奶 酪 就 選 妙 可 藍 多
年度報告摘要（中英文雙語版）
年度报告 • 摘要 2025
第一节重要提示
规 划，投 资 者 应 当 到 http://www.sse.com.cn/网 站 仔 细 阅 读 年 度 报 告 全 文。
在 虚 假 记 载、误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏，并 承 担 个 别 和 连 带 的 法 律 责 任。
因 公 司2025年 末 母 公 司 报 表 未 分 配 利 润 为 负，公 司2025年 度 拟 不 分 配 现 金 红 利，不 实 施 送 股 或 资 本 公 积 转
增 股 本。
截 至 报 告 期 末，母 公 司 存 在 未 弥 补 亏 损 的 相 关 情 况 及 其 对 公 司 分 红 等 事 项 的 影 响
适 用 □ 不 适 用
截 至 报 告 期 末，公 司 母 公 司 财 务 报 表 中 累 计 未 分 配 利 润 为 负，根 据《中 华 人 民 共 和 国 公 司 法》及《上 市 公 司
监管指引第3号 — 上市公司现金分红》等相关法律法规的规定，公司目前不满足实施现金分红的前提条件。
上��可蓝多�品科技�����司 2025 年年�报告�� 1
第二节公司基本情况
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 妙可蓝多 600882 广泽股份
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 谢毅 —
联系地址 上海市浦东新区金桥路1398号金台大厦 —
电话 021–50188700 —
传真 021–50188918 —
电子信箱 ir@milkland.com.cn —
(1) 产 业 端：乳 制 品 产 业 结 构 转 型 加 快
根 据 国 家 统 计 局 数 据，2025年1–12月 全 国 乳 制 品 产 量 为2,950.3万 吨，产 量 基 本 稳 定，受 消 费 环 境 影 响，乳
制 品 市 场 供 需 依 然 存 在 阶 段 性 失 衡 的 问 题。根 据 中 国 奶 业 协 会2025年 发 布 的《中 国 奶 业 战 略 发 展 重 点 课 题
研究报告》，我国乳制品市场呈现 “规模庞大但结构失衡 ”特征，奶酪、黄油等深加工产品占比仅7.3% ，不足
发 达 国 家 平 均 水 平 的 四 分 之 一，主 要 原 料 进 口 依 赖 度 较 高，形 成 “ 液 态 奶 过 剩、高 附 加 值 产 品 短 缺 ” 的 结 构
性 矛 盾。因 此，亟 需 加 快 产 业 结 构 转 型 和 产 品 深 加 工 步 伐，推 动 乳 制 品 行 业 向 价 值 链 高 端 跃 升。
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中 国 政 府 健 康 饮 食 与 奶 酪 产 业 扶 持 政 策 持 续 加 码。2025年4月 商 务 部 等12部 门 印 发《促 进 健 康 消 费 专 项 行 动
方 案》，实 施 营 养 健 康 专 项 行 动，为 功 能 性 乳 制 品、高 营 养 奶 酪 品 类 开 拓 发 展 空 间；农 业 农 村 部 等3部 门 出
台的《中国食物与营养发展纲要（2025–2030年）》，明确提出培育低温乳品市场、促进奶酪等干乳制品消费，
设 定2030年 人 均 奶 类 年 消 费 量47公 斤 的 目 标；农 业 农 村 部 等 七 部 委 落 地 奶 业 高 质 量 发 展 相 关 支 持 政 策，通
过 财 政 补 贴、金 融 赋 能 等 方 式 支 持 乳 企 新 增 奶 酪 等 深 加 工 产 能；中 国 奶 业 协 会 发 布 的《中 国 奶 业 奋 进2030》
《奶 制 品 结 构 优 化 与 消 费 拓 展 新 路 径 方 案》，将 奶 酪 列 为 精 深 加 工 核 心 发 展 方 向，明 确 推 进 国 产 原 制 奶 酪 规
模 化 生 产，依 托 国 家 “ 学 生 饮 用 奶 ” 计 划 稳 妥 推 广 奶 酪 试 点，丰 富 品 类 供 给，同 时 强 化 乳 清 联 产、乳 清 蛋 白
回 收 与 联 产 工 艺 应 用，优 化 发 酵 菌 种，推 动 乳 清 粉、乳 糖 等 奶 酪 加 工 副 产 品 高 值 化 利 用，完 善 奶 酪 全 产 业
链 布 局。上 述 多 项 政 策 一 起 发 力，围 绕 奶 酪 产 业 全 链 条 布 局，从 健 康 消 费 引 导、深 加 工 产 能 扶 持、生 产 技
术 优 化 到 校 园 场 景 拓 展 全 方 位 赋 能，为 国 产 奶 酪 产 业 高 质 量 发 展 筑 牢 政 策 根 基。
贸 易 反 补 贴 政 策 为 奶 酪 行 业 带 来 关 键 发 展 机 遇。国 务 院 关 税 税 则 委 员 会 根 据 商 务 部 的 建 议 做 出 决 定，自
将 直 接 增 加 进 口 产 品 综 合 成 本，扭 转 不 公 平 竞 争 格 局。这 一 政 策 为 国 产 奶 酪 释 放 了 进 口 替 代 空 间，加 速 推
动 原 制 马 苏 里 拉、马 斯 卡 彭 等 核 心 品 类 的 国 产 化 进 程。
以 上 政 策 与 贸 易 红 利 共 同 推 动 我 国 乳 制 品 行 业 从 规 模 扩 张 阶 段 迈 入 结 构 优 化 阶 段，奶 酪 作 为 核 心 深 加 工 品
类，成 为 乳 制 品 行 业 向 价 值 链 高 端 跃 升 的 关 键 引 擎，液 态 乳 制 品 向 固 态 乳 制 品 发 展 的 趋 势 进 一 步 强 化。
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(2) 消 费 端：消 费 场 景 扩 容，奶 酪 加 速 融 入 多 元 生 态
当前奶酪行业需求端呈现“复苏回暖、场景多元”的鲜明特征，根据央视市场研究股份有限公司之Worldpanel
消 费 者 指 数（以 下 简 称 “Worldpanel消 费 者 指 数 ”），2025年 奶 酪 品 类 市 场 销 售 呈 现 复 苏 迹 象，渗 透 率 有 所 上
升。近 几 年，奶 酪 在B端 和C端 的 应 用 创 新 不 断，奶 酪 兼 具 营 养 健 康 的 功 能 属 性 和 富 含 情 绪 价 值 的 消 费 体
验，深 受 越 来 越 多 消 费 者 的 喜 爱。奶 酪 在 烘 焙、茶 饮、咖 啡 等 餐 饮 场 景 的 “ 准 刚 需 ” 属 性 日 益 明 显，在 社 交
媒 体 上 的 话 题 热 度 持 续 攀 升，带 动 更 多 人 尝 试 奶 酪 并 喜 爱 奶 酪，形 成 社 交 传 播 与 消 费 增 长 的 良 性 循 环。在
渠 道 革 新 浪 潮 下，社 区 店、便 利 店、即 时 零 售 以 及 会 员 商 超 成 为 消 费 新 风 尚，奶 酪 口 味 在 这 些 势 能 渠 道 和
平 台 广 受 欢 迎，多 款 芝 士 口 味 产 品 长 期 位 于 推 荐 榜 单。
随 着 年 轻 人 越 来 越 愿 意 在 日 常 饮 食 中 增 加 高 蛋 白 食 物，来 自 乳 制 品 的 优 质 蛋 白 在 生 活 场 景 中 更 是 加 速 渗
透，也 成 为 日 常 膳 食 补 充 的 优 选。根 据 蒙 牛 与 瓦 赫 宁 根 大 学 合 作，于《 Food Research International 》发 表 关
于 发 酵 乳 蛋 白 消 化 的 研 究 得 出 结 论：发 酵 提 升 乳 蛋 白 消 化 率 与 肽 多 样 性，进 一 步 验 证 了 乳 制 品 优 质 蛋 白 的
营 养 价 值。此 外，美 国 农 业 部 与 卫 生 与 公 众 服 务 部 联 合 发 布 的《2025–2030年 居 民 膳 食 指 南》也 建 议 提 高 优
质 蛋 白 质 摄 入 量，尤 其 是 乳 制 品 中 蛋 白 质，同 时 明 确 将 乳 脂 肪 定 义 为 健 康 脂 肪。
奶酪在中西餐、茶咖和烘焙行业的渗透率正在持续提升。中西餐市场中，乳制品已成为品类创新核心载体，
在 上 下 游 协 同 创 新 趋 势 下，奶 酪 企 业 能 通 过 创 新 产 品 与 全 链 路 协 同 模 式 深 化 场 景 渗 透。根 据 红 餐 产 业 研 究
院 与 蒙 牛 专 业 乳 品（内 蒙 蒙 牛 面 向 餐 饮 客 户 开 辟的专业餐饮品牌）联合发布的《烘焙品类发展报告2025》，烘
焙 市 场 规 模 扩 张 且 健 康 化、本 土 化 趋 势 显 著，马 斯 卡 彭 等 高 端 奶 酪 需 求 攀 升，国 产 原 料 接 受 度 提 升，国 内
奶 酪 企 业 可 依 托 本 土 供 应 链 提 供 高 品 质、清 洁 标 签 的 原 料 及 解 决 方 案。新 茶 饮 行 业 头 部 品 牌 对 产 品 品 质、
生 产 规 范 及 供 应 链 定 制 创 新 的 高 要 求，为 国 内 奶 酪 企 业 凭 借 高 品 质、标 准 化 及 定 制 能 力 切 入 茶 饮 赛 道 创 造
契 机。同 时，B端 市 场 对 奶 酪 的 需 求 也 为 乳 制 品 深 加 工 各 环 节 副 产 品 拓 展 了 更 适 配、更 多 元 的 应 用 场 景。
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作 为 一 家 以 奶 酪 为 核 心 业 务 的A股 上 市 公 司，公 司 依 托 在 产 品、品 牌、渠 道 方 面 的 核 心 竞 争 力 以 及 研 发 和
供 应 链 的 优 势，在 奶 酪 行 业 的 市 场 占 有 率 持 续 领 先。根 据Worldpanel消 费 者 指 数，在2025年 中 国 包 装 奶 酪
品 牌 销 售 额 中，妙 可 蓝 多 奶 酪 市 场 占 有 率 超 过38% ，其 中 奶 酪 棒 市 场 占 有 率 持 续 增 长，稳 居 行 业 第 一；马
苏 里 拉 产 品 市 场 占 有 率 亦 位 居 细 分 市 场 首 位，优 势 显 著；同 时 妙 可 蓝 多 奶 酪 片 市 场 占 有 率 也 呈 现 超 越 外 资
品牌之势。另根据Euromonitor International统计，中国奶酪零售市场品牌市场占有率中，2025年妙可蓝多持
续 保 持 第 一。多 方 数 据 表 明 奶 酪 市 场 份 额 正 在 逐 步 向 头 部 企 业 集 中。
公 司 致 力 于 “ 让 奶 酪 进 入 每 一 个 家 庭 ”，经 过 十 年 的 快 速 发 展 已 在 行 业 内 建 立 一 定 的 领 先 优 势。公 司 主 营 业
务 为 以 奶 酪 为 核 心 的 特 色 乳 制 品 的 研 发、生 产 和 销 售，其 中 奶 酪 产 品 可 以 进 一 步 细 分 为 即 食 营 养 系 列、家
庭餐桌系列和餐饮工业系列。同时公司也从事液态奶的研发、生产和销售，以及乳制品贸易业务。奶酪棒、
马 苏 里 拉 奶 酪、奶 酪 片、黄 油、稀 奶 油 为 报 告 期 内 核 心 产 品。
即食营养系列
C端
家庭餐桌系列
餐饮工业系列
B端
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公 司 自 产 业 务 的 经 营 模 式 主 要 为 特 色 乳 制 品 的 研 发、生 产 和 销 售。公 司 采 购 奶 酪、生 鲜 乳 等 原 料，进 行 乳
制 品 的 生 产 加 工，并 通 过 经 销 商、电 商、零 食 量 贩、大 型 商 场 超 市、餐 饮 大 客 户、即 时 零 售 等 线 上 线 下 渠
道 对 外 销 售。同 时，公 司 结 合 奶 酪 产 品 生 产 加 工 业 务，也 开 展 与 其 相 关 的 原 辅 料 贸 易 业 务。
业 收 入563,295.04万 元，较 上 年 同 期 增 长16.29% 。其 中，第 四 季 度 实 现 营 业 收 入167,581.76万 元，较 上 年 同
期增长34.13% ，较第三季度环比增长20.57% ，连续三个季度营业收入持续攀升，整体经营增长态势强劲，
增 长 质 量 与 可 持 续 性 进 一 步 提 升。2025年 公 司 奶 酪 业 务 更 是 持 续 向 好，全 年 实 现 收 入461,522.73万 元，同
比 增 长22.84% ，为 公 司 整 体 营 业 收 入 增 长 的 主 要 驱 动 因 素。
公司同步推动各项降本增效战略举措，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,762.00万
元，较 上 年 同 期 大 幅 增 长235.94% 。
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
扣非归母净利润（万元）
营业收入（万元） 同比增速（%，右轴）
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报 告 期 内 公 司 主 营 业 务 分 产 品 情 况 如 下：
单 位：万 元
产品大类 业务收入 占比 毛利 占比 毛利率 业务收入 占比 毛利 占比 毛利率 变动 毛利率变动
奶酪 461,522.73 82.37% 156,017.85 96.56% 33.81% 375,699.58 80.12% 131,651.82 96.84% 35.04% 22.84% 减少1.23个百分点
贸易 62,328.77 11.12% 2,527.71 1.56% 4.06% 53,073.47 11.32% 1,462.46 1.08% 2.76% 17.44% 增加1.30个百分点
液态奶 36,494.30 6.51% 3,043.81 1.88% 8.34% 40,139.93 8.56% 2,822.22 2.08% 7.03% –9.08% 增加1.31个百分点
合计 560,345.80 100.00% 161,589.37 100.00% 28.84% 468,912.98 100.00% 135,936.51 100.00% 28.99% 19.50% 减少0.15个百分点
报 告 期 内，公 司 奶 酪 业 务 实 现 收 入461,522.73万 元，较 上 年 同 期 增 加22.84% 。奶 酪 业 务 收 入 占 主 营 业 务 收
入 比 例 由 去 年 同 期 的80.12%进 一 步 增 长 至82.37% ，贸 易 业 务 及 液 态 奶 业 务 分 别 实 现 收 入62,328.77万 元 及
同时贸易业务和液态奶业务毛利率分别较去年同期增加1.30及1.31个百分点。公司稳步推进业务结构优化，
主 营 业 务 经 营 质 量 稳 步 提 升，结 构 布 局 持 续 向 好。
奶酪
贸易 60,000 20%
液态奶 15%
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
奶酪业务收入（万元） 同比增速（%，右轴） 环比增速（%，右轴）
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公 司 坚 持 产 品 创 新，通 过 旗 舰 打 法，持 续 深 化 品 牌 引 领，强 化 品 牌 心 智，不 断 推 进 势 能 渠 道 拓 展 及 下 沉 深
耕，落 实 降 本 增 效，数 智 化 赋 能 成 效 渐 显，各 项 经 营 举 措 推 动 公 司 业 绩 持 续 向 好，进 一 步 巩 固 公 司 奶 酪 行
业 领 先 地 位。
(1) 产品创新
公 司 研 发 能 力 持 续 提 升，与 国 内 多 所 高 校 和 研 究 机 构 保 持 紧 密 合 作，推 动 公 司 产 品 研 发 创 新，丰 富 产 品 矩
阵，提 高 产 品 竞 争 力。报 告 期 内，公 司 参 与 研 究 的 “ 奶 酪 风 味 协 同 增 效 机 制 及 产 业 化 关 键 技 术 ” 荣 获 由 上 海
市 人 民 政 府 颁 发 的 “ 上 海 市 科 学 技 术 一 等 奖 ”；公 司 获 评 工 信 部 “2025年 度 中 国 消 费 名 品 ”；公 司 再 次 荣 获 中
国 乳 制 品 工 业 协 会 技 术 进 步 一 等 奖，本 次 获 奖 项 目 为 “ 慕 斯 奶 酪 关 键 技 术 及 其 相 关 装 置 的 研 究 与 应 用 ”；奶
酪 小 三 角 新 品 入 选 “2025年 上 海 特 色 旅 游 食 品 ”。公 司 坚 定 以 消 费 者 为 导 向，不 断 进 行 产 品 创 新，持 续 完 善
奶 酪 产 品 矩 阵，进 一 步 巩 固 奶 酪 行 业 领 导 者 地 位。
上海市 2025年 度 中国乳制品工业协会 2025年
科学技术奖 中国消费名品 技术进步一等奖 上海特色旅游食品
年度报告 • 摘要 2025
C端 即 食 营 养 奶 酪 方 面，公 司 聚 焦 精 准 人 群 布 局、持 续 优 化 产 品 矩 阵，针 对 儿 童 营 养 推 出 奇 炫 奶 酪 棒、成
长 酪 乳、后 生 元 成 长 奶 酪 杯、捷 捷 高 液 体 奶 酪 钙 等；针 对 成 人 休 闲 推 出 明 星 单 品 奶 酪 小 三 角、云 朵 芝 士 杯
等 奶 酪 零 食 新 品，同 时 布 局 奶 酪 坚 果 脆、奶 酪 小 丸 子，精 准 适 配 山 姆、零 食 量 贩 等 重 点 渠 道，进 一 步 拓 宽
了 消 费 场 景 边 界。C端 家 庭 餐 桌 奶 酪 方 面，公司持续强化品类和技术优势，马苏里拉奶酪、奶酪片、国产淡
味 黄 油 贴 合 家 庭 需 求 稳 步 起 量。
成长酪乳 捷捷高液体奶酪钙 奶酪小三角
奶酪坚果脆 奶酪小丸子
上��可蓝多�品科技�����司 2025 年年�报告�� 9
报 告 期 内，B端 餐 饮 工 业 奶 酪 领 域 持 续 突 破、成 效 显 著。依 托 爱 氏 晨 曦 专 业 乳 品 与 妙 可 蓝 多 专 业 奶 酪 形 成
的 “ 两 油 一 酪 ” 全 品 类 优 势，聚 焦 西 餐、烘 焙、茶 咖、工 业 及 中 餐 五 大 核 心 客 户 群，为B端 客 户 提 供 一 站 式 奶
酪 解 决 方 案。其 中，国 产 原 制 马 苏 里 拉 奶 酪 的 推 出 具 有 里 程 碑 意 义 — 填 补 了 国 产 高 端 原 制 马 苏 里 拉 的 市
场 空 白，打 破 核 心 品 类 进 口 依 赖 格 局，成 为 推 动 行 业 原 制 化、高 品 质 升 级 的 重 要 推 力，也 为 行 业 原 制 奶 酪
规 模 化 生 产 树 立 标 杆；爱 氏 晨 曦 马 斯 卡 彭 以 国 产 原 制 工 艺 与 清 洁 配 方，精 准 适 配 烘 焙、茶 咖 多 元 场 景，进
一 步 丰 富 高 端 原 制 奶 酪 供 给 矩 阵，加 速 餐 饮 工 业 领 域 国 产 替 代 进 程。
(2) 品牌引领
妙 可 蓝 多 通 过 系 统 化 品 牌 战 略 升 级，成 功 实 现 从 儿 童 奶 酪 向 全 民 奶 酪 的 升 级 跨 越。公 司 不 仅 突 破 传 统 儿 童
及家庭客群边界，触达年轻消费者、运动爱好者、银发人群等更广泛客群，更将消费场景拓展至户外社交、
职 场 零 食、餐 饮 搭 配 等 多 元 生 活 空 间，完 成 人 群 与 场 景 的 双 重 破 圈，夯 实 全 民 奶 酪 品 牌 定 位；公 司 以 创 新
营 销 矩 阵 驱 动 增 长：针 对 儿 童 奶 酪 棒 核 心 产 品，持 续 在 头 部 媒 体 集 中 造 势 传 播，开 展 奶 酪 品 类 营 养 教 育；
借 势 假 日 经 济 打 造 事 件 营 销，持 续 强 化 品 牌 认 知；开 展 多 元 营 销，如 联 动 马 拉 松 赛 事 推 广 新 产 品，打 造 营
养 周 专 案 等，加 强 营 养 背 书，拓 展 场 景 与 消 费 的 关 联 性；冠 名 多 档 热 门 综 艺，深 度 植 入 产 品 优 势，借 势 艺
人 资 源 完 成 新 品 推 广 及 人 群 破 圈；打 造 奶 酪 市 集、冠 名 汉 堡 节 等 特 色 活 动，培 育 奶 酪 消 费 市 场、传 递 营 养
与 功 能 价 值，以 系 列 动 作 推 进 品 牌 升 级，担 当 品 类 引 领。
年度报告 • 摘要 2025
FIFA世 界 杯 两 大 全 球 顶 级 赛 事IP ，拉 升 品 牌 全 球 视 野 与 专 业 调 性；正 式 成 为 体 育・训 练 局 国 家 队 运 动 员 备
战保障产品，助力12支中国国家队全力备战；联动NBA赛事、中国国家田径队、中国足协中国之队，通过与
顶 级 体 育IP及 国 家 运 动 队 的 深 度 绑 定，锚 定 “ 冠 军 品 质 ” 认 知，强 化 产 品 营 养 属 性；成 为 中 国 航 天 事 业 战 略
合 作 伙 伴，建 立 品 牌 高 端 定 位；更 携 手 汪 汪 队、小 马 宝 莉、哪 吒、北 京 环 球 度 假 区 等 深 受 儿 童 及 家 庭 喜 爱
的 顶 流IP ，深 度 渗 透 家 庭 与 儿 童 核 心 社 交 场 景，传 递 “ 守 护 童 心、美 味 相 伴 ” 的 品 牌 温 度。从 赛 场 到 日 常，
每 一 个 重 要 时 刻 妙 可 蓝 多 始 终 陪 伴。通 过 全 域IP矩 阵 联 动，实 现 从 品 牌 认 知 到 品 类 联 想 的 深 度 绑 定，让“ 妙
可 蓝 多=奶 酪 ” 的 用 户 心 智 占 领 持 续 深 化。
公司品牌宣传坚持长期聚焦策略，持续占位央视、卫视、分众等核心媒体；与此同时，公司拥抱市场变化，
开 拓 爱 奇 艺 等 流 媒 体 平 台，布 局 抖 音、小 红 书、视 频 号 等 社 交 媒 体 矩 阵，并 深 化O2O场 景 化 营 销，以 贴 近
消 费 场 景 的 内 容 与 消 费 者 深 度 互 动，实 现 贴 近 生 意、品 效 销 协 同 的 传 播 目 标。通 过 全 域 媒 介 矩 阵 的 精 准 布
局，持 续 提 升 品 牌 的 认 知 度 与 美 誉 度，巩 固 奶 酪 品 牌 第 一 心 智，让 “ 奶 酪 就 选 妙 可 蓝 多 ” 的 品 牌 价 值 诉 求 深
入 人 心。
上��可蓝多�品科技�����司 2025 年年�报告�� 11
(3) 渠道精耕
渠 道 建 设 方 面，针 对C端 零 售 线 下 渠 道，整 合 双 品 牌 的 渠 道 优 势，继 续 优 化 经 销 商 在 全 国 的 布 局，不 断 完
善 经 销 商 服 务 体 系；持 续 精 耕 现 代 渠 道，改 善 经 营 效 率，大 力 开 发 零 食 量 贩、会 员 超 市 等 势 能 渠 道，同 时
持 续 优 化 终 端 运 营 效 率。报 告 期 内，公 司 多 款 定 制 产 品 表 现 亮 眼，赢 得 势 能 渠 道 广 泛 认 可，实 现 了 渠 道 渗
透 与 市 场 反 馈 的 双 向 提 升。针 对C端 零 售 线 上 渠 道，报 告 期 内 线 上 双 品 牌 布 局，在 天 猫、京 东、拼 多 多 等 传
统 电 商 平 台 深 耕 运 营、优 化 效 率，大 力 发 展 内 容 电 商 和 即 时 零 售 业 态。报 告 期 内，新 品 打 新 能 力 进 阶，成
长 奶 酪 杯 突 围 成 为 电 商 大 单 品，捷 捷 高 液 体 奶 酪 钙 等 表 现 亮 眼，丰 富 产 品 矩 阵 助 力 业 绩 增 长。针 对B端 餐
饮 渠 道，公 司 整 合 双 品 牌 的 产 品 及 渠 道 优 势，持 续 推 动 由 产 品 销 售 商 向 专 业 乳 品 服 务 商 的 转 型 升 级，报 告
期 内 马 苏 里 拉、奶 酪 片、黄 油、稀 奶 油 等 核 心 产 品 同 步 放 量，以 强 大 的 技 术 和 供 应 链 能 力，为 客 户 提 供 一
站 式 专 业 乳 品 解 决 方 案。
(4) 管理提效
打 造 供 应 链 全 过 程 管 理 体 系，提 升 全 链 路 管 理 效 率
公 司 不 断 完 善 供 应 链 全 过 程 管 理 体 系，从 计 划、生 产、销 售 实 现 全 链 路 管 理，通 过 数 智 化 升 级 进 一 步 提 升
供 应 链 管 理 效 率，为 公 司 的 降 本 增 效 打 下 坚 实 基 础。公 司 凭 借 在 奶 酪 领 域 的 自 主 研 发 技 术 积 累，不 断 进 化
适应市场需求的创新能力以及卓越的产品品质。报告期内，公司荣获百胜中国颁发的 “卓越供应链奖”和“金
锅 奖 ” 两 项 荣 誉，并 成 为 首 批 “ 百 胜 和 羹 之 友 ”。
全 面 启 动 各 项 降 本 增 效 战 略 举 措，打 造 企 业 成 本 护 城 河
公 司 全 面 启 动 各 项 降 本 增 效 战 略 举 措，将 其 作 为 构 建 核 心 竞 争 力 的 关 键 护 城 河，以 精 益 协 同、精 益 生 产、
精 益 管 理 为 核 心 抓 手，通 过 覆 盖 研 发、采 购、制 造 等 全 链 条 的 协 同 管 理，引 入 专 业 管 理 模 型，推 动 组 织 效
率 与 能 力 升 维。报 告 期 内，组 织 效 率 与 人 均 产 出 实 现 双 提 升。
年度报告 • 摘要 2025
夯 实 全 面 质 量 管 理 体 系，强 化 专 业 能 力 赋 能 业 务
公 司 不 断 精 进 和 完 善 妙 可 蓝 多 “SDS-ACT质 量 管 理 体 系 ”，旗 下 工 厂 全 部 成 熟 运 行ISO9001、FSSC22000、
HACCP等 质 量 管 理 体 系，其 中 两 家 工 厂 持 续 运 行 诚 信 管 理 体 系 认 证，五 家 工 厂 通 过HALAL认 证，为 产 品 出
口 做 好 保 障。报 告 期 内，公 司 成 为 国 内 首 家 同 时 获 得CNAS实 验 室 认 可 和CMA资 质 认 定 的 奶 酪 企 业，标 志
着 公 司 在 奶 酪 检 测 领 域 的 专 业 能 力 与 权 威 性 得 到 进 一 步 夯 实，可 以 为 相 关 食 品 企 业 提 供 专 业 检 测 等 服 务。
全 面 上 线LIMS系 统，推 动 实 验 室 数 字 化 与 体 系 融 合，显 著 提 升 检 测 效 率 与 数 据 可 靠 性。
上��可蓝多�品科技�����司 2025 年年�报告�� 13
单 位：元 币 种：人 民 币
总资产 8,458,303,696.37 7,720,899,535.16 9.55 7,539,615,207.46
归属于上市公司股东的净资产 4,561,743,810.16 4,409,235,955.26 3.46 4,740,697,670.07
营业收入 5,632,950,354.38 4,843,753,794.70 16.29 5,322,202,155.91
利润总额 158,814,909.65 160,992,070.43 –1.35 82,119,910.15
归属于上市公司股东的净利润 118,493,733.40 113,620,696.95 4.29 60,065,609.21
归属于上市公司股东的扣除
非经常性损益的净利润 157,620,033.20 46,919,280.55 235.94 7,171,235.98
经营活动产生的现金流量净额 459,306,102.23 530,727,216.06 –13.46 263,675,812.26
加权平均净资产收益率(%) 2.641 2.464 增加0.177个百分点 1.229
基本每股收益（元╱股） 0.236 0.226 4.42 0.119
稀释每股收益（元╱股） 0.235 0.226 3.98 0.119
单 位：元 币 种：人 民 币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
主要财务数据 （1–3月份） （4–6月份） （7–9月份） （10–12月份）
营业收入 1,233,332,768.29 1,333,831,610.41 1,389,968,358.62 1,675,817,617.06
归属于上市公司股东的净利润 82,396,663.23 50,573,458.82 42,967,940.21 –57,444,328.86
归属于上市公司股东的扣除非经常性损
益后的净利润 64,941,077.73 37,508,207.94 17,276,223.15 37,894,524.38
经营活动产生的现金流量净额 119,790,217.60 116,098,646.15 249,247,205.30 –25,829,966.82
年度报告 • 摘要 2025
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□ 适用 不适用
权 股 份 的 股 东 总 数 及 前10名 股 东 情 况
单 位：股
截 至 报 告 期 末 普 通 股 股 东 总 数（户） 36,963
年 度 报 告 披 露 日 前 上 一 月 末 的 普 通 股 股 东 总 数（户） 40,385
截 至 报 告 期 末 表 决 权 恢 复 的 优 先 股 股 东 总 数（户） 0
年 度 报 告 披 露 日 前 上 一 月 末 表 决 权 恢 复 的 优 先 股 股 东 总 数（户） 0
上��可蓝多�品科技�����司 2025 年年�报告�� 15
前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
持有有限售 质押、标记或冻结情况
股东名称（全称） 报告期内增减 期末持股数量 比例(%) 条件股份数量 股份状态 数量 股东性质
内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司 322,100 187,891,322 36.84 0 无 0 境内非国有法人
柴琇 0 76,103,632 14.92 0 质押 76,100,000 境内自然人
标记 4,490,267
冻结 9,000,000
国信证券股份有限公司 15,459,858 17,479,558 3.43 0 无 0 国有法人
上海妙可蓝多食品科技股份有限公司
— 2025年员工持股计划 8,000,000 8,000,000 1.57 0 无 0 其他
温美华 1,761,300 7,340,700 1.44 0 无 0 境内自然人
沂源县东里镇集体资产经营管理中心 0 6,539,943 1.28 0 无 0 其他
吉林省东秀商贸有限公司 0 5,280,000 1.04 0 质押 5,280,000 境内非国有法人
紫金信托有限责任公司 4,689,743 4,689,743 0.92 0 无 0 国有法人
全国社保基金六零二组合 106,000 4,533,200 0.89 0 无 0 其他
夏斯瑾 468,900 4,448,400 0.87 0 无 0 境内自然人
上述股东关联关系或一致行动的说明 东秀商贸系柴琇女士实际控制的公司，除前述关联关系外，公司未知前10名股东之间是否存在
其他关联关系。
表决权恢复的优先股股东及持股数量的说明 不适用
年度报告 • 摘要 2025
适用 □ 不适用
内��牛
�可蓝多
□ 适用 不适用
□ 适用 不适用
□ 适用 不适用
第三节重要事项
营 情 况 有 重 大 影 响 和 预 计 未 来 会 有 重 大 影 响 的 事 项。
报 告 期 内，公 司 积 极 推 进 各 项 举 措，全 年 实 现 营 业 收 入563,295.04万 元，整 体 营 业 收 入 同 比 上 升16.29% ，
主 要 系 公 司 奶 酪 产 品 收 入 增 加 所 致。同 时，公 司 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 除 非 经 常 性 损 益 后 的 净 利 润
情 形 的 原 因。
□ 适用 不适用
上��可蓝多�品科技�����司 2025 年年�报告�� 17
Annual Report • Summary 2025
SECTION I IMPORTANT NOTICE
To have a full understanding of the business performance, financial condition and
future development planning of the Company, investors should read carefully the full
text of the annual report for details, which is also published on the website at
http://www.sse.com.cn/.
Company warrant that there are no false representations or misleading statements
contained in, or material omissions from, this annual report; and jointly and
severally accept full responsibility for the truthfulness, accuracy and completeness
of the information contained therein.
the Company.
into share capital during the reporting period considered by the Board
As the Company recorded negative undistributed profit under the statements of the parent company for
share capital for 2025.
Relevant information regarding the parent’s uncovered losses as at the end of the reporting
period and their impact on matters such as the Company’s profit distribution
Applicable □ Not applicable
As at the end of the reporting period, the accumulated undistributed profits in the parent’s financial
statements were negative. According to the provisions of the Company Law of the People’s Republic of
China, the Listed Companies Regulatory Guidance No. 3— Cash Dividends Distribution of Listed Companies,
and other relevant laws and regulations, the Company currently does not meet the prerequisites for
implementing cash dividends.
Shanghai Milkground Food Tech Co., Ltd. 2025 Annual Report Summary 1
SECTION II COMPANY PROFILE
Stock profile
Stock type Stock exchange Stock abbreviation Stock code Stock abbreviation
before change
A Share Shanghai Stock Milkground 600882 Groundshare
Exchange
Contact person and
means of contact Secretary to the Board Securities affairs representative
Name Xie Yi —
Contact address 10/F, Jintai Building, No. 1398, —
Jinqiao Road, Pudong New Area,
Shanghai
Telephone 021–50188700 —
Fax 021–50188918 —
Mailbox ir@milkland.com.cn —
(1) Industry Ends: Structural Transformation of the Dairy Industry Accelerated
According to data from the National Bureau of Statistics, China’s dairy production for the period of January
to December 2025 reached 29.503 million tons, remaining largely stable. Influenced by the consumer
environment, the dairy market continues to face the issue of periodic supply-demand imbalances. As
indicated in the China Dairy Industry Strategic Development Key Research Report released by the Dairy
Association of China in 2025, China’s dairy market is characterized by “large scale but structural
imbalance.” Deep-processed products such as cheese and butter account for only 7.3% of the market, less
than one-quarter of the average level in developed countries. And there is a high dependence on imported
raw materials, creating a structural contradiction featured by a “surplus of liquid milk and a shortage of high
value-added products.” Therefore, there is an urgent need to accelerate industrial structural transformation
and advance product deep processing to propel the dairy industry towards the higher end of the value
chain.
Annual Report • Summary 2025
Government support policies for healthy eating and the cheese industry in China have continued to intensify.
In April 2025, 12 departments including the Ministry of Commerce issued the Special Action Plan for
Promoting Healthy Consumption, implementing a special campaign for nutritional health to open up
development space for functional dairy products and high-nutrition cheese categories. The Outline of Food
and Nutrition Development in China (2025–2030), issued by the Ministry of Agriculture and Rural Affairs and
two other departments, explicitly proposed cultivating the low-temperature dairy market and promoting the
consumption of dry dairy products like cheese, setting a target of 47 kg per capita annual dairy
consumption by 2030. Seven ministries, including the Ministry of Agriculture and Rural Affairs, implemented
support policies related to high-quality dairy development, supporting dairy enterprises in adding new deep-
processing capacity for cheese through financial subsidies and fiscal empowerment. The Dairy Association of
China released China’s Dairy Industry Forges Ahead Towards 2030 and New Pathways for Dairy Structure
Optimization and Consumption Expansion, designating cheese as the core direction for deep processing
development. These reports explicitly promote the large-scale production of domestic natural cheese,
prudently advance cheese pilot programs leveraging the national “Student Milk” program to enrich category
supply, while simultaneously strengthening whey co-production, whey protein recovery and co-production
process applications, optimizing fermentation strains, promoting the high-value utilization of cheese
processing by-products such as whey powder and lactose, and improving the entire cheese industry chain
layout. These multiple policies, working in concert, focus on the entire cheese industry chain — from guiding
healthy consumption, supporting deep-processing capacity, and optimizing production technology, to
expanding into campus scenarios — providing comprehensive empowerment and laying a solid policy
foundation for the high-quality development of the domestic cheese industry.
Trade countervailing policies have presented critical development opportunities for the cheese industry.
Based on recommendations from the Ministry of Commerce, the Customs Tariff Commission of the State
Council decided to impose countervailing duties on relevant dairy products imported from the European
Union effective February 13, 2026, for a period of five years. This measure will directly increase the
comprehensive cost of imported products and rectify the unfair competition landscape. This policy has
created import substitution space for domestic cheese, accelerating the localization process for core
categories such as natural Mozzarella and Mascarpone.
These policies and trade dividends collectively drive China’s dairy industry from a phase of scale expansion
into one of structural optimization. As a core deep-processed category, cheese has become a key engine
propelling the dairy industry towards the higher end of the value chain, further reinforcing the trend of
transitioning from liquid dairy products to solid dairy products.
Shanghai Milkground Food Tech Co., Ltd. 2025 Annual Report Summary 3
(2) Consumer Ends: Expanding Consumption Scenarios, Cheese Accelerates Integration into a
Diverse Ecosystem
The current demand side of the cheese industry presents distinct characteristics of “recovery and rebound,
with diversified scenarios.” According to the Worldpanel Consumer Index from CTR Market Research Co.,
Ltd. (hereinafter referred to as the “Worldpanel Consumer Index”), the cheese category market showed signs
of recovery in sales during 2025, with penetration rates increasing. In recent years, application innovation for
cheese in both B-end and C-end markets has been continuous. Combining functional nutritional health
attributes with a consumption experience rich in emotional value, cheese is increasingly favored by a
growing number of consumers. Its role as a “quasi-essential” ingredient in catering scenarios such as
baking, tea drinks, and coffee is becoming increasingly evident. Concurrently, its popularity on social media
continues to rise, driving more people to try and develop a taste for cheese, creating a virtuous cycle
between social engagement and consumption growth. Amidst the wave of channel innovation, community
stores, convenience stores, real-time retail, and membership-based supermarkets have become new
consumption trends. Cheese flavors are widely popular on these high-potential channels and platforms, with
numerous cheese-flavored products consistently appearing on recommendation lists.
As younger generations show an increasing willingness to incorporate high-protein foods into their daily
diets, high-quality protein from dairy products is accelerating its penetration into everyday life scenarios,
becoming a preferred option for daily dietary supplementation. According to research on fermented milk
protein digestion jointly conducted by Mengniu and Wageningen University, published in Food Research
International, fermentation enhances the digestibility of milk proteins and peptide diversity, further validating
the nutritional value of high-quality dairy protein. Additionally, the Dietary Guidelines for Americans 2025–
Services, recommends increasing the intake of high-quality protein, particularly protein from dairy products,
while explicitly defining milk fat as a healthy fat.
Cheese penetration is continuously increasing across Chinese and Western cuisine, tea and coffee, and
bakery sectors. In the Chinese and Western food service markets, dairy products have become core carriers
for category innovation. Under the trend of collaborative innovation between upstream and downstream
players, cheese companies can deepen scenario penetration through innovative products and full-chain
collaboration models. According to the 2025 Baking Category Development Report jointly released by
Hongcan Industry Research Institute and Mengniu Professional Dairy (the professional food service brand
established by Inner Mongolia Mengniu for catering clients), the bakery market is expanding with significant
trends towards healthier products and localization. Demand for premium cheeses like Mascarpone is rising,
and acceptance of domestic raw materials is increasing. Domestic cheese companies can provide high-
quality, clean-label ingredients and solutions leveraging local supply chains. The new tea drink industry’s
leading brands’ high demands for product quality, production standards, and supply chain customization
innovation create opportunities for domestic cheese companies to enter the tea beverage sector by
leveraging high quality, standardization and customization capabilities. Concurrently, B-end market demand
for cheese also expands more suitable and diverse application scenarios for by-products from various stages
of dairy deep processing.
Annual Report • Summary 2025
As an A-share listed company with cheese as its core business, the Company relies on its core
competitiveness in product, brand, and channel, as well as its advantages in R&D and supply chain, to
maintain a leading market share in the cheese industry. According to the Worldpanel Consumer Index,
among packaged cheese brand sales in China in 2025, Milkground’s cheese market share exceeded 38%.
Its market share for cheese lollipop continued to grow, firmly ranking first in the industry. Its market share
for Mozzarella products also ranked first in its specific segment, demonstrating a significant advantage.
Simultaneously, Milkground’s market share for cheese slices also showed a trend of surpassing foreign
brands. Furthermore, according to Euromonitor International statistics, Milkground continued to hold the top
position in brand market share within the Chinese retail cheese market in 2025. Multiple data sources
indicate that market share in the cheese sector is gradually concentrating towards leading enterprises.
The Company is committed to “Cheese for every household!”, and has established a certain leading edge in
the industry after rapid development in a decade. The Company’s principal business is the research and
development, production and sales of special dairy products with cheese as the core. In particular, the
cheese products can be further subdivided into instant nutrition series, family consumption series and
catering industry series. Besides, the Company is also engaged in the research and development,
production and sales of liquid milk, as well as dairy products trading business. Cheese lollipop, mozzarella
cheese, cheese slices, butter, and cream were the core products during the reporting period.
Instant Nutrition Series
C-end
Family Consumption
Series
Catering Industry Series
B-end
Shanghai Milkground Food Tech Co., Ltd. 2025 Annual Report Summary 5
The business model of the Company’s self-operated business mainly encompasses the research,
development, production and sales of specialty dairy products. The Company purchases cheese, fresh milk
and other raw materials to produce and process dairy products, and sells them through online and offline
channels such as distributors, e-commerce platforms, snack food bulk retailers, large supermarkets and
department stores, key food service accounts and real-time retail. Concurrently, in conjunction with its
cheese production and processing operations, the Company also engages in the trading of related raw and
auxiliary materials.
In 2025, guided by its development strategy and annual business plan, the Company actively deployed a
series of proactive initiatives driven by the dual-engine approach of serving both business customers (TOB)
and consumer customers (TOC), achieving operating revenue of RMB5,632,950,400, representing a year-on-
year increase of 16.29%. In the fourth quarter, revenue reached RMB1,675,817,600, representing a year-on-
year increase of 34.13% and a quarter-on-quarter increase of 20.57% from the third quarter. This marked
the third consecutive quarter of revenue growth, underscoring a strong and sustainable upward trajectory.
The Company’s cheese business continued to gain momentum throughout the year, generating
RMB4,615,227,300 in revenue, up 22.84% year-on-year, and serving as the primary engine behind the
overall revenue growth.
At the same time, the Company implemented a range of strategic cost-reduction and efficiency-enhancing
measures. As a result, net profit attributable to shareholders of the Company after deducting non-recurring
gains and losses soared to RMB157,620,000, a remarkable year-on-year increase of 235.94%.
Quarterly Revenue in 2025 and YoY Change Net Profit Attributable to the Parent Deducting
Non-recurring Gain or Loss for 2023–2025
Net profit attributable to the parent deducting
Operating (RMB0’000) YoY Growth (%, right axis) non-recurring gain or loss (RMB ten thousand)
Annual Report • Summary 2025
The principal business of the Company by products during the reporting period are as follows:
Unit: RMB0’000
Operating Gross profit Operating Gross profit operating Changes in gross
Product category revenue Percentage Gross profit Percentage margin revenue Percentage Gross profit Percentage margin revenue profit margin
Cheese 461,522.73 82.37% 156,017.85 96.56% 33.81% 375,699.58 80.12% 131,651.82 96.84% 35.04% 22.84% Decrease by 1.23
percentage points
Commodity trade 62,328.77 11.12% 2,527.71 1.56% 4.06% 53,073.47 11.32% 1,462.46 1.08% 2.76% 17.44% Increase by 1.30
percentage points
Liquid milk 36,494.30 6.51% 3,043.81 1.88% 8.34% 40,139.93 8.56% 2,822.22 2.08% 7.03% –9.08% Increase by 1.31
percentage points
Total 560,345.80 100.00% 161,589.37 100.00% 28.84% 468,912.98 100.00% 135,936.51 100.00% 28.99% 19.50% Decrease by 0.15
percentage points
During the reporting period, the Company’s cheese business generated revenue of RMB4,615,227,300,
representing a year-on-year increase of 22.84%. The proportion of revenue from the cheese business to total
main business revenue further increased to 82.37% from 80.12% in the same period last year, while the
proportions from the trading business and liquid milk business further declined, with revenues of
RMB623,287,700 and RMB364,943,000 respectively. The cheese business maintained a relatively healthy
gross profit margin of 33.81%. Meanwhile, the gross profit margins of both the trading business and the
liquid milk business increased by 1.30 percentage points and 1.31 percentage points respectively compared
to the same period last year. The Company steadily advanced the optimization of its business structure,
resulting in a steady improvement in the quality of its main business operations and a continuously
improving structural layout.
Cheese Revenue Share Increased Quarterly Cheese Revenue and Year-on-Year
Continuously in 2025 Changes for 2025
Cheese 60,000 20%
Commodity trade 2024
Liquid milk 40,000
Cheese Revenue (RMB0’000) Year-on-Year Growth Rate
(%, Right Axis)
Quater-on-Quater Growth Rate
(%, Right Axis)
Shanghai Milkground Food Tech Co., Ltd. 2025 Annual Report Summary 7
The Company remains committed to product innovation and continues to strengthen brand leadership and
consumer perception through flagship strategies. By driving channel expansion, deepening market
penetration, and enhancing cost efficiency and operational effectiveness, the Company is increasingly
realizing the benefits of digital and intelligent empowerment. These strategic initiatives have collectively
contributed to sustained business growth and further cemented the Company’s leading position in the
cheese industry.
(1) Product Innovation
The Company has been continuously improving its research and development capabilities, and has
maintained close cooperation with many domestic universities and research institutes to promote product
development and innovation, enrich the product matrix and improve product competitiveness. During the
reporting period, the research project titled “Cheese Flavor Synergy Enhancement Mechanism and Key
Industrialization Technologies”, in which the Company participated, was honored with the “First Prize for
Shanghai Municipal Science and Technology Award” awarded by the Shanghai Municipal People’s
Government. The Company was also recognized as a “2025 China Famous Consumer Goods Brand” by the
Ministry of Industry and Information Technology. Additionally, the Company was again awarded the First
Prize for Technological Advancement by the China Dairy Industry Association, this time for its project
“Research and Application of Key Technologies and Related Devices for Mousse Cheese.” Furthermore, the
Company’s new mini-triangle cheese product was selected as a “2025 Shanghai Specialty Tourism Food.”
The Company has been committed to a consumer-centric approach, consistently driving product innovation,
enhancing its cheese product portfolio, and further solidifying its leadership in the cheese industry.
Shanghai First Prize for
Municipal Technological
Science and Advancement by the
Technology 2025 China Famous China Dairy Industry 2025 Shanghai Specialty
Award Consumer Goods Brand Association Tourism Food
Annual Report • Summary 2025
In the C-end ready-to-eat nutritional cheese segment, the Company focuses on targeted consumer
engagement and continuous optimization of its product portfolio. For children’s nutrition, the Company has
launched products such as Qixuan cheese lollipop, growing yogurt, postbiotic growing cheese cups, and
Jiejiegao liquid cheese calcium. For adult series, the Company introduced new cheese snack items like the
signature Cheese Mini Triangles and Cloud Cheese, while also rolling out products such as cheese nut
crisps and Cheese Mini Balls, precisely tailored for key channels like Sam’s Club and snack retail stores,
thereby further broadening the scope of consumption scenarios. In the C-end family consumption cheese
category, the Company continues to strengthen its category advantages and technological expertise.
Mozzarella cheese, cheese slices and domestic light butter have seen steady volume growth in response to
family-oriented needs.
Jiejiegao Liquid
Growing Yogurt Cheese Calcium Cheese Mini Triangles
Cheese Nut Crisps Cheese Mini Balls
Shanghai Milkground Food Tech Co., Ltd. 2025 Annual Report Summary 9
During the reporting period, the Company achieved significant breakthroughs and remarkable results in the
B-end food service and industrial cheese sector. Leveraging the comprehensive “Two Oils, One Cheese”
product portfolio formed by the integration of Arla Professional Dairy and Milkground Professional Cheese,
the Company focuses on five core customer segments, Western cuisine, bakery, tea and coffee, industrial
processing, and Chinese cuisine, to provide B-end clients with one-stop cheese solutions. Notably, the
launch of domestically produced original Mozzarella cheese marked a significant milestone, filling a gap in the
high-end domestic original Mozzarella market, breaking the reliance on imported core cheese categories, and
becoming a key driver in advancing the industry’s shift toward original cheese and high-quality upgrades.
This also sets a benchmark for the large-scale production of original cheese within the industry.
Furthermore, Arla Mascarpone, crafted through domestic original production processes and featuring a clean
formula, is precisely tailored for diverse bakery, tea, and coffee scenarios. It further enriches the high-end
original cheese product matrix and accelerates the domestic substitution process in the catering industrial
sector.
(2) Brand Leadership
Milkground has successfully transformed from a children’s cheese brand to one for all consumers through a
systematic brand strategy upgrade. The Company has not only transcended the traditional boundaries of
children and family customer groups, reaching a wider customer base including young consumers, sports
enthusiasts, and the silver-haired population, but has also expanded consumption scenarios to encompass
diverse living spaces such as outdoor social gatherings, workplace snacking, and meal pairings. This has
achieved a dual breakthrough in both target audience and consumption context, solidifying its position as a
cheese brand for everyone. The Company drives growth through an innovative marketing matrix. For its core
children’s cheese lollipop products, it consistently generates buzz through concentrated promotion in leading
media outlets, conducting nutritional education on the cheese category. Leveraging the holiday economy, it
creates event-based marketing campaigns to continuously strengthen brand recognition. The Company
implements diverse marketing initiatives, such as promoting new products through marathon events and
developing dedicated Nutrition Week programs, to enhance nutritional endorsement and expand the
connection between scenarios and consumption. It has sponsored several popular variety shows, deeply
integrating product advantages and utilizing celebrity resources to facilitate new product promotion and
audience expansion. By organizing featured activities like cheese markets and sponsoring hamburger
festivals, the Company cultivates the cheese consumption market, communicates nutritional and functional
values, and advances brand upgrading through a series of actions, assuming a leadership role in the
category.
Annual Report • Summary 2025
In 2025, Milkground built a comprehensive IP matrix to enhance brand value and deepen consumer
engagement across multiple dimensions. By leveraging two of the world’s top sports events — the Olympic
Games and the 2026 FIFA World Cup — the Company elevated its global vision and professional brand
image. It was officially designated as a supplier of reserve assurance products for the Sports Training
Bureau’s national team athletes, supporting 12 Chinese national teams in their preparations. Through
partnerships with the NBA games, China’s National Athletics Team, and the CFA China Team, and by
aligning closely with top sports IPs and national sports teams, Milkground anchored its “championship
quality” perception and reinforced the nutritional attributes of its products. Furthermore, as a strategic
partner of China’s aerospace industry, the Company solidified its premium brand positioning. Collaborations
with beloved IPs such as PAW Patrol, My Little Pony, Nezha, and Universal Beijing Resort enabled
Milkground to deeply penetrate core social scenarios involving families and children, conveying the brand’s
warmth of “guardians of childhood, accompanied by deliciousness (守 护 童 心�美 味 相 伴).” From the sports
arena to daily life, Milkground accompanies consumers through every key moment. This comprehensive IP
matrix linkage has forged a strong link between brand recognition and category association, continuously
solidifying the consumer mindset that “Milkground equals cheese”.
The Company adheres to a long-term focused strategy for brand publicity, maintaining a sustained presence
across core media including CCTV, Satellite TV, and Focus Media. Concurrently, embracing market
evolution, Milkground has expanded to streaming platforms like iQIYI, established a presence on social
media matrices such as Douyin, Xiaohongshu, and video channels, and deepened O2O scenario-based
marketing. This allows for in-deep interaction with consumers through content-relevant consumption
scenarios, achieving communication goals that align with business objectives and synergize branding,
marketing and sales. Through the precise deployment of this comprehensive media matrix, Milkground
continuously enhances brand awareness and reputation, consolidating its position as the top-of-mind cheese
brand and firmly embedding the brand value proposition of “Milkground, the best cheese choice” profoundly
rooted in people’s mind.
Shanghai Milkground Food Tech Co., Ltd. 2025 Annual Report Summary 11
(3) Intensive Channel Cultivation
In terms of channel development, for the offline C-end retail channels, the Company integrated the channel
advantages of its dual brands, continued to optimize the layout of distributors nationwide, and steadily
enhanced the distributor service system. It persistently cultivated modern trade channels to improve
operational efficiency, vigorously developed momentum channels such as snack retail stores and
membership warehouse clubs, and continuously optimized terminal operational efficiency. During the
reporting period, several of the Company’s customized products delivered outstanding performance, gaining
widespread recognition in momentum channels and achieving a two-way enhancement in both channel
penetration and market feedback. For the online C-end retail channels, the Company maintained a dual-
brand presence during the reporting period, focusing on operations and optimizing efficiency on traditional
e-commerce platforms such as Tmall, JD.com, and Pinduoduo, while vigorously developing content
e-commerce and instant retail formats. During the reporting period, the Company’s capability for launching
new products advanced significantly. The Growing Cheese Cup successfully emerged as a top-selling
e-commerce product, and products like Jiejiegao Liquid Cheese Calcium also performed remarkably well,
enriching the product matrix and contributing to performance growth. For the B-end catering channels, the
Company integrated the product and channel strengths of its brands, continuously promoting its
transformation and upgrading from a product seller to a professional dairy service provider. During the
reporting period, core products including Mozzarella cheese, cheese slices, butter, and whipping cream
simultaneously scaled up in volume. Leveraging its robust technological and supply chain capabilities, the
Company provided customers with one-stop professional dairy solutions.
(4) Management Efficiency Enhancement
Establishing a supply chain full-process management system to enhance end-to-end management
efficiency
The Company has continuously improved its supply chain full-process management system, achieving end-
to-end management across planning, production and sales. Through digital and intelligent upgrades, it has
further enhanced supply chain management efficiency, laying a solid foundation for cost reduction and
efficiency gains. Leveraging its accumulated proprietary technological expertise in the cheese sector, the
Company has consistently evolved its innovation capabilities to meet market demands while maintaining
excellent product quality. During the reporting period, the Company was honored with the “Excellent Supply
Chain Award” and the “Golden Pot Award” by YumChina, and was also recognized as one of the first batch
of “YumChina Strategic Partners”.
Fully implementing a range of strategic cost-reduction and efficiency-enhancing measures to build a
corporate cost advantage
The Company has fully initiated a range of strategic cost-reduction and efficiency-enhancing measures,
regarding this as a key competitive moat for building its core competitiveness. Focusing on lean
collaboration, lean production, and lean management as core drivers, the Company has introduced
professional management models through coordinated management covering the entire chain, including R&D,
procurement and manufacturing. This has propelled organizational efficiency and capability to a higher level.
During the reporting period, both organizational efficiency and per capita output achieved improvements.
Annual Report • Summary 2025
Strengthening the comprehensive quality management system and enhancing professional capabilities
to empower business operations
The Company keeps improving and perfecting the “SDS-ACT Quality Management System” of Milkground,
and all of its factories are proficiently running ISO9001, FSSC22000, HACCP and other quality management
systems, among which two factories continue to run the integrity management system certification, and five
factories have passed the HALAL certification, ensuring the products are well-prepared for export. During the
reporting period, the Company became the first cheese enterprise in China that has obtained both CNAS
laboratory accreditation and CMA qualification certification, marking a significant milestone that further
solidifies its professional expertise and authority in the field of cheese testing. This enables the Company to
provide professional testing services and related support to food companies across the industry. The
comprehensive implementation of the LIMS system has promoted the integration of laboratory digitalization
with existing systems, significantly enhancing testing efficiency and data reliability.
Shanghai Milkground Food Tech Co., Ltd. 2025 Annual Report Summary 13
Unit: Yuan Currency: RMB
Increase or decrease
over that of the
Total assets 8,458,303,696.37 7,720,899,535.16 9.55 7,539,615,207.46
Net assets attributable to shareholders
of the Company 4,561,743,810.16 4,409,235,955.26 3.46 4,740,697,670.07
Operating income 5,632,950,354.38 4,843,753,794.70 16.29 5,322,202,155.91
Total profits 158,814,909.65 160,992,070.43 –1.35 82,119,910.15
Net profit attributable to shareholders of
the Company 118,493,733.40 113,620,696.95 4.29 60,065,609.21
Net profit attributable to shareholders of
the Company after deducting
non-recurring profit or loss 157,620,033.20 46,919,280.55 235.94 7,171,235.98
Net cash flow from operating activities 459,306,102.23 530,727,216.06 –13.46 263,675,812.26
Weighted average return on net assets Increase by 0.177
(%) 2.641 2.464 percentage points 1.229
Basic earnings per share (RMB/share) 0.236 0.226 4.42 0.119
Diluted earnings per share (RMB/share) 0.235 0.226 3.98 0.119
Unit: Yuan Currency: RMB
Fourth quarter
First quarter Second quarter Third quarter (October to
Major accounting data (January to March) (April to June) (July to September) December)
Operating revenue 1,233,332,768.29 1,333,831,610.41 1,389,968,358.62 1,675,817,617.06
Net profit attributable to shareholders of
the Company 82,396,663.23 50,573,458.82 42,967,940.21 –57,444,328.86
Net profit attributable to shareholders of
the Company after deducting
non-recurring profit or loss 64,941,077.73 37,508,207.94 17,276,223.15 37,894,524.38
Net cash flow from operating activities 119,790,217.60 116,098,646.15 249,247,205.30 –25,829,966.82
Annual Report • Summary 2025
Explanation of the difference between quarterly data and disclosed periodic report data
□ Applicable Not applicable
voting rights restored, total number of shareholders holding shares with special voting rights
and top ten shareholders at the end of the reporting period and a month before the annual
report disclosure
Unit: Share
Total number of holders of ordinary shares as at the end of the reporting period (individual) 36,963
Total number of holders of ordinary shares at the end of the previous month before the
date of publishing the annual report (individual) 40,385
Total number of holders of preference shares with voting rights restored as at the end of
the reporting period (individual) 0
Total number of holders of preference shares with voting rights restored at the end of the
previous month before the date of publishing the annual report (individual) 0
Shanghai Milkground Food Tech Co., Ltd. 2025 Annual Report Summary 15
Shareholding of top ten shareholders (excluding shares lent through securities lending and refinancing)
Increase or Pledged, marked or
decrease Number of frozen
during the shares held at Number of
reporting the end of the Percentage restricted Nature of
Full name of shareholders period period (%) shares held Status Number shareholders
Inner Mongolia Mengniu Dairy (Group) 322,100 187,891,322 36.84 0 Nil 0 Domestic non-
Company Limited (内蒙古蒙牛乳业（集 state-owned legal
团）股份有限公司) person
Chai Xiu (柴琇) 0 76,103,632 14.92 0 Pledged 76,100,000 Domestic natural
Marked 4,490,267 person
Frozen 9,000,000
Guosen Securities Co., Ltd. 15,459,858 17,479,558 3.43 0 Nil 0 State-owned legal
(国信证券股份有限公司) person
Shanghai Milkground Food Tech 8,000,000 8,000,000 1.57 0 Nil 0 Other
Company Limited — 2025 ESOP (上海
妙可蓝多食品科技股份有限公司
— 2025年员工持股计划)
Wen Meihua (温美华) 1,761,300 7,340,700 1.44 0 Nil 0 Domestic natural
person
Collective Assets Management Center in 0 6,539,943 1.28 0 Nil 0 Other
Dongli Town of Yiyuan County (沂源县
东里镇集体资产经营管理中心)
Jilin Dongxiu Trade Co., Ltd. 0 5,280,000 1.04 0 Pledged 5,280,000 Domestic non-
(吉林省东秀商贸有限公司) state-owned legal
person
Zijin Trust Co., Ltd. 4,689,743 4,689,743 0.92 0 Nil 0 State-owned legal
(紫金信托有限责任公司) person
National Social Security Fund Portfolio 106,000 4,533,200 0.89 0 Nil 0 Other
Xia Sijin (夏斯瑾) 468,900 4,448,400 0.87 0 Nil 0 Domestic natural
person
Explanation of associations or actions in concert among Dongxiu Trade is actually controlled by Ms. Chai Xiu. Save as the aforementioned connection, the
the above shareholders Company is not aware of the existence of any connections of the top ten shareholder.
Explanation on holders of preference shares with voting N/A
rights restored and their shareholding
Annual Report • Summary 2025
shareholder
Applicable □ Not applicable
Inner Mongolia
Mengniu
Milkground
controller
□ Applicable Not applicable
reporting period
□ Applicable Not applicable
□ Applicable Not applicable
SECTION III SIGNIFICANT EVENTS
operating conditions during the reporting period, as well as matters that have had a significant impact
on the Company’s operations during the reporting period and are expected to have a significant
impact in the future.
During the reporting period, the Company actively advanced various initiatives and recorded operating
income of RMB5,632,950,400 throughout the year. The overall operating income increased by 16.29% year-
on-year, mainly due to the increase in revenue from the Company’s cheese products. Meanwhile, the
Company recorded a net profit attributable to shareholders of the Company after deducting non-recurring
profit or loss of RMB157,620,000, a year-on-year increase of 235.94%.
after the annual report is disclosed, the Company should disclose the reasons for the delisting risk
warning or listing termination.
□ Applicable Not applicable
Shanghai Milkground Food Tech Co., Ltd. 2025 Annual Report Summary 17
