南方香港优选股票型证券投资基金
基金管理人：南方基金管理股份有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
送出日期：2026 年 4 月 22 日
南方香港优选股票型证券投资基金 2026 年第 1 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 4 月 20 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2026 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 南方香港优选股票（QDII-LOF）
场内简称 南方香港 LOF
基金主代码 160125
前端交易代码 160125
后端交易代码 160126
基金运作方式 上市契约型开放式（LOF）
基金合同生效日 2015 年 5 月 13 日
报告期末基金份额总额 349,701,518.17 份
在严格控制风险的前提下，积极挖掘香港证
券市场上的主题性投资机会，追求超越业绩
投资目标
比较基准的投资回报，力争实现基金资产的
长期稳健增值。
本基金主要采用稳健的资产配置和积极的
股票投资策略。在资产配置中，通过“自上
而下”的分析策略对宏观经济中结构性、政
策性、周期性以及突发性事件进行研判，挖
掘未来经济的发展趋势及背后的驱动因素，
投资策略 预测可能对资本市场产生的重大影响，确定
投资组合的投资范围和比例。在股票投资
中，采用“自下而上”的策略，精选出具有
持续竞争优势，且估值有吸引力的股票，精
心科学构建股票投资组合，并辅以严格的投
资组合风险控制，以获取超额收益。
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经人民币汇率调整的恒生指数收益率×
业绩比较基准
本基金为股票型基金，属于较高预期风险和
预期收益的证券投资基金品种，其预期风险
风险收益特征
和预期收益水平高于混合型基金、债券型基
金及货币市场基金。
基金管理人 南方基金管理股份有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
英文名称：The Bank of New York Mellon
境外资产托管人 Corporation
中文名称：纽约梅隆银行
注：1、本基金转型日期为 2015 年 5 月 13 日,该日起南方中国中小盘股票指数证券投资基金
(LOF)正式变更为南方香港优选股票型证券投资基金。
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2026 年 1 月 1 日－2026 年 3 月 31 日）
注：基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水
平要低于所列数字；
本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动
收益。
业绩比较
净值增长 业绩比较
净值增长 基准收益
阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④
率① 率标准差
② 率③
④
过去三个
-5.73% 1.90% -5.17% 1.24% -0.56% 0.66%
月
过去六个 -16.27% 1.68% -10.18% 1.14% -6.09% 0.54%
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月
过去一年 15.21% 1.65% 2.60% 1.35% 12.61% 0.30%
过去三年 49.23% 1.60% 21.81% 1.35% 27.42% 0.25%
过去五年 -3.54% 1.68% -7.64% 1.44% 4.10% 0.24%
自基金合
同生效起 34.91% 1.57% 2.53% 1.29% 32.38% 0.28%
至今
率变动的比较
§4 管理人报告
任本基金的基金经理 证券
姓名 职务 期限 从业 说明
任职日期 离任日期 年限
中国国籍，女，美国伊利诺伊大学厄巴
纳香槟分校金融学硕士，具有基金从业
本基金 资格。2015 年 7 月加入南方基金，历任
熊潇雅 基金经 - 10 年 国际业务部销售经理、研究员。2020 年
月4日
理 6 月 2 日至 2021 年 9 月 29 日，任投资经
理助理；2021 年 9 月 29 日至 2026 年 2
月 6 日，任南方香港成长灵活配置混合
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基金经理；2022 年 3 月 4 日至今，任南
方香港优选股票（QDII-LOF）基金经理；
经济 9 个月持有期混合（QDII）、南方港
股数字经济混合发起（QDII）基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定；
根据 2026 年 4 月 3 日《关于南方香港优选股票型证券投资基金变更基金经理的公告》，
自 2026 年 4 月 2 日起，熊潇雅不再担任本基金的基金经理，新增叶震南担任本基金的基金
经理。
本基金无境外投资顾问。
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法
规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金
资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整
体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有
关法律法规及基金合同的规定。
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，
完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公
平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合
参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的
交易次数为 16 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。
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首先，2026 年一季度又是一个投资生涯中令人难忘的时段，这也是我作为本基金基金
经理的最后一份季报。按照惯例依然是市场表现，恒生指数跌幅 3.29%，恒生科技指数跌幅
达 15.7%，纳斯达克指数下跌 7.11%，标普 500 下跌 4.63%。美股防御情绪明显，港股虽然
表现优于美股，流动性也依然保持在高位，但从板块角度也是趋向于保守。外围环境急剧变
化，地缘风险及市场预期修正先后经历萌动、谨慎和恐慌，美元、油价、金价及美债收益率
是市场关注的关键变量，背后体现了市场对于地缘，AI，美联储降息以及美国经济滞胀风险
预期的不断修正。
面对这样的市场，我们的策略是区分“变”与“不变”，“可预测”和“不可预测”，
“短期”和“长期”。简单来说，变化的是永远是市场的交易逻辑，不变的是产业趋势和公
司的长期投资价值；可预测的是行业的发展和公司的业绩，不可预测的是“战争将走向何方”；
“短期”是看似市场支撑的支柱和逻辑似乎在衰竭和瓦解，“长期”则是推动人类和社会进
步的科技将带来更多的令人兴奋的投资机会。
区分之后，识别偏差：我们预测未来的方法通常是学习历史，进行复盘，但是更多的是
经验的束缚。美国科技股巨头进入盘整和下跌，隐现的通胀风险给传统行业又带来了资金和
注意力。地缘冲突直接引发股市无脑下跌，无视基本面表现，欧洲市场尤为明显，这些都是
过去经验的执行和直线反馈，认知与现实走向的偏差往往隐含重要的投资机会。同时，如果
我们来到 AI 叙事中，又需要识别对于宏观的恐惧和产业需求以及强劲基本面之间的偏差，
回到基本面，从瓶颈中寻找长期的结构性机会，对于被错杀的优质个股要把握时机。
作为权益市场上资金的配置者，一直追求把资金送到能够推动社会进步的地方去，尽量
不参与“金钱的游戏”，但这就更加考验我们仰望星空的时候脚踏实地。宏观环境和市场机
会非常重要，但也需要识别什么是流动性推动的股价，什么是真正的产业进步和公司盈利，
而这一切都取决于基本面的扎实研究，这是避免追随市场，成为真正的长期和价值投资者的
关键。作为基金经理而言，知道自己在赚什么钱也非常重要。
一季度，如果不考虑市场，最让我印象深刻的一件事就是张雪机车夺冠，首先，在复杂
的市场和环境中，坚持自己正确的价值观，无论是投资还是管理基金，道不同不相为谋；其
次，选择公司或者标的的时候，如果我们能够从冰冷的数字或者并不美丽的业绩背后看到创
始人对技术、对研发、对核心能力的“轴劲”和“死磕”以及极度清晰不在乎时间的对于终
极目标的坚持，其实他们的成功只是时间问题。最后，真正能让你走长远的，永远都是热爱。
虽然，市场的波动性有时会让我们感到沮丧，但是依然要乐观，路虽远，行则将至；事
虽难，做则必成。
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截至报告期末，本基金份额净值为 1.6360 元，报告期内，份额净值增长率为-5.73%，
同期业绩基准增长率为-5.17%。
报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资
产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
金额单位：人民币元
占基金总资产的比
序号 项目 金额（元）
例（%）
其中：普通股 513,726,613.11 87.76
存托凭证 - -
其中：债券 - -
资产支持证
- -
券
其中：远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
其中：买断式回购的
- -
买入返售金融资产
银行存款和结算备
付金合计
注：本基金本报告期末通过沪港通交易机制投资的港股市值为人民币 27,457,846.66 元，占
基金资产净值比例 4.80%;通过深港通交易机制投资的港股市值为人民币 8,656,618.39 元，
占基金资产净值比例 1.51%。
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国家（地区） 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％）
中国香港 513,726,613.11 89.79
行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％）
能源 34,505,332.82 6.03
材料 58,935,905.95 10.30
工业 84,328,929.88 14.74
非必需消费品 69,975,124.29 12.23
必需消费品 46,349,215.29 8.10
医疗保健 19,496,657.34 3.41
金融 14,294,607.32 2.50
科技 162,293,976.44 28.37
通讯 23,546,863.78 4.12
公用事业 - -
房地产 - -
政府 - -
合计 513,726,613.11 89.79
本基金对以上行业分类采用彭博行业分类标准。
凭证投资明细
公允价 占基金
公司名 公司名 所属国
证券代 所在证 数量 值（人 资产净
序号 称（英 称（中 家（地
码 券市场 （股） 民币 值比例
文） 文） 区）
元） （％）
WH 万洲国 中国香
中国香 3,020,5 27,362,
港 00 911.87
Ltd 公司 交易所
Newbor 赤子城 中国香
HK 港 00 195.10
Inc 限公司 交易所
Tencent 腾讯控 中国香
中国香 23,546,
港 863.78
s Ltd 公司 交易所
中国海
中国香
CNOO 洋石油 中国香 23,535,
C Ltd 有限公 港 915.20
交易所
司
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Optical 纤光缆 HK 港联合 港 548.78
Fibre & 股份有 交易所
Cable 限公司
Joint
Stock
Ltd Co
J&T 极兔速
中国香
Global 递环球 1519 中国香 2,482,0 22,155,
Express 有限公 HK 港 00 882.01
交易所
Ltd 司
Beijing
北京极
Geekpl
智嘉科 中国香
us 2590 中国香 1,323,4 19,747,
Technol HK 港 00 582.91
有限公 交易所
ogy Co
司
Ltd
Shangh
上海壁
ai Biren 中国香
仞科技 6082 中国香 19,130,
股份有 HK 港 768.16
ogy Co 交易所
限公司
Ltd
Alibaba 阿里巴
中国香
Group 巴集团 9988 中国香 18,776,
Holding 控股有 HK 港 196.64
交易所
Ltd 限公司
老铺黄
Laopu 中国香
金股份 6181 中国香 16,568,
有限公 HK 港 556.75
Co Ltd 交易所
司
注：本基金对以上证券代码采用当地市场代码。
本基金本报告期末未持有债券。
本基金本报告期末未持有债券。
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
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资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
公允价值 占基金资
序号 基金名称 基金类型 运作方式 管理人 （人民币 产净值比
元） 例（%）
CSOP
CSOP
交易型开 Asset
放式 Manageme
nt Ltd
调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相
关证券的投资决策程序做出说明
报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制
日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
还应对相关股票的投资决策程序做出说明
本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人
从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
序号 名称 金额（元）
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
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流通受限部分的公 占基金资产净 流通受限情况
序号 股票代码 公司名称
允价值（元） 值比例（%） 说明
Shanghai
Biren
Technology
Co Ltd
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 393,291,989.49
报告期期间基金总申购份额 87,969,919.03
减：报告期期间基金总赎回份额 131,560,390.35
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 349,701,518.17
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。
本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。
无。
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深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。
网站：http://www.nffund.com
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