覆盖相关费用，则公司存在因资产折旧摊销增加而导致利润下滑的风险。
  （三）风险披露情况
  公司已在募集说明书“第三节风险因素”之“三、其他风险”之“（一）募
集资金投资项目相关风险”之“4、募投项目新增折旧摊销影响公司业绩的风险”
披露了相关风险，具体如下：
  “4、募投项目新增折旧摊销影响公司业绩的风险
  本次募集资金投资项目中包含规模较大的资本性支出，预计项目建成后资产
将大幅度增加，将产生相应的折旧和摊销。公司已对本次募集资金投资项目进行
了较为充分的可行性论证，预计本次募投项目实现的利润规模以及公司未来盈利
能力的增长能够消化本次募投项目新增折旧和摊销。虽然本次募集资金投资项目
预期测算效益良好，但由于项目存在一定的建设周期，如未来市场环境发生不利
变化或募投项目经营管理不善使得公司募集资金投资项目未实现预期收益，募集
资金投资项目收益未能覆盖相关费用，则公司存在因资产折旧摊销增加而导致利
润下滑的风险。”
  （四）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师履行了如下核查程序：
  （1）查阅本次募投项目的可行性分析报告，了解具体投资构成明细；
  （2）了解公司主要资产的折旧摊销政策；
  （3）向发行人了解募投项目的固定资产投资进度安排，分析本次募投项目
新增折旧摊销对公司未来盈利能力及经营业绩的影响。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
  光电触显一体化模组建设项目（二期）建成后，公司将新增房屋建筑物及机
器设备等资产原值合计 45,923.99 万元，根据公司现有折旧摊销方法、折旧摊销
年限及残值率，预计每年新增折旧和摊销 3,238.85 万元，占公司 2025 年营业收
入的比例为 1.81%，占 2025 年营业利润的比例为 21.36%，占本项目达产年份预
计营业收入的比例为 2.45%，占本项目达产年份预计营业利润的比例为 37.39%。
  天山电子信息化建设项目建成后，公司将新增设备及软件等资产原值合计
的比例为 0.17%，占 2025 年营业利润的比例为 2.01%。
  随着募投项目逐步投产，公司业绩将逐步释放，预计募投项目新增的业务收
入以及实现的营业利润能够消化本次募投项目新增的折旧和摊销，不会对公司的
经营业绩产生重大不利影响。虽然本次募集资金投资项目预期测算效益良好，但
由于项目存在一定的建设周期，如未来市场环境发生不利变化或募投项目经营管
理不善使得公司募集资金投资项目未实现预期收益，募集资金投资项目收益未能
覆盖相关费用，则公司存在因资产折旧摊销增加而导致利润下滑的风险。
  九、在前募已经使用 3 亿元补充流动资金，且使用前募资金购买非保本型理
财产品的情形下，结合公司业务规模、业务增长情况、现金流状况、资产构成及
资金占用情况，论证说明本次补充流动资金的原因及规模的合理性。
  （一）前募使用 3 亿元补充流动资金的基本情况
增长至 2024 年的 147,684.80 万元，复合增长率为 21.37%。为满足业务扩张带来
的原材料采购、生产经营周转等资金需求，优化公司资产结构，提升抗风险能力，
公司首发募集资金 6,000.00 万元用于补充流动资金，并分别于 2022 年 12 月、2025
年 5 月使用超募资金各 1.20 亿元用于永久补充流动资金，以满足核心业务的增
长带来的营运资金需求。
  （二）前募资金购买非保本型理财产品的原因
  公司前次募集资金规模较大，为提高募集资金使用效率，在确保不影响募集
资金投资项目建设和公司日常经营的前提下，公司及合并范围内的子公司曾使用
部分闲置募集资金（含超募资金）及自有资金进行现金管理，用于购买安全性高、
流动性好的理财产品，主要是为了更好地实现公司资金的保值增值，保障公司股
东的利益。
    公司使用前募资金购买的非保本型理财产品，其产品风险等级均为 PR1、PR2
级，风险等级较低。其底层资产主要为现金、存款、大额存单、同业存单、货币
基金等货币市场类资产以及国债、地方政府债券、中央银行票据等固定收益类资
产，风险较低，流动性好，属于稳健型理财品种。公司使用前次募集资金购买非
保本型理财产品的主要原因系公司对部分银行理财产品的性质理解存在偏差。截
至 2025 年 12 月 31 日，公司已全部赎回使用募集资金购买的非保本型理财产品，
已不存在使用募集资金购买非保本型理财产品的情形。公司购买的上述理财产品
未造成募集资金损失，未对募投项目实施造成不利影响。
    （三）公司业务规模、业务增长情况、现金流状况、资产构成及资金占用情
况
    近 年来，公 司主营业 务稳健增长。报告期各期，公司营业收入分别为
年营业收入复合增长率为 18.73%。未来 3-5 年，公司深化落实战略规划将有望
驱动业务规模持续扩张，进而对营运资金的需求也将相应增加。本次补充流动资
金一方面满足核心业务增长带来的营运资金需求，增强公司资金实力；另一方面
可为公司人才引进、科技创新和技术研发等方面提供持续性的支持。这对于增强
公司的抗风险能力、提高竞争力和实现战略规划具有重要意义。
    报告期各期，公司现金流量表主要数据如下：
                                                                 单位：万元
        项   目          2026 年 1-6 月   2025 年度       2024 年度      2023 年度
经营活动产生的现金流量净额             -7,745.50    11,818.73     12,162.01    6,679.50
投资活动产生的现金流量净额             -1,059.55    -12,987.25    10,746.66    -3,781.15
筹资活动产生的现金流量净额              6,062.17    -13,048.69    -5,192.88    1,079.84
汇率变动对现金的影响                  -222.49       138.96       265.11       263.79
现金及现金等价物净增加额              -2,965.38    -14,078.25    17,980.90    4,241.98
期初现金及现金等价物余额              15,022.72    29,100.97     11,120.07    6,878.09
期末现金及现金等价物余额              12,057.34    15,022.72     29,100.97   11,120.07
    报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 6,679.50 万元、
自销售商品、提供劳务收到的现金，经营活动现金流出主要为购买商品、接受劳
务支付的现金及支付给职工以及为职工支付的现金。
    总体而言，随着规模扩张，公司经营活动产生的现金流量净额虽能为日常经
营提供一定支撑，但在业务持续增长的背景下，其增长速度与公司对营运资金的
实际需求存在一定差距。在应收账款回收周期等因素影响下，公司有可能面临一
定的短期资金压力。公司目前的现金流状况虽然能够维持日常运营，但面对未来
业务持续增长带来的营运资金需求以及项目建设的资金投入，现有货币资金余额
显得相对紧张，难以充分保障公司在原材料采购、生产扩张、市场拓展以及应对
潜在经营风险等方面的资金需求。
    报告期各期末，公司的资产构成情况如下：
                                                                        单位：万元
  项目
            金额       占比        金额       占比       金额        占比       金额       占比
流动资产 146,622.37 63.78% 136,842.24 64.97% 151,305.11 75.00% 132,718.69 76.15%
非流动资产 83,274.43 36.22% 73,770.30 35.03% 50,430.02 25.00% 41,555.96 23.85%
  合计     229,896.81 100.00% 210,612.54 100.00% 201,735.12 100.00% 174,274.64 100.00%
    报告期各期末，公司资产总额分别为 174,274.64 万元、201,735.12 万元、
年 1-6 月非流动资产占比有所上升，主要是因为公司首次公开发行时的募投项目
逐步建成所致。
    报告期各期末，公司流动资产的构成情况如下：
                                                                             单位：万元
 项   目
           金额         占比        金额         占比       金额         占比       金额         占比
货币资金 32,005.70        21.83% 35,836.17     26.19% 65,278.40    43.14% 54,320.76    40.93%
交易性金
融资产
应收票据         564.34    0.38%    1,134.05    0.83%   1,423.30    0.94%          -        -
应收账款 50,550.57        34.48% 46,528.36     34.00% 42,398.27    28.02% 32,548.09    24.52%
应收款项
融资
预付款项         770.04    0.53%      692.31    0.51%   1,741.94    1.15%   1,420.05    1.07%
其他应收
款
存货        45,637.71   31.13% 33,621.58     24.57% 26,980.33    17.83% 19,472.61    14.67%
其他流动
资产
流动资产
 合计
     公司流动资产主要由货币资金、交易性金融资产、应收账款和存货等构成，
 合计占公司流动资产的 90%以上。从结构来看，随着公司前次募投项目的逐步实
 施以及业务规模的逐步扩大，货币资金、交易性金融资产的合计规模以及占流动
 资产的比例整体有所下降，存货、应收账款的规模及占比整体有所上升。货币资
 金、交易性金融资产的下降主要系随着公司前次募投项目的逐步实施，资金逐步
 使用所致。应收账款的增长主要系公司业务规模扩大，销售收入增加所致。存货
 的增长主要系公司为了满足不断扩大的生产和销售需求，确保原材料的稳定供应
 和产成品的及时交付，相应原材料及产成品有所增加所致。应收账款和存货的增
 长占用了公司大量的营运资金，增加了公司在日常运营中对资金的需求，使得公
 司补充流动资金的需求日益迫切。
     报告期各期末，公司非流动资产金额分别为 41,555.96 万元、50,430.02 万元、
                                                                             单位：万元
     项目
               金额        占比        金额        占比      金额        占比       金额         占比
  项目
          金额        占比      金额           占比       金额       占比       金额       占比
长期股权投
  资
固定资产    64,518.85 77.48% 54,987.44 74.54% 39,105.98 77.55% 28,371.82 68.27%
在建工程     7,559.18   9.08%   7,891.31 10.70% 5,509.02 10.92% 7,473.49 17.98%
使用权资产      583.41   0.70%    707.23       0.96% 1,052.77   2.09%    975.73   2.35%
无形资产     4,297.48   5.16%   4,379.25      5.94% 4,381.18   8.69% 4,482.38 10.79%
  商誉        65.45   0.08%     69.74       0.09%    71.97   0.14%     69.68   0.17%
长期待摊费
  用
递延所得税
 资产
  合计    83,274.43 100.00% 73,770.30 100.00% 50,430.02 100.00% 41,555.96 100.00%
   报告期各期末，公司非流动资产主要由固定资产、无形资产、在建工程以及
长期股权投资等构成，上述资产合计占当年非流动资产的比例为 97.04%、97.16%、
动资产的比例始终保持在 65%以上，主要系公司为扩大生产规模、提升生产效率，
持续投入资金用于建设生产厂房及配套设施、购置生产设备等。总体而言，公司
非流动资产规模的持续增长，反映了公司在固定资产投资和产能扩张方面的战略
布局，为公司未来业务的持续发展奠定了基础，同时也需要更大规模的营运资金
以匹配公司现有生产规模。
   就资金占用情况而言，公司日常经营活动及固定资产购建占用资金较多。报
告期各期，公司购买商品、接受劳务支付的现金分别为 88,239.78 万元、82,805.93
万元、102,943.70 万元和 62,342.72 万元；购建固定资产、无形资产和其他长期
资产支付的现金分别为 11,627.77 万元、9,405.40 万元、20,753.12 万元和 6,492.03
万元。未来，随着公司业务规模的扩大，本次募投项目及其他自建项目的持续投
入，公司将存在较大的资金支出需求。
   （四）营运资金需求测算
   公司营运资金的占用主要来源于经营过程中产生的经营性流动资产和流动
负债的差额，业绩的持续扩张增加了对营运资金的需求。公司根据实际情况对
 计算各年末的营运资金占用额（经营性流动资产－经营性流动负债），营运资金
 的需求量为新增的营运资金缺口，即 2028 年末的营运资金占用额与 2025 年末营
 运资金占用额的差额。
     流动资金测算以估算企业的营业收入为基础，按照收入百分比法测算未来收
 入增长导致的经营性资产和经营性负债的变化，进而预测企业未来期间生产经营
 对流动资金的需求。具体过程如下：
     A、计算经营性流动资产和经营性流动负债占销售收入的百分比；
     B、确定需要营运资金总量：
     预计经营性流动资产=预计销售收入额×经营性流动资产占销售百分比
     预计经营性流动负债=预计销售收入额×经营性流动负债占销售百分比；
     C、预测期流动资金需求：
     预计资金占用额=预计经营性流动资产-预计经营性流动负债
     预计流动资金需求=预测期流动资金占用额-基期流动资金占用额。
     公司 2025 年营业收入为 178,640.03 万元，2022 年-2025 年营业收入复合增
 长率为 13.14%，假设 2026 年、2027 年、2028 年营业收入以上述复合增长率增
 长。以 2025 年为基期，依据上述假设测算，具体情况如下：
                                                                       单位：万元
序                               占营业收入                        预测期
           科目    2025 年度/末
号                                 比例           2026 年 E     2027 年 E     2028 年 E
序                              占营业收入                        预测期
           科目   2025 年度/末
号                                比例           2026 年 E     2027 年 E     2028 年 E
     截至 2026 年 6 月 30 日，公司账面拥有货币资金 32,005.70 万元、交易性金
 融资产 13,027.01 万元，合计 45,032.71 万元。其中已有明确用途或受限资金合
 计   40,253.83 万元，具体包括：（1）前次募集资金等专项投资资金 14,277.58
 万元，需专户管理、专款专用；（2）需偿还的银行贷款 15,310.02 万元；（3）
 已签订合同需要以自有资金支付的设备及工程款 7,800.23 万元；（4）开具银行
 承兑汇票及信用证的保证金 2,866.00 万元。扣除上述受限资金后，公司可自由
 动用的资金仅为 4,778.88 万元，占账面资金合计的 10.61%，需要同时满足日常
 支付应付账款及应付票据、更新原有机器设备、支付薪酬及为现有项目提供营运
 资金等日常周转需要，资金已较为紧张。截至 2026 年 6 月末，公司应付账款及
 应付票据余额合计 62,632.78 万元，金额较大，主要系日常经营中需持续刚性支
 付的供应商款项，同时，受原材料采购周期、票据到期节奏等因素影响，上述支
 付需求存在一定波动性，公司需保留合理资金余量以应对支付高峰期的临时性需
 求，避免因资金调度不及时影响供应链稳定及正常生产经营。上述刚性支付及波
 动性需求进一步压缩了可用于业务扩张的资金空间。
     此外，2026 年 6 月末，公司流动比率为 1.90、速动比率 1.31，虽然具有较
 好的短期偿债能力，但低于可比公司平均流动比率 2.61、速动比率 2.01。主要
 系公司销售规模持续增加，存货、应收账款等科目均需随着公司规模的增加而逐
 步增加，营运资金需求量持续上升所致。较低的流动比率与速动比率反映出公司
 流动性缓冲空间相对有限，在日常营运资金已较为紧张的情况下，进一步依赖自
 有资金满足业务扩张需求的空间不足。
     综上，公司流动资金缺口总额为 13,475.59 万元，该缺口系以 2022-2025 年
 营业收入复合增长率 13.14%作为预测基础，该增长率低于公司复杂模组等业务
 近年的实际增速，考虑到公司业务处于快速扩张阶段，营运资金占用具有较强的
动态性和不确定性，公司需为业务增长预留合理的资金缓冲空间，本次使用
际经营需求，具有合理性。
  （五）本次补充流动资金的原因及规模的合理性
  报告期内，公司业务规模逐步扩大，营业收入呈现持续增长趋势，盈利能力
有所提升，业务增长情况良好。公司目前现金流量状况总体较好，但经营活动及
固定资产建设的资金支出金额较高，未来随着公司业务规模的扩大、本次募投项
目及其他自建项目的持续投入，公司将存在较大规模的资金需求，本次补充流动
资金具有必要性。
  按照营业收入百分比法测算，公司未来三年（2026-2028 年）新增流动资金
需求为 13,475.59 万元，高于本次募集资金补充流动资金的规模，因此本次募集
资金补充流动资金规模具备合理性。
  综上所述，报告期内，公司业务规模逐步扩大，业务增长情况良好；报告期
内现金流量状况总体较好，但随着公司业务规模的扩大、募投项目及其他自建项
目的持续投入，公司将存在较大的资金支出需求，本次补充流动资金具有必要性；
本次补充流动资金规模具备合理性。
  （六）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师履行了如下核查程序：
  （1）查阅发行人前次募集资金用于补充流动资金的公开披露文件，了解发
行人前次募集资金用于补充流动资金的基本情况；
  （2）查阅发行人前次募集资金使用情况报告、申万宏源证券承销保荐有限
责任公司关于广西天山电子股份有限公司 2025 年度现场检查报告等公开披露文
件，了解发行人使用前募资金购买非保本型理财产品的情况；
  （3）查阅本次募集资金使用可行性分析报告、定期报告、审计报告及财务
报表，核查公司业务规模、业务增长情况、现金流量状况、资产构成及资金占用
情况；
  （4）复核发行人营运资金需求测算情况，分析本次补充流动资金规模的合
理性；
  （5）访谈发行人管理层，了解本次募投项目用于补充流动资金的原因及规
模合理性。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
  报告期内，发行人业务规模逐步扩大，报告期内现金流量状况总体较好，但
随着业务规模扩大、募投项目及其他自建项目的持续投入，发行人将存在较大的
资金支出需求，本次补充流动资金具有必要性；经测算，本次补充流动资金规模
具备合理性。
问题 2
   申报材料显示，报告期各期，公司营业收入分别为 123,334.40 万元、
为 20.72%、19.41%、21.42%和 20.25%，公司经营活动产生的现金流量净额
分别为 17,510.54 万元、6,679.50 万元、12,162.01 万元和 1,441.26 万元。公
司产品主要为定制化产品，产品销售业务客户主要分为两类：终端产品生产
厂商和技术服务商。终端产品生产厂商向公司定制所需的液晶显示屏及显示
模组，该类客户将公司产品应用于其自行生产制造的产品，或以其品牌对外
销售。技术服务商主要根据其终端产品生产厂商的需求，向公司定制所需的
液晶显示屏及显示模组。
   报告期内，公司境外销售收入分别为 56,992.21 万元、56,623.80 万元、
和 40.90%。发行人采取“以销定产”的生产模式，报告期各期末，公司存货
跌价准备金额分别为 612.73 万元、668.14 万元、691.56 万元和 1,374.89 万元，
占各期末存货余额的比例分别为 3.06%、3.32%、2.50%和 4.27%；公司应收
账款余额分别为 32,028.70 万元、34,915.86 万元、45,289.36 万元和 55,395.20
万元，占营业收入的比例分别为 25.97%、27.55%、30.67%和 41.39%。
   公司 2024 年 6 月 19 日至 2025 年 6 月 12 日期间存在使用募集资金进行
现金管理购买非保本型理财产品的情形，金额合计 20,662.00 万元。
   请发行人补充说明：（1）发行人技术服务商收入占比情况，并结合行
业惯例、技术服务商对终端生产商毛利率对比情况等，说明技术服务商销售
比例合理性和可持续性，是否对技术服务商构成依赖。（2）外销收入与出
口报关金额、出口退税金额等数据的匹配性；境外收入主要来源国的贸易政
策、国际形势变化、汇率波动等对公司外销的影响及相关风险提示是否充分。
（3）报告期内公司经营活动产生的现金流量净额波动较大的原因及合理性，
是否有足够的现金流支付本次发行可转债的本息，是否具有合理的资产负债
结构和正常的现金流量。（4）应收账款余额及占比增长的原因及合理性，
公司报告期内的销售政策和信用政策是否发生变化；结合应收账款期后回款
情况、公司业务模式、信用政策、账龄、同行业可比公司情况等，说明应收
账款坏账计提准备是否充分。（5）截至最近一期末发行人存货跌价准备比
例增幅较大的原因及合理性；结合公司“以销定产”模式、各期库存明细及
结构、库龄情况、现有订单对存货的覆盖情况等，说明存货规模的合理性，
与公司产品结构是否匹配，存货跌价准备计提是否充分。（6）结合公司募
集资金使用违规的情形，说明公司内部控制是否健全且有效执行，相关事项
是否构成内部控制缺陷。（7）结合国内外产业链和供应链变化情况，充分
披露相关市场风险。（8）列示可能涉及财务性投资相关会计科目明细，包
括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比
例等；结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持
股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、
与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是否存
在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形；自本次发行相关董事
会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，说明是否
涉及募集资金扣减情形。
  请发行人补充披露（1）-（7）相关风险。
  请保荐人及会计师核查并发表明确意见，请律师对（6）核查并发表明
确意见。
  【回复】
  一、发行人技术服务商收入占比情况，并结合行业惯例、技术服务商对
终端生产商毛利率对比情况等，说明技术服务商销售比例合理性和可持续性，
是否对技术服务商构成依赖。
  （一）发行人技术服务商收入占比情况
  技术服务商为发行人的直接客户，技术服务商主要根据其终端产品生产
厂商的需求，向发行人定制所需的液晶显示屏及显示模组。通常在新产品开
发时，技术服务商经过分析终端产品生产厂商的需求、协调发行人对接后，
通过发行人、终端产品生产厂商、技术服务商三方方案论证、终端产品生产
厂商验厂（首次合作时）、样品通过审核、商务谈判、终端产品生产厂商向
      技术服务商下订单、技术服务商向发行人下订单、发行人按订单组织生产、
      产品交付、对账收款后完成交易。
        报告期各期，公司主营业务收入中技术服务商的销售收入及占比如下表
      所示：
                                                                            单位：万元
项目
        金额         占比         金额          占比         金额          占比         金额          占比
终端产
品生产   65,039.52    69.43%   118,857.09    67.04%    99,283.38    67.81%    91,021.78    72.46%
厂商
技术服
务商
合计    93,680.80   100.00%   177,281.67   100.00%   146,418.05   100.00%   125,618.23   100.00%
        报告期各期，公司向技术服务商的销售金额占主营业务收入的比例为
        （二）结合行业惯例、技术服务商对终端生产商毛利率对比情况等，说
      明技术服务商销售比例合理性和可持续性，是否对技术服务商构成依赖
        液晶显示产品市场具备全球化、定制化特点，客户与供应商分布广泛，
      需求及供应能力差异较大，技术服务商居于终端客户与发行人之间，同时为
      双方提供专业服务，可凭借液晶显示专业技术背景，根据终端客户需求提供
      产品开发建议，并从生产工艺、技术能力、产品质量等维度推荐适配供应商，
      同时能够拆解终端客户产品规格与技术要求，结合供应商供应能力评估项目
      承接适配性，提升项目对接效率，助力终端客户与发行人高效沟通衔接，还
      可反馈市场技术发展和产品需求动态，协助生产商把握行业趋势、明确研发
      方向，该业务模式契合液晶显示行业经营实际与业务开展需求，具备商业合
      理性。行业内广泛存在选择技术服务商进行销售的模式，如秋田微、亚世光
      电、骏成科技等同行业可比公司均在招股说明书、年度报告等信息披露文件
      中披露了通过技术服务商进行销售的情况，该等情况符合行业惯例。
        报告期各期，公司主营业务收入中技术服务商对终端产品生产商毛利率
      对比情况如下表所示：
      项   目       2026 年 1-6 月      2025 年度         2024 年度     2023 年度
 终端产品生产厂商                 15.20%          19.11%       19.71%      17.56%
 技术服务商                    16.71%          20.46%       24.20%      23.06%
      合   计               15.66%          19.55%       21.16%      19.07%
     公司技术服务商的毛利率高于终端产品生产厂商，主要原因为：（1）
 下游客户资源差异。技术服务商的下游客户多为全球知名企业，对产品性能
 及质量要求较高，公司通过技术服务商销售给终端客户的产品开发难度、性
 能要求、产品质量、服务能力等各方面均要求较高，相应议价空间较大，毛
 利率较高。（2）销售区域差异。技术服务商中境外客户较多，其销售收入
 中境外销售收入占比较高，而终端产品生产厂商中境内客户较多，境外销售
 收入占比较低。通常情况下，境外客户由于其定制化程度更高，毛利率高于
 境内客户，因此技术服务商销售收入的区域结构为其毛利率高于终端产品生
 产厂商毛利率的因素之一。
     报告期各期，公司终端产品生产厂商和技术服务商的毛利率整体基本保
 持稳定，不同年度间受具体产品型号出货量结构的变动以及价格的年降机制
 而有所波动。报告期各期，公司前五大技术服务商合计收入占总收入的比例
 分别为 16.87%、20.09%、20.35%及 18.35%，占比较低。且不存在单一技术
 服务商占比超过 10%的情形。
     报告期内，公司与主要技术服务商的合作情况如下表所示：
序号         名称                             终端客户                  开始合作时间
     LXD
     AYLLC
     江西亿明电子有限公
     控制的其他主体
     武汉言诺嘉科技有限
     人控制的其他主体
     TAKEBISHI
     CORPORATION 及
     其受同一控制人控制
     的其他主体
     PIXEL SOLUTION
     LIMITED
序号          名称                            终端客户    开始合作时间
     三信電気株式会社及
     人控制的其他主体
     Shenu Technology
     Limited
     如上表所示，报告期内，公司与主要技术服务商均保持了 5 年以上的合
 作关系，合作关系稳定。对于大多数技术服务商，由于其在专业对接能力、
 下游客户资源等方面均具有一定优势，发行人通常与其保持稳定的合作关系；
 对于个别技术服务商，可能由于其自身经营情况、终端客户采购情况等的变
 化，公司与其的合作规模会相应调整，或直接与终端客户进行交易。上述情
 形符合行业内技术服务商的特点，不会对发行人销售金额构成重大影响。
     在液晶显示行业产业链下游，部分终端客户可能因为产品条线、经营区
 域等因素设立不同的产品事业部，不同的产品事业部均可根据自身产品的实
 际需求选择各自的技术服务商，因此可能存在同一终端客户通过不同技术服
 务商进行采购的情况。该等情况符合行业实际组织经营的特点，具备合理性，
 不会对公司与技术服务商合作的稳定性及终端销售构成重大影响。
     综上所述，液晶显示行业广泛存在选择技术服务商进行销售的模式，符
 合行业特点。报告期内，发行人向技术服务商的销售占比及毛利率均基本保
 持稳定，符合公司业务实质，比例具有合理性，具备可持续性。公司不对技
 术服务商构成依赖。
     （三）风险披露情况
     公司已在《募集说明书》“第三节风险因素”之“一、与发行人相关的
 风险”之“（一）经营相关风险”之“2、客户产品需求不及预期风险”中
 进行了补充披露：
     “2、客户产品需求不及预期风险
     公司客户包括终端产品生产厂商及技术服务商两种类型。其中，技术服
 务商一般是根据终端客户的产品需求向发行人进行采购。公司产品应用于工
 业控制及自动化、智能家居、车载电子、医疗健康、数据存储等众多领域。
若未来上述领域的终端市场产品不及预期，导致终端客户的产品需求减少，
技术服务商向公司的采购需求也将减少，将对公司生产经营产生不利影响。”
  （四）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师执行了下列核查程序：
  （1）取得发行人报告期内向终端产品生产商、技术服务商的收入及毛
利率汇总表，了解其收入和占比情况；
  （2）访谈发行人的相关业务、财务人员，查阅了相关信息披露文件，
了解毛利率产生差异的原因；
  （3）查阅了同行业可比公司的招股说明书、年度报告等信息披露文件。
了解同行业可比公司关于通过技术服务商销售的情况。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
  行业内存在技术服务商符合行业特点，具备合理性。报告期内，发行人
技术服务商占比基本稳定，占比合理，符合发行人业务的实际情况，具备可
持续性。发行人不对技术服务商构成依赖。
  二、外销收入与出口报关金额、出口退税金额等数据的匹配性；境外收
入主要来源国的贸易政策、国际形势变化、汇率波动等对公司外销的影响及
相关风险提示是否充分。
  （一）外销收入与出口报关金额、出口退税金额等数据的匹配性
  报告期内，公司外销收入与电子口岸统计的出口报关金额、申报出口退
税金额的匹配情况如下：
                                                           单位：万元
    项   目     2026 年 1-6 月      2025 年度       2024 年度      2023 年度
外销收入①            38,253.01        72,235.06    59,178.32   56,623.80
出口报关金额②          35,736.92        70,505.90    57,603.48   53,955.55
报关差异金额③=①-②       2,516.09         1,729.16     1,574.84    2,668.25
     项   目     2026 年 1-6 月      2025 年度       2024 年度      2023 年度
报关差异率④=③/①            6.58%           2.39%        2.66%       4.71%
出口退税销售额⑤          34,813.89        69,569.98    56,759.35   56,891.94
出口退税差异金额⑥=①-
⑤
出口退税差异率⑦=⑥/①          8.99%           3.69%        4.09%      -0.47%
  报告期各期，公司外销收入与出口报关金额、出口退税金额基本匹配，
存在的差异主要来自合并口径差异和时间差异两个方面。
  对于合并口径差异，因公司外销收入为合并口径的销售金额，包含天山
电子公司直接对境外客户销售的金额和子公司天山电子（香港）有限公司（以
下简称天山电子（香港））及孙公司 TechshineJapan Co.,Ltd（以下简称 TSJ）
对境外客户的销售金额，而出口报关金额和申报出口退税金额为天山电子公
司直接对境外客户销售的金额和天山电子公司向子公司天山电子（香港）及
TSJ 的销售金额，故存在合并口径的差异。
  时间性差异主要系公司部分外销客户采用 VMI 模式确认销售收入，VMI
模式下存货调拨至境外 VMI 仓时即需要出口报关，但销售收入系在客户领
用公司产品并与公司确认领用商品数量及金额后确认。此外，公司外销收入
的确认时点与申报出口退税的时点可能存在不一致。由于公司根据会计准则
在货物控制权转移且满足收入确认条件时确认外销收入，而出口退税申报则
需在完成出口报关、取得报关单等相关凭证后按税务规定流程办理，两者在
时间上存在一定差异，从而使得外销收入与出口退税金额存在差异。2026
年 1-6 月报关差异率及出口退税差异率较高，主要是受部分产品在 2025 年
报关出口，根据收入确认依据在 2026 年确认收入所致。
  综上所述，公司外销收入与出口报关金额、出口退税金额基本匹配，符
合公司业务实质，具备合理性。
  （二）境外收入主要来源国的贸易政策、国际形势变化、汇率波动等对
公司外销的影响及相关风险提示是否充分
  目前，公司主要的境外收入来源国（地区）包括美国、欧盟、韩国、越
南等。其中，贸易政策不确定性较大的主要为美国。2026 年 3 月，美国依据
其国内《1974 年贸易法》第 301 条，向包括我国在内的 16 个国家和地区启
动了调查，截至本回复出具之日，该调查虽尚未出具最终裁决，但有可能对
我国的电子制造业施加额外关税。若该调查最终对公司出口美国的液晶显示
模组产品加征关税，将直接增加公司产品在美国市场的销售成本，降低产品
价格竞争力。欧盟、韩国、越南等国目前并没有针对我国液晶显示屏和显示
模组产品的歧视性关税政策，但各国均存在一些技术性贸易壁垒。如欧盟的
《 报 废 电 子 电 气 设 备 指 令 》 （ Waste Electrical and Electronic Equipment
Directive），要求生产商设计环保产品，符合 RoHS 指令要求，并向欧盟成
员国登记。同时生产商必须在法律上承担起支付报废产品回收费用的责任，
增加了生产商的成本。韩国依据其《电器用品安全管理法》要求进入该国市
场的电子电气产品必须通过 KC 认证（Korea Certification），该认证是相关
产品进入韩国市场的强制性准入要求，未获认证的产品可能被下令召回，并
面临经济处罚或销售禁令。越南于 2026 年 1 月起正式实施强制性能效标签
（Vietnam National Energy Efficiency Program），涵盖家用电器类、办公及商
用设备类以及工业设备类等品类。上述环保、认证和能效要求都有可能增加
公司产品出口的合规成本和操作复杂度，进而影响公司产品竞争力。
    国际形势方面，地缘政治冲突、地区局势紧张等因素可能对公司产品的
跨境物流、供应链稳定性及市场需求产生不利影响。例如，若主要贸易伙伴
国之间发生贸易摩擦或地缘政治冲突，可能导致贸易路线受阻、运输成本大
幅上升，甚至出现贸易限制措施，影响公司产品的正常出口和交付。此外，
部分国家和地区的社会不稳定、政策更迭等情况，也可能影响当地市场的消
费需求和营商环境，进而对公司在该地区的销售业务造成冲击。
    汇率波动方面，公司境外销售的主要结算货币为美元，另外有少量港币、
日元等其他货币。报告期各期以美元结算的金额占境外收入的比例均在 95%
以上，公司境外收入主要受美元汇率的波动影响，测算如下：
                                                                 单位：万元
         项目            2026 年 1-6 月    2025 年度      2024 年度      2023 年度
境外收入                      38,253.01     72,235.06    59,178.32    56,623.80
其中：以美元结算的金额               37,817.56     70,330.35    56,649.86    54,603.56
以美元结算的境外收入占比                 98.86%       97.36%       95.73%       96.43%
        项目       2026 年 1-6 月    2025 年度     2024 年度     2023 年度
美元平均汇率                   6.89         7.14        7.12         7.05
美元平均汇率变动率              -4.05%        0.30%      1.06%        4.77%
汇率波动影响              -1,595.02       208.74      596.04     2,484.81
汇率波动影响占境外销售收
                  -4.17% 0.29%  1.01% 4.39%
入比例
注：汇率波动影响销售额=境外收入-境外收入/当期平均汇率*上期同期平均汇率
     如上表所示，经测算，报告期内公司汇率波动对销售收入的影响分别为
比例分别为 4.39%、1.01%、0.29%和-4.17%，2026 年 1-6 月，人民币升值对
发行人业绩造成了一定的影响。
     （三）风险披露情况
     公司已在《募集说明书》“第三节风险因素”之“一、与发行人相关的
风险”之“（一）经营相关风险”之“3、海外市场风险”中进行了补充披
露：
     “3、海外市场风险
     报告期各期，公司境外销售收入金额分别为 56,623.80 万元、59,178.32
万元、72,235.06 万元和 38,253.01 万元，占营业收入的比例分别为 44.68%、
盟、韩国、越南等，若未来美国对公司出口美国的液晶显示模组产品加征关
税，将直接增加公司产品在美国市场的销售成本，降低产品价格竞争力。在
其他国家和地区，环保、认证和能效要求等技术性贸易壁垒也有可能提升公
司产品出口的操作复杂度和成本。全球地缘政治冲突、局部地区动荡可能导
致物流受阻、交货周期延长，主要航线运输中断或成本大幅上涨将影响出口
效率和盈利能力。公司外销收入主要以美元结算，美元持续贬值或汇率波动
加剧可能对经营业绩产生不利影响。”
     公司已在《募集说明书》“第三节风险因素”之“一、与发行人相关的
风险”之“（二）财务相关风险”之“4、汇率波动风险”中对汇率波动风
险进行了披露：
     “4、汇率波动风险
   报告期各期，公司存在境外销售和采购、以外币报价和结算的情况。其
中公司境外销售收入分别为 56,623.80 万元、59,178.32 万元、72,235.06 万元
及 38,253.01 万元，占营业收入的比例分别为 44.68%、40.07%、40.44%和
-501.12 万元、148.63 万元及 554.12 万元。随着公司经营规模的扩大，境外
销售预计将进一步增加，虽然公司在业务开展时已考虑了合同或订单订立及
款项收付之间汇率可能产生的波动，但随着国内外政治、经济环境的变化，
汇率变动仍存在较大的不确定性，未来若人民币与外币汇率发生大幅波动，
将对公司业绩造成一定影响。”
   （四）核查程序及核查意见
   保荐机构、申报会计师执行了下列核查程序：
   （1）查阅了发行人外销收入、出口报关金额、出口退税金额汇总表，
就差异原因和比例进行计算分析；
   （2）访谈了发行人财务、业务等相关人员，查阅了发行人相关信息披
露文件，了解了上述差异产生的原因；
   （3）查阅了网络公开资料，了解发行人主要境外收入来源国的相关贸
易政策；
   （4）查阅国家外汇管理局、国家统计局的相关外汇数据，计算外汇变
动对发行人境外收入的影响。
   经核查，保荐机构、申报会计师认为：
   发行人外销收入与出口报关金额、出口退税金额等数据具备匹配性，差
异具备合理原因。境外收入主要来源国的贸易政策、国际形势变化、汇率波
动等可能会对发行人的境外收入产生一定影响，发行人已在《募集说明书》
中进行了披露。
     三、报告期内公司经营活动产生的现金流量净额波动较大的原因及合理
性，是否有足够的现金流支付本次发行可转债的本息，是否具有合理的资产
负债结构和正常的现金流量
     （一）报告期内公司经营活动产生的现金流量净额波动较大的原因及合
理性
     报告期各期，公司经营活动产生的现金流量主要项目情况如下：
                                                          单位：万元
        项目                      2025 年度      2024 年度      2023 年度
销售商品、提供劳务收到的现金     70,211.11    143,326.30   117,413.50    113,283.43
收到的税费返还             3,802.78      5,813.18     3,347.27      3,914.60
收到其他与经营活动有关的现金      3,507.19      6,509.54     5,810.16      7,542.69
经营活动现金流入小计         77,521.07    155,649.02   126,570.93    124,740.73
购买商品、接受劳务支付的现金     62,342.72    102,943.70    82,805.93     88,239.78
支付给职工以及为职工支付的现
金
支付的各项税费             1,097.03      2,501.30     1,874.10      1,021.71
支付其他与经营活动有关的现金      6,194.24     10,985.02     7,369.12      9,037.85
经营活动现金流出小计         85,266.57    143,830.29   114,408.92    118,061.22
经营活动产生的现金流量净额      -7,745.50     11,818.73    12,162.01      6,679.50
     报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 6,679.50 万元、
要来自销售商品、提供劳务收到的现金，经营活动现金流出主要为购买商品、
接受劳务支付的现金及支付给职工以及为职工支付的现金。
系 2024 年度销售规模增加，使得销售商品、提供劳务收到的现金增加，同
时 2024 年度公司采购款通过应收票据背书转让支付的金额较 2023 年度相比
较大，购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，综合导致公司 2024 年度
的经营活动现金流净额增加，具有合理性。
所下降，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加较多所致。2026 年以来，
随着公司业务规模的扩大，以及 IC 芯片等部分资源性物料供应紧张，价格
持续上涨，同时交货周期变长，公司为保障生产供应稳定性、锁定采购成本，
策略性备料，使得 2026 年 1-6 月公司购买商品、接受劳务支付的现金增加
较多，具有合理性。
   （二）是否有足够的现金流支付本次发行可转债的本息，是否具有合理
的资产负债结构和正常的现金流量
   （1）公司最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年利息
分别为 10,742.65 万元、15,038.43 万元及 14,197.52 万元，最近三年平均
可分配利润为 13,326.20 万元。本次发行可转债拟募集资金 69,702.30 万元，
以票面利率 3.00%进行模拟测算（该利率系出于谨慎性考虑的假设，不代表
公司对最终票面利率的预期），每年应付利息为 2,091.07 万元。最近三年
平均可分配利润为年度应付利息的 6.37 倍，覆盖倍数较高，足以支付公司
债券一年的利息。
   （2）公司经营活动现金流量净额可覆盖债券存续期利息
分别为 6,679.50 万元、12,162.01 万元和 11,818.73 万元，持续保持净流
入态势。公司现金流量符合行业及公司业务特点，具备足够的现金流用以支
付债券存续期内各期利息，偿债现金流基础较为扎实。2026 年 1-6 月，经营
活动现金流量净额有所下降，主要是公司为了应对 IC 芯片等价格上涨，保
障生产供应稳定性、锁定采购成本，策略性增加了存货中的原材料储备，使
得原材料账面余额由 2025 年末的 15,965.02 万元增加至 25,773.09 万元，
增长 9,808.08 万元所致。公司正常经营活动现金流仍保持稳定。
   （3）公司资金储备合理、授信额度充足、负债水平较低，足以保障债
券偿付
   截至 2026 年 6 月 30 日，发行人货币资金余额为 32,005.70 万元，资金
储备较为合理。同时拥有尚未使用的银行授信额度 47,400.00 万元，可提供
充分的流动性支持。从负债结构看，公司短期借款余额为 10,007.15 万元，
长期借款（包括一年内到期的非流动负债）仅为 5,300.00 万元，有息负债
规模较小，整体负债水平较低，偿债压力较小。稳健的资产负债结构为公司
未来偿付债券本息提供了有力保障。
     （4）根据公司经营情况进行预测，公司有足够的现金流支付本次可转
债本息
     公司本次拟发行可转债募集资金 69,702.30 万元，假设本次可转债规模
上限发行，参考 2025 年度（2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日）A 股上
市公司发行的 6 年期可转换公司债券利率中位数情况，按照本次可转债存续
期内及到期时均不转股测算，本次可转债存续期内需支付的利息情况具体如
下：
     项目       第1年 第2年          第3年 第4年           第5年        第6年       合计
市场利率中位数       0.20%   0.40%    0.80%    1.20%      1.80%     2.00%      -
利息支出（万元） 139.40       278.81   557.62   836.43   1,254.64   1,394.05 4,460.95
     基于上述测算结果，发行人在可转债存续期 6 年内需要支付利息共计
的本息合计 74,163.25 万元。
活动产生的现金流净额均远高于上表中测算的每年需支付的利息金额。
万元及 178,640.03 万元，年均复合增长率为 18.73%，按照 10%进行保守估
计；发行人经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例分别为 5.27%、
人自 2026 年开始，未来六年的经营性现金净流入为 75,807.42 万元，具体测
算过程如下：
                                                                                    单位：万元
              基期                                            预测期
  科目
营业收入        178,640.03   196,504.03   216,154.44   237,769.88     261,546.87   287,701.55   316,471.71
年度复合           18.73%       10.00%       10.00%         10.00%       10.00%       10.00%       10.00%
增长率
经营活动
产生的现
金流量净            6.62%        5.00%        5.00%          5.00%         5.00%       5.00%        5.00%
额占营业
收入比例
经营活动
产生的现
金流量净
额
     预测期合计                                                 75,807.42
            根据估计测算，发行人在可转债存续期内需要支付利息 4,460.95 万元，
     到期需支付本金 69,702.30 万元，本息合计 74,163.25 万元。按相对保守的
     估计方法，同期发行人预计经营活动产生的现金流量净额合计为 75,807.42
     万元，发行人有足够的现金流支付本次发行可转债的本息。
            综上，发行人具备足够的现金流和偿付能力，能够保障本次发行可转换
     公司债券本息的按期足额支付。
            根据《上市公司证券发行注册管理办法》第十三条规定，上市公司发行
     可转债应当“具有合理的资产负债结构和正常的现金流量”，《证券期货法
     律适用意见第 18 号》对于该规定提出适用意见如下：
            “（一）本次发行完成后，累计债券余额不超过最近一期末净资产的百
     分之五十。
            （二）发行人向不特定对象发行的公司债及企业债计入累计债券余额。
     计入权益类科目的债券产品（如永续债），向特定对象发行的除可转债外的
     其他债券产品及在银行间市场发行的债券，以及具有资本补充属性的次级债、
     二级资本债及期限在一年以内的短期债券，不计入累计债券余额。累计债券
     余额指合并口径的账面余额，净资产指合并口径净资产。
  （三）发行人应当披露最近一期末债券持有情况及本次发行完成后累计
债券余额占最近一期末净资产比重情况，并结合所在行业的特点及自身经营
情况，分析说明本次发行规模对资产负债结构的影响及合理性，以及公司是
否有足够的现金流来支付公司债券的本息。”
  公司本次发行可转债符合上述《证券期货法律适用意见第 18 号》的相
关规定：
  （1）本次发行完成后，公司累计债券余额不超过 2026 年 6 月末净资产
的 50%。
  本次发行完成后，以 2026 年 6 月末合并净资产计算，公司累计债券余
额占净资产的比例为 48.36%，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的相
关规定。
  为确保公司未来资产负债率处于合理水平及持续满足向不特定对象发
行可转债的条件，公司同时承诺“本公司承诺将综合考虑资金需求、净资产
情况、资本结构、偿债能力、市场情况等因素，确保本次发行不会导致公司
累计债券余额超过最近一期末净资产额的 50%。若本次可转债未出现终止注
册的情况，公司计划在本次可转债发行前，不发行任何其他计入累计债券余
额的公司债及企业债，并且不向相关监管机构提交公司债/企业债的注册/备
案申请文件。”
  （2）公司具备足够的现金流来支付公司债券的本息。
  如前所述，公司最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年利息，
经营活动现金流量净额持续为正，可覆盖债券存续期利息。同时，资金储备
及授信额度充足、负债水平较低，足以保障债券偿付。公司具备足够的现金
流支付本次发行可转债的本息。
  综上所述，公司有足够的现金流支付本次发行可转债的本息，具有合理
的资产负债结构和正常的现金流量。
  （三）风险披露情况
  公司已在募集说明书“第三节风险因素”之“三、其他风险”之“（二）
与本次发行可转债相关的风险”之“2、可转债本息兑付风险”中进行了披
露：
     “2、可转债本息兑付风险
     若未来公司受国家政策、法规、行业及经营环境等外部因素的影响，经
营活动未能取得预期的回报，有可能导致公司的财务状况恶化，增加本息兑
付压力，进而可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付，以及对投资者回
售要求的承兑能力。”
     （四）核查程序及核查意见
     保荐机构、申报会计师执行了下列核查程序：
     （1）获取了报告期各期发行人的现金流量表及附注，访谈了发行人相
关财务、业务人员，分析发行人现金流量净额波动较大的原因；
     （2）查阅了最近一年内市场可转债的发行情况，了解市场利率情况；
     （3）查阅了公司相关承诺。
     经核查，保荐机构、申报会计师认为：
     报告期内公司经营活动产生的现金流量净额波动较大，具备合理因素。
发行人有足够的现金流支付本次发行可转债的本息，具有合理的资产负债结
构和正常的现金流量。
     四、应收账款余额及占比增长的原因及合理性，公司报告期内的销售政
策和信用政策是否发生变化；结合应收账款期后回款情况、公司业务模式、
信用政策、账龄、同行业可比公司情况等，说明应收账款坏账计提准备是否
充分
     （一）应收账款余额及占比增长的原因及合理性，公司报告期内的销售
政策和信用政策是否发生变化
     报告期各期末，公司应收账款账面余额及占营业收入比重情况如下：
                                                          单位：万元
   项   目
应收账款账面余额       53,836.33      49,622.04      45,289.36     34,915.86
营业收入           94,870.83     178,640.03     147,684.80    126,723.39
   占   比          28.37%          27.78%       30.67%        27.55%
注：2026 年 1-6 月营业收入占比数据已年化处理
  报告期各期末，公司应收账款余额分别为 34,915.86 万元、45,289.36 万
元、49,622.04 万元和 53,836.33 万元，占营业收入的比例分别为 27.55%、
本保持稳定。
  由于公司给予客户的账期通常为 60-120 天，因此报告期期末的应收账款
余额与当季度收入的关联性较高。报告期各期末，公司应收账款与当季度营
业收入的对比如下表所示：
                                                         单位：万元
   项   目
             第二季度          第四季度            第四季度          第四季度
应收账款账面余额      53,836.33      49,622.04       45,289.36     34,915.86
季度营业收入        52,411.21      44,796.76       41,863.44     31,652.43
   占   比        102.72%       110.77%         108.18%       110.31%
  如上表所示，公司期末应收账款账面余额占当季度营业收入的比例基本
保持稳定。
  公司销售及应收账款的增长主要来自客户需求的增加。报告期内，公司
对主要客户的销售政策、信用政策不存在重大变化。
  （二）结合应收账款期后回款情况、公司业务模式、信用政策、账龄、
同行业可比公司情况等，披露应收账款坏账准备的计提是否充分
  （1）报告期各期末应收账款的账龄情况
  报告期各期末，公司应收账款账面余额及账龄情况如下：
                                                                                   单位：万元、%
 账龄
            余额          占比          余额          占比           余额          占比          余额          占比
 合计       53,836.33    100.00     49,622.04     100.00     45,289.36    100.00     34,915.86    100.00
      报告期各期末，公司应收账款账龄 1 年以内的占比分别为 99.91%、
 公 司 账 龄 为 2 年 以 上 的 应 收 账 款 占 比 有 所 增 加 ， 主 要 系 客 户 Gigaset
 Communications GmbH 已启动破产管理程序所致，由于破产司法程序复杂，
 因此账龄相对较长。鉴于收回可能性较小，公司对该客户的应收账款已全额
 计提坏账。
      （2）应收账款期后回款情况
      截至 2026 年 7 月 31 日，对于报告期各期末的应收账款，公司回款情况
 如下：
                                                                                      单位：万元
 项    目
应收账款余额                53,836.33                49,622.04               45,289.36               34,915.86
期后回款额                 16,895.18               48,966.10                44,629.79               34,266.12
期后回款比例                   31.38%                  98.68%                  98.54%                  98.14%
      截至 2026 年 7 月 31 日，报告期各期末公司应收账款期后回款比例分别
 为 98.14%、98.54%、98.68%和 31.38%，应收账款期后回款情况良好。公司
 主要客户总体经营状况不存在异常，应收账款无法收回的风险较小。
      （3）公司业务模式和对主要客户的信用政策及变化情况
      公司自成立以来，主要从事专业显示领域定制化液晶显示屏及显示模组
 的研发、设计、生产和销售，是专业显示领域具有显示模组系列化、规模化
且快速响应等综合供应能力的高新技术企业。公司持续采用“以销定产”的
定制化销售模式，报告期内业务模式未发生变化。
  公司主要从事专业显示领域定制化液晶显示屏及显示模组的研发、设计、
生产和销售，持续采用“以销定产”的定制化销售模式，主要应用于工业控
制及自动化、智能家居、车载电子等领域，这些领域有着种类繁多、规格不
一的特点。报告期内，公司给予客户的信用期一般是销售月结 60 天-120 天，
具体因客户公司规模、信用水平、合作历史、下游应用领域等因素实行差异
化约定。公司主要客户信用期整体保持稳定，未发生重大变动。部分客户因
业务实际情况的变化等情况而有所调整，具备商业合理性。
  （4）公司坏账计提情况
  报告期各期末，公司应收账款按风险特征分类的坏账计提情况如下：
                                                      单位：万元
    类别            账面余额                             坏账准备
             金额           金额占比             金额         计提比例
 单项计提坏账准备      624.81             1.16%     624.81        100.00%
按组合计提坏账准备   53,211.52            98.84%   2,660.95          5.00%
    合计      53,836.33           100.00%   3,285.76          6.10%
    类别            账面余额                             坏账准备
             金额           金额占比             金额         计提比例
 单项计提坏账准备      644.80            1.30%       644.80       100.00%
按组合计提坏账准备    48,977.24          98.70%     2,448.88        5.00%
    合计       49,622.04      100.00%        3,093.68        6.23%
    类别            账面余额                             坏账准备
             金额           金额占比             金额         计提比例
 单项计提坏账准备      659.44            1.46%       659.44       100.00%
按组合计提坏账准备    44,629.92          98.54%     2,231.65        5.00%
    合计       45,289.36      100.00%        2,891.09        6.38%
        类别                  账面余额                             坏账准备
                       金额           金额占比             金额         计提比例
 单项计提坏账准备                649.74           1.86%       649.74        100.00%
按组合计提坏账准备              34,266.12          98.14%     1,718.03        5.01%
        合计             34,915.86      100.00%        2,367.77        6.78%
    报告期各期末，公司应收账款坏账总体计提比例分别为 6.78%、6.38%、
提比例较高，主要系客户 Gigaset Communications GmbH 启动破产管理程序，
鉴于收回可能性较小，公司对该客户应收账款单项全额计提坏账所致。
    （5）公司与同行业可比公司的坏账计提政策对比情况
    公司应收账款坏账计提政策系以预期信用损失为基础。公司基于信用风
险特征将应收账款划分为不同的组合，在组合的基础上计提预期信用损失。
对信用风险与组合信用风险显著不同的应收账款按单项计提预期信用损失。
按组合方式计提预期信用损失的具体情况如下：
    ①按信用风险特征组合计提预期信用损失的应收账款
                  确定组合
        项目                                   计量预期信用损失的方法
                   的依据
                                   参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对
应收账款——账龄组                          未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整
                  账龄
合                                  个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信
                                   用损失
                                   参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对
应收账款——合并范
                  款项性质             未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整
围内关联往来组合
                                   个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失
    ②账龄组合的账龄与预期信用损失率对照表
             账龄                            应收账款预期信用损失率（%）
  ①公司与同行业可比公司的坏账计提方法对比情况具体如下：
                     应收账款预期信用损失的计提方法
公司名称
          单项计提        合并范围内关联方     按账龄组合计提
                     参考历史信用损失经
       对信用风险与组合      验，结合当前状况以 参考历史信用损失经验，结合
       信用风险显著不同      及对未来经济状况的 当前状况以及对未来经济状
超声电子   的应收款项和合同      预测，通过违约风险 况的预测，编制应收账款账龄
       资产，按单项计提      敞口和整个存续期预 与整个存续期预期信用损失
       预期信用损失        期信用损失率，计算 率对照表，计算预期信用损失
                     预期信用损失
       对信用风险显著不      对于应收账款，无论是否存在重大融资成分，本公司
骏成科技   同的金融资产单项      始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额
       评价信用风险        计量其损失准备
                     参考历史信用损失经
       对信用风险与组合      验，结合当前状况以 参考历史信用损失经验，结合
       信用风险显著不同      及对未来经济状况的 当前状况以及对未来经济状
秋田微    的应收款项和合同      预测，通过违约风险 况的预测，编制应收账款账龄
       资产，公司按单项      敞口和整个存续期预 与预期信用损失率对照表，计
       计提预期信用损失      期信用损失率，计算 算预期信用损失
                     预期信用损失
       对于存在客观证据
                     参考历史信用损失经
       表明存在减值，以
                     验，结合当前状况以   参考历史信用损失经验，结合
       及其他适用于单项
                     及对未来经济状况的   当前状况以及对未来经济状
       评估的应收账款单
亚世光电                 预测，通过违约风险   况的预测，编制应收账款账龄
       独进行减值测试，
                     敞口和整个存续期预   与整个存续期预期信用损失
       确认预期信用损
                     期信用损失率，计算   率对照表，计算预期信用损失
       失，计提单项减值
                     预期信用损失
       准备
       对于存在客观证据
       表明存在减值，以
       及其他适用于单项
       评估的应收账款
       （如：与对方存在
       争议或涉及诉讼、      对于划分为组合的应收账款，本公司参考历史信用损
       仲裁的应收账款；      失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，
合力泰
       已有明显迹象表明      编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对
       债务人很可能无法      照表，计算预期信用损失
       履行还款义务的应
       收账款等）单独进
       行减值测试，确认
       预期信用损失，计
       算单项减值准备
       将金额为 200 万元               采用账龄分析法对应收款项
       以上或客户状态异      一般不存在预期信用   计提的信用损失的应收账款
经纬辉开
       常的应收款项确认      损失          及其他应收款中，本集团根据
       为单项金额重大的                  以前年度的实际信用损失，并
                   应收账款预期信用损失的计提方法
公司名称
         单项计提        合并范围内关联方                    按账龄组合计提
       应收款项，对单项                         考虑本年的前瞻性信息，编制
       金额重大的应收款                         应收账款账龄与整个存续期
       项单独进行减值测                         预期信用损失率对照表，计算
       试                                预期信用损失
                    参考历史信用损失经
       对信用风险与组合     验，结合当前状况以           参考历史信用损失经验，结合
       信用风险显著不同     及对未来经济状况的           当前状况以及对未来经济状
天山电子   的应收款项，公司     预测，通过违约风险           况的预测，编制应收账款账龄
       按单项计提预期信     敞口和整个存续期预           与整个存续期预期信用损失
       用损失          期信用损失率，计算           率对照表，计算预期信用损失
                    预期信用损失
  由上表可知，公司的应收账款坏账准备计提方法与同行业可比公司相近。
  ②公司与同行业可比公司坏账准备计提政策（按账龄）对比
  报告期内，公司与同行业可比公司坏账准备计提政策（按账龄）对比情
况如下：
公司名称    1 年及以内    1-2 年      2-3 年     3-4 年      4-5 年     5 年以上
秋田微       3.00%   20.00%      50.00%   100.00%    100.00%   100.00%
骏成科技      5.00%   20.00%      50.00%   100.00%    100.00%   100.00%
超声电子      5.00%   10.00%      15.00%   25.00%     50.00%    100.00%
经纬辉开      5.00%   10.00%      30.00%   50.00%     80.00%    100.00%
平均值       4.50%   15.00%      36.25%   68.75%     82.50%    100.00%
天山电子      5.00%   20.00%      50.00%   100.00%    100.00%   100.00%
注：数据来源于同行业可比上市公司公开披露的 2025 年年报。由于同行业可比公司亚
世光电、合力泰未披露应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，故上表中未
体现该等公司应收账款账龄组合坏账计提比例
  由上表可知，公司的应收账款坏账准备计提比例高于同行业可比公司平
均值，坏账计提政策较为谨慎，按账龄计提比例与同行业公司无重大差异。
  综上所述，报告期内，公司应收账款账龄主要集中于一年以内，期后回
款表现良好。公司业务模式稳定，对主要客户的信用政策未发生重大变动。
公司应收账款坏账准备计提方法与同行业可比公司相近，坏账准备计提比例
高于同行业可比公司平均水平，公司应收账款坏账准备计提充分。
  （三）风险披露情况
  公司已在募集说明书“第三节风险因素”之“一、与发行人相关的风险”
之“（二）财务相关风险”之“1、应收款项回收风险”中进行了披露：
  “1、应收款项回收风险
  报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 32,548.09 万元、42,398.27
万元、46,528.36 万元和 50,550.57 万元，占期末资产总额的比例分别为
开拓和生产经营规模的进一步扩大，应收账款账面价值将有可能进一步增加，
可能会出现部分应收账款不能按期收回或者无法收回的风险。”
  （四）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师执行了如下核查程序：
  （1）查阅了报告期内发行人应收账款余额，并与发行人季度、年度收
入情况进行了对比，判断合理性；查阅了发行人应收账款的期后回款情况；
  （2）向发行人销售、财务人员了解了发行人的销售政策、信用政策；
  （3）了解并分析公司应收账款坏账准备计提政策及坏账准备计提情况；
查阅同行业可比公司坏账准备计提政策，了解并分析同行业可比公司坏账准
备计提情况。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
  发行人应收账款余额及占比增长具备合理商业原因、具备合理性，发行
人报告期内的销售政策和信用政策未发生重大变化；发行人应收账款坏账准
备计提准备充分。
         五、截至最近一期末发行人存货跌价准备比例增幅较大的原因及合理性；
    结合公司“以销定产”模式、各期库存明细及结构、库龄情况、现有订单对
    存货的覆盖情况等，说明存货规模的合理性，与公司产品结构是否匹配，存
    货跌价准备计提是否充分
         （一）结合公司“以销定产”模式、各期库存明细及结构、库龄情况、
    现有订单对存货的覆盖情况等，说明存货规模的合理性，与公司产品结构是
    否匹配
         （1）报告期各期末，公司存货明细及结构占比情况如下：
                                                                          单位：万元、%
项   目
         期末余额         占比      期末余额          占比      期末余额         占比        期末余额        占比
原材料      25,773.09    53.61    15,965.02    45.37    11,040.55    39.90     8,826.74    43.83
在产品       3,398.39     7.07     2,267.99     6.45     2,195.20     7.93     1,395.37     6.93
库存商
品
发出商
品
委托加
工物资
其他周
转材料
合   计    48,074.90   100.00    35,187.76   100.00    27,671.89   100.00    20,140.75   100.00
         如上表所示，报告期各期末，公司存货主要系由原材料及库存商品构成，
    合计占比分别为 86.97%、85.36%、84.33%及 86.99%。其中，原材料作为生
    产环节的基础物资，主要包括 TFT-LCD、IC、BL 及 TP 等核心材料，在“以
    销定产”模式下公司根据订单需求提前储备关键原材料以保障生产连续性。
    库存商品则主要为已完工入库等待发货的定制化液晶显示屏及显示模组，主
    要系公司产品定制化程度高，生产周期需与客户订单交付周期紧密衔接，部
    分产品在完成生产后需按客户指令安排发货，导致一定规模的库存商品留存。
    总体而言，公司存货结构与公司专业显示领域定制化生产的业务特点高度契
    合。
          （2）报告期各期末，公司原材料明细及结构占比情况如下：
                                                                            单位：万元、%
     项目
          期末余额         占比      期末余额          占比       期末余额         占比        期末余额         占比
TFT-LCD    6,687.08    25.95     5,385.01     33.73     3,809.84    34.51     2,981.90     33.78
IC        11,013.11    42.73     5,022.98     31.46     3,663.72    33.18     2,890.94     32.75
BL         1,367.97     5.31     1,147.82      7.19      575.27      5.21       377.47      4.28
TP           412.01     1.60      773.61       4.85      872.88      7.91     1,073.95     12.17
偏光片          645.96     2.51      649.49       4.07      486.63      4.41       421.34      4.77
其他         5,646.97    21.91     2,986.10     18.70     1,632.20    14.78     1,081.14     12.25
     合计   25,773.09   100.00    15,965.02   100.00     11,040.55   100.00     8,826.74    100.00
          如上表所示，报告期各期末，公司原材料主要系由 TFT-LCD 及 IC 构成，
      合计占比分别为 66.53%、67.69%、65.19%及 68.68%，其中 TFT-LCD 为生产
      彩色液晶显示模组的主要原材料，IC 为生产单色液晶模组及彩色液晶显示模
      组的主要原材料。报告期各期末，公司原材料 TFT-LCD 及 IC 的余额呈上升
      趋势，主要系报告期内公司彩色显示模组产品销售收入规模持续扩大，为满
      足彩色液晶显示模组生产需求，公司相应增加了 TFT-LCD 及 IC 的采购及储
      备量。此外，2026 年以来，因 IC 芯片等部分资源性物料供应紧张，价格持
      续上涨，同时交货周期变长，公司为保障生产供应稳定性、锁定采购成本，
      策略性增加了原材料储备，进一步提升了 2026 年末 IC 的余额。总体而言，
      公司原材料的明细结构变化与公司产品结构的调整及生产经营需求相关，符
      合公司“以销定产”模式下生产运营的特点。
          （3）报告期各期末，公司库存商品明细及结构占比情况如下：
                                                                            单位：万元、%
     项目
          期末余额         占比      期末余额           占比      期末余额          占比       期末余额          占比
彩色液晶
显示模组
单色液晶
显示模组
单色液晶
显示屏
其他         1,926.80    12.01     1,358.42      9.91       900.68     7.16       514.95      5.93
  项目
         期末余额          占比          期末余额           占比          期末余额          占比           期末余额         占比
  合计     16,047.04    100.00        13,709.22    100.00        12,580.86    100.00         8,688.13   100.00
        如上表所示，报告期各期末，公司库存商品主要由彩色液晶显示模组及
      单色液晶显示模组等构成。其中，彩色液晶显示模组的占比分别为 53.98%、
      销售收入规模持续扩大的情形，体现了公司产品结构向彩色显示模组倾斜的
      发展态势；单色液晶显示模组的占比有所波动，主要受各期订单结构及生产
      安排的影响，但整体仍保持一定规模，与公司在单色显示领域的业务基础相
      匹配。总体而言，公司库存商品的明细结构与公司各期产品的生产和销售情
      况紧密相关，彩色液晶显示模组占比的逐步提升反映了公司产品结构优化和
      市场拓展的成果，库存商品结构与公司整体产品结构的匹配度较高。
        报告期各期末，公司存货各项目的库龄情况如下：
                                                                                          单位：万元
 项目
原材料     24,495.48    1,277.61      14,435.02     1,529.99      9,348.54    1,692.02        7,994.74     832.00
在产品      3,398.39              -    2,267.99              -    2,195.20              -     1,395.37            -
库存商品    15,612.90      434.14      13,051.87       657.35 12,179.51          401.35        8,367.99     320.14
发出商品     1,765.00              -    2,447.34              -    1,336.05              -       531.85            -
委托加工
物资
其他周转
材料
 合计     46,348.76    1,726.14      32,986.91     2,200.85 25,576.67        2,095.22       18,979.65    1,161.10
        如上表所示，报告期各期末，公司存货各项目的库龄主要为 1 年以内，
      占比分别为 94.24%、92.43%、93.75%及 96.41%。公司存货周转状况良好，
      与公司“以销定产”的定制化生产模式相适应。
        其中，原材料 1 年以内库龄占比分别为 90.57%、84.67%、90.42%及 95.04%。
 核心原材料，因客户订单需求调整或产品型号更新，部分前期采购的特定规
 格原材料暂时未能使用所致。
       在产品、发出商品及委托加工物资库龄均为 1 年以内，主要系公司生产
 周期较短，且产品系根据客户订单情况安排生产，期末发出商品均能按期确
 认收入，委托加工物资收回情况正常，不存在长期积压情况。
       库存商品 1 年以内库龄占比分别为 96.32%、96.81%、95.21%及 97.29%，
 货的产品，公司已与相关客户保持密切沟通，根据客户需求安排发货。
       其他周转材料 1 年以上库龄金额较小，主要为少量低值易耗品，对整体
 存货库龄结构影响较小。
       总体而言，公司存货库龄结构合理，1 年以内存货占比保持较高水平，
 符合公司正常的生产经营周期和“以销定产”的业务模式，存货周转良好，
 不存在大规模长期积压的情况。
       报告期各期，公司的销售订单情况如下所示：
                                                                          单位：万元、%
 项目
         金额         占比         金额          占比         金额         占比         金额         占比
彩色液晶
显示模组
单色液晶
显示模组
单色液晶
显示屏
其他       8,301.95    7.12      7,697.07      4.23     4,024.92     2.54     1,966.26     1.54
 合计                 100.00   182,159.54   100.00    158,457.57   100.00   128,010.63   100.00
       如上表所示，2023 年至 2025 年，公司销售订单总金额年均复合增长率
 约为 19.29%，显示出市场需求的持续增长和公司业务的良好发展态势。从订
 单结构来看，彩色液晶显示模组的订单金额及占比均呈现显著上升趋势，成
 为公司最主要的订单来源，这既反映了市场对彩色显示模组产品需求的不断
 增加，也符合公司重点发展彩色显示模组业务的战略方向。单色液晶显示模
 组整体保持了一定的业务规模，体现了公司在单色显示领域的稳定市场基础。
 总体而言，公司业绩规模的扩大主要受彩色液晶显示模组的快速增长驱动，
 公司销售订单的增长和结构变化与市场需求及公司市场拓展策略紧密相关。
      （1）原材料对应的在手订单情况
                                                                  单位：万元
           项目
期末原材料余额                    25,773.09    15,965.02     11,040.55       8,826.74
  其中：有订单支持的原材料余额           14,006.81    10,833.12      7,489.37       6,057.82
       无订单支持的原材料余额         11,766.28     5,131.90      3,551.18       2,768.92
原材料的订单覆盖率                     54.35%      67.86%        67.84%         68.63%
 注：原材料的订单覆盖率=有订单支持的原材料余额/期末原材料余额
      如上表所示，报告期各期末，公司原材料的订单覆盖率分别为 68.63%、
 有所下降。为了保证正常生产及按时交货，公司综合考虑在手订单情况、销
 售订单预测情况、原材料市场供应及价格波动情况等因素，对共用物料以及
 市场价格波动较大的核心材料进行备货，从而保证生产销售的平稳性，故各
 期末原材料余额大于在手订单所需原材料余额。
      整体而言，公司原材料储备与在手订单的匹配性较好，有订单支持的原
 材料占比保持在较高水平，能够有效满足日常生产需求。无订单支持的原材
 料主要为通用型 TFT-LCD、IC 等核心物料以及部分常用辅材，公司基于对
 未来市场需求的合理预测、保障关键物料供应稳定性以及应对突发订单等考
 虑进行适度储备。公司建立了完善的供应商评审控制程序、采购控制程序，
 通过调整采购节奏、优化库存结构等方式，确保原材料规模处于合理可控范
 围。
      （2）产品对应的在手订单情况
                                                               单位：万元
      项目
      项目
在产品             3,398.39       2,267.99       2,195.20       1,395.37
库存商品           16,047.04      13,709.22      12,580.86       8,688.13
发出商品            1,765.00       2,447.34       1,336.05         531.85
      合计       21,210.43      18,424.56      16,112.11      10,615.35
在手订单           68,891.54      48,194.53      44,358.02      33,049.38
在手订单对应
产品覆盖率
      报告期各期末，公司在手订单对应产品覆盖率分别为 311.34%、275.31%、
前产品类存货余额，能够充分覆盖产品类存货。这种高覆盖率一方面源于公
司“以销定产”的模式，公司生产活动紧密围绕订单展开，减少了无订单支
持的产品积压；另一方面源于公司产品市场需求旺盛，订单储备充足。总体
而言，公司产品类存货与在手订单的匹配度较高，在手订单对产品类存货的
覆盖充足，存货变现能力较强，不存在因订单不足导致产品类存货大规模积
压的风险。
      综上所述，公司存货规模具有合理性，与公司产品结构相匹配。
      （二）截至最近一期末发行人存货跌价准备比例增幅较大的原因及合理
性，存货跌价准备计提是否充分
      公司系按存货期末成本与可变现净值孰低为依据计提存货跌价准备，按
存货类别分类的具体测算过程如下：
       确定可变                                                  存货跌价
存货            可变现净值具
       现净值的                           关键因素确认方法               准备具体
类别             体计算方法
       具体依据                                                  计算方法
       相关产成                1、产成品不含税单价：对应产成品各                1、 若测 算
       品估计售   对应产成品不       期末最新合同销售单价不含税额或期                 出的可变
       价减去至   含税单价*期       后最新合同销售单价不含税额；                   现净值大
原材     完工估计   末库存数量-预      2、预计完工还需要发生的成本：（对                于存货的
料、在    将要发生   计完工还需要       应产成品期末库存单位成本-根据系                 期末成本，
产品     的成本、   发生的成本-预      统 BOM 表记录的制造一个产成品所               则不计提
       估计的销   计销售费用-相      需该原材料的单位成本）*期末库存数                存货跌价
       售费用以   关税费          量；                               准备；
       及相关税                3、预计销售费用：对应产成品不含税                2、 若测 算
      费后的金                  单价*期末库存数量*本期公司的销售                 出的可变
      额确定可                  费用占公司主营业务收入的比例；                   现净值小
      变现净值                  4、相关税费：对应产成品不含税单价                 于存货的
                            *期末库存数量*本期公司的税金及附                 期末成本，
                            加占公司主营业务收入的比例                     则存货跌
                            同销售单价不含税额或期后最新合同                  末成本-可
      相关产成                  销售单价不含税额；                         变现净值，
             产品不含税单
      品估计售                  2、预计销售费用：产品不含税单价*                 且以期末
库存           价*期末库存
      价减去估                  期末库存数量*本期公司的销售费用                  成本为限
商品           数量-预计销售
      计的销售                  占公司主营业务收入的比例；                     确认存货
             费用-相关税费
      费用以及                  3、相关税费：产品不含税单价*期末                 跌价准备
      相关税费                  库存数量*本期公司的税金及附加占
      后的金额                  公司主营业务收入的比例
      确定可变   产品不含税单         1、产品不含税单价：产品合同约定不
发出    现净值    价 *发 货 数 量-    含税单价
商品           预计销售费用-        2、预计销售费用及相关税费的确认方
             相关税费           法同上述库存商品的表述
     公司对存货采用成本与可变现净值孰低计量，并结合存货的库龄和存货
状态、残次呆滞等因素，对于 1 年以上已过有效期且无市场价值的原材料全
额计提跌价准备，与存货质量实际状况相符，公司存货跌价准备计提充分。
                                                            单位：万元、%
      项目
                 账面余额                      跌价准备             计提比例
     原材料            25,773.09                 1,750.26             6.79
     在产品             3,398.39                   176.75             5.20
     库存商品           16,047.04                   491.44             3.06
     发出商品            1,765.00                    18.75             1.06
 委托加工物资              1,025.74                           -             -
 其他周转材料                    65.64                        -             -
      小计            48,074.90                 2,437.19             5.07
                 账面余额                      跌价准备             计提比例
     原材料             15,965.02                 1,033.76            6.48
     在产品              2,267.99                  132.21             5.83
     库存商品            13,709.22                  366.10             2.67
     发出商品             2,447.34                    34.11            1.39
委托加工物资                  715.33                      -              -
其他周转材料                   82.86                      -              -
  小计              35,187.76                 1,566.18            4.45
  项目
                  账面余额                     跌价准备               计提比例
 原材料              11,040.55                   441.79            4.00
 在产品               2,195.20                    51.94            2.37
 库存商品             12,580.86                   186.04            1.48
 发出商品              1,336.05                    11.79            0.88
委托加工物资                  472.58                      -              -
其他周转材料                   46.64                      -              -
  小计              27,671.89                   691.56            2.50
  项目
                  账面余额                     跌价准备               计提比例
 原材料               8,826.74                   395.63            4.48
 在产品               1,395.37                    24.92            1.79
 库存商品              8,688.13                   225.55            2.60
 发出商品                   531.85                 22.04            4.14
委托加工物资                  664.42                      -              -
其他周转材料                   34.24                      -              -
  小计              20,140.75                   668.14            3.32
  如上表所示，公司 2025 年末及 2026 年 6 月末存货跌价准备比例增幅较
大，主要系原材料计提金额增加较多所致，主要系公司部分新项目产品处于
投产初期，产量、良率等处在爬坡阶段，且采购端的规模效应尚未充分显现，
产品制造成本较高，导致对应生产用的原材料的可变现净值小于原材料的成
本，故原材料期末计提的存货跌价准备增加，具有合理性。
  （3）公司存货跌价准备计提比例与同行业对比情况如下：
                                                             单位：万元
 项目      存货期末金额           存货跌价准备期末余额                    存货跌价准备计提比例
 秋田微        24,633.08                    2,299.39              9.33%
亚世光电        29,476.63                    1,203.88              4.08%
超声电子       132,718.31                    5,257.45              3.96%
  项目      存货期末金额         存货跌价准备期末余额           存货跌价准备计提比例
经纬辉开         90,777.02             2,214.15          2.44%
骏成科技         17,800.50               675.42          3.79%
 合力泰         47,015.78             4,271.08          9.08%
行业平均                 -                    -          5.45%
天山电子         48,074.90             2,437.19          5.07%
注：数据来源于同行业可比上市公司公开披露的 2026 年半年报
   如上表所示，公司的存货跌价准备计提比例处于同行业区间范围内，主
要系公司采用“以销定产”的产销模式，生产及备货均基本围绕在手订单展
开所致。公司建立了完善的存货管理体系，存货周转情况良好，整体存货质
量较高，因此计提比例符合自身业务实际特征，存货跌价准备计提充分。
   （三）风险披露情况
   公司已在募集说明书“第三节风险因素”之“一、与发行人相关的风险”
之“（二）财务相关风险”之“2、存货跌价风险”中进行了披露：
   “2、存货跌价风险
   公司存货主要由原材料、在产品、库存商品、发出商品等构成。报告期
各期末，公司存货账面价值分别为 19,472.61 万元、26,980.33 万元、33,621.58
万元和 45,637.71 万元，占各期末资产总额的比例分别为 11.17%、13.37%、
随之上升。虽然公司已经建立了完备的存货管理体系，但是如果出现市场行
情变化、产品更新换代，可能会导致公司存货积压，产生相应跌价风险。”
   （四）核查程序及核查意见
   保荐机构、申报会计师执行了下列核查程序：
   （1）取得了发行人的存货明细，了解发行人的存货构成、库龄等情况；
取得了发行人存货跌价准备的计提明细，了解发行人存货跌价准备的计提政
策、报告期各期实际的跌价准备计提情况；
   （2）查阅了同行业可比公司的存货跌价准备计提比例，并与发行人进
行了对比；
  （3）了解发行人的销售订单、在手订单情况，分析现有订单对存货的
覆盖情况；
  （4）访谈发行人的业务人员，了解发行人存货的管理情况。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
  最近一期末，发行人存货跌价准备比例增幅较大，具备合理商业原因，
具备合理性；公司采用“以销定产”的模式、结合对市场行情的判断准备部
分原材料，存货规模具备合理性，与公司产品结构相匹配，存货跌价准备计
提充分。
  六、结合公司募集资金使用违规的情形，说明公司内部控制是否健全且
有效执行，相关事项是否构成内部控制缺陷。
  （一）公司募集资金使用情况
金管理购买招商银行股份有限公司、中信银行股份有限公司、桂林银行股份
有限公司产品风险等级为 PR1、PR2 级的理财产品共计 23 笔。上述理财产
品的底层资产主要为现金、存款、大额存单、同业存单、货币基金等货币市
场类资产以及国债、地方政府债券、中央银行票据等固定收益类资产，风险
较低，流动性好，属于稳健型理财品种。招商银行股份有限公司南宁分行、
中信银行股份有限公司南宁分行及桂林银行股份有限公司钦州分行已分别
出具相关情况说明，天山电子使用闲置募集资金购买的理财产品风险评级为
PR1、PR2 级，适合稳健型投资者。
  公司使用募集资金购买非保本型理财产品的主要原因系公司对部分银
行理财产品的性质理解存在偏差。截至 2025 年 12 月 31 日，公司购买的上
述理财产品均已到期并赎回，本金及收益均已按时兑付完毕，不存在本金受
损的情形。公司购买的上述理财产品未造成募集资金损失，未对前次募投项
目实施造成不利影响。整改后，已不存在使用募集资金购买非保本型理财产
品的情形。
  （二）公司内部控制情况
  公司依据《公司法》《证券法》《企业内部控制基本规范》等相关规定
的要求和公司的实际情况，公司建立健全了内部控制体系，在实际工作中严
格遵循，并不断完善。针对募集资金的使用，公司建立了《募集资金管理制
度》，明确了募集资金的专户存储、使用管理、用途变更、监督与管理以及
责任追究机制等，相关制度完善、健全。
  报告期各年度，公司均出具了《内部控制自我评价报告》，由时任保荐
机构出具了《内部控制自我评价报告的核查意见》，认为公司法人治理结构
健全，三会运作规范，相关内部控制制度建设及执行情况符合相关法律法规
和规范性文件的要求，在所有重大方面保持了与公司业务及管理相关的有效
内部控制。并由审计机构出具了《内部控制审计报告》，认为公司按照《企
业内部控制基本规范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内
部控制。
  （三）公司内部控制缺陷的认定标准
  公司董事会根据企业《内部控制规范体系》对重大缺陷、重要缺陷和一
般缺陷的认定要求，结合公司规模、行业特征、风险偏好和风险承受度等因
素，区分财务报告内部控制和非财务报告内部控制，研究确定了适用于本公
司的内部控制缺陷具体认定标准。
 项目     缺陷种类   标准             具体内容
        重大缺陷   定量标准   潜在错报金额大于或等于营业总收入的 5%
                      潜在错报金额小于营业总收入的 5%但大于或等
        重要缺陷   定量标准
                      于营业总收入的 2%
        一般缺陷   定量标准   潜在错报金额小于营业总收入的 2%
                      董事和高级管理人员舞弊；对已经签发公告的
财务报告
                      财务报告出现的重大差错进行错报更正；注册
内部控制
                      会计师发现的但未被内部控制识别的当期财务
缺陷      重大缺陷   定性标准
                      报告中的重大错报；审计委员会以及内部审计
                      部门对财务报告内部控制监督无效；公司内部
                      控制环境无效。
                      未依照公认会计准则选择和应用会计政策；未
        重要缺陷   定性标准   建立反舞弊程序和控制措施；对于非常规或特
                      殊交易的账务处理没有建立相应的控制机制或
                     没有实施且没有相应的补偿性控制；对于期末
                     财务报告过程的控制存在一项或多项缺陷且不
                     能合理保证编制的财务报表达到真实、准确、
                     完整、公允的目标
                     除上述重大缺陷、重要缺陷之外的其他控制缺
       一般缺陷   定性标准
                     陷
       重大缺陷   定量标准   直接损失金额大于或等于资产总额的 5%
                     直接损失金额小于资产总额的 5%但大于或等于
       重要缺陷   定量标准
                     资产总额的 2%，则认定为重要缺陷；
       一般缺陷   定量标准   直接损失金额小于资产总额的 2%
                     缺陷发生的可能性高，会严重降低工作效率或
非财务报
       重大缺陷   定性标准   效果、或严重加大效果的不确定性、或使之严
告内部控
                     重偏离预期目标
制缺陷
                     缺陷发生的可能性较高，会显著降低工作效率
       重要缺陷   定性标准   或效果、或显著加大效果的不确定性、或使之
                     显著偏离预期目标
                     缺陷发生的可能性较小，会降低工作效率或效
       一般缺陷   定性标准   果、或加大效果的不确定性、或使之偏离预期
                     目标
  公司使用募集资金购买非保本型理财产品的主要原因系公司对部分银
行理财产品的性质理解存在偏差，并无主观故意，在相关文件中均如实进行
了披露。公司上述问题为内部自查中发现，且已及时采取了有效的整改措施
并主动进行了公告。截至 2025 年 12 月 31 日，公司购买的上述理财产品均
已到期并赎回，本金及收益均已按时兑付完毕，不存在本金受损的情形。如
上表所示，公司使用募集资金购买非保本型理财产品相关事宜不涉及财务报
告相关内容，不构成财务报告内部控制缺陷。本次事项未对公司造成直接损
失，亦未显著降低工作效率或效果、或显著加大效果的不确定性、或使之显
著偏离预期目标，不构成内部控制重大缺陷。
  （四）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师、发行人律师执行了下列核查程序：
  （1）取得了报告期内发行人购买非保本理财的明细表、相关理财产品
的说明书、了解其风险和收益情况；查阅了相关银行就该等理财产品出具的
说明；
  （2）查阅了报告期内发行人《募集资金管理制度》等相关内部管理制
度，查阅了发行人相关信息披露公告；
  （3）查阅了报告期内各年度会计师出具的《内部控制审计报告》。
  经核查，保荐机构、申报会计师、发行人律师认为：
  发行人购买的理财产品均属于风险较低的种类。发行人已进行了整改完
善。公司整改后，已不存在使用募集资金购买非保本型理财产品的情形，不
构成内部控制缺陷。
  七、结合国内外产业链和供应链变化情况，充分披露相关市场风险
  （一）国内外产业链和供应链变化情况
  液晶显示产业链上游为各种原材料生产，主要包括玻璃基板、液晶、彩
色滤光片、IC、背光源、触摸屏、偏光片、印刷电路板、ITO 玻璃、电子元
器件、化工材料等原材料生产制造。我国为电子元器件全球主要的生产基地，
原材料体系完整，且随着 ITO 玻璃、液晶、偏光片、背光源、TP 等突破技
术难关，逐步实现国产替代，供应日趋稳定。
  液晶显示产业链中包含液晶显示屏、显示模组以及复杂模组的研发、设
计、生产及销售。显示屏制造即将玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶材
料等原材料制造成为 LCD 或 TFT-LCD；显示模组由 LCD 面板、驱动 IC、
背光模组等零部件组装而成；复杂模组则是在显示屏及显示模组的基础上，
进一步加入各类传感、存储等硬件模块以及安卓、Linux 等软件系统，以实
现高度功能整合的模块化系统。中游制造是整个产业链的核心，属于技术密
集型、资本密集型产业。公司在液晶显示产业链中属于中游。
  液晶显示产品下游应用领域广阔，广泛应用在工业控制及自动化、智能
家居、车载电子、健康医疗等领域，并随着复杂模组功能的日益丰富，逐步
应用于数据存储等新兴领域。具体应用场景如遥控器、温控器、电表、POS
机等传统应用领域以及交互式显示屏等新兴领域。下游终端应用企业对液晶
显示产品采购具有多品种、定制化的特点，对供应商研发能力和质量管理能
力有较高要求，以满足其在产品规格、产品性能、供货时间、产品质量等方
面的需要。
  目前，在产业链上游的玻璃基板、混合液晶材料、偏光片等领域，我国
企业已逐步实现全面国产替代，但部分芯片等高端原材料受专利保护等因素
的影响，目前仍需主要通过国（境）外进口。在产业链中游，我国企业凭借
技术积累和成本优势，在中低端显示模组市场占据主导地位，但在部分高端
复杂模组领域，尤其是涉及高精度显示控制、多传感器融合等技术要求较高
的产品上，与国际头部企业仍存在一定差距。下游应用领域方面，工业控制、
智能家居等传统领域需求相对稳定，但车载电子、健康医疗等新兴领域对产
品性能、可靠性提出了更高要求，市场竞争也日趋激烈。
  从国际供应链环境来看，近年来全球贸易摩擦及地缘政治冲突有所加剧，
部分国家和地区出于保护本国产业等目的，出台了一系列贸易限制措施，可
能对公司原材料进口及产品出口造成潜在影响。例如，部分高端芯片等关键
原材料的供应可能因国际形势变化而面临断供或价格大幅波动的风险，有可
能影响公司的生产连续性和成本控制。此外，国内同行业企业竞争激烈，尤
其在中低端产品市场，价格竞争较为普遍，可能导致公司产品毛利率面临下
行压力。同时，随着下游应用领域技术迭代速度加快，若公司不能及时跟上
市场需求变化，持续研发并推出符合客户需求的新产品，可能面临市场份额
被竞争对手侵蚀的风险。
  （二）风险披露情况
  公司已在募集说明书“第三节风险因素”之“二、与行业相关的风险”
之“（三）国际产业链和供应链变动风险”中进行了补充披露：
  “（三）国际产业链和供应链变动风险
  目前，公司部分高端原材料如特定型号的驱动芯片、高精度 IC 等仍需
依赖进口，受全球贸易环境的不确定性以及地缘政治冲突等因素影响，若未
来相关国家或地区对上述原材料出口政策发生不利变化，或因国际形势紧张
导致供应链中断、物流受阻，将可能导致公司原材料采购周期延长、采购成
本上升，甚至出现原材料短缺的风险，从而对公司的生产经营和产品交付产
生不利影响。此外，国际贸易摩擦可能导致公司产品出口面临关税壁垒、技
术壁垒等贸易限制措施，影响公司境外市场的拓展和经营业绩的稳定性。”
  （三）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师查阅上市公司招股说明书及年报等公开信息披露
数据，通过网络公开资料，了解了国内外产业链和供应链变化情况。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为发行人已在《募集说明书》等文件
中充分披露了相关风险。
  八、列示可能涉及财务性投资相关会计科目明细，包括账面价值、具体
内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等；结合最近一
期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持股比例、认缴金额、
实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、与公司产业链合作
具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是否存在持有较大的财务
性投资（包括类金融业务）的情形；自本次发行相关董事会前六个月至今，
公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，说明是否涉及募集资金扣减
情形。
  （一）列示可能涉及财务性投资相关会计科目明细，包括账面价值、具
体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等
  根据中国证监会《证券期货法律适用意见第 18 号》第一条的适用意见，
财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不
包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务
无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收
益波动大且风险较高的金融产品等。金额较大是指，公司已持有和拟持有的
财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包
括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。
 截至 2026 年 6 月 30 日，公司可能涉及财务性投资的科目如下：
                   占最近一期归母净资
  科目    账面价值（万元）               是否属于财务性投资
                     产的比例
交易性金融资产       13,027.01           9.04%   否
 其他应收款         1,527.13           1.06%   否
其他流动资产         1,287.54           0.89%   否
长期股权投资         4,837.86           3.36%   否
  各科目的具体内容如下：
  ① 交易性金融资产
  截至 2026 年 6 月 30 日，公司交易性金融资产金额为 13,027.01 万元，
均为结构性存款。公司购买上述结构性存款主要是确保各投资项目资金的稳健
使用，安全性较高、风险较低，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不
属于财务性投资。
  ② 其他应收款
  截至 2026 年 6 月 30 日，公司其他应收款账面价值为 1,527.13 万元，
主要为应收退税款、押金及保证金、应收暂付款等，均不属于财务性投资。
  ③ 其他流动资产
  截至 2026 年 6 月 30 日，公司其他流动资产账面价值 1,287.54 万元，
主要为待抵扣及待认证增值税进项税及受托加工产品原材料，均系公司正常
生产经营产生，不属于财务性投资。
  ④ 长期股权投资
  截至 2026 年 6 月 30 日，公司长期股权投资账面价值 4,837.86 万元，
为公司作为有限合伙人参与武汉鼎典私募股权投资基金合伙企业（有限合
伙）。目前该基金已投资深圳市宏祺芯科技有限责任公司（曾用名：新存科
技（武汉）有限责任公司）和天链芯（武汉）半导体有限公司。宏祺芯主要
从事三维相变存储芯片设计、研发与制造，天链芯主要从事主控芯片及存储
模组商业化研发；公司则依托在复杂模组控制板上的研发、项目管理以及制
造优势，承担存储模组制造以及项目管理工作，三方共同推进存储模组在数
据存储等领域的应用。上述投资符合公司主营业务及战略发展方向，与公司主
营业务之间密切相关且具备较强协同效应，根据《证券期货法律适用意见第
以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委
托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。因此，
该等投资不属于财务性投资。
   综上所述，公司最近一期末不存在金额较大的财务性投资情形。
   （二）结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、
持股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投
资、与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是
否存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形
   截至 2026 年 6 月 30 日，公司对外股权投资情况如下表所示：
  公司名称      武汉鼎典私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）
  账面价值      4,837.86 万元
  持股比例      84.6024%
  认缴金额      5,000.00 万元
  实缴金额      5,000.00 万元
  投资时间      2025 年 3 月
   武汉鼎典主营业务为投资集成电路、芯片半导体、智能制造等领域，公
司计划围绕电子信息产业的生态链拓展与公司现有业务形成有效资源协同
的相关产业。截至本回复出具日，合伙人出资额共计人民币 5,910.00 万元，
已投资深圳市宏祺芯科技有限责任公司（曾用名：新存科技（武汉）有限责
任公司）和天链芯（武汉）半导体有限公司。武汉鼎典除了投资宏祺芯及天
链芯外，目前暂无新的对外投资计划。
   宏祺芯（新存科技）成立于 2022 年 7 月，主要从事三维相变存储芯片
（PCM）设计、研发与制造。主要产品为大容量新型存储芯片，可用于企业
级或消费级高性能存储产品。武汉鼎典向宏祺芯出资 4,500 万元。截至本回
复出具日，直接持股比例为 2.03%。
   天链芯成立于 2025 年 4 月，主要从事主控芯片及存储模块的研发与设
计。武汉鼎典向天链芯出资 1,064 万元。截至本回复出具日，直接持股比例
为 45.82%。
     发行人通过武汉鼎典投资宏祺芯和天链芯，与公司现有主营业务之间存
在较强的协同效应，具体体现在以下三个维度：
     （1）战略方向协同：符合公司“芯屏协同，算存融合”的主业发展方
向
     公司产品演化路径具有清晰的内在逻辑，从仅具备单一显示功能的单色
液晶显示屏，到集成触控等交互功能的单色及彩色液晶显示模组，再到逐步
向集成存储、计算等功能的复杂模组演进，每一次产品升级本质上都是在“屏”
这一核心载体上叠加更多的“芯”（主控、计算、存储等）要素，是从“纯
屏”向“屏+芯”的融合体自然延伸、持续进阶的过程。2026 年 1-6 月，公
司复杂模组业务已实现营业收入 4,407.54 万元，年化后同比增长 152.56%，
验证了“屏+芯”产品形态的市场需求。
     存储模组是复杂模组的产品矩阵中的形态之一，是公司在显示模组基础
上集成存储功能的自然升级方向。通过投资宏祺芯和天链芯，公司可间接布
局存储芯片上游设计与下游方案等核心资源，一方面提升关键物料供应链的
稳定性和竞争力，另一方面加速推动产品从显示模组向“存储+显示”一体
化复杂模组升级，同时该布局为进入数据中心、汽车电子等新的市场领域奠
定基础，扩大市场份额，符合公司主营业务及战略发展方向。
     （2）产业链协同：构建“芯片研制—模组设计—生产制造”垂直整合
链条
     宏祺芯（新存科技）、天链芯与天山电子三方具备明确的产业分工：
     上游芯片研制：宏祺芯负责存储芯片的研制，为存储模组提供核心芯片
支撑，保障核心元器件的技术自主性和供应稳定性；
     中游模组设计：天链芯负责 PCM 主控芯片及存储模组方案的商业化研
发与设计，将宏祺芯的存储芯片能力转化为可量产的存储模组方案，衔接上
游芯片与下游制造环节；
     下游生产制造：天山电子依托在复杂模组控制板上的研发、项目管理及
规模化制造优势，承担存储模组的制造及项目管理工作，将天链芯的存储模
组方案落地为终端产品。
  三方共同推进存储模组在数据存储、AI 算力、数据中心、汽车电子等领
域的应用，形成了“芯片研制—模组设计—生产制造”的垂直整合闭环，与
公司现有“芯屏协同，算存融合”战略方向高度一致。
  （3）客户渠道协同：存储模组与显示模组共享下游客户资源
  公司的显示模组产品已广泛应用于工业控制及自动化、车载电子等领域，
客户包括比亚迪、东风、长安等头部车企以及霍尼韦尔、LG 等国际客户。
存储模组在车载存储、工控存储、智能家居等下游应用场景与公司现有显示
模组客户高度重叠，公司可利用现有的客户关系和渠道资源，将存储模组产
品导入已有客户体系，实现"芯屏业务"的客户复用与价值叠加，降低存储业
务的渠道开拓成本。
  根据中国证监会《证券期货法律适用意见第 18 号》（2026 年修正）第
一条的规定：“（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融
企业投资金融业务；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购
基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。
                               （二）
围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或
者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，
如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。”
  公司对武汉鼎典的投资符合上述“围绕产业链上下游以获取技术、原料
或者渠道为目的的产业投资”的认定标准，不属于财务性投资，原因如下：
  公司投资武汉鼎典并非以获取短期财务收益为目的，而是围绕电子信息
产业链上下游进行战略性布局。在技术方面，宏祺芯的三维相变存储芯片技
术属国际前沿存储技术方向，系国产高端存储自主可控的关键技术路径。通
过投资宏祺芯，公司可获取前沿存储芯片的技术信息和研发动态，为公司现
有复杂模组产品及未来“芯屏协同、算存融合”方案提供关键的存储技术支
撑；天链芯能够为存储模组产品提供核心架构方案，公司通过投资天链芯，
可深度参与存储模组方案的设计优化和迭代升级，为如车载显示、工业控制
等核心业务场景探索“芯屏协同”的高效融合路径。在渠道方面，宏祺芯和
天链芯的下游客户涵盖工业控制、自动驾驶、AI 服务器、数据中心等领域，
这些客户群体与公司的工业控制及自动化、车载电子等现有业务的下游客户
存在重叠和互补。通过投资天链芯和宏祺芯，公司可借助其客户资源拓展存
储模组的市场渠道，实现“显示+存储”双产品线客户的高效复用与协同渗
透。
     公司主营业务为定制化液晶显示屏、显示模组及复杂模组的研发、设计、
生产和销售。投资宏祺芯和天链芯是公司实施“芯屏协同，算存融合”战略
的核心举措。宏祺芯的 PCM 芯片为存储模组提供原材料，天链芯负责设计
存储模组相关架构，天山电子的制造能力为存储模组提供量产交付——三者
共同构成从芯片到模组的闭环能力，延伸了公司主业边界，强化了公司在复
杂模组领域的差异化竞争壁垒。
储模组的相关材料及技术方案，公司据此完成存储模组的制造加工，将最终
产品交付天链芯。在该业务模式下，公司角色为存储模组制造方，相关采购
与销售在财务报表中采用净额法核算。按销售采购总额分别列示，2025 年度，
公司向天链芯采购印刷电路板组装件（PCBA）等相关材料 124.27 万元、采
购存储模组生产及检测相关的技术指导与咨询服务 35.21 万元、销售成品存
储模组 117.03 万元，业务层面的协同效应已初步实现。未来随着天链芯相关
模组进入量产阶段，公司作为存储模组制造方的业务协同规模有望持续扩大。
     截至本回复出具日，武汉鼎典对天链芯持股 45.82%，体现了公司对存储
模组产业化方向的深度参与意图。对宏祺芯持股 2.03%，目的是锁定前沿
PCM 芯片技术源头和供应渠道，与公司下游制造能力形成产业互补。体现了
围绕产业链上下游进行产业整合的战略意图。
     综上，上述投资属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目
的的产业投资，未认定为财务性投资的依据充分。公司最近一期末不存在金
额较大、期限较长的财务性投资情形。
  （三）自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财
务性投资的具体情况，说明是否涉及募集资金扣减情形
  本次向不特定对象发行可转换公司债券董事会决议日为 2025 年 12 月 15
日，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，对照《证券期货法律适
用意见第 18 号》有关财务性投资和类金融业务的要求，自本次发行董事会
决议日前六个月（2025 年 6 月 15 日）至本回复出具日，公司已实施或拟实
施财务性投资行为的情况如下：
       财务性投资情形     本次发行董事会前六个月至今公司相关情况
                   自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司
投资类金融业务            不存在新投入或拟投入金融或类金融业务的情
                   形。
非金融企业投资金融业务（不包括投
                   自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司
资前后持股比例未增加的对集团财
                   不存在投资金融业务的情形。
务公司的投资）
                   自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司
与公司主营业务无关的股权投资     不存在开展与公司主营业务无关的股权投资的
                   情形。
                   自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司
投资产业基金、并购基金
                   不存在设立或投资产业基金、并购基金的情形。
                   自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不
拆借资金
                   存在对外拆借资金的情形。
                   自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不
委托贷款
                   存在委托贷款的情形。
                   自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不
购买收益波动大且风险较高的金融
                   存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的
产品
                   情形。
  综上所述，自本次发行的董事会决议日前 6 个月至本回复出具日，公司
不存在已实施或者拟实施财务性投资及类金融业务的情况，不涉及募集资金
扣减情形。
  （四）核查程序及核查意见
  保荐机构、申报会计师执行了下述核查程序：
  （1）查阅了报告期内发行人披露的财务报表及其附注、审计报告，对
可能存在财务性投资的相关会计科目进行了梳理；
  （2）访谈发行人高级管理人员，了解发行人对外投资的背景、目的、
与发行人业务的协同情况及后续安排；了解发行人自董事会决议前六个月起
至今是否存在已实施或拟实施的财务性投资的情况；
  （3）取得了武汉鼎典私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）的合伙
协议，通过公开资料查阅了其对外投资情况。查阅了深圳市宏祺芯科技有限
责任公司（曾用名：新存科技（武汉）有限责任公司）、天链芯（武汉）半
导体有限公司的工商注册资料、了解其经营范围等信息；
  （4）访谈了天链芯（武汉）半导体有限公司的董事长，了解该公司经
营范围、与发行人合作情况等信息。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
  （1）公司最近一期期末对外股权投资为武汉鼎典私募股权投资基金合
伙企业（有限合伙），投资目的为围绕电子信息产业的生态链拓展与公司现
有业务形成有效资源协同的相关产业，不属于财务性投资；
  （2）自本次发行相关董事会前六个月至今，公司不存在财务性投资情
形，不涉及募集资金扣减。
问题 3
  申报材料显示，发行人就本次发行申请文件中涉及发行人客户、供应商
的名称申请信息披露豁免。截至目前，申报材料中尚缺会计师、律师核查意
见。请发行人说明相关内容是否属于已公开信息或者泄密信息，将其认定为
商业秘密的依据，是否符合《证券期货法律适用意见第 17 号》的相关规定。
请保荐人、律师、会计师核查并发表明确意见。
  【回复】
  （一）申请豁免披露的相关内容是否属于已公开信息或者泄密信息
  经发行人确认，基于发行人与主要的商业合作伙伴的合同条款及保护商
业秘密的需求，发行人在 2022-2024 年的年度报告中对主要客户、供应商具
体名称均进行豁免披露，其中，除 2022 年度报告中曾经披露过第五大客户
北京京东方光电科技有限公司（以下简称“京东方”）之外，发行人本次发
行申请豁免披露的客户、供应商名称信息不属于已公开信息。结合本轮问询
回复，发行人已在募集说明书等相关申请文件中对客户五京东方的名称进行
补充披露。
  发行人已根据《上市公司信息披露管理办法》等规定制定了《信息披露
管理制度》《保密制度》《重大信息内部保密制度》等内部管理制度，强化
信息披露管理，采取保密措施，在业务开展过程中加强涉密员工管理，并在
与关键人员签署的《保密协议》中对保密内容及范围进行了明确约定，确保
相关人员按照公司保密要求开展业务。发行人在与本次发行聘请的各中介机
构、服务机构签署的相关协议中也已明确约定各中介机构的保密义务，不存
在泄露保密信息的情况，发行人本次发行申请豁免披露的客户、供应商名称
信息不属于泄密信息。
  （二）申请豁免披露的信息被认定为商业秘密的依据
  发行人与主要客户存在合同约定的商业秘密信息，为保护该等秘密信息，
保证发行人的经营稳定和业务持续发展，防止对发行人的利益造成严重损害，
发行人申请对主要客户名称进行信息豁免披露。
     为进一步提升信息披露的有效性及充分性，结合本轮问询回复，发行人
已在募集说明书等相关申请文件中对客户六以外的其他客户及前五大供应
商名称进行补充披露，仅申请在报告期前五大客户以及前五大应收账款的客
户中豁免披露客户六名称（在募集说明书（修订稿）中以“客户一”代替）。
     发行人与客户六之间关于商业秘密信息的保密要求约定如下：需方保密
信息是指在双方合作过程中披露的未经公开且专属于需方、需方的任何关联
公司或需方或其关联公司对之负有保密义务的第三方的信息。这些信息包括
但不限于需方及其关联公司的供货计划、客户信息、财务信息、销售战略、
销售计划以及后期产品计划及其细节等。供需双方将自觉地按照保密要求，
采取合理措施，将另一方的保密资料以对待自己保密信息的同样地注意对待
其保密信息，但是在任何情况下不能低于合理的注意程度。违反保密义务的，
违约方同意按照供应商准入协议、供应商承诺书的违约责任约定承担相关责
任。
     基于上述保密要求，客户六有权对其名称及其与发行人的具体交易金额
等信息认定为保密信息，如果对其名称进行披露，可能会暴露发行人商业模
式，削弱发行人的议价能力，泄露发行人的市场战略方向，也会给发行人与
客户的合作带来干扰，进而影响发行人的竞争优势。因此，发行人申请对客
户六的名称采取保密措施并进行豁免披露具有必要性。
     根据《中华人民共和国反不正当竞争法》（2025 修订）第十条第四款规
定，“本法所称的商业秘密，是指不为公众所知悉、具有商业价值并经权利
人采取相应保密措施的技术信息、经营信息等商业信息”。根据前述情况，
发行人将客户六名称及其与发行人的合作关系等相关信息认定为保密信息
并采取保护措施具有合理性，发行人将客户六名称认定为商业秘密具有合理
性。
     经发行人确认，本次涉及商业秘密的豁免信息已依据内部程序认定为商
业秘密，具体情况如下：为规范信息披露豁免行为，公司根据《上市公司信
息披露管理办法》等规定制定了《信息披露管理制度》《保密制度》《重大
信息内部保密制度》等内部管理制度，上述内部管理制度对公司商业秘密进
行规定，即不为公众所知晓、具有商业价值并经权利人采取相应保密措施的
技术信息、经营信息、财务信息等信息。
      本次申报文件中商业秘密豁免披露事项已经公司董事会秘书审核并书
面登记，公司董事长已在豁免申请文件中签字确认，履行了发行人内部审批
程序。
      （三）符合《证券期货法律适用意见第 17 号》的相关规定
      经核查，发行人在本次申请文件中豁免披露信息为商业秘密，保荐机构
对发行人豁免披露事项是否符合《证券期货法律适用意见第 17 号》要求进
行逐项核查，具体情况如下：
序号     《证券期货法律适用意见第 17 号》要求        核查情况
       及理由；
       定和《公开发行证券的公司信息披露内容
       与格式准则第 57 号——招股说明书》要
       求，涉及军工的是否符合《军工企业对外
       融资特殊财务信息披露管理暂行办法》等
       相关规定，豁免披露是否对投资者决策判
       断构成重大障碍；
       符合《保密法》等相关法律法规的规定，
       是否存在因违反保密规定受到处罚的情
                              不适用，本次申请豁免披露的相关
                              内容不涉及国家秘密。
       对于发行上市审核注册过程中提出的信息
       豁免披露或者调整意见，发行人应当相应
       回复、补充相关文件的内容，有实质性增
       减的，应当说明调整后的内容是否符合相
       关规定、是否存在泄密风险。
       发行人需提供国家主管部门关于该信息为
       涉密信息的认定文件。发行人全体董事、
       监事、高级管理人员出具关于首次公开发
       行股票并上市的申请文件不存在泄密事项
       且能够持续履行保密义务的声明，发行人
       控股股东、实际控制人对其已履行和能够
       持续履行相关保密义务出具承诺文件。
                              公司已制定了《保密制度》《重大
                              信息内部保密制度》《信息披露管
       申请豁免披露的信息、该信息是否依据内
                              理制度》，本次申请豁免披露的信
                              息已根据内部程序被认定为商业
       秘密的管理制度、认定依据、决策程序等
                              秘密。
                              根据上述内部管理制度规定，本次
序号    《证券期货法律适用意见第 17 号》要求          核查情况
                              申报文件中商业秘密豁免披露事
                              项已经公司董事会秘书审核并书
                              面登记，董事长已在豁免申请文件
                              上签字确认，履行了公司内部审批
                              程序。
                              （1）如（一）所述，发行人申请
                              豁免披露的信息不属于已公开信
                              息或者泄密信息。
                              （2）本次申请文件已按照《公开
                              发行证券的公司信息披露内容与
                              格式准则第 60 号——上市公司向
                              不特定对象发行证券募集说明书》
                              等相关规定要求编制，发行人已在
                              募集说明书中充分披露了产品特
      申请豁免披露的信息是否属于已公开信息
                              点、业务情况、核心技术、关联方
      或者泄密信息；相关信息披露文件是否符
                              及关联交易、财务信息分析等对投
      合《公开发行证券的公司信息披露内容与
      格式准则第 57 号——招股说明书》及相关
                              本次申请豁免披露的信息主要系
      规定要求，豁免披露是否对投资者决策判
                              公司客户要求保密的商业秘密。发
      断构成重大障碍
                              行人申请豁免披露上述募集说明
                              书的部分信息不影响公司信息披
                              露的质量及整体完备度；除上述豁
                              免披露的事项外，公司未以保密为
                              由规避依法应当予以公开披露的
                              信息；豁免披露后的信息不涉及对
                              投资者作出投资决策有重大影响
                              的信息，不会对投资者决策判断构
                              成重大障碍。
                              （1）保荐机构已出具《爱建证券
                              有限责任公司关于广西天山电子
      保荐机构、发行人律师应当对发行人将相
                              股份有限公司信息豁免披露的专
      关信息认定为国家秘密、商业秘密或者因
                              项核查报告》，发行人律师已补充
      披露可能导致其违反国家有关保密法律法
                              出具《北京市天元律师事务所关于
      规规定或者严重损害公司利益的依据是否
                              广西天山电子股份有限公司向不
      充分进行核查，并对该信息豁免披露符合
                              特定对象发行可转换公司债券对
      相关规定、不影响投资者决策判断、不存
                              申请文件申请豁免披露事宜的专
      在泄密风险出具意见明确、依据充分的专
                              项核查意见》，申报会计师已补充
                              出具《关于申请豁免披露事宜的核
      人审计范围是否受到限制、审计证据的充
                              查报告》。申报会计师已对发行人
      分性以及发行人豁免披露的财务信息是否
                              审计范围是否受到限制、审计证据
      影响投资者决策判断的核查报告。
                              的充分性以及豁免披露的财务信
      涉及军工的，中介机构应当说明开展军工
                              息是否影响投资者决策判断出具
      涉密业务咨询服务是否符合国防科技工业
                              了核查报告。
      管理部门等军工涉密业务主管部门的规
                              （2）发行人本次信息披露豁免相
      定。
                              关内容不涉及军工及开展军工涉
                              密业务咨询服务。
序号     《证券期货法律适用意见第 17 号》要求          核查情况
       对于豁免披露的信息，发行人应当采取汇
                               发行人信息披露文件已按照《公开
       总概括、代码或者指数化等替代性方式进
                               发行证券的公司信息披露内容与
       行披露，替代方式对投资者作出价值判断
                               格式准则第 60 号——上市公司向
       及投资决策不应构成重大障碍，并符合《公
                               不特定对象发行证券募集说明书》
       开发行证券的公司信息披露内容与格式准
                               及相关规定要求进行编制，对本次
       则第 57 号——招股说明书》的基本要求。
       中介机构应当就其替代披露方式是否合
                               称的，以代号方式代替，所采取的
       理，是否对投资者作出价值判断及投资决
                               替代方式对投资者作出价值判断
       策存在重大障碍，并符合《公开发行证券
                               及投资决策不会构成重大障碍。中
       的公司信息披露内容与格式准则第 57 号
                               介机构亦出具了专项核查报告/专
       ——招股说明书》的基本要求发表明确意
                               项意见。
       见。
       在提交发行上市申请文件或者问询回复       发行人及爱建证券已提交关于信
       时，发行人及中介机构应当一并提交关于      息豁免披露的专项说明，发行人律
       豁免申请未获得同意，发行人应当补充披      复时一并提交关于信息豁免披露
       露相关信息。                  的专项说明、核查意见。
      保荐机构认为，发行人信息披露豁免符合《证券期货法律适用意见第 17
号》第六条相关规定。
      （四）核查程序及核查意见
      （1）查阅报告期内定期报告，查看发行人的官网并对发行人相关新闻
报道等进行检索，确认申请豁免的信息是否已对外公开；
      （2）查阅发行人与核心员工签署的保密协议；
      （3）查阅发行人申请豁免披露客户的相关协议及其保密条款；
      （4）查阅发行人《信息披露管理制度》《保密制度》《重大信息内部
保密制度》《广西天山电子股份有限公司信息披露豁免申请》和内部登记文
件；
      （5）查阅发行人本次发行上市相关的申请文件；
      （6）查阅发行人与其聘请的保荐机构、申报会计师、发行人律师等中
介机构签署的相关协议中保密义务的约定；
      （7）查阅《北京市天元律师事务所关于广西天山电子股份有限公司向
不特定对象发行可转换公司债券的补充法律意见（一）》、《北京市天元律
师事务所关于广西天山电子股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债
券对申请文件申请豁免披露事宜的专项核查意见》及申报会计师出具的《关
于申请豁免披露事宜的核查报告》；
  （8）查阅《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 57 号——
招股说明书》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 60 号——
上市公司向不特定对象发行证券募集说明书》《证券期货法律适用意见第 17
号》等规定；
  （9）取得发行人关于商业秘密相关情况的说明。
  经核查，保荐机构认为：发行人申请豁免信息披露的相关内容不属于已
公开信息或者泄密信息，本次豁免披露的信息已根据公司内部程序被认定为
商业秘密，符合《证券期货法律适用意见第 17 号》的相关规定。发行人律
师和申报会计师在本次问询函回复时一并提交了关于信息豁免披露的专项
说明、核查意见。
其他问题
  请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行
人及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风
险对策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决
策所需信息的重要程度进行梳理排序。
  同时，请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发
行的媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、
准确性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无
重大舆情情况，也请予以书面说明。
  （一）风险披露情况
  发行人已在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行
人及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险，并按对投资者作出价值
判断和投资决策所需信息的重要程度进行梳理排序。
  （二）媒体报道情况
  本次向不特定对象发行可转换公司债券申请于 2026 年 3 月 10 日获深圳
证券交易所受理，自本次发行申请受理日至本回复出具日，发行人及保荐人
持续关注媒体报道，通过网络检索等方式对发行人本次再融资相关媒体报道
情况进行了核查，自公司本次发行可转换公司债券申请获深圳证券交易所受
理至本回复出具日，无重大舆情或媒体质疑情况。保荐人针对相关的媒体报
道情况已出具专项核查报告。
  发行人及保荐人将持续关注有关发行人本次发行相关的媒体报道情况，
如果出现媒体对发行人本次发行申请的信息披露真实性、准确性、完整性质
疑的情形，发行人及保荐人将及时进行核查并持续关注相关事项进展。
  （三）核查程序及核查意见
  保荐人履行了如下核查程序：
  （1）通过公开网络检索自本次发行申请获深圳证券交易所受理以来至
本回复出具日相关媒体报道的情况；
  （2）分析是否存在与发行人本次发行相关的重大舆情或媒体质疑情况，
并与发行人的公开披露文件、本次发行申请文件等资料进行了对比分析。
  经核查，保荐人认为：
  自本次发行人向不特定对象发行可转换公司债券发行申请获深圳证券
交易所受理后至本回复出具日，不存在媒体对发行人本次发行可转换公司债
券信息披露的真实性、准确性、完整性质疑的情况，亦不存在重大舆情情况。
  （以下无正文）