金煤科技: 众华会计师事务所（特殊普通合伙）关于内蒙古金煤化工科技股份有限公司向特定对象发行股票问询函有关财务问题的专项说明

         关于内蒙古金煤化工科技股份有限公司
         向特定对象发行股票申请文件的审核问询函
                有关财务问题的专项说明
                                     众会字（2025）第 10706 号
上海证券交易所:
   根据上海证券交易所(以下简称“上交所”)2025 年 9 月 9 日出具的《关于
内蒙古金煤化工科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》
(上证上审(再融资)〔2025〕269 号)(以下简称“审核问询函”)的要求，众华会
计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“申报会计师”“我们”或“会计师”)对
内蒙古金煤化工科技股份有限公司(以下简称“金煤科技”
                         “发行人”或“公司”)
相关资料进行了核查，核查程序仅限于回复提及的程序，未对 2022 年、2025 年
   如无特别说明，审核问询函回复中的报告期指 2022 年度、2023 年度、2024
年度及 2025 年 1-6 月，报告期各期末指 2022 年末、2023 年末、2024 年末
及 2025 年 6 月末。问询函回复中的简称与募集说明书中简称具有相同含义。
   根据申报材料，1）报告期内，公司营业收入分别为 93,381.93 万元、
为 49,633.05 万元、46,508.37 万元、48,677.87 万元和 32,584.72 万元，草酸
产品收入分别为 36,477.78 万元、31,525.46 万元、24,785.13 万元和 12,807.99
万元，其他产品收入分别为 6,540.85 万元、7,557.30 万元、2,818.79 万元和
-23.09%和-4.46%，其中乙二醇产品毛利率分别为-36.36%、-71.72%、-51.05%和
-0.23%，草酸产品毛利率分别为 55.22%、44.95%、32.07%和 35.57%，其他产品
毛利率分别为 31.71%、-5.51%、-25.42%和-3.88%。3）报告期内，公司归母净利
润分别为-29,298.38 万元、-39,295.50 万元、-30,751.25 万元和-7,280.74 万
元，2025 年 1-6 月同比增长 34.89%，截至报告期末归母所有者权益合计
万吨草酸项目，预计总投资为 21,841.24 万元。5）报告期内，公司前五大客户
包括宁波申能贸易有限公司等贸易商客户。
   请发行人说明：（1）量化分析报告期内各产品收入变动的原因，其他产品
的具体内容及业务模式，结合市场需求及产品价格变化、产能利用率情况、在手
订单情况等分析草酸和其他产品的收入是否存在持续下降的风险，公司相关应对
措施；（2）结合产品单价及成本、原材料采购价格变动及与市场价格比较等，
分析各产品毛利率变动的原因，乙二醇产品和其他产品报告期内毛利率持续为负
的主要影响因素，持续生产销售负毛利产品的合理性，草酸产品和其他产品毛利
率是否存在持续下降的风险；（3）量化分析报告期内净利润与营业收入变动趋
势不一致的原因，报告期各期亏损的具体原因，量化分析相关因素对公司经营业
绩的持续影响，公司持续经营能力是否存在重大不确定性；（4）年产 10 万吨草
酸项目的建设进展及建设资金来源，项目实施是否存在重大不确定性，并结合该
项目的预计效益及折旧摊销情况、2025 年最新一期业绩实现情况等情况，说明
公司是否存在净资产为负的风险，相关风险提示是否充分；（5）通过贸易商销
售产品的主要内容，是否符合行业惯例，报告期内金额及占比的变动情况，是否
存在成立时间较短、规模较小、报告期内新增等主要贸易商客户，销售金额与客
户规模的匹配性，收入确认的准确性。
   请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见，并说明对贸易商客户及收入
确认及收入截止性测试的核查程序、比例、结论。
   回复：
   一、量化分析报告期内各产品收入变动的原因，其他产品的具体内容及业务
模式，结合市场需求及产品价格变化、产能利用率情况、在手订单情况等分析草
酸和其他产品的收入是否存在持续下降的风险，公司相关应对措施；
   （一）量化分析报告期内各产品收入变动的原因
   报告期内，公司主营业务按产品类别收入及变动情况如下：
                                                                        单位：万元
  项目
          金额          变动         金额           变动        金额         变动         金额
乙二醇    32,584.72     29.18%    48,677.87      4.66%   46,508.37    -6.30%   49,633.05
草酸     12,807.99      0.06%    24,785.13   -21.38%    31,525.46   -13.58%   36,477.78
其他产品      1,461.39   -30.90%    2,818.79   -62.70%     7,557.30   15.54%     6,540.85
  合计   46,854.10     18.69%    76,281.79   -10.88%    85,591.13    -7.62%   92,651.68
  注：2025 年 1-6 月收入变动计算的基期为 2024 年 1-6 月
   报告期内，公司乙二醇收入分别为 49,633.05 万元、46,508.37 万元、
定，具体分析如下：
醇单价为 3,389.09 元/吨，同比下降 13.97%，主要受基础化工行业下行趋势影
响，加上乙二醇市场竞争加剧的影响，乙二醇单价有所下降；同时，公司乙二醇
销量为 137,229.60 吨，增长 8.93%。乙二醇作为基础化工原料，广泛应用于聚
酯产业链，包括涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片等，下游需求稳定。公司采用以
产定销的模式，基本无库存。2023 年，公司乙二醇产量同比增加 6.77%，导致乙
二醇销量同比增加。
醇单价为 3,824.00 元/吨，同比增长 12.83%，本期乙二醇市场价格有所回升；
乙二醇销量为 127,295.68 吨，同比下降 7.24%，主要系 2024 年乙二醇产量基本
持平的情况下，受年末物流影响，4,627.48 吨乙二醇已发出但未送达，这部分乙
二醇由于在途未签收，未确认收入。
中，乙二醇单价为 3,806.03 元/吨，同比增长 1.53%，变动幅度不大；乙二醇销
量为 85,613.44 吨，同比增长 27.23%，主要系本期公司继续通过多项举措加强
生产管理，提高生产稳定性，提高生产效率，乙二醇产量同比增长 21.99%。
   报告期内，草酸收入分别为 36,477.78 万元、31,525.46 万元、24,785.13
万元和 12,807.99 万元。草酸收入有所下降，具体分析如下：
草酸单价为 3,144.52 元/吨，同比下降 16.27%，主要是受化工行业下行周期的
影响，供应增量、需求跟进有限，同时竞争加剧，导致草酸单价下降；草酸销量
为 100,255.25 吨，同比增长 3.21%，销量变动不大。
草酸单价为 2,538.13 元/吨，同比下降 19.28%，主要是由于草酸行业产能继续
扩张，2024 年华鲁恒升等新增产能陆续投产释放，市场供应量提升，导致市场供
需博弈加剧，竞争扩大，草酸单价同比下降；草酸销量为 97,651.16 吨，同比下
降 2.60%，销量变动不大。
中，草酸单价为 2,312.86 元/吨，同比下降 9.08%，主要系草酸行业持续竞争，
导致单价进一步下降；草酸销量为 55,377.35 吨，本期公司积极拓宽草酸业务销
路，加强原有客户合作，导致销量同比增长 10.06%。
  （二）结合市场需求及产品价格变化、产能利用率情况、在手订单情况等分
析草酸收入是否存在持续下降的风险
  草酸行业属于化工行业细分领域，草酸是一种重要的有机化工原料和容量分
析试剂，主要应用于制药、稀土、精细化工等行业，具有传统行业需求稳定、新
型行业空间广阔的特点：
  ①传统行业需求稳定
  制药行业：制药行业中，草酸及其衍生品一方面作为很多药品的中间体，如
用于生产磺胺甲基异恶唑、维生素 B6、周效磺胺、苯巴比妥等；另一方面用于生
产过程中的酸化，如金霉素、土霉素、四环素、维生素 B2 等。2018 年出现制药行
业的部分产能因环保限产的情况，化学原料药产量有所下滑。随着环保治理的不
断完善，2019 年以来相关企业陆续进驻化工园区，行业发展后续有望向好，草酸
需求量有望增加。
  稀土行业：稀土金属是重要的战略资源，我国严格实行开采、冶炼分离总量
控制管理。近年来，国内稀土行业经历着一段漫长的整合阶段，随着中国铝业股
份有限公司、中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司、厦门钨业股份有限公
司、中国五矿集团公司、广东稀土产业集团、中国南方稀土集团有限公司等六大
集团整合接近尾声，未来稀土产能得到释放，对草酸的需求也会逐步回升。此外，
海外重启稀土矿开采，拉动我国草酸出口量的扩大。
  ②新兴行业空间广阔
  新兴电子行业：草酸深加工的草酸衍生品是生产电子陶瓷基体和超级电容器
的重要原材料，电子陶瓷将受益 5G、消费电子、汽车电子发展。超级电容器可以
广泛应用于辅助峰值功率、备用电源、存储再生能量、替代电源等不同的应用场
景，在交通运输、工业控制、风光发电、智能三表、电动工具、军工等领域具有
非常广阔的发展前景。因此，电子陶瓷、超级电容器等新兴电子行业的发展给草
酸的潜在需求带来广阔的发展空间。
  非稀土矿山领域：近年来，随着全球范围内对环境保护的重视、环保监管力
度的提升、对产品质量的更高要求，除稀土矿山领域外，其他矿山（铜矿、铁矿
等）开采中草酸也正在逐渐替代原有的硫酸铵等高污染类材料。国内的铜矿开采
领域目前正在试用草酸，如果草酸在该领域的应用得到推广，行业总体需求量亦
有望扩大。
  公司的草酸客户众多，且呈现出较为分散的特点。公司的主要草酸客户收入
金额及占比情况如下：
                                       单位：万元
             公司名称
                            金额          占比
江苏丹晟化工科技有限公司                2,211.58    17.27%
张家港保税区启运鑫国际贸易有限公司           1,222.22        9.54%
内蒙古华曙生物科技有限公司               1,093.00        8.53%
中稀天马新材料科技股份有限公司             1,088.56        8.50%
安徽东风化工有限公司                   831.26         6.49%
  公司草酸业务不存在大客户依赖的问题，草酸市场远未达到饱和状态。
  综上，草酸下游行业具有传统行业需求稳定、新型行业空间广阔的特点，公
司实行“以产定销”的生产模式，各年基本无库存。公司的草酸主要客户众多，
且各类客户较为分散，草酸市场远未达到饱和状态。因此，公司草酸业务具有较
为广阔的市场需求。
   报告期内，草酸单价分别为 3,755.44 元/吨、3,144.52 元/吨、2,538.13 元
/吨和 2,312.86 元/吨。受化工行业下行周期的影响，草酸市场处于弱势，且各
厂商新增产量加大，市场竞争加剧，草酸市场价格呈下降趋势。
   报告期内，公司草酸业务产能利用率情况如下：
                                                               单位：吨
     类别      2025 年 1-6 月        2024 年          2023 年       2022 年
产能                 40,000.00       80,000.00      80,000.00    80,000.00
产量                 53,718.63       99,306.49     100,241.63    97,045.35
销量                 55,377.35       97,651.16     100,255.25    97,133.25
产能利用率               134.30%            124.13%     125.30%     121.31%
  注：2025 年 1-6 月，公司草酸产量超过产能超过 30%。2025 年年底，公司预计建成 10
万吨草酸项目，届时公司草酸产能将达到 18 万吨。
   报告期内，公司草酸业务产能利用率分别为 121.31%、125.30%、124.13%和
公司实行“以产定销”的生产模式，各年处于经济负荷下的满产满销状态，产能
利用率较高。
的 30%。根据环保部门出具的守法证明及相关访谈，发行人日常经营遵守环保相
关法律法规，不存在重大违法行为。2025 年，公司正在扩建年产 10 万吨草酸项
目，该项目达产后公司草酸年产能可达 18 万吨。
   公司草酸通常采用预售模式，要求客户预付货款，预售期一般为 15-30 天。
截至 2025 年 8 月 31 日，公司草酸业务在手订单为 7,478.86 吨，不含税金额为
   综上，草酸业务具有下游传统行业需求稳定、新型行业空间广阔的特点，市
场需求广阔。报告期内，公司草酸处于满产满销状态，产能利用率较高。截至 2025
年 8 月 31 日，公司在手订单充足。尽管受化工行业下行周期的影响，草酸市场
价格处于低位震荡，公司 10 万吨草酸项目预计在 2025 年底建成，届时草酸产能
将达 18 万吨/年。未来随着公司草酸产销量的增加，草酸业务收入不存在下降的
 风险。
      （三）其他产品的具体内容及业务模式，结合市场需求及产品价格变化、产
 能利用率情况、在手订单情况等分析其他产品的收入是否存在持续下降的风险
      报告期内，公司其他产品收入构成情况如下：
                                                                           单位：万元
 项目
          金额         占比        金额          占比        金额         占比        金额         占比
碳酸二甲酯     800.00    54.74%    1,352.81     47.99%   1,601.14   21.19%    2,229.39   34.08%
催化剂         4.30     0.29%     731.61      25.95%   5,125.62   67.82%    3,403.40   52.03%
其他        657.09    44.96%     734.37      26.05%    830.54    10.99%     908.06    13.88%
 合计      1,461.39   100.00%   2,818.79    100.00%   7,557.30   100.00%   6,540.85   100.00%
      报告期内，公司其他产品收入分别为 6,540.85 万元、7,557.30 万元、
 年，公司其他产品收入大幅下降，主要系催化剂业务订单大幅下降，导致收入减
 少。具体分析如下：
      （1）业务模式
      碳酸二甲酯属于煤制乙二醇的副产品。公司生产工艺为乙二醇、草酸联产模
 式，碳酸二甲酯为该模式下的副产品。在生产过程中，碳酸二甲酯会在煤制乙二
 醇装置内出现，并持续累积。该现象会对后续草酸二甲酯加氢反应造成显著影响。
 一方面，碳酸二甲酯抑制加氢催化剂活性，导致反应效率下降；另一方面会改变
 加氢反应的产物分布，使目标产物乙二醇的生成比例偏离预期。
      鉴于碳酸二甲酯具备一定的市场销路，为同步解决上述加氢反应难题，公司
 通过系统化回收碳酸二甲酯，并对其提纯，实现副产品资源化利用，同时消除其
 对主工艺的干扰。
      公司碳酸二甲酯采用以产定销模式。根据每月产量计划，公司采用市场竞价
 销售模式，组织意向客户限时发送电子加密报价文件，统一开标。中标客户需具
 备相关运输及经营资质，付全款后限期内自提。
      （2）市场需求及产品价格变化
      碳酸二甲酯，作为新能源锂电池电解液的重要溶剂，同时也是聚碳酸酯、显
 影液、医药以及碳酸甲乙酯和碳酸二乙酯两种电解液溶剂的主要原料。根据华鲁
恒生 2024 年年报，碳酸二甲酯国内有效产能约 360 万吨。由于碳酸二甲酯仅为
公司煤制乙二醇工艺中的副产品，因此公司碳酸二甲酯产量非常有限。
  报告期内，公司碳酸二甲酯单价分别为 4,276.07 元/吨、3,070.87 元/吨、
产能过剩，受供需变动影响，导致碳酸二甲酯市场价格下降。根据 Wind 机构统
计，2022 年以来我国华东地区碳酸二甲酯市场价格走势如下：
酸二甲酯按照市场行情定价，单价走势与市场价走势一致。
  （3）产销量分析
  报告期内，公司碳酸二甲酯产销量对比如下：
                                                          单位：吨
  项目      2025 年 1-6 月       2024 年         2023 年       2022 年
产量                3,093.94       4,737.00     5,248.18     5,180.47
销量                3,098.22       4,763.38     5,213.94     5,213.64
  报告期内，公司碳酸二甲酯产量分别为 5,180.47 吨、5,248.18 吨、4,737.00
吨和 3,093.94 吨，产量与销量持平。2024 年，公司碳酸二甲酯产量有所下降，
主要系当年公司加强生产管理，优化生产工艺指标，碳酸二甲酯为草酸二甲酯的
副产品，草酸二甲酯进一步加氢反应生产乙二醇。2024 年，在草酸二甲酯合成过
程中通过优化工艺参数，提高主反应效率，进而减少副产物碳酸二甲酯的产生，
因此 2024 年度碳酸二甲酯产量较上年同期有所下降。碳酸二甲酯收入对公司营
业收入整体影响不大。
  （4）在手订单
   截至 2025 年 8 月 31 日，公司碳酸二甲酯在手订单数量为 165 吨，通常为半
个月的订单量。
   报告期内，公司碳酸二甲酯收入分别为 2,229.39 万元、1,601.14 万元、
趋势，主要系受产能过剩，供需变动导致碳酸二甲酯市场价格下降。如果市场价
格持续低迷，公司碳酸二甲酯收入存在下降风险。
   公司催化剂为合成气制乙二醇专用的催化剂，主要作用为提升反应效率、优
化工艺条件。公司催化剂主要通过订单式生产模式，在接到订单的情况下，根据
客户要求的催化剂数量、型号进行生产。
   报告期内，公司催化剂收入分别为 3,403.40 万元、5,125.62 万元、731.61
万元和 4.30 万元。2024 年以来，公司催化剂业务收入大幅下降，主要系 1）市
场需求减少。乙二醇生产厂家纷纷自产催化剂，大大减少了对外采购催化剂的需
求；2）公司调整销售政策。公司前期催化剂客户要求较高，使用一段时间后，
达到性能要求再分期付款。由于催化剂使用周期较长，导致销售回款周期较长。
售改为先款后货的模式，导致公司催化剂产品订单减少。
   报告期内，公司催化剂产能利用率如下：
                                                              单位：吨
      项目       2025 年 1-6 月           2024 年      2023 年      2022 年
产能                     650.00          1,300.00    1,300.00    1,300.00
生产量                           -          166.46      262.12      459.97
产能利用率                         -         12.80%      20.16%      35.38%
   报告期内，公司催化剂产能利用率分别为 35.38%、20.16%、12.80%和 0%。
报告期内，公司催化剂业务订单逐渐下降，导致产能利用率逐年下降。截至 2025
年 8 月 31 日，公司催化剂在手订单为 0 吨。
   报告期内，公司催化剂单价分别为 213,395.25 元/吨、185,143.49 元/吨、
续下降，一方面是由于催化剂市场竞争加剧，导致单价下降；另一方面，催化剂
市场需求减少，乙二醇生产厂家纷纷自产催化剂，减少了对外采购催化剂的需求。
客户为陕西煤基特种燃料研究院，用于试验研究，不具有代表性。
  综上，由于催化剂市场需求减少以及公司调整催化剂销售政策，导致公司催
化剂订单下降，未来催化剂收入存在下降风险。报告期内，公司催化剂占营业收
入的比例分别为 3.64%、5.95%、0.95%和 0.01%，催化剂业务占营业收入的比例
较小，对公司营业收入整体影响不大。
  （四）公司相关应对措施
  为扭转公司连续亏损的经营状况，公司拟调整产品结构。报告期内，公司草
酸毛利率分别为 55.22%、44.95%、32.07%和 35.57%，草酸为公司主要盈利来源。
公司正在新建 10 万吨草酸项目。公司目前已取得年产 10 万吨草酸扩产建设项目
的备案告知书、建设工程规划许可证、分阶段施工许可开工通知、安全设施设计
审查意见书、安全条件审查意见书、节能审批，环评批复预计 10 月办理完毕。
同时，公司减少 5 万吨/年乙二醇产销量。预计未来公司收入规模将进一步扩大，
亏损状态有所扭转。
  综上所述，2022 年至 2024 年乙二醇收入规模相对稳定，2025 年 1-6 月乙二
醇收入有所增长。草酸收入有所下降，主要是由于草酸市场持续竞争，导致单价
下降。其他产品中碳酸二甲酯为副产品，报告期内收入呈下降趋势，主要系受产
能过剩，供需变动导致碳酸二甲酯市场价格下降。2024 年下半年以来，公司为控
制应收账款坏账规模，调整了催化剂销售政策，催化剂销售改为先款后货的模式，
导致公司催化剂订单下降。公司其他产品碳酸二甲酯和催化剂收入存在下降风险。
公司碳酸二甲酯和催化剂收入占营业收入的比例较小，对公司营业收入整体影响
不大。公司草酸业务具有下游传统行业需求稳定、新型行业空间广阔的特点，公
司 10 万吨草酸项目预计在 2025 年底建成，届时草酸产能将达 18 万吨/年。
  二、结合产品单价及成本、原材料采购价格变动及与市场价格比较等，分析
各产品毛利率变动的原因，乙二醇产品和其他产品报告期内毛利率持续为负的
主要影响因素，持续生产销售负毛利产品的合理性，草酸产品和其他产品毛利率
是否存在持续下降的风险；
  （一）产品单价及成本、原材料采购价格及市场价格比较等，分析各产品毛
利率变动的原因，乙二醇和其他产品报告期内毛利率持续为负的主要原因，草酸
     产品和其他产品毛利率是否存在持续下降的风险
       （1）报告期内乙二醇产品毛利率变动原因
       报告期内，公司乙二醇产品单价、单位成本及毛利率情况如下：
                                                                     单位：万元
                                       毛利率变动                                 毛利率变动
 项目     2025 年 1-6 月      变动率                       2024 年       变动率
                                        贡献率                                   贡献率
单价           3,806.03         -0.47%       -0.71%   3,824.00        12.83%    19.53%
单位成本         4,575.85        -20.78%       31.53%   5,775.99        -0.75%     1.14%
毛利率          -20.23%    30.82 个百分点         30.82%   -51.05%    20.67 个百分点     20.67%
                                       毛利率变动                                 毛利率变动
 项目       2023 年          变动率                       2022 年       变动率
                                        贡献率                                   贡献率
单价           3,389.09        -13.97%      -22.15%   3,939.62
单位成本         5,819.58         8.33%       -13.20%   5,372.25
毛利率          -71.72%    -35.35 个百分点       -35.35%   -36.36%
       报告期内，公司乙二醇产品毛利率分别为-36.36%、-71.72%、-51.05%和-
     迷，2023 年、2024 年主要原材料褐煤单价持续走高，导致毛利率持续为负。具
     体分析如下：
     主要受基础化工行业下行趋势影响，加上乙二醇产能投放加速，导致乙二醇市场
     竞争加剧，乙二醇单价同比下降 13.97%；另一方面，乙二醇单位成本同比上升
     司主要向扎鲁特旗扎哈淖尔煤业有限公司及其关联方采购。根据国家发展和改革
     委员会文件（发改价格【2022】303 号）中相关要求，子公司通辽金煤不属于电
     煤企业，不再享受长协机制政策。从 2023 年 1 月开始，公司采购中热值褐煤的
     单价大幅增长，单价从 2022 年的 356.96 元/吨提升至 2023 年的 472.27 元/吨，
     导致乙二醇单位成本同比上升 8.33%。
     由于受乙二醇市场有所回暖的影响，乙二醇单价同比上涨 12.83%；同时，乙二醇
     单位成本同比下降 0.75%，变动不大。
毛利率情况改善较大，主要是由于：1）主要原材料采购价格下降，单位煤耗下
降，共同导致 2025 年 1-6 月公司乙二醇单位直接材料较 2024 年下降 12.14%。
继续加强高卡煤与褐煤混合使用，降低煤耗、电耗，提高生产效率，2024 年和
煤耗较 2024 年下降 9.70%。2）本期乙二醇产量同比大幅增长 21.99%，规模效应
使得乙二醇单位制造费用较 2024 年下降 32.19%。
   公司褐煤主要向国家电力投资集团有限公司旗下扎鲁特旗扎哈淖尔煤业有
限公司及其关联方采购，公司采购的煤炭总量相对大宗交易来说不高，对褐煤热
值、含水量等指标有一定要求，该品类褐煤供不应求，因此公司向扎鲁特旗扎哈
淖尔煤业有限公司议价能力较低，需采用先款后货模式，付款后等待其排期发货。
报告期内，公司对其采购褐煤的占比分别为 96.60%、97.10%、66.57%和 49.18%。
炭供应商略低品质褐煤的采购比例，逐步寻求对煤炭供应商的议价能力，改善公
司煤炭采购成本和现金流状况。
   报告期内，发行人褐煤平均采购价格趋势图如下：
                                           单位：元/吨
   同期根据同花顺 iFinD 查询的蒙东褐煤价格指数如下：
   数据来源：同花顺 iFinD
   上图可见，报告期内 2022 年至 2023 年，发行人褐煤采购平均价格呈上升趋
势，并高于蒙东褐煤价格指数，与蒙东价格指数存在差异，主要是由于蒙东褐煤
价格指数为大宗交易，发行人向国家电力投资集团有限公司旗下扎鲁特旗扎哈淖
尔煤业有限公司及其关联方采购褐煤数量相对不高，无法实现规模效应且议价能
力较低。报告期内 2024 年至 2025 年 1-6 月，公司提高了对其他煤炭供应商的采
购比例，议价能力有所改善，褐煤采购平均价格略有下降，与蒙东褐煤价格指数
下降趋势一致，但平均价格高于蒙东褐煤价格指数，主要是由于采购规模无法实
现大宗交易，导致扎鲁特旗扎哈淖尔煤业有限公司煤炭采购单价仍然相对较高。
报告期内，发行人褐煤平均采购价格及趋势与蒙东褐煤价格指数存在差异具有合
理性。
   （2）乙二醇毛利率持续为负的原因
   公司乙二醇产品毛利率分别为-36.36%、-71.72%、-51.05%和-20.23%，毛利
率持续为负，主要系乙二醇产品销售单价持续处于低位，导致该产品持续处于亏
损状态。报告期内，乙二醇产品单价分别为 3,939.62 元/吨、3,389.09 元/吨、
度上涨，最高达到 8000 元/吨以上，其后一路下行，近年来一直在低位徘徊，导
致公司乙二醇毛利率持续为负。
   报告期内，公司草酸产品单价、单位成本及毛利率情况如下：
                                                                       单位：万元
                                        毛利率                                 毛利率
 项目     2025 年 1-6 月        变动率         变动贡       2024 年        变动率         变动贡
                                         献率                                  献率
单价            2,312.86         -8.88%    -6.62%   2,538.13        -19.28%   -13.15%
单位成本          1,490.11        -13.58%    10.12%   1,724.24         -0.40%    0.27%
毛利率            35.57%     3.51 个百分点       3.51%   32.07%     -12.88 个百分点    -12.88%
                                        毛利率                                 毛利率
 项目         2023 年          变动率         变动贡       2022 年        变动率         变动贡
                                         献率                                  献率
单价            3,144.52        -16.27%    -8.70%   3,755.44
单位成本          1,731.08         2.93%     -1.57%   1,681.75
毛利率            44.95%    -10.27 个百分点    -10.27%   55.22%
       报告期内，草酸毛利率分别为 55.22%、44.95%、32.07%和 35.57%，具体分
     析如下：
     是受化工行业下行周期的影响，供应增量、需求跟进有限，草酸市场处于弱势，
     国内市场需求不高，导致草酸单价下降 16.27%。同时，本年草酸单位成本同比上
     升 2.93%，变动不大。
     是由于草酸行业产能继续扩张，2024 年华鲁恒升等新增产能陆续投产释放，市
     场供应量提升，导致市场供需博弈加剧，竞争扩大，草酸单价同比下降 19.28%；
     同时，本年草酸单位成本同比下降 0.40%，变动不大。
     分点，主要系草酸单价较 2024 年下降 8.88%，主要系草酸行业持续竞争，导致
     单价进一步下降；本期草酸单位成本较 2024 年下降 13.58%，主要是由于公司主
     要原材料褐煤和高卡煤的采购价格较 2024 年分别下降 5.23%和 15.06%，同时本
     期公司乙二醇联产草酸模式下，受益整体产销规模提升，草酸单位制造费用有所
     下降。
       由于市场持续竞争，2022 年至 2024 年草酸价格不断下降，导致毛利率下降。
     若未来国家宏观经济、市场需求未能进一步好转，下游聚酯行业持续调整，可能
     导致公司草酸毛利率水平存在下降的风险。
  报告期内，公司碳酸二甲酯毛利率分别为-2.73%、-1.46%、-2.25%和 0.48%。
公司碳酸二甲酯毛利率始终处于盈亏平衡状态。公司未单独对副产品进行成本计
算。公司将碳酸二甲酯当月销售单价作为其当月单位生产成本，根据每月碳酸二
甲酯产量计算生产成本后冲减生产总成本的方法进行核算。该成本核算具有合理
性，理由如下：
  （1）该成本核算符合行业成本核算制度。根据 2014 年财政部印发的《企业
产品成本核算制度—石油石化行业》，副产品“可采用可变现净值、固定价格等
方法确定成本，从主产品成本中扣除。基本生产装置产出的燃料及动力，按照副
产品核算。”根据 2016 年财政部印发的《企业产品成本核算制度—煤炭行业》，
副产品“一般采用可变现净值、固定价格等方法确定成本，从总产品成本中扣除。”
根据《国民经济行业分类》（GB/T4757-2017），公司所属行业大类为“石油、煤
炭及其他燃料加工业”（C25），所属细分行业为“煤制液体燃料生产”（C2523）。
因此，公司副产品成本核算可以适用《企业产品成本核算制度—石油石化行业》
和《企业产品成本核算制度—煤炭行业》的要求。
  （2）碳酸二甲酯收入占营业收入的比例较小。碳酸二甲酯为公司乙二醇、
草酸生产过程中附带产生的副产品。报告期内，碳酸二甲酯收入占营业收入的比
例为 2.39%、1.86%、1.76%和 1.69%，其产销量、收入相对主营产品产销量、收
入占比均较小。
  综上，公司报告期内一贯对碳酸二甲酯采取上述成本核算，碳酸二甲酯毛利
率不具有参考意义。碳酸二甲酯毛利率不存在持续下滑的风险。
  报告期内，公司催化剂毛利率分别为 63.59%、13.00%、-14.17%和-2774.74%，
毛利率变动较大。近年来，乙二醇生产厂家纷纷自产催化剂，减少了对外采购催
化剂的需求，催化剂市场出现供过于求的现象，导致催化剂单价持续下滑。2025
年 1-6 月，公司催化剂毛利率为-2774.74%，主要是由于本期催化剂销售仅 0.1
吨，收入仅 4.30 万元，客户为陕西煤基特种燃料研究院，用于试验研究，单价
及毛利率不具有代表性。
销售改为先款后货的模式，公司催化剂订单下降。公司将更加注重于主要产品乙
二醇、草酸的经营，催化剂毛利率对公司经营状况不产生实质性影响。
       公司 2023 年底聘请了专业的评估机构对公司全部的固定资产进行了评估，
  采用公允价值减处置费用的评估方法计算出可收回金额，公司 2024 年 12 月 31
  日、2025 年 6 月 30 日延续采用了公允价值减处置费用的方法计算出可收回金
  额。催化剂生产设备减值计提充分。
       （二）持续生产销售负毛利产品的合理性
       由于公司生产装置为单条生产线，若不生产乙二醇，只满负荷生产草酸，将
  导致煤气化装置、反应装置、公用工程装置及其他辅助装置的产能利用率严重不
  足，煤耗、电耗、水耗等原料和能源消耗产生较大浪费，亏损额度更大。为此，
  公司经测算，采用最优装置负荷情况下，满负荷生产草酸，剩余能力生产乙二醇
  的经济运行模式。
       综上所述，报告期内乙二醇毛利率持续为负，主要系乙二醇产品销售单价持
  续处于低位。2022 年至 2024 年，草酸毛利率持续下降，主要是由于市场持续竞
  争，导致草酸价格不断下降。若未来国家宏观经济、市场需求未能进一步好转，
  下游聚酯行业持续调整，可能导致公司草酸毛利率水平存在下降的风险。其他产
  品中，碳酸二甲酯、催化剂收入占营业收入比例较低。公司未单独核算碳酸二甲
  酯的成本，其毛利率不具有参考价值。催化剂毛利率存在下降的风险，但对公司
  经营状况不产生实质性影响。
       三、量化分析报告期内净利润与营业收入变动趋势不一致的原因，报告期各
  期亏损的具体原因，量化分析相关因素对公司经营业绩的持续影响，公司持续经
  营能力是否存在重大不确定性；
       （一）报告期内净利润与营业收入变动趋势不一致的原因
                                                                       单位：万元
  科目
           金额         变动率         金额         变动率         金额         变动率          金额
营业收入      47,344.14   18.49%    76,991.79    -10.59%   86,107.57       -7.79%   93,381.93
营业成本      48,960.78    5.71%    94,078.64    -10.98% 105,682.67      18.83%     88,938.94
营业毛利      -1,616.63   74.57%    -17,086.84   12.71%    -19,575.10   -540.58%     4,442.99
期间费用       6,002.83   -15.96%   13,511.22    -11.76%   15,311.21     -15.87%    18,199.11
  科目
            金额         变动率         金额         变动率         金额         变动率          金额
减值损失        -293.21               -1,943.48   84.24%    -12,329.33   -94.75%     -6,330.99
营业利润       -8,653.88   39.00%    -33,563.24   31.96%    -49,326.45   -119.05%   -22,518.81
所得税费用         26.11    119.13%    3,304.04    288.09%      851.36    -94.45%    15,346.29
净利润        -9,167.37   35.56%    -39,359.78   21.82%    -50,342.07   -33.19%    -37,797.01
  变动趋势不一致的主要原因如下：
       （1）主要产品乙二醇和草酸销量上涨，但主要产品乙二醇和草酸单价的下
  降使得公司毛利率下滑：其中乙二醇 2023 年度销售数量 137,229.60 吨、单价为
  销量上涨 8.93%，销售单价下降了 13.97%；草酸 2023 年度销售数量 100,255.25
  吨、单价为 3,144.52 元/吨，2022 年度销售数量 97,133.25 吨、单价为 3,755.44
  元/吨，单价下降 16.27%，同时销量增长 3.21%。
       （2）主要原材料价格大幅上涨导致亏损加剧：2023 年主要原材料褐煤价格
  根据国家发展和改革委员会文件(发改价格【2022】303 号)中相关要求，子公司
  通辽金煤化工有限公司（以下简称“通辽金煤”）属非电煤企业，不再享受长协
  机制政策，改为以市场价格采购，褐煤采购价每吨上涨约 115 元，导致主要产品
  乙二醇和草酸的单位成本分别增长 8.33%和 2.93%，综合毛利率为负，亏损加剧。
       （3）其他影响净利润和营业收入的变动趋势不一致的因素：公司 2023 年亏
  损加剧，聘请专业机构对公司资产进行了全面评估，减值损失计提金额较 2022
  年增加 5,998.34 万元；公司期间费用逐年减少，主要系加强采购、研发、销售、
  管理等环节的流程，进一步提高公司整体经营效率，节省各项成本费用。
  变动趋势不一致的主要原因是公司 2024 年度生产经营稳定，市场环境变化不大，
  计提的资产损失金额较 2023 年度减少 10,385.85 万元，导致净利润上涨。
  生产装置稳定运行 179 天，达到历史最好水平，乙二醇产量同比增长 21.99%，
  销量同比增长约 27.23%；草酸销量同比增长 10.06%；同时各项消耗显著下降，
乙二醇耗煤同比下降 11.05%、耗电下降 16.88% 、耗水下降 3.22%，加上 2025
年 4 月中旬起公司原料煤采购价格有所下降，生产成本大幅下降，综合毛利额同
比上涨 74.57%，因此导致营业收入和净利润的变动趋势不一致。
  综上，报告期内，公司净利润与营业收入变动趋势不一致主要原因是毛利率
变动比例较大、报告各期末根据减值测试计提的资产减值损失金额变动较大以及
  （二）报告期各期亏损的具体原因
  报告期内，公司主要产品乙二醇价格低迷、产能未能充分发挥，主要原材料
褐煤价格上涨，主营业务毛利率分别为 4.50%、-22.90%、-23.09%和-4.46%，营
业毛利不能覆盖公司固定需要支出的期间费用，再考虑资产减值、所得税费用等
影响因素，导致报告期各期亏损。
  （三）量化分析相关因素对公司经营业绩的持续影响
公司产能影响对公司经营业绩的持续影响
  报告期内公司主要产品营业收入及成本具体明细如下：
         生产量          销售量          销售单价         营业收入        营业成本
 主要产品                                                                   毛利率
         （吨）          （吨）          （元/吨）        （万元）        （万元）
乙二醇      82,985.80    85,613.44      3,806.03   32,584.72   39,175.41   -20.23%
草酸       53,718.63    55,377.35      2,312.86   12,807.99    8,251.82   35.57%
乙二醇     133,039.42   127,295.68      3,824.00   48,677.87   73,525.80   -51.05%
草酸       99,306.49    97,651.16      2,538.13   24,785.13   16,837.42   32.07%
乙二醇     134,200.12   137,229.60      3,389.09   46,508.37   79,861.90   -71.72%
草酸      100,241.63   100,255.25      3,144.52   31,525.46   17,354.99   44.95%
乙二醇     125,685.82   125,984.38      3,939.62   49,633.05   67,681.90   -36.36%
草酸       97,045.35    97,133.25      3,755.44   36,477.78   16,335.39   55.22%
  公司的主要产品采用“以产定销”的生产模式，近几年公司的产能利用率一
直未达到公司设计产能，但相对稳定，具体如下：
                                                                     单位：吨
 产品名称      类别      2025 年 1-6 月        2024 年         2023 年        2022 年
        产能             110,000.00      220,000.00     220,000.00    220,000.00
        产量              82,985.80      133,039.42     134,200.12    125,685.82
乙二醇
        产能利用率             75.44%          60.47%         61.00%        57.13%
        销量              85,613.44      127,295.68     137,229.60    125,984.38
        产能              40,000.00       80,000.00      80,000.00     80,000.00
        产量              53,718.63       99,306.49     100,241.63     97,045.35
草酸
        产能利用率             134.30%        124.13%        125.30%       121.31%
        销量              55,377.35       97,651.16     100,255.25     97,133.25
  注：2025 年 1-6 月，公司草酸产量超过产能超过 30%。2025 年年底，公司预计建成 10
万吨草酸项目，届时公司草酸产能将达到 18 万吨。
   报告期内销售收入在产能利用率相对稳定的情况下逐年下降，主要原因就是
产品市场价格变动导致的，而 2023 年毛利率大幅下降与主要原材料褐煤价格上
涨相关，因此主要产品乙二醇和草酸的市场价格、主要原材料褐煤的市场价格对
公司经营业绩具有持续影响。
   报告期内，公司信用减值损失分别为-481.40 万元、-761.83 万元、-618.51
万元和 81.08 万元，资产减值损失分别为-5,849.59 万元、-11,567.50 万元、-
   （1）公司信用减值损失的主要构成为应收账款坏账损失，但由于公司主要
产品乙二醇和草酸的销售政策，其对应的应收账款计提的坏账准备较小，其主要
是销售催化剂产生的应收款项计提的坏账准备，报告期末催化剂产生的大额应收
账款坏账准备计提比例为 100%，因此信用减值损失对公司经营业绩不具有持续
影响。
   （2）报告期内公司的资产减值损失明细如下：
                                                                    单位：万元
        项目           2025 年 1-6 月        2024 年度       2023 年度      2022 年度
一、存货跌价损失                     -374.29      -1,324.97     -3,386.16    -3,053.49
二、长期股权投资减值损失                                            -1,077.82
三、固定资产减值损失                                              -4,209.39    -2,796.11
四、在建工程减值损失                                                -620.77
        项目       2025 年 1-6 月    2024 年度      2023 年度      2022 年度
五、其他                                           -2,273.35
        合计             -374.29    -1,324.97   -11,567.50    -5,849.59
  存货跌价准备的计提金额主要取决于公司主要产品乙二醇市场价格及期末
的库存数量，因此对公司经营业绩具有持续影响。
  长期股权投资在报告期末的金额为 700.14 万元，其持有的标的公司后续如
果业绩发生变动，可能会导致长期股权投资计提减值准备，对公司经营业绩具有
持续影响。
  固定资产在报告期各期末，公司按照企业会计准则规定，对存在减值迹象的
固定资产进行减值测试，当可收回金额低于账面价值时计提固定资产减值准备。
可收回金额根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流
量的现值两者之间较高者确定。如果后续经营市场环境出现重大不利变化，公司
持续出现亏损，固定资产存在大幅计提减值的可能，对公司经营业绩具有持续影
响。
  在建工程报告期末余额 3,165.10 万元，主要是年产 10 万吨草酸扩产建设项
目、锅炉超低排放改造项目和煤场全封闭建设项目，其投资金额较大，其中年产
万元和煤场全封闭建设项目 1,400 万元，投资金额较大，未来如不能产生相应的
收益，其减值准备金额对公司的经营业绩具有持续影响。
  其他减值准备主要是长期待摊中催化剂计提的减值准备，2023 年钯合金催
化剂中钯的市场价格大幅下降，测算后计提减值准备金额 2,273.35 万元，2024
年以来钯的价格波动幅度不大，未再计提减值准备，钯的价格变动对公司经营业
绩具有持续性影响。
  公司报告期末递延所得税资产 669.21 万元，递延所得税负债 480.03 万元，
其主要由其他权益工具公允价值变动和租赁资产负债导致的，对所得税费用的影
响较小，但公司目前存在大额的可弥补亏损，对公司经营业绩具有持续影响。
  综上，主要产品和原材料的市场价格变动、资产减值损失和所得税费用等相
关因素对公司经营业绩的具有持续影响。
   （四）公司持续经营能力是否存在重大不确定性
   公司目前虽经营状况不佳，但整体收入平稳，未出现大幅下滑；同时，公司
的生产装置运行情况稳定，主要产品的生产、销售也未出现大幅波动，公司总体
经营状况基本保持稳定，关联方控股股东对公司的经营现金流缺口也给予了 3 亿
内流动性支持的承诺，公司也已经采取了切实有效的改善经营状况的措施。截至
目前未出现持续经营能力重大不确定性情形。但后续如果市场竞争风险加剧、原
材料价格上涨、产成品价格下跌，公司生产经营不稳定，可能导致公司持续亏损
和净资产为负。公司已在募集说明书“重大事项提示 二、特别提醒投资者关注
“风险因素”中的下列风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、
经营风险”进行补充披露如下：
   报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益前后孰低的净利润分别
为-30,545.46 万元、-40,017.16 万元、-30,751.25 万元和-7,395.88 万元，公
司经营业绩持续亏损。
   目前国际上比较成熟的乙二醇生产工艺为乙烯法，乙烯是石油化工产业的核
心产品，石油价格走势对乙二醇的价格影响较大。因此公司的业绩情况受煤炭价
格、原油市场、市场竞争、经营管理等多方面综合因素的影响，若后续出现煤炭
价格上涨、国际原油价格下行、市场竞争加剧、行业阶段性产能过剩等不利情形，
将对公司经营业绩产生持续的不利影响，出现持续亏损的风险。
   报告期内，公司归属于母公司的所有者权益分别为 93,378.53 万元、
受市场激烈竞争的影响，单价保持较低水平，公司持续亏损，导致净资产下降。
若未来公司持续亏损，可能出现净资产为负的风险。
   四、年产 10 万吨草酸项目的建设进展及建设资金来源，项目实施是否存在
重大不确定性，并结合该项目的预计效益及折旧摊销情况、2025 年最新一期业
绩实现情况等情况，说明公司是否存在净资产为负的风险，相关风险提示是否充
分；
重大不确定性
     （1）建设进展
     截至 2025 年 8 月 31 日，10 万吨草酸项目建设进度计划安排如下：
序         年（月）
号                  6   7            8     9      10   11   12
        项目
     本项目于 2024 年 6 月 5 日顺利取得备案手续，当年工作重心聚焦于前期设
计深化与各项审批手续的统筹办理。为加速项目落地投用，项目团队创新采用“分
步办理施工许可”的推进策略，于 2024 年 9 月 11 日成功获取桩基阶段施工许可
证，2024 年末完成土建工程核心环节，即桩基施工环节。
结构工程实现完工交付，循环水总包安装队伍将进场开展后续安装作业，预计 11
月完工。2025 年 6 月 20 日，草酸装置全面铺开结构安装作业，设备进场工作与
安装进度同频推进。
     从核心数据来看，当前项目工程安装率约为 40%，整体符合阶段性推进节奏。
结合现有施工进展，项目预计于 2025 年年底前完成全部建设任务，正式转入试
运行阶段。
     （2）建设资金来源，项目实施是否存在重大不确定性
吨草酸等新项目，大股东中泽集团承诺给予公司不高于 3 亿元的流动资金支持。
截止 2025 年 6 月 30 日，公司已经向中泽集团借款 11,300.00 万元，预计未来仍
  有 18,700.00 万元资金可用于草酸项目建设。
        根据目前项目实施进度及资金安排，项目实施目前不存在重大不确定性。
        公司未来拟增加 10 万吨草酸项目，预计 2025 年年底完成 10 万吨草酸项目
  建设，并于 2026 年投入生产及销售。报告期内，公司草酸产品单价分别为
  慎性考虑，取最低的单价进行盈利性测算，按照 2025 年 1-6 月年草酸单价
  告期内平均单位成本 1,656.80 元/吨进行测算。报告期内，草酸产品平均单位折
  旧费用为 239.55 元/吨。考虑到新投入设备 19,239.00 万元，基于效益预测的谨
  慎性考虑，公司预计该批设备平均使用年限为 7 年，每年分摊到 10 万吨草酸的
  新设备单位折旧费用=19239*10000/7/100000= 274.84 元/吨。
        综 上 ， 预 计 10 万 吨 草 酸 项 目 的 单 位 成 本 =1,656.80-239.55+274.84=
  元/吨，2026 年公司草酸满产满销下将增加毛利润 6,207.20 万元。
        公司 2025 年 1-6 月主要财务数据与 2024 年 1-6 月同期对比情况如下：
                                                                  单位：万元
        项目                2025 年 1-6 月        2024 年 1-6 月    变动金额        变动比例
营业收入                          47,344.14           39,956.54   7,387.60    18.49%
毛利额                           -1,616.63           -6,358.31   4,741.68    74.57%
归属于上市公司股东的净利润                 -7,280.74          -11,182.50   3,901.76    34.89%
归属于上市公司股东的扣除非
                              -7,395.88          -11,270.04   3,874.15    34.38%
经常性损益的净利润
        项目             2025 年 6 月 30 日    2024 年 12 月 31 日    变动金额        变动比例
流动资产                          15,598.13           13,323.44   2,274.69    17.07%
非流动资产                        104,709.11          114,010.43   -9,301.32    -8.16%
资产总计                         120,307.24          127,333.87   -7,026.63    -5.52%
流动负债                          85,928.61           83,233.51   2,695.10     3.24%
非流动负债                          5,399.14            5,978.18    -579.04     -9.69%
负债合计                          91,327.75           89,211.69   2,116.06     2.37%
归属于母公司所有者权益             15,647.39      22,903.44   -7,256.05   -31.68%
净资产                     28,979.49      38,122.18   -9,142.69   -23.98%
      注：变动比例=（本期金额-上年同期金额）/上年同期金额的绝对值
  暖的影响，公司乙二醇、草酸销量分别增长 27.23%、10.06%。
  万元，增幅为 74.57%，主要是由于公司草酸产品在毛利率变动不大的情况下，销
  量增长了 10.06%，同时乙二醇产品受上游原材料褐煤单价下降的影响，亏损幅
  度收窄。
  -11,182.50 万元。公司归母净利润持续为负，主要是由于公司主要产品乙二醇
  受市场激烈竞争的影响，单价保持较低水平，导致公司持续亏损。
  少 7,256.05 万元，主要是由于本期公司继续亏损，导致所有者权益下降。
      报告期内，公司净资产分别为 128,340.38 万元、77,933.46 万元、38,122.18
  万元和 28,979.49 万元。由于公司主要产品乙二醇受市场激烈竞争的影响，单价
  保持较低水平，公司持续亏损，导致净资产减少。若未来公司持续亏损，可能导
  致净资产为负的风险。
      公司已在募集说明书“重大事项提示 二、特别提醒投资者关注“风险因素”
  中的下列风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、经营风险”
  进行补充披露如下：
      报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益前后孰低的净利润分别
  为-30,545.46 万元、-40,017.16 万元、-30,751.25 万元和-7,395.88 万元，公
  司经营业绩持续亏损。
      目前国际上比较成熟的乙二醇生产工艺为乙烯法，乙烯是石油化工产业的核
  心产品，石油价格走势对乙二醇的价格影响较大。因此公司的业绩情况受煤炭价
           格、原油市场、市场竞争、经营管理等多方面综合因素的影响，若后续出现煤炭
           价格上涨、国际原油价格下行、市场竞争加剧、行业阶段性产能过剩等不利情形，
           将对公司经营业绩产生持续的不利影响，出现持续亏损的风险。
             报告期内，公司归属于母公司的所有者权益分别为 93,378.53 万元、
           受市场激烈竞争的影响，单价保持较低水平，公司持续亏损，导致净资产下降。
           若未来公司持续亏损，可能出现净资产为负的风险。
             综上所述，10 万吨草酸项目已经处于安装设备阶段，预计于 2025 年年底前
           完成全部建设任务，正式转入试运行阶段。10 万吨草酸项目建设资金主要来源
           于金融机构融资租赁款和大股东借款，项目实施不存在重大不确定性。根据测算，
           资产下降，主要是由于公司主要产品乙二醇受市场激烈竞争的影响，单价保持较
           低水平，公司持续亏损。若未来公司继续亏损，可能导致净资产为负的风险。公
           司已在募集说明书对净资产可能为负的风险进行了充分提示。
             五、通过贸易商销售产品的主要内容，是否符合行业惯例，报告期内金额及
           占比的变动情况，是否存在成立时间较短、规模较小、报告期内新增等主要贸易
           商客户，销售金额与客户规模的匹配性，收入确认的准确性。
             回复：
             （一）通过贸易商销售产品的主要内容，是否符合行业惯例，报告期内金额
           及占比的变动情况
             报告期内，发行人的主营业务收入按照客户性质分类如下：
                                                                               单位：万元
 项目
              金额          占比        金额          占比        金额          占比        金额          占比
       注
直销客户         25,309.05    54.02%   46,102.78    60.44%   54,628.67    63.83%   67,609.38     72.97%
贸易商客户        21,545.06    45.98%   30,179.00    39.56%   30,962.46    36.17%   25,042.30     27.03%
 合计          46,854.10   100.00%   76,281.79   100.00%   85,591.13   100.00%   92,651.68   100.00%
             注：报告期内向宁波申能贸易有限公司销售金额分别为 21,110.94 万元、13,071.65 万
           元、
                                    其采购系为关联公司宁波大沃化纤科技有限公司自用，
           故分类至直销客户。
   报告期各期，公司向贸易商的销售金额分别为 25,042.30 万元、30,962.46
 万元、30,179.00 万元和 21,545.06 万元，占主营业务收入比重分别为 27.03%、
 年起在维持草酸贸易商销售格局基础上，逐步拓展了乙二醇的贸易商销售渠道，
 因此贸易商收入占比有所提升。
   草酸及乙二醇均为公司主要产品，在工业生产中作为基础原料，处于产业链
 上游，下游需求量大、应用广泛、对下游多个行业具有支撑作用。通过贸易商能
 够间接覆盖更广阔区域的市场，贸易商拥有较多成熟客户资源，有稳定的终端客
 户销售渠道，公司选择与贸易商合作比自行开拓市场更加经济效率，为公司带来
 合理收益。另外，公司向贸易商客户销售商品主要采用先款后货的方式进行结算，
 信用风险低；在运输模式上，贸易商客户主要采用自提方式取货，亦减少运输环
 节费用及人力消耗。因此，公司向贸易商销售产品存在合理性及必要性。
   通过查询公开资料，化工行业较多公司选择直销与贸易商相结合的销售模式，
 选取部分披露文件列示如下：
公司名称   股票代码        主要产品                   公告描述
                              《山东丰元化学股份有限公司非公开发行股票申请文件
                 硝酸、硝酸钠、      反馈意见的回复(更新 2021 年年报)》：报告期内，公司
丰元股份    002805
                 草酸等          锂电池正极材料业务主要采取直销模式，草酸业务采用
                              以直销为主、贸易商为辅的销售模式。
                              《2025 年半年度报告》：其中，对于大型客户及存在良
                              好发展潜力的优质客户，一般采取直接销售的方式保证
                 成品油、乙烯、
东方盛虹    000301                与优质客户之间实现直接对接、直接沟通，更好的响应
                 乙二醇等
                              客户需求。对于中小客户，也通过现货、中短期订单直
                              销及贸易商等多种方式进行销售。
                 尼龙 6、DMF、己   《2024 年年度报告》：公司 DMF 产品主要采用终端销售
华鲁恒升    600426
                 内酰胺、草酸等      为主，中间商销售作为补充的销售模式。
                              《2025 年半年度报告》：公司在乙烯资源获取方面实现
                 醇醚、一乙醇胺
奥克股份    300082                了与上游厂家的强强联合，同时与各大乙烯贸易商和咨
                 等
                              询机构保持密切联系，实时沟通全球乙烯供需情况。
                              《2025 年半年度报告》：贸易商系主要从事化工产品贸
                              易业务的公司，公司与贸易商之间系经双方协商一致形
                 特种聚醚、聚醚
长华化学    301518                成的直接销售关系，不存在委托代销等情形，与终端厂
                 多元醇等
                              商客户采用统一的定价方式和结算手段，亦未与贸易商
                              就其销售区域、对外销售价格等进行管理。
                              《2025 年半年度报告》：公司采用直销方式，海新国际
                              根据具体业务的合作形式组织相应业务主体与客户签订
海新能科    300072   新戊二醇等
                              买卖或委托加工合同，主要客户为国际大型能源供应商
                              和大宗产品贸易商，产品当前主要出口非欧盟地区
       综合上述，在化工行业，尤其是产品为标准化学品的行业中，贸易商销售模
    式能够帮助企业拓展市场覆盖面、优化客户结构、提高供应链效率，向终端厂家
    直销和向贸易商销售相结合是化工行业广泛采用且成熟的销售策略，具有行业合
    理性和商业必要性，公司现行销售策略符合行业惯例。
       （二）是否存在成立时间较短、规模较小、报告期内新增等主要贸易商客户，
    销售金额与客户规模的匹配性，收入确认的准确性。
       公司报告期内各期向主要贸易商销售情况如下：
                                                                   单位：万元
                                  占主营
                                             主要销售                 注册资         首次合
     公司名称             销售金额        业务收               成立时间
                                              产品                   本          作时间
                                  入比重
江苏洋耀晨经贸实业发展有限公司        5,304.78    11.32% 乙二醇        2003/8/28    1,001.00    2023 年
济南盛唐进出口有限公司            3,815.95    8.14% 乙二醇        2011/10/27    5,000.00    2024 年
江苏丹晟化工科技有限公司           2,211.58    4.72% 草酸         2021/10/25    1,000.00    2022 年
张家港保税区启运鑫国际贸易有限
公司
西安长旭化工科技有限公司           1,139.21    2.43% 乙二醇          2003/8/8    1,000.00    2025 年
      合计              13,693.74   29.23%
                                                                   单位：万元
                                  占主营业
                                             主要销售                  注册资        首次合作
     公司名称             销售金额        务收入比               成立时间
                                              产品                    本          时间
                                    重
江苏洋耀晨经贸实业发展有限公司        7,664.06    10.05%    乙二醇      2003/8/28    1,001.00     2023 年
                                             草酸、乙
江苏丹晟化工科技有限公司           2,989.11     3.92%            2021/10/25    1,000.00     2022 年
                                             二醇
张家港保税区启运鑫国际贸易有限
公司
济南盛唐进出口有限公司            2,223.32     2.91%    乙二醇     2011/10/27    5,000.00     2024 年
沈阳市东博化工有限公司            1,554.92     2.04%    乙二醇      2002/7/19      200.00     2010 年
      合计              17,254.31    22.62%
                                                              单位：万元
                                占主营
                                           主要销                            首次合
      公司名称          销售金额        业务收              成立时间         注册资本
                                           售产品                            作时间
                                入比重
江苏洋耀晨经贸实业发展有限公司      5,874.68    6.86%     乙二醇   2003/8/28    1,001.00    2023 年
江苏丹晟化工科技有限公司         3,260.36    3.81%     草酸    2021/10/25   1,000.00    2022 年
张家港保税区启运鑫国际贸易有限公
司
安徽东风化工有限公司           1,789.12    2.09%     草酸    2005/12/26     60.00     2010 年
张家港保税区誉润德国际贸易有限公
司
       合计           15,763.18   18.42%
                                                              单位：万元
                                占主营业
                     销售金                   主要销                注册资        首次合
      公司名称                      务收入比               成立时间
                      额                    售产品                 本         作时间
                                  重
张家港保税区启运鑫国际贸易有限公司    2,765.23      2.98%   草酸     2013/8/27   100.00     2014 年
江阴市荣亿化工新材料有限公司       1,869.99      2.02%   草酸     2020/2/27   100.00     2020 年
天津金阳通商贸有限公司          1,641.74      1.77%   草酸     2016/5/12    50.00     2017 年
广州斯浚贸易有限公司           1,541.62      1.66%   草酸     2012/9/10   200.00     2020 年
张家港保税区瑞吉联合国际贸易有限公
司
       合计            9,166.24     9.89%
       报告期内，公司与主要贸易商多数保持长期合作，前五大贸易商成立时间均
    在报告期之前，部分贸易商成立时间超 10 年，拥有丰富的贸易经验。部分贸易
    商成立后不久与公司建立关系，如江苏丹晟化工科技有限公司成立于 2021 年，
    其实控人创业后主要与华鲁恒升、新疆天业、发行人等行业内知名企业合作。丹
    晟化工 2022 年向发行人采购 522.75 万元，金额不大；2023 年以来向发行人采
    购金额增长较多。经核查，报告期内丹晟化工与发行人执行先款后货的结算方式，
    丹晟化工采购发行人产品后对外实现了终端客户销售。
       部分贸易商注册资本较低，如天津金阳通商贸有限公司、安徽东风化工有限
    公司，与其交易金额存在一定不匹配，主要系贸易行业本身对注册资本无特别要
    求，加之对固定资产投入相对较小，货物流通周转速度较快，营运资金投入相对
    较低，初始投入资金相对较小，因此注册资本较低，与其交易规模存在不匹配具
有合理性。公司在报告期内在维系原有贸易商的格局上，开拓了部分乙二醇贸易
商，如江苏洋耀晨经贸实业发展有限公司、济南盛唐进出口有限公司等，有利于
提升公司销量，因公司对贸易商主要采用先款后货的方式进行结算，信用风险低。
  公司与贸易商客户均签订买断式合同，运输模式主要为自提，在公司厂区内
验货完成交付，客户在约定期限内（一般不超过 7 天）对货物质量无异议，公司
确认收入。对于少部分贸易商，公司负责配送，公司在按合同约定将产品交付至
客户指定地点并由客户确认接受并验货，在约定期限内（一般不超过 7 天）对货
物质量无异议后公司确认收入。上述收入确认时点准确，政策符合会计准则要求。
  六、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  针对上述事项，我们执行了以下核查程序：
内公司各年年报和收入成本大表，分析各产品收入及毛利率变动趋势；查阅截至
生产销售负毛利产品的原因；获取采购明细表，分析主要原材料价格变动情况；
人定期报告、审计报告，分析报告期内净利润与营业收入变动趋势不一致的原因;
分析报告期各期亏损的具体原因、量化相关因素对经营业绩的持续影响；考虑是
否存在可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况以及相关经营风险；
评价管理层对持续经营能力作出的评估，并取得有关管理层依据持续经营能力评
估结果提出的应对计划的资料和证据；
目建设进展及建设资金来源；查阅 10 万吨草酸项目可研报告，查阅备案告知书、
建设工程规划许可证、分阶段施工许可开工通知、安全设施涉及审查意见书、安
全条件审查意见书、节能审批等审批文件；查阅中泽集团承诺给予公司不高于 3
亿元的流动资金支持函；查阅公司关于 10 万吨草酸预计效益及折旧摊销情况；
查阅公司 2025 年半年报关于业绩实现情况；
出主要客户；通过天眼查查询主要客户的信用状况，获取主要客户合同并进行核
查；了解公司与销售相关的内部控制，收入确认时点，进行收入截止性测试，抽
查记账凭证、出库单、磅单、出门证、签收单或自提单、合同等资料并进行交叉
验证；通过获取主要贸易商期末商品进销存情况表，了解其向下游销售实现情况、
期末结存情况；通过函证、走访核查主要贸易商，确认各期销售金额、期末应收
账款或预收款项余额等财务数据。
  （二）核查意见
  经核查，我们认为：
入有所增长。草酸收入有所下降，主要是由于草酸市场持续竞争，导致单价不断
下降。其他产品中碳酸二甲酯为副产品，报告期内收入呈下降趋势。2024 年下半
年以来，公司为控制应收账款坏账规模，调整了催化剂销售政策，导致公司催化
剂订单下降。公司其他产品碳酸二甲酯和催化剂收入存在下降风险。公司碳酸二
甲酯和催化剂收入占营业收入的比例较小，对公司营业收入整体影响不大。公司
于低位，以及 2022 年至 2024 年主要原材料褐煤采购单价上升。2022 年至 2024
年，草酸毛利率持续下降，主要是由于市场持续竞争，导致草酸价格不断下降。
若未来国家宏观经济、市场需求未能进一步好转，下游聚酯行业持续调整，可能
导致公司草酸毛利率水平存在下降的风险。其他产品中，碳酸二甲酯、催化剂收
入占营业收入比例较低。公司未单独核算碳酸二甲酯的成本，其毛利率不具有参
考价值。催化剂毛利率存在下降的风险，但对公司经营状况不产生实质性影响。
期亏损具有合理原因；截至目前未出现持续经营能力重大不确定性情形，但后续
如果市场竞争风险加剧、原材料价格上涨、产成品价格下跌，公司生产经营不稳
定，可能导致公司持续亏损和净资产为负。公司已在募集说明书“重大事项提示
特别提醒投资者关注“风险因素”中的下列风险”和“第六节 与本次发行相关
的风险因素”之“一、经营风险”进行补充披露。
部建设任务，正式转入试运行阶段。10 万吨草酸项目建设资金主要来源于金融
机构融资租赁款和大股东借款，项目实施不存在重大不确定性。根据测算，10 万
吨草酸项目建成后将增加毛利润，缓解持续亏损的现状。报告期内，公司净资产
下降，主要是由于公司主要产品乙二醇受市场激烈竞争的影响，单价保持较低水
平，公司持续亏损。若未来公司继续亏损，可能导致净资产为负的风险。公司已
在募集说明书对净资产可能为负的风险进行了充分提示。
符合行业惯例。部分贸易商存在规模较小、销售金额与客户规模不匹配和报告期
内新增等情况，但具有合理性。发行人收入确认方式准确，符合会计准则要求。
  （三）贸易商客户及收入确认及收入截止性测试的核查程序：
股权结构、经营范围等；
                                                        单位：万元
          项目                 2024 年                 2023 年
贸易商收入合计                          30,179.00              30,962.46
走访核查金额                           20,434.95              18,192.99
走访核查比例                                67.71%                 58.76%
情况。贸易商进销存核查比例如下：
                                                      单位：万元
               项目                     2024 年          2023 年
贸易商收入合计                                 30,179.00       30,962.46
贸易商收入核查金额                               21,339.87       20,605.69
贸易商收入核查比例                                 70.71%             66.72%
函证核查比例如下：
                                                      单位：万元
          项目                  2024 年                2023 年
主营业务收入金额                          76,281.79             85,591.13
回函确认金额                            52,168.61             54,621.48
                       项目                               2024 年                     2023 年
  回函确认比例                                                         68.39%                  63.82%
                                                                                     单位：万元
 项目
各年年初
年末收入
核查金额        2,805.07   3,559.82   3,855.60   3,452.20     3,445.88    3,926.03     4,094.68   4,014.83
核查比例        42.64%      68.18%    52.47%      52.20%      53.35%          48.76%    54.92%    48.26%
      （四）贸易商客户及收入确认及收入截止性测试的核查意见
      经核查，我们认为：
 准确。
      根据申报材料，1）报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 4,074.45
 万元、5,712.01 万元、4,343.28 万元和 4,376.10 万元，坏账准备计提比例分别
 为 58.66%、59.72%、75.54%和 73.01%，2024 年末起不存在单项计提坏账准备。
 元、72.37 万元、2,555.13 万元和 953.61 万元；存货跌价准备计提金额分别为
 额分别为 1,026.87 万元、3,043.48 万元、2,191.37 万元和 1,333.89 万元。3）
 报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为 128,546.52 万元、108,484.60 万
 元、90,108.97 万元和 75,294.53 万元，减值准备计提金额分别为 25,686.35 万
 元、29,894.76 万元、29,229.80 万元和 29,201.90 万元。4）报告期各期末，公
 司在建工程金额分别为 2,780.51 万元、946.84 万元、2,496.23 万元和 3,165.10
 万元。5）报告期内，公司信用减值损失分别为-481.40 万元、-761.83 万元、-
万元、-1,324.97 万元和-374.29 万元。6）报告期各期末，公司递延所得税资产
分别为 4,496.02 万元、3,672.82 万元、720.25 万元和 669.21 万元。
   请发行人说明：（1）与主要客户的结算、信用政策，发行人与应收账款长
期未收回的对手方继续发生业务的合理性，结合应收账款的账龄情况、回款情况、
逾期情况、主要对手方信用情况等，说明 2024 年末起不存在按单项计提坏账准
备的合理性，报告期各期坏账准备计提的充分性；（2）报告期内存货金额变动
的具体原因，结合库龄情况、订单覆盖率、期后销售情况、产品及原材料价格变
动、亏损合同、存货跌价准备计提政策等，说明存货跌价准备计提的充分性，针
对亏损合同预计负债计提的充分性；（3）存货跌价准备转回或转销对应的主要
产品情况，报告期各期金额均较大的原因及合理性；结合报告期内发出商品账面
余额变动的具体原因、验收周期的变动情况、收入确认的依据等说明收入确认的
准确性；
   （4）不同业务生产线固定资产的具体情况及成新率、与产能的匹配性，
结合产品价格及毛利率、产能利用率及产销率等，说明减值准备计提的充分性；
（5）结合在建工程主要项目的完工进度情况、是否如期开展、各期末结转固定
资产情况及依据等，说明是否存在延迟转固的情况、减值准备计提的充分性；
                                 （6）
报告期内信用减值损失、资产减值损失变动较大的原因，具体分析减值损失确认
与减值迹象发生时点的匹配性；2023 年末递延所得税资产大幅下降的原因，递
延所得税资产确认的准确性。
   请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见，并说明对固定资产及在建
工程履行的核查程序、比例、结论。
   回复：
   一、与主要客户的结算、信用政策，结合应收账款的账龄情况、回款情况、
逾期情况、主要对手方信用情况等，说明 2024 年末起不存在按单项计提坏账准
备的合理性，报告期各期坏账准备计提的充分性；
   （一）与主要客户的结算、信用政策
   乙二醇
                                                                           单位：万元
   客户名称
               销售额          余额        销售额         余额       销售额         余额       销售额         余额
华润化学材料科技股份有
限公司及其关联方
江苏洋耀晨经贸实业发展
有限公司
桐昆集团股份有限公司      5,102.07          -    7,714.58        -    7,825.34        -    6,560.84       -
宁波申能贸易有限公司      4,735.75   1,081.82    9,297.71   961.21   13,071.65   107.08   21,110.94       -
济南盛唐进出口有限公司     3,815.95          -           -        -           -        -           -       -
江阴澄高包装材料有限公
                       -          -    7,412.56        -           -        -           -       -
司
江阴市华宏化纤有限公司            -          -           -        -           -        -    4,622.51       -
    合计         27,462.33   1,088.98   43,468.61   961.21   43,279.89   157.21   49,290.00   21.23
          草酸
                                                                           单位：万元
   客户名称
               销售额          余额        销售额         余额       销售额         余额       销售额         余额
江苏丹晟化工科技有限
公司
张家港保税区启运鑫国
际贸易有限公司
内蒙古华曙生物科技有
限公司
中稀天马新材料科技股
份有限公司
安徽东风化工有限公司       831.26          -     1,044.76        -    1,789.12             1,202.06       -
内蒙古善合药业有限公
司
大连万诚联鑫贸易有限
                      -          -     1,305.23        -    1,462.69        -    2,951.28       -
公司
张家港保税区誉润德国
际贸易有限公司
常州春宝进出口有限公
                      -          -      709.29         -    1,601.62        -    2,092.99       -
司
江阴市荣亿化工新材料
                      -          -                     -           -        -    1,869.99       -
有限公司
    合计         7,479.17          -    13,251.12        -   15,752.06        -   14,476.44       -
          催化剂
                                                                                  单位：万元
   客户名称
                销售额        余额        销售额           余额       销售额         余额         销售额        余额
河南龙宇煤化工有限公
                      -   1,838.54   1,280.48   1,868.54     315.04    1,242.63           -        -
司
内蒙古荣信化工有限公
                      -          -          -           -   3,168.27   1,207.38    2,536.14   307.59
司
鄂尔多斯市鑫润能源有
                      -    275.22           -      275.22    950.62     373.22      867.26      306
限公司
安徽昊源化工集团有限
                      -     78.21           -       78.21    691.69      78.21            -        -
公司
    合计                -   2,191.97   1,280.48   2,221.97    5,125.62   2,901.44    3,403.40   613.59
          乙二醇主要客户的结算和信用政策为：产品销售按公司是否承担送货义务划
     分为公司配送和客户自提。若由公司提供配送服务的，公司在按合同约定将产品
     交付至客户指定地点并由客户确认接受并验货，在约定期限内（一般不超过 7 天）
     对货物质量无异议后公司确认收入；客户自提的，在公司厂区内验货完成交付，
     客户在约定期限内（一般不超过 7 天）对货物质量无异议，公司确认收入；乙二
     醇的货款，部分客户是款到发货（期末存在小额的应收账款主要是由于价格波动
     等原因导致的结算尾款），如华润化学材料科技股份有限公司等客户，部分客户
     是先收取部分货款后发货，然后货到客户指定的港口或地方收取剩余货款，账期
     在 30 天以内，如宁波申能贸易有限公司。
          草酸主要客户的结算和信用政策为：草酸销售的客户多是自提，先款后货，
     不存在账期。
          报告期内催化剂主要客户的结算和信用政策为：在催化剂按照合同约定的技
     术指标生产完成运送到客户指定地方，装填试运行并经客户验收合格后结算确认
     收入；合同约定的款项支付的条款一般是：“①预付合同款，合同签订后 7 日内
     付清；②发货合同款（装填完成验收合格确认结算总价），验收合格后三个月内
     付清；③投料生产运行中验收款，验收合格后三个月内付清；④质保期验收款（按
     合同约定质保期确定），验收合格后三个月内付清。共四个节点约定条款执行”。
          （二）发行人与应收账款长期未收回的对手方继续发生业务的合理性
   报告期内，发行人与应收账款长期未收回的对手方继续发生业务的公司是河
南龙宇煤化工有限公司（以下简称“龙宇煤化工”），龙宇煤化工为河南能源化工
集团有限公司（以下简称“河南能化”）的间接控股子公司。
   公司于 2019 年开始向其供应煤制乙二醇专用催化剂。公司与龙宇煤化工报
告期内的交易金额、往来余额和坏账准备金额明细如下：
                                                                   单位：万元
    年度         交易金额（含税）       回款金额             其他       期末余额       坏账准备
   江苏金聚 2019 年起向龙宇煤化工销售催化剂产品，2019 年至 2021 年间，
共向龙宇煤化工销售两批催化剂，合计销售额 7476.63 万元，2019 年 5 月至 2020
年 4 月，龙宇煤化工共计付款 6270 万元，截至 2021 年 12 月 31 日，江苏金聚应
收龙宇煤化工货款 1,206.63 万元。
景、产品较好的毛利率及合作延续性，江苏金聚同意在其先行支付 320 万元货款
后继续供货，当年回款 320 万元冲减以前年度形成的应收账款，期末余额 886.63
万元；2023 年确认含税销售额 356 万元，期末应收账款余额 1,242.63 万元；2024
年度龙宇煤化工继续采购，为保证及时收款，双方约定先付 90%货款后发货，含
税交易额 1,446.95 万元；同年 7 月因永城永金化工有限公司并入龙宇煤化工，
三方签订协议约定永城永金化工有限公司对江苏金聚债务 626.02 万元由龙宇煤
化工承接。
   综上，发行人与河南龙宇煤虽存在长期未收回的款项，但基于商业合作需要，
且货款支付方式已改为款到发货，仍保持一定的业务往来具有商业合理性。
   公司对长期未收回的款项也积极采取了相关措施，2024 年 10 月，经协商江
苏金聚与龙宇煤化工达成并签订还款协议，后因其未按照还款协议执行，江苏金
聚于 2025 年 5 月提起诉讼，2025 年 9 月 12 日，经江苏省丹阳市人民法院调解
（（2025）苏 1181 民初 6430 号），双方达成一致协议：“被告河南龙宇煤化工
有限公司应给付原告江苏金聚合金材料有限公司价款 18439228.03 元，此款由被
告自 2025 年 9 月至 2026 年 8 月每个月月底前给付原告 400000 元，2026 年 9 月
至 2028 年 8 月每个月月底前给付 550000 元，2028 年 9 月 30 日前给付 439228.03
元；若被告有一期未足额给付，原告可就全部款项申请法院强制执行，并且被告
需承担自逾期之日起至实际付清之日止以剩余未还部分款项为基数按同期全国
银行间同业拆借中心公布的同期同档次贷款市场报价利率的 2 倍计算的利息。”
   （三）结合应收账款的账龄情况、回款情况、逾期情况、主要对手方信用情
况等，说明 2024 年末起不存在按单项计提坏账准备的合理性，报告期各期坏账
准备计提的充分性
   （1）按单项计提：
                                                                            单位：万元
     客户名称
                     账面余额          坏账准备         计提比例（%）                     计提理由
安阳永金化工有限公司               768.57       768.57                100.00    对方财务困难
     客户名称
                     账面余额          坏账准备         计提比例（%）                     计提理由
安阳永金化工有限公司               768.57       768.57                100.00    对方财务困难
   （2）按组合计提
                                                                            单位：万元
  账龄
         应收账款        坏账准备         计提比例         应收账款          坏账准备            计提比例
  合计      4,376.10    3,195.09     73.01%        4,343.28      3,280.72       75.54%
账龄
        应收账款         坏账准备         计提比例         应收账款         坏账准备            计提比例
     合计      4,943.44      2,642.37          53.45%       3,305.88   1,621.66      49.05%
                                                                                单位：万元
                                                                                   占应收账
                                                     是否                                        减值准
    客户名称                账龄         回款情况                    信用情况       期末余额         款余额比
                                                     逾期                                         备
                                                                                    例
河南龙宇煤化工有限公司         3 年以上                 30.00      是     被执行人        1,838.54       42.01%   1,838.54
宁波申能贸易有限公司          1 年以内           5,230.79         否     履约正常         1081.82       24.72%     43.27
河南省中原大化集团有限责
任公司
鄂尔多斯市鑫润能源有限公                                               失信被执
司                                                           行人
安徽昊源化工集团有限公司            1-2 年                 -      否     履约正常           78.21        1.79%     57.86
     合计                                                                4,060.43       92.79%   2,929.93
                                                                                    占应收账
                                                     是否                                         减值准
    客户名称                账龄         回款情况                    信用情况       期末余额          款余额比
                                                     逾期                                          备
                                                                                      例
河南龙宇煤化工有限公司       3 年以上                 1,447.06     是    被执行人          1,868.54      43.02% 1,868.54
宁波申能贸易有限公司        1 年以内                 9,652.29     否    履约正常            961.21      22.13%      38.45
河南省中原大化集团有限责
任公司
鄂尔多斯市鑫润能源有限公                                              失信被执行
司                                                         人
安徽昊源化工集团有限公司      1-2 年                        -     否    履约正常             78.21       1.80%      57.86
     合计                             11,099.35                           4,029.82      92.78%   3,015.11
                                                               单位：万元
                                                                      占应收
                                  是否
   客户名称          账龄    回款情况                   信用情况         期末余额       账款余      减值准备
                                  逾期
                                                                      额比例
河南龙宇煤化工有限公司    2-3 年              是           被执行人         1,242.63   21.75%    690.16
内蒙古荣信化工有限公司    1 年以内   2,680.36   否           履约正常         1,207.38   21.14%    140.01
                                           被河南省中原大化
濮阳永金化工有限公司     3 年以上       3.00   是                         846.64    14.82%    846.64
                                           集团有限责任公司
                                               吸收合并
安阳永金化工有限公司     3 年以上          -   是                         768.57    13.46%    768.57
                                            产重整，债转股
永城永金化工有限公司     3 年以上          -   是        务转移到河南龙宇         626.02    10.96%    626.02
                                            煤化工有限公司
    合计                 2,683.36                            4,691.24   82.13%   3,071.40
                                                               单位：万元
                                                                      占应收
                                  是否
   客户名称          账龄    回款情况                   信用情况         期末余额       账款余      减值准备
                                  逾期
                                                                      额比例
河南龙宇煤化工有限公司    1-2 年    320.00    是           被执行人          886.63    21.76%    196.68
                                           被河南省中原大化
濮阳永金化工有限公司     3 年以上     20.00    是                         849.64    20.85%    849.64
                                           集团有限责任公司
                                               吸收合并
安阳永金化工有限公司     3 年以上          -   是                         768.57    18.86%    768.57
                                            产重整，债转股
永城永金化工有限公司     2-3 年    186.00    是        务转移到河南龙宇         626.02    15.36%    241.09
                                            煤化工有限公司
内蒙古荣信化工有限公司    1 年以内   3,747.05   否           履约正常          307.59     7.55%     33.62
    合计                 4,273.05                            3,438.45   84.38%   2,089.60
         公司对信用风险显著不同的金融资产单项评价信用风险，如：应收关联方款
    项；与对方存在争议或涉及诉讼、仲裁的应收款项；已有明显迹象表明债务人很
    可能无法履行还款义务的应收款项等。鄂尔多斯市鑫润能源有限公司虽被列为失
    信被执行人，但双方对相关款项正在协商还款计划，且 2024 年底已计提坏账比
    例 73.98%。因此公司 2024 年末起不存在按单项计提坏账准备是合理的。
  对于划分为组合的应收账款，报告期各期末公司参考历史信用损失经验，结
合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信
用损失率对照表，计算预期信用损失。截止 2024 年末，公司催化剂业务形成的
长期未收回的应收账款账龄 2 年以上的坏账准备计提比例已达 100%，1-2 年的应
收账款坏账准备计提比例已达 74%，报告期各期坏账准备计提充分。
  综上所述，结合应收账款的账龄情况、回款情况、逾期情况、主要对手方信
用情况等， 2024 年末起不存在按单项计提坏账准备是合理的，报告期各期坏账
准备计提充分。
  二、报告期内存货金额变动的具体原因，结合库龄情况、订单覆盖率、期后
销售情况、产品及原材料价格变动、亏损合同、存货跌价准备计提政策等，说明
存货跌价准备计提的充分性，针对亏损合同预计负债计提的充分性；
  （一）报告期内存货金额变动的具体原因
                                                                   单位：万元
  项目
       账面余额           跌价准备       账面价值       账面余额        跌价准备       账面价值
原材料        6,263.04   2,431.37   3,831.67    6,516.22   2,432.43       4,083.8
在产品          17.10       3.00       14.09      18.99                    19.00
库存商品       2,176.29    279.62    1,896.66    2,926.18     517.55       2,408.6
周转材料           2.26                  2.26        2.60                      2.6
发出商品        953.61     104.89      848.72    2,555.13     828.51       1,726.6
合计         9,412.29   2,818.89   6,593.41   12,019.12   3,778.48      8,240.63
  项目
       账面余额           跌价准备       账面价值       账面余额        跌价准备       账面价值
原材料        8,518.83   3,975.41   4,543.42    9,892.68   1,253.75       8,638.9
在产品          55.14                  55.14      36.75                     36.7
库存商品       2,281.54    639.41    1,642.13    5,746.99   3,019.34       2,727.6
周转材料           3.63                  3.63        6.91                      6.9
发出商品         72.37      30.06       42.31    1,027.49      29.11        998.4
  合计      10,931.52   4,644.88   6,286.64   16,710.81   4,302.20   12,408.62
  由上表所述，存货的主要组成明细是原材料、库存商品和发出商品，报告期
内存货金额变动具体原因与原材料、库存商品和发出商品金额变动相关。
  （1）报告期内原材料金额变动的具体原因：
  原材料的主要组成明细如下：
                                                             单位：万元
       项目    2025/6/30     2024/12/31        2023/12/31     2022/12/31
主要材料             731.36          889.59          1,782.17       1,963.56
其中：低卡煤           486.16          426.91          1,043.74       1,263.73
       高卡煤        69.85          247.85
甲醇                87.84          115.58            241.38         210.89
F 载体                                               312.19         312.19
备品备件            4,769.31       4,715.56          5,735.26       6,679.87
低值易耗品            215.24          246.72            281.87         347.47
化工原料             466.29          503.70            566.77         691.49
包装材料              80.84          160.65            152.77         210.29
       合计       6,263.04       6,516.22          8,518.83       9,892.68
  报告期内原材料金额逐年较少，主要是因为褐煤和备品备件金额减少导致的，
其中褐煤减少的原因是由于公司连续亏损，导致资金短缺，而褐煤的采购模式需
预付资金，因此褐煤储备库存量逐年减少；备品备件减少的主要原因是公司 2023
年底聘请外部专业机构对种类繁多，单体价值较小，部分库龄较长的备品备件进
行清理评估，计提减值准备 2,502.78 万元，导致 2023 年备品备件金额大幅减
少。
  （2）报告期内库存商品金额变动的具体原因：
  库存商品的主要组成明细如下：
                                                             单位：万元
       项目    2025/6/30     2024/12/31        2023/12/31     2022/12/31
乙二醇             1,055.39       1,499.90          1,067.89       4,017.16
草酸                75.45          363.30            122.23         135.07
催化剂              834.69          835.75            895.18       1,057.39
生物降解塑料             8.76              46.75         101.48         407.87
碳酸二甲酯             51.77              52.77          65.49          74.90
      项目    2025/6/30     2024/12/31        2023/12/31     2022/12/31
乙醇酸甲酯            95.13          127.70
其他               55.09                             29.27          54.59
      合计       2,176.29       2,926.18          2,281.54       5,746.99
  报告期内库存商品金额 2022 年末较大，2023 年末大幅下降，之后变动幅度
较小，具体原因是 2022 年第四季度受突发因素事件影响，厂区临时管控，造成
装置临时停产，2022 年 12 月份恢复正常生产，单位生产成本上涨，且生产的乙
二醇未及时发货，导致期末库存金额较大，2023 年度开始生产经营状况较稳定，
库存商品金额变动幅度较小。
  （3）报告期内发出商品金额变动的具体原因：
  发出商品的主要组成明细如下：
                                                            单位：万元
      项目    2025/6/30     2024/12/31        2023/12/31     2022/12/31
乙二醇             841.90        2,542.23
催化剂               3.90                                           971.58
生物降解塑料          107.80              12.89          72.37          55.91
      合计        953.61        2,555.13             72.37       1,027.49
  报告期内发出商品金额变动的主要原因是产品乙二醇 2022 年期末和 2023
年期末公司按照合同约定发出的都已到达客户指定地点，并验收交付完成确认收
入，2024 年期末及 2025 年 6 月 30 日存在尚在运输过程中，未到达客户指定验
收交付的地方，不符合收入确认条件；催化剂 2021 年下半年新增的大客户，集
中在 2022 年度和 2023 年上半年采购，2023 年期末开始，发出商品中催化剂金
额下降幅度较大。
  （二）结合库龄情况、订单覆盖率、期后销售情况、产品及原材料价格变动、
亏损合同、存货跌价准备计提政策等，说明存货跌价准备计提的充分性，针对亏
损合同预计负债计提的充分性
                                                                                      单位：万元
  库龄
            余额         占比         余额          占比          余额          占比         余额         占比
  合计      9,412.29     100%     12,019.12     100%      10,931.52     100%     16,710.81    100%
         报告期各期末，公司存货库龄 1 年以上的占比较大，具体明细如下：
                                                                                      单位：万元
 项目                  跌价准                    跌价准                     跌价准                    跌价准
          余额                     余额                      余额                     余额
                      备                      备                       备                      备
原材料      4,010.73    2,430.29   4,243.13    2,431.63    5,581.29    3,970.91   6,394.33    1,253.75
在产品        11.31         2.26
库存商品      834.69      166.94     805.12                   21.85
周转材料        0.14                   2.60                    0.61                    4.83
 合计      4,856.86    2,599.49   5,050.85    2,431.63    5,603.75    3,970.91   6,399.16    1,253.75
         报告期内，公司部分库龄较长，主要是原材料中的备品备件，备品备件主要
  是包括弯头、三通、联轴器、泵体、PVC 管、石棉橡胶垫、法兰、轴承、螺栓、
  阀门等材料备件组成，是公司正常生产经营过程中保证设备正常运行必备的一些
  零部件，其种类繁多，单价较低，周转速度也较低，因此库龄一般都较长，公司
  对库龄较长，后期生产过程中用到可能性较低的部分备品备件计已足额计提存货
  跌价准备。
         报告期，公司备品备件较多，主要原因为：1）公司生产流程中涉及的各类
  型机组及设备数量多、规格杂，且部分设备建成时间较长，为应对设备日常维护、
  故障应急，按不同设备类型储备足量备件；2）公司地处通辽，地理位置相对偏
  远，外部备件采购及配送周期较长。为缩短设备故障响应时间，需提前储备更多
  备件，降低因物流时效性不足带来的生产风险。
         库存商品库龄 1 年以上的产品主要是 2023 年生产的一批催化剂，主要原因
  是催化剂原有客户采购减少，又未及时开发新客户，一直未售出导致的。
                                                                              单位：万元
      项目           2025/6/30          2024/12/31         2023/12/31           2022/12/31
存货余额（不含备
品备件）
订单金额                  5,932.76              9,335.57          3,948.63            8,543.89
订单覆盖率                127.84%                127.87%               76.04%          85.23%
     如上表所示，公司存货（不考虑备品备件）的在手订单覆盖率较高，2024 年
底开始在手订单覆盖率超过 100%，主要系公司由于资金紧张，储备的主要原材
料褐煤逐年下降。
                                                                              单位：万元
      项目           2025/6/30          2024/12/31        2023/12/31         2022/12/31
存货余额（不含备
品备件）
期后结转金额                    2,946.63         6,142.87          4,100.01             9,775.63
期后结转比例                    63.50%           84.10%            79.00%               97.50%
注：期后结转金额均统计截至 2025 年 8 月 31 日的结转情况
     公司存货不考虑备品备件的情况下期后结转比例较高，2023 年开始期后结
转比例降低的主要原因是 2023 年生产的一批催化剂由于公司销售政策及市场变
化等原因一直未出售导致的，账面价值为 780.85 万元。根据公司管理层预测，
该批次催化剂市场价格高于生产成本，同时公司 2025 年接到客户询价，预计实
现销售的可能性较大。
     报告期内主要产品乙二醇和草酸及主要原材料褐煤和高卡煤价格变动明细
如下：
                                                                              单位：元/吨
 项目
           价格      变动           价格         变动           价格           变动           价格
产品:
乙二醇    3,806.03    -0.47%      3,824.00    12.83%      3,389.09     -13.97%       3,939.62
草酸     2,312.86    -8.88%      2,538.13   -19.28%      3,144.52     -16.27%       3,755.44
 项目
        价格        变动       价格       变动       价格       变动        价格
原材料：
褐煤      441.18    -5.23%   465.53   -1.43%   472.27   32.30%     356.96
高卡煤     710.53   -15.06%   836.51
     公司乙二醇的定价方式：一般按照市场规则，参考中国化纤网（ccf）网站
内盘均价（该价格以华东地区主要港口的现货成交价为基准）确定。
     草酸产品在定价方面，因行业集中度较高，头部厂商议价能力强，对市场价
格影响较大，其他厂商大多采取跟随策略。通辽金煤草酸销售定价主要参考业内
其他厂商报价基础上对客户报价。
     主要原材料褐煤价格 23 年大幅上涨的原因为据国家发展和改革委员会文件
（发改价格【2022】303 号）中相关要求，子公司通辽金煤属非电煤企业，不再
享受长协机制政策，改为以市场价格采购，褐煤采购价每吨上涨约 115 元。
     报告期内，公司的主要产品乙二醇毛利率为负，各期末对签订的未执行完成
的合同认定为亏损合同，根据合同约定的未执行完成的数量先考虑期末发出商品
数量和库存数量，针对该部分计提存货跌价准备，超过该数量的部分计提预计负
债。
     报告期内，发行人存货跌价准备计提政策为：可变现净值是指在日常活动中，
存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税
费后的金额。在确定存货的可变现净值时，以取得的确凿证据为基础，同时考虑
持有存货的目的以及资产负债表日后事项的影响。
     在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低
于成本时，提取存货跌价准备。存货跌价准备按单个存货项目的成本高于其可变
现净值的差额提取。
     报告期各期末，公司计提的存货跌价准备占存货余额的比例如下
                                                                           单位：万元
      项目                 2025/6/30     2024/12/31      2023/12/31        2022/12/31
存货余额                        9,412.29      12,019.12       10,931.52            16,710.81
跌价准备                        2,818.89       3,778.48        4,644.88             4,302.20
存货账面价值                      6,593.41       8,240.63        6,286.64            12,408.62
存货跌价率                        29.95%         31.44%          42.49%               25.74%
   报告期各期末存货跌价准备对应的产品主要包含乙二醇、碳酸二甲酯等库存
商品，褐煤、备品备件等原材料，乙二醇等发出商品。报告期各期末，对主要库
存商品按照账面成本加销售费用以及相关税费后的金额与市场价格相比的差额
计提跌价准备，计提充分。主要原材料褐煤以生产的产成品的估计售价减去至完
工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净
值，并与相关主要产品的市场价格相比，差额计提跌价准备；备品备件主要是钢
质材料、备品备件等，包括弯头、三通、联轴器、泵体、PVC 管、石棉橡胶垫、
法兰、轴承、螺栓、阀门等材料备件组成，种类繁多，单价较低，公司主要对账
龄较长的备品备件以废钢的价格作为测算可收回净值并计提减值准备，截止
出商品中乙二醇按照合同约定的价格确定其可变现净值，并与其对应的成本进行
比较，差额计提跌价准备金额。
   报告期各期末亏损合同对应的产品主要是乙二醇，根据各期末签订的合同数
量-已结算数量-发出商品数量-期末库存数量后剩余数量乘以期末相近的市场销
售价格计算销售收入，按照年度平均单位生产成本并结合年度平均销售费用率计
算销售成本，测算出预计亏损金额并计提预计负债。测算数量的明细如下：
                                                                      单位：吨、万元
              合同数          已结算数        发出商品数          期末库存数         测算数         测算金
  年度
               量            量            量              量            量           额
   综上所述，结合库龄情况、订单覆盖率、期后销售情况、产品及原材料价格
变动、亏损合同、存货跌价准备计提政策等，存货跌价准备计提充分，针对亏损
合同预计负债计提充分。
  三、存货跌价准备转回或转销对应的主要产品情况，报告期各期金额均较大
的原因及合理性；结合报告期内发出商品账面余额变动的具体原因、验收周期的
变动情况、收入确认的依据等说明收入确认的准确性；
  （一）存货跌价准备转回或转销对应的主要产品情况，报告期各期金额均较
大的原因及合理性；
                                                         单位：万元
产品类别        产品   2025 年 1-6 月    2024 年度     2023 年度     2022 年度
库存商品   乙二醇              496.47      540.06    2,751.43      235.70
库存商品   碳酸二甲酯              1.63       29.31       22.57        1.63
库存商品   生物降解塑料             7.85       76.65      155.36
原材料    低卡煤                                                  202.70
原材料    备品备件                       1,236.37       68.37
原材料    化工原材料              1.07       10.53        9.90
原材料    F 载体                         284.06
原材料    其他                            12.01                   32.82
发出商品   乙二醇              821.76                              531.03
发出商品   生物降解塑料             6.74       30.06       29.11        2.06
       合计             1,333.89    2,191.37    3,043.48    1,026.87
  由上表可以看出，报告期内存货跌价准备转回或转销主要对应的是乙二醇、
备品备件和 F 载体，金额较大的原因主要是与前期存货计提的跌价准备金额相
关，其中：乙二醇在期后结转比率都是 100%，其计提的存货跌价准备对应转销是
合理的；备品备件中部分年限较长的，已不能正常使用的在 2024 年以废品的方
式出售一批、部分计提跌价准备的备品备件生产过程中正常领用，上述已计提的
跌价准备对应转销是合理的；F 载体是生产催化剂的重要原材料，2024 年公司对
库龄较长，不能正常使用的 F 载体直接出售，其计提的存货跌价准备对应转销是
合理的。
  （二）结合报告期内发出商品账面余额变动的具体原因、验收周期的变动情
况、收入确认的依据等说明收入确认的准确性
  报告期内发出商品账面余额主要包括乙二醇和催化剂，其验收周期和收入确
认按照合同约定执行，其中乙二醇销售按公司是否承担送货义务划分为公司配送
和客户自提。若由公司提供配送服务的，公司在按合同约定将产品交付至客户指
定地点并由客户确认接受并验货，在约定期限内（一般不超过 7 天）对货物质量
无异议后公司确认收入；客户自提的，在公司厂区内验货完成交付，客户在约定
期限内（一般不超过 7 天）内对货物质量无异议，公司确认收入。
  催化剂的收入确认方式为：在催化剂按照合同约定的技术指标生产完成运送
到客户指定地方，装填试运行并经客户验收合格后确认收入；合同约定的款项支
付的条款一般是：“①预付合同款，合同签订后 7 日内付清；②发货合同款（装
填完成验收合格确认结算总价），验收合格后三个月内付清；③投料生产运行中
验收款，验收合格后三个月内付清；④质保期验收款（按合同约定质保期确定），
验收合格后三个月内付清。共四个节点约定条款执行”。上述收入的确认符合会
计准则。
  发出商品的主要组成明细如下：
                                                           单位：万元
      项目    2025/6/30    2024/12/31        2023/12/31     2022/12/31
乙二醇             841.90       2,542.23
催化剂               3.90                                          971.58
生物降解塑料          107.80             12.89          72.37          55.91
      合计        953.61       2,555.13             72.37       1,027.49
  报告期内发出商品金额变动的主要原因是产品乙二醇 2022 年期末和 2023
年期末公司按照合同约定发出的都已到达客户指定地点，并验收交付完成确认收
入，2024 年期末及 2025 年 6 月 30 日存在尚在运输过程中，未到达客户指定验
收交付的地方，不符合收入确认条件；催化剂 2021 年下半年新增的大客户，集
中在 2022 年度和 2023 年上半年采购，2023 年期末开始，发出商品中催化剂金
额下降幅度较大。公司验收周期未发生变化。
  综上所述，报告期各期存货跌价准备转回或转销金额较大，主要原因是主营
产品乙二醇跌价准备计提的金额较大，期后结转比例高，对应的跌价准备转回或
转销的金额较大，具有合理性；报告期内发出商品账面余额变动的具体原因基于
各报告期末发出的商品是否达到合同约定的收货地点、验收周期，公司严格按照
合同约定的条款及会计准则，收入确认准确。
  四、不同业务生产线固定资产的具体情况及成新率、与产能的匹配性，结合
产品价格及毛利率、产能利用率及产销率等，说明减值准备计提的充分性；
       （一）不同业务生产线固定资产的具体情况及成新率、与产能的匹配性
                                                                                                                     单位：万元
业务类            房屋及建筑物                  机器设备                 运输工具              电子设备                办公设备                    合计
       项目
 型            金额         占比         金额         占比        金额        占比       金额       占比       金额         占比         金额         占比
      账面原值   91,737.74   95.86%   314,190.28   98.65%   1,095.50   93.10%   297.50   50.78%   3,243.12   94.84%   410,564.15   97.90%
乙二
      累计折旧   67,420.14   97.23%   237,679.84   98.53%    855.18    91.92%   255.81   49.68%   2,878.61   94.37%   309,089.58   98.11%
醇、草
酸业务   账面价值   24,317.60   92.26%    76,510.44   99.00%    240.32    97.53%    41.69   58.77%    364.51    98.65%   101,474.56   97.27%
      成新率      26.51%                24.35%             21.94%              14.01%             11.24%                24.72%
      账面原值    3,958.44   4.14%      4,312.84   1.35%      81.25     6.90%   288.33   49.22%    176.61    5.16%      8,817.47   2.10%
催化剂   累计折旧    1,918.56   2.77%      3,542.91   1.47%      75.17     8.08%   259.08   50.32%    171.64    5.63%      5,967.35   1.89%
业务    账面价值    2,039.89   7.74%       769.93    1.00%       6.08     2.47%    29.25   41.23%      4.98    1.35%      2,850.12   2.73%
      成新率      51.53%                17.85%               7.48%             10.14%              2.82%                32.32%
      账面原值   95,696.19    100%    318,503.12    100%    1,176.75    100%    585.83    100%    3,419.73    100%    419,381.62    100%
      累计折旧   69,338.70    100%    241,222.75    100%     930.35     100%    514.88    100%    3,050.25    100%    315,056.94    100%
合计
      账面价值   26,357.49    100%     77,280.37    100%     246.40     100%     70.94    100%     369.48     100%    104,324.68    100%
      成新率      27.54%                24.26%             20.94%              12.11%            10.80%                 24.88%
       报告期末，公司乙二醇、草酸业务固定资产占比超过 97%，主要设备为恩德
      炉、变压吸附装置、加氢反应装置、草酸酯合成装置、空分装置及输送管道等。
      公司乙二醇、草酸业务固定资产成新率相对较低，公司通过定期对设备进行检修
      及维护，保证主要设备运转的稳定性，设备实际使用状况良好，能够满足其生产
      和运营需要。
        催化剂业务主要设备为合成反应器、反应釜、高温带式干燥机、抽屉窑炉等。
      近几年由于产能利用率低，设备运行时间少，设备实际成新率较高。
        公司乙二醇、草酸业务生产线由中国石油集团工程设计有限责任公司进行设
      计。二期进行技改和优化后，目前已建成的产能为年产乙二醇 22 万吨、草酸 8
      万吨。公司目前的设备配置和运行情况，能够满足产能的匹配性。
        公司催化剂业务生产线已建成的产能为年产铜钯合金 1,200t/年，完全能够
      满足目前客户订单的生产需要。
        （二）产品价格及毛利率、产能利用率及产销率等情况，说明减值准备计提
      的充分性
                                                                  单位：吨、元
主要产品     生产量         销售量         产销率             销售单价         销售成本       毛利率
乙二醇      82,985.80   85,613.44   103.17%           3,806.03   4,575.85     -20.23%
草酸       53,718.63   55,377.35   103.09%           2,312.86   1,490.11     35.57%
乙二醇     133,039.42 127,295.68     95.68%           3,824.00   5,775.99     -51.05%
草酸       99,306.49   97,651.16    98.33%           2,538.13   1,724.24     32.07%
乙二醇     134,200.12 137,229.60    102.26%           3,389.09   5,819.58     -71.72%
草酸      100,241.63 100,255.25    100.01%           3,144.52   1,731.08     44.95%
乙二醇     125,685.82 125,984.38    100.24%           3,939.62   5,372.25     -36.36%
草酸       97,045.35   97,133.25   100.09%           3,755.44   1,681.75     55.22%
        报告期内主要产品产能利用率如下：
 产品名称     类别     2025 年 1-6 月       2024 年       2023 年       2022 年
        产能           110,000.00     220,000.00   220,000.00   220,000.00
        产量            82,985.80     133,039.42   134,200.12   125,685.82
乙二醇
        产能利用率           75.44%         60.47%       61.00%       57.13%
        销量            85,613.44     127,295.68   137,229.60   125,984.38
        产能            40,000.00      80,000.00    80,000.00    80,000.00
        产量            53,718.63      99,306.49   100,241.63    97,045.35
草酸
        产能利用率         134.30%         124.13%      125.30%      121.31%
        销量            55,377.35      97,651.16   100,255.25    97,133.25
  注：2025 年 1-6 月，公司草酸产量超过产能超过 30%。2025 年年底，公司预计建成 10
万吨草酸项目，届时公司草酸产能将达到 18 万吨。
   近年来，受乙二醇、草酸价格低迷，原材料褐煤价格上涨等因素影响，公司
产能未能充分发挥，出现连续大额亏损。公司按照企业会计准则规定，在资产负
债表日对存在减值迹象的固定资产进行减值测试，当可收回金额低于账面价值时
计提固定资产减值准备。可收回金额根据资产的公允价值减去处置费用后的净额
与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。
   公司 2023 年底聘请了专业的评估机构对公司全部的固定资产进行了评估，
采用公允价值减处置费用的评估方法计算出可收回金额，公司 2024 年 12 月 31
日、
年有大幅提升；2025 年 1-6 月份乙二醇毛利率为-20.23%，较 2022 年、2023 年、
   受煤价下跌、产销量提升等因素影响，公司经营市场环境和生产管理控制等
发生了有利变化，公司已计提的固定资产减值准备是充分的，符合企业会计准则
的有关规定。
   五、结合在建工程主要项目的完工进度情况、是否如期开展、各期末结转固
定资产情况及依据等，说明是否存在延迟转固的情况、减值准备计提的充分性；
   （一）在建工程主要项目的完工进度情况、是否如期开展、各期末结转固定
资产情况及依据
   报告期内在建工程主要项目的具体情况如下：
                                                         单位：万元
                                  是否如   本期转        期末余        减值准
 年度           项目        完工进度
                                  期展开   固金额         额          备
         年产 10 万吨草酸扩产
         建设项目
         煤干燥增加除尘系统       90.00%    否               1,401.86    535.36
              合计                                   3,459.51    535.36
         年产 10 万吨草酸扩产
         建设项目
度
         煤干燥增加除尘系统       90.00%    否               1,401.86    535.36
              合计                                   2,887.84    535.36
         煤干燥增加除尘系统       90.00%    否               1,401.86    535.36
         一般固废暂存库项目      100.00%    是     659.97
         高能耗电机改造        100.00%    是     494.59
度
         综合渣场修复工程项目     100.00%    是    1,053.37
              合计                        2,207.93   1,401.86   535.36
         煤干燥增加除尘系统       90.00%    否                 978.34
         一般固废暂存库项目       80.00%    是                 263.61
         高能耗电机改造         95.00%    是                 494.59
度
         综合渣场修复工程项目      80.00%    是                 845.28
              合计                                   2,581.82
   在建工程转入固定资产的时点是各单项工程或设备达到预定可使用状态时，
由生产部、设备部、技术工程部和财务部等部门进行验收并签字确认，尚未进行
财务决算的，按照暂估金额转入固定资产，符合会计准则的相关规定。
   （二）说明是否存在延迟转固的情况、减值准备计提的充分性
   报告期内，2022 年新增的三项工程于 2023 年完工并达到预定可使用状态后，
已及时完成结转固定资产处理，不存在延迟转固问题；2024 年新增项目目前仍
处于建设阶段，尚未完工，因此不涉及延迟转固情形。
   公司根据环保需求启动煤干燥增设除尘系统工程项目，截至报告期末项目未
达到预定使用状态，不满足固定资产结转条件，故未进行转固。公司已于 2023 年
末聘请专业评估机构对其进行价值评估，并计提减值准备，减值计提充分。公司
后期继续试运行并进行验收，然后根据生产需求与相关环保政策投入使用，不存
在废弃和拆除计划。2024 年根据市场询价，重新购置的市场价格远高于账面价
值，不存在继续减值的迹象。
  综上所述，报告期内，在建工程的项目开展正常，达到预定可使用状态后及
时转固，对存在减值迹象的在建工程计提减值准备充分。
  六、报告期内信用减值损失、资产减值损失变动较大的原因，具体分析减值
损失确认与减值迹象发生时点的匹配性；2023 年末递延所得税资产大幅下降的
原因，递延所得税资产确认的准确性。
  （一）报告期内信用减值损失、资产减值损失变动较大的原因，具体分析减
值损失确认与减值迹象发生时点的匹配性
  报告期内，公司信用减值损失分别为-481.40 万元、-761.83 万元、-618.51
万元和 81.08 万元。信用减值损失的主要构成为应收账款坏账损失，主要应收账
款按照账龄组合对应计提的减值损失明细如下：
                                                                     单位：万元
 账龄
        应收账款         坏账准备        计提比例       应收账款         坏账准备        计提比例
合计       4,376.10     3,195.09    73.01%     4,343.28     3,280.72    75.54%
账龄
        应收账款        坏账准备         计提比例       应收账款        坏账准备         计提比例
 合计      4,943.44     2,642.37    53.45%     3,305.88     1,621.66    49.05%
   由上表可以看出公司信用减值损失变动较大的原因主要是超过 1 年的应收
账款的信用减值损失率逐年上升， 2024 年底开始公司超过 2 年以上的应收账款
全额计提信用减值损失，1-2 年的应收账款信用减值损失计提比例高达 73.99%，
                                                            单位：万元
        项目        2025 年 1-6 月    2024 年度      2023 年度      2022 年度
一、存货跌价损失                -374.29    -1,324.97    -3,386.16    -3,053.49
二、长期股权投资减值损失                                    -1,077.82
三、固定资产减值损失                                      -4,209.39    -2,796.11
四、在建工程减值损失                                       -620.77
五、其他                                            -2,273.35
        合计              -374.29    -1,324.97   -11,567.50    -5,849.59
   报告期内资产减值损失变动较大的原因主要包括以下几方面：
   （1）存货中库存商品的跌价准备计提金额主要取决于公司主要产品乙二醇
的市场价格及期末的库存数量，公司 2022 年第四季度受突发因素事件影响，厂
区临时管控，造成装置临时停产， 12 月份恢复正常生产，但产量较低，单位生
产成本较高，且生产的乙二醇未及时发货，导致期末库存金额较大，计提的存货
跌价准备金额较大；原材料计提的跌价准备主要对应的是备品备件，其种类繁多，
单体价值较小，公司 2023 年底聘请外部专业机构对部分库龄较长的备品备件进
行清理评估，计提减值准备 2,502.78 万元。
   （2）长期股权投资 2023 年度计提减值准备的原因是公司子企业参与投资的
内蒙古伊霖化工有限公司及内蒙古伊霖巨鹏新能源有限公司的项目已终止，项目
终止后存在与项目无关的资金支出，公司已对相关当事人提起诉讼，诉讼事项
准备 1,077.82 万元。
   （3）固定资产在报告期各期末，公司按照企业会计准则规定，对存在减值
迹象的固定资产进行减值测试，当可收回金额低于账面价值时计提固定资产减值
准备。可收回金额根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现
金流量的现值两者之间较高者确定。受乙二醇、草酸价格低迷，原材料褐煤价格
上涨等因素影响，企业产能未能充分发挥，连年大额亏损；根据管理层对未来经
营的预期，该资产在持有期间（处置之前）产生的现金流量很少，其最终取得的
未来现金流量往往就是资产的处置净流入。在这种情况下，资产预计未来现金流
量的现值通常不会高于其公允价值减处置费用后的净额，预计未来现金流量的现
值方法不适用，且公司 2023 年底聘请专业的评估机构对公司全部的固定资产进
行评估时，采用公允价值减处置费用的评估方法计算出可收回金额，并计提减值
准备 4,209.39 万元；2024 年公司乙二醇、草酸总产量 232,345.91 吨，产能利
用率与 2023 年公司情况差异不大，产品毛利率未出现大幅下降，且公司经营市
场环境等未发生重大不利变化，延续 2023 年的减值测试方法测算，2024 年度未
再计提减值准备；
  （4）在建工程中煤干燥增加除尘系统项目未达到预定使用状态，未进行转
固，公司 2023 年末聘请评估公司对其进行价值评估并计提减值准备 535.36 万
元，以及未安装完成的部分设备经评估计提减值准备 85.41 万元。
  （5）其他减值准备主要是长期待摊中催化剂计提的减值准备，2023 年钯合
金催化剂中钯的市场价格大幅下降，测算后计提减值准备金额 2,273.35 万元，
  （二）2023 年末递延所得税资产大幅下降的原因，递延所得税资产确认的
准确性
  报告期内各期末递延所得税资产变动情况如下：
                                                            单位：万元
         项目         2025/6/30    2024/12/31   2023/12/31    2022/12/31
资产减值准备                                           1,842.40      1,188.12
信用减值准备                                            844.91        588.60
内部交易未实现利润               14.85         43.59        75.03        191.58
可弥补亏损                                               5.46       1,564.30
递延收益                                              584.30        675.69
其他权益工具投资公允价值变动         218.25        218.25       287.72        287.72
租赁负债                   436.12        458.42        33.00
         合计            669.21        720.25      3,672.82      4,496.02
  报告期内，公司下属重要子公司通辽金煤 2022 年度未能通过高新技术企业
认定，其尚未弥补的亏损准予结转以后的年度缩短为 5 年，公司基于可结转年度
的减少和盈利预测情况等原因，遵循谨慎性原则于 2022 年度冲回以前年度可弥
补亏损确认的递延所得税资产 1.63 亿元； 2023 年度及 2024 年公司持续亏损，
遵循谨慎性原则将资产减值准备、信用减值准备和递延收益计提的递延所得资产
全部冲回；公司下属子公司江苏金聚公司 2024 年开始业务萎缩，长期处于停产
状态，遵循谨慎性原则将资产减值准备、信用减值准备、可弥补亏损和递延收益
计提的递延所得资产全部冲回。
  综上所述，2023 年末递延所得税资产大幅下降的原因是具有公司对未来经
营状况的谨慎预测，递延所得税资产确认准确。
  七、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  针对上述事项，我们执行了以下核查程序：
用政策； 获取公司报告期各期末应收账款明细表，了解公司应收账款余额的客
户结构、账龄情况、回款情况、逾期情况，并通过公开信息查询客户的成立时间、
注册资本、资信状况等；询问管理层与应收账款长期未收回的对手方继续发生业
务的背景，分析其合理性；了解公司坏账准备计提政策，获取并复核公司应收账
款预期损失率计算过程，检查坏账准备计提金额是否充分、恰当；分析 2024 年
末起不存在按单项计提坏账准备的合理性；
结合生产销售情况分析其合理性；获取报告期各期末库龄明细表，将发行人存货
余额、存货结构变化与发行人经营情况进行匹配和分析；获取发行人在手订单资
料，分析在手订单与期末存货余额、发出商品余额的匹配性和在手订单覆盖情况
等；了解公司主要产品及原材料价格变动情况，获取亏损合同清单，结合发行人
存货跌价准备政策和存货跌价准备计提的情况，分析存货跌价准备和针对亏损合
同预计负债计提的充分性；
司产品销售情况分析各期金额均较大的原因及合理性；获取报告期内各期发出商
品账面余额明细表，根据公司产品销售合同、验收周期、结算情况和收入确认的
依据等分析余额变动的原因，收入确认准确并符合会计准则规定；
产能情况，分析发行人固定资产与产能的匹配性；获取管理层在资产负债表日就
固定资产是否存在可能发生减值的迹象的判断的说明；对管理层复核、评估和确
定资产减值相关的内部控制进行测试，评价内部控制的设计和运行的有效性。获
取公司具体的测算过程，评价主要参数选取的依据及合理性，并重新计算，分析
减值准备计提的充分性与必要性；
资料，实地査看主要项目建设进度；访谈发行人相关人员，了解项目是否如期开
展；获取在建工程减值明细表，了解在建工程减值背景、依据，取得减值计提相
关的评估报告，复核在建工程减值准备计提金额；
人员，了解减值损失确认与减值迹象发生时点的匹配性，分析变动较大的原因及
合理性； 获取报告期内各期末递延所得税资产明细，访谈发行人相关人员，了
解递延所得税资产计提的依据，分析 2023 年末递延所得税资产大幅下降的原因
及合理性。
  （二）核查意见
  经核查，我们认为：
年末起不存在按单项计提坏账准备具有合理性，报告期各期坏账准备计提充分。
损合同预计负债计提充分。
与销售合同约定一致，收入确认准确。
关资产减值准备计提充分合理。
在延迟转固的情形，在建工程减值准备计提充分。
象发生时点的匹配性，准确合理；2023 年末递延所得税资产大幅下降的原因基
于公司对未来盈利预测的估计，递延所得税资产确认准确。
  （三）关于固定资产和在建工程履行的核査程序、比例说明
关资产的总体状况，以及公司资产购置计划等；
内固定资产折旧进行测算，核查折旧测算是否准确；
录进行核对。报告期内，具体核查情况如下：
                                                            单位：万元
       项目       2024/12/31                            2023/12/31
固定资产净值                         90,108.97                     108,484.60
监盘比例                             86.85%                            93.05%
检查新增重要在建工程对应的立项文件，了解在建工程建设是否合法合规，评价
新增在建项目的合理性和必要性，检查其相应的施工文件、采购合同、发票、验
收单等支持性文件，核实其真实性和准确性。报告期内，具体核查情况如下:
                                                            单位：万元
        项目   2025 年 1-6 月          2024 年度                2023 年度
转固金额                       -                 31.30             2,207.93
核查比例                       -               100.00%             100.00%
处置固定资产金额           340.95                  4,911.31                298.05
核查比例               91.88%                  97.13%              100.00%
在建工程增加金额           695.57                  1,583.93            1,047.07
核查比例               82.19%                  100.00%             100.00%
察情况，核实是否存在已完工未转固的情形，核查转固金额和时点的准确性。
  （四）关于固定资产和在建工程核查结论
  经核查，我们认为，发行人已按照《企业会计准则》的规定核算固定资产和
在建工程。
   根据申报材料，1）报告期内公司多次因关联交易未及时履行相关审议程序
 受到证监局、交易所的监管措施。2）吉林丰成顺农业有限公司向南京中院提起
 诉讼，认为公司在 2015 年非公开发行股票中存在证券虚假陈述，要求发行人赔
 偿其损失 13,275.43 万元。3）报告期公司部分借款由丹阳同创提供担保，金睿
 泓吉以股权质押、通辽金煤以土地等进行反担保。
   请发行人说明：（1）报告期内发生的关联交易相关程序是否合法合规，是
 否存在应披露未披露的关联交易事项；（2）相关诉讼的具体事由、目前进展，
 是否可能影响财务报表期初数据，未计提预计负债的依据，是否符合会计准则相
 关规定，是否构成本次发行障碍；（3）丹阳同创与公司及金睿泓吉的关系，为
 公司提供担保的原因，是否向公司收取相关费用及公允性，是否与公司及关联方
 存在其他利益安排或应披露未披露事项；（4）结合上述事项说明公司内控制度
 是否健全并得到有效执行。
   请保荐机构及发行人律师、申报会计师进行核查并发表明确意见。
   回复：
   一、报告期内发生的关联交易相关程序是否合法合规，是否存在应披露未披
 露的关联交易事项；
   （一）报告期内关联交易的审议程序及披露情况
 伟东回避表决，发行人时任独立董事张新志、谢树志、金衢对相关事项进行了事
 先审议并并发表了同意的独立意见，相关议案具体内容及关联交易的实际发生金
 额如下：
                                            单位：万元
                                          经审议的预      实际发
  交易对方      关联关系     交易类型        关联交易内容
                                           计发生额      生金额
丹阳慧丰进出口贸易   控股股东的全
                     销售商品       销售产品        800.00   330.15
有限公司         资子公司
                                                      经审议的预           实际发
   交易对方              关联关系    交易类型           关联交易内容
                                                       计发生额           生金额
江苏丹化煤制化学品           控股股东的全
                             接受劳务          技术服务费            300.00     72.81
工程技术有限公司             资子公司
江苏丹化煤制化学品           控股股东的全                 借用人员工资及社
                             人员借用                           100.00         -
工程技术有限公司             资子公司                  保等
江苏丹化煤制化学品           控股股东的全
                             购买商品          购买助剂             200.00     35.34
工程技术有限公司             资子公司
丹阳市金丹电气安装           控股股东的全
                             接受劳务          电气仪表安装维护        1,000.00   384.39
有限公司                 资子公司
江苏丹化进出口有限           控股股东的控                 水处理装置化学药
                             购买商品                          1,000.00   477.25
公司                   股子公司                  剂供应与水质维护
丹阳市东莱石油制品           控股股东的控
                             购买商品          购买汽、柴油            15.00         -
有限公司                 股子公司
丹阳市丹化运输有限           控股股东的全
                             接受劳务          运费                30.00      3.81
公司                   资子公司
     就 2022 年度关联交易情况及 2022 年度关联交易实际执行情况，公司已披露
 公告情况如下：
      披露时间                 公告名称                     相关内容
 年度公司控股子公司日常关联交易的议案》，关联董事李国方、成国俊、孙朝辉、
 丁伟东回避表决；独立董事谢树志、刘海超、金衢对相关事项进行了事前审议并
 发表了同意的独立意见，相关议案的具体内容及关联交易的实际发生金额如下：
                                                             单位：万元
                                                      经审议及披露          实际发
  交易对方              关联关系     交易类型          关联交易内容
                                                      的预计发生额          生金额
丹阳慧丰进出口贸易           控股股东的
                             销售商品      销售产品                1,200.00         -
有限公司                全资子公司
江苏丹化煤制化学品           控股股东的              借用人员工资及社
                             人员借用                            100.00         -
工程技术有限公司            全资子公司              保等
丹阳市金丹电气安装           控股股东的
                             接受劳务      电气仪表安装维护              600.00   320.29
有限公司                全资子公司
江苏丹化进出口有限           控股股东的              水处理装置化学药
                             购买商品                          1,000.00   356.78
公司                  控股子公司              剂供应与水质维护
                                                     经审议及披露          实际发
  交易对方              关联关系     交易类型          关联交易内容
                                                     的预计发生额          生金额
丹阳市东莱石油制品           控股股东的
                             购买商品      购买汽、柴油                15.00            -
有限公司                控股子公司
丹阳市丹化运输有限           控股股东的
                             接受劳务      运费                    30.00            -
公司                  全资子公司
江苏丹化煤制化学品           控股股东的
                             接受劳务      技术服务费                100.00            -
工程技术有限公司            全资子公司
江苏丹化煤制化学品           控股股东的
                             购买商品      购买助剂                 100.00      2.92
工程技术有限公司            全资子公司
     就 2023 年度关联交易的预计及 2023 年度关联交易实际执行情况，公司已披
 露公告情况如下：
      披露时间                 公告名称                     相关内容
     （1）2024 年 4 月 2 日，发行人第十届董事会第八次会议审议通过了《关于
 关于接受财务资助暨关联交易的议案》，对丹化集团累计向公司提供财务资助
 门会议召开专门会议对前述关联交易事项进行了事先审议并发表了同意的独立
 意见。
     （2）2024 年 4 月 28 日，发行人第十一届董事会第二次会议审议通过了《关
 于 2024 年度公司控股子公司日常关联交易的议案》，关联董事蒋涛、成国俊、周
 劲松、王子川回避表决；发行人独立董事王志伟、蒋国昌、董文浩召开了独立董
 事 2024 年度第二次专门会议，对相关关联交易进行了事前审核并发表了同意的
 意见。相关议案的具体内容及关联交易的实际发生金额如下：
                                                            单位：万元
                                                     经审议的预       实际发生
    交易对方             关联关系    交易类型          关联交易内容
                                                      计发生额        金额
辽宁中泽 集团朝阳纺           实际控制人                 购买纺织品包装
                             购买商品                      600.00        393.04
织有限责任公司              控制的企业                 材料、工作服等
                                                  经审议的预       实际发生
      交易对方          关联关系    交易类型        关联交易内容
                                                   计发生额        金额
 乌兰察布 市万联易达        实际控制人
                            接受劳务       运输公司产品      1,700.00    323.75
 供应链管理有限公司         控制的企业
       （3）2024 年 7 月 19 日，发行人第十一届董事会第四次会议审议通过了《关
  于公司与特定对象签署附条件生效的股份认购协议暨关联交易的议案》，因本次
  向特定对象发行 A 股股票的发行对象为公司控股股东金睿泓吉，本次交易构成关
  联交易，董事会对发行人签署附条件生效的股份认购协议构成关联交易的事项予
  以审议确认；发行人独立董事王志伟、蒋国昌、董文浩召开独立董事 2024 年第
  三次专门会议，对相关关联交易进行了事前审核并发表了同意的意见。
       就 2024 年度关联交易的预计及 2024 年度关联交易实际执行情况，公司已披
  露公告情况如下：
    披露时间             公告名称                        相关内容
                                   对公司已发生的由丹化集团提供的 1.51 亿元
                  《接受财务资助暨关联交
                      易公告》
                                   对所涉 1.51 亿借款展期至 2026 年 3 月 31 日
       （1）2025 年 4 月 9 日，发行人十一届董事会第八次会议审议通过了《关于
                         《关于追认子公司放弃优先购买
  权涉及关联交易的议案》，关联董事蒋涛、成国俊、周劲松、王子川回避表决；
  独立董事王志伟、蒋国昌、董文浩召开了 2025 年度第一次专门会议，对公司 2025
  年度日常关联交易事项、子公司前期放弃优先购买权涉及关联交易事项进行了审
  议并发表了同意意见，具体内容如下：
      ①公司 2025 年度日常关联交易事项
                                                        单位：万元
                                                 经审议的预        实际发
    交易对方          关联关系     交易类型        关联交易内容
                                                  计发生额        生金额
辽宁中泽集团朝阳纺         实际控制人           购买纺织品包装材
                           购买商品                    600.00     99.95
织有限责任公司           控制的企业           料、工作服等
                                                   经审议的预       实际发
   交易对方            关联关系    交易类型         关联交易内容
                                                    计发生额       生金额
乌兰察布市万联易达          实际控制人
                           接受劳务    运输公司产品           1,700.00   208.70
供应链管理有限公司          控制的企业
       ②子公司前期放弃优先购买权涉及关联交易事项
       子公司江苏丹化醋酐有限公司的参股子公司济宁金丹化工有限公司的股东，
  按原《投资协议》约定，于 2022 年 11 月将所持有的 21.0526%的标的公司股权
  （3200 万元出资资本）作价 3200 万元向公司原控股股东转让，子公司按原约定
  放弃优先购买权，济宁金丹化工有限公司成为公司与关联方共同投资的公司。该
  等事项涉及关联交易。上述交易公允，未损害公司及中小股东利益，同意董事会
  对该放弃优先购买权涉及的关联交易事项进行追认。
       （2）2025 年 3 月 5 日，发行人召开 2025 年第一次临时股东大会，审议通
  过了《关于公司与特定对象签署附条件生效的股份认购协议暨关联交易的议案》。
       就 2025 年度关联交易的预计及 2025 年度关联交易实际执行情况，公司已披
  露公告情况如下：
    披露时间              公告名称                       相关内容
                                   济宁金丹构成与关联方共同投资并追认放
                                   弃优先购买权事项
       （二）报告期内发生的关联交易相关程序是否合法合规，是否存在应披露未
  披露的关联交易事项
       报告期内，发行人存在两项重大关联交易未及时履行关联交易审议程序的情
  形，存在程序瑕疵，具体情况如下：
       （1）关于上述《关于关于接受财务资助暨关联交易的议案》中贷款人为丹
  化集团的款项，自 2023 年下半年起，公司原控股股东、现第二大股东丹化集团
  累计向公司提供财务资助 1.51 亿元，无需公司提供担保，资金来源主要是地方
  其他国资平台，资金使用费（即利率）主要参考其融资成本，前述借款的年化利
  率在 6.5%-7%之间，尽管借款利率高于市场报价利率，但利率主要参考其融资成
  本，交易公允，未损害公司及中小股东利益。对于前述借款，公司未及时履行审
议和披露程序，至 2024 年 4 月 2 日方召开董事会对已发生的 1.51 亿元接受财务
资助暨关联交易事项进行追认。董事会会议召开前，公司独立董事已召开了专门
会议，独立董事均同意上述关联交易事项。
  （2）关于上述《关于追认子公司放弃优先购买权涉及关联交易的议案》中
的关联方共同投资事项，2025 年 4 月 9 日，独立董事召开了 2025 年度第一次专
门会议，对子公司前期放弃优先购买权涉及关联交易事项进行了事前审核，一致
认为上述交易公允，未损害公司及中小股东利益，同意董事会对该关联交易事项
进行追认。同日，公司召开十一届八次董事会会议，审议通过了《关于追认子公
司放弃优先购买权涉及关联交易的议案》，关联董事翁海涛、杨军回避了表决。
董事会认为上述交易公允、合理，未损害公司利益，同意对该关联交易进行追认。
  就上述瑕疵事项，发行人已召开董事会和独立董事专门会议进行补充确认，
并就相关事项予以公告，上述关联交易审议程序瑕疵不会构成本次发行的实质性
障碍。
  除前述已披露的情形外，发行人已根据《上市规则》等相关规定就报告期内
发生的重大关联交易履行了相应的审批决策和信息披露程序，发行人独立董事已
发表独立董事意见或已召开专门会议审议通过，合法合规，不存在应披露未披露
的关联交易事项。
  二、相关诉讼的具体事由、目前进展，是否可能影响财务报表期初数据，未
计提预计负债的依据，是否符合会计准则相关规定，是否构成本次发行障碍；
  （一）相关诉讼的具体事由、目前进展
  原告吉林丰成顺农业有限公司（以下简称“吉林丰成顺”）认为发行人在 2015
年非公开发行股票中存在证券虚假陈述行为，向江苏省南京市中级人民法院（以
下简称“南京中院”）提起诉讼，要求发行人赔偿其投资损失 132,754,299 元并
承担诉讼费。2024 年 9 月 30 日，南京中院下达了《民事裁定书》，本案移送至
内蒙古自治区呼和浩特市中级人民法院（以下简称“呼市中院”）审理，呼市中
院于 2025 年 3 月 25 日立案后，依法适用普通程序，于 2025 年 7 月 17 日公开开
庭进行了审理，并于 2025 年 9 月 24 日作出（2025）内 01 民初 78 号《民事判决
书》，判决书载明，呼市中院经审查认为：
                  “一、现有证据无法证明发行人存在虚
假陈述行为；二、即便发行人存在虚假陈述，其行为的重大性及交易因果关系亦
无法认定；三、吉林丰成顺主张的损失计算无事实及法律依据。综上，呼市中院
认定吉林丰成顺的诉讼请求不能成立，判决驳回其诉讼请求。若吉林丰成顺不服
该判决，可以在判决书送达之日起十五日内，向呼市中院递交上诉状，上诉于内
蒙古自治区高级人民法院。”
  （二）是否可能影响财务报表期初数据，未计提预计负债的依据，是否符合
会计准则相关规定，是否构成本次发行障碍
  根据《企业会计准则第 13 号——或有事项》第二条的规定，
                              “或有事项，是
指过去的交易或事项形成的，其结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决定
的不确定事项”。根据第四条，
             “与或有事项相关的义务同时满足下列条件的，应
当确认为预计负债：
        （一）该义务是企业承担的现时义务；
                        （二）履行该义务很可
能导致经济利益流出企业；（三）该义务的金额能够可靠地计量。
  根据呼市中院判决书，发行人一审胜诉，公司未计提预计负债符合会计准则
的要求，不会影响财务报表期初数据。
  综上所述，该案件不会构成本次发行障碍。
  三、丹阳同创与公司及金睿泓吉的关系，为公司提供担保的原因，是否向公
司收取相关费用及公允性，是否与公司及关联方存在其他利益安排或应披露未
披露事项；
  （一）丹阳同创与公司及金睿泓吉的关系
  根据丹阳同创的营业执照，并经登陆国家企业信用信息公示系统
（https://www.gsxt.gov.cn/）查询，截至本报告出具之日，丹阳同创的基本情
况如下：
名称      丹阳市同创融资担保有限公司
类型      有限责任公司
法定代表人   夏保红
统一社会信
用代码
注册资本    30,000 万元人民币
成立日期    2021-12-21
营业期限   2021-12-21 至无固定期限
企业类型   有限责任公司
注册地址   丹阳市宝塔路 15 号
登记机关   丹阳市政务服务管理办公室
       许可项目：融资担保业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方
经营范围   可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般项目：融资咨询
       服务；以自有资金从事投资活动
       丹阳市鑫盛产业集团有限公司（丹阳市国有资产运行服务中心 100%控
       股）持股 28%、丹阳市齐梁投资发展有限公司（丹阳市国有资产运行服
股权结构   务中心 100%控制）持股 24%、丹阳高新区农业科技发展有限公司（丹阳
       市云阳街道综合服务中心 100%控股）持股 24%、丹阳市诚笃实业发展有
       限公司（丹阳市国有资产运行服务中心 100%控制）持股 24%
主要人员   董事长兼经理：夏保红董事：汤浩、钱方伟监事：殷莉
  根据《上海证券交易所股票上市规则（2025 年 4 月修订）》，具有以下情形
之一的法人（或者其他组织），为上市公司的关联法人（或者其他组织）：
  （一）直接或者间接控制上市公司的法人（或者其他组织）；
  （二）由前项所述法人（或者其他组织）直接或者间接控制的除上市公司、
控股子公司及控制的其他主体以外的法人（或者其他组织）；
  （三）关联自然人直接或者间接控制的、或者担任董事（不含同为双方的独
立董事）、高级管理人员的，除上市公司、控股子公司及控制的其他主体以外的
法人（或者其他组织）；
  （四）持有上市公司 5%以上股份的法人（或者其他组织）及其一致行动人；
  由于丹化集团作为上市公司控股股东期间，丹化集团股东丹阳投资的董事夏
保红同时担任丹阳同创的董事长兼经理，符合前述第（三）项情形，因而丹阳同
创为上市公司曾经的关联方。根据丹阳市人民政府国有资产监督管理办公室（即
丹阳市国有资产运行服务中心）的委派，夏保红自 2022 年 3 月 14 日开始担任丹
阳投资的外部董事，从而出现兼职情形，截至 2024 年 3 月 29 日上市公司控股股
东股份转让过户完成，夏保红不再属于控股股东的董事，不再属于前述第（三）
项情形。
  根据《上市规则》的规定，在过去 12 个月内或者相关协议或者安排生效后
的 12 个月内，存在前款所述情形之一的法人（或者其他组织），为上市公司的关
联人。基于前述，上市公司控股股东股份转让过户完成届满 12 个月（即 2025 年
          根据丹阳同创及上市公司的确认，除前述外，丹阳同创与公司及金睿泓吉不
     存在《上市规则》规定的关联关系情形。
          （二）为公司提供担保的原因，是否向公司收取相关费用及公允性，是否与
     公司及关联方存在其他利益安排或应披露未披露事项
          丹阳同创系从事融资担保业务的融资担保公司，已于 2021 年 12 月 17 日取
     得江苏省地方金融监督管理局下发的《融资担保业务许可证》（No.00000705）
                                            ，
     证载业务范围为借款担保和其他融资担保。
          江苏金煤和江苏金聚向丹阳当地的银行借款，如由金睿泓吉、中泽控股股份
     等控股股东条线的主体提供担保，银行考虑到提供担保的企业非本地企业，对其
     了解有限且对其资信情况开展调查的成本较高，因此更倾向于接受本地企业提供
     的担保。故江苏金煤和江苏金聚委托丹阳市当地的融资担保公司丹阳同创为其贷
     款提供担保。2025 年 1 月 22 日，公司、丹阳国资办、丹投集团与丹阳同创共同
     确认并签署关于丹化科技请求同创担保为其所属公司贷款提供担保事项的《事前
     沟通协商情况报告单》，根据该报告单，
                      “为确保同创担保安全，如果由同创担保
     为丹化科技所属公司银行贷款提供担保，可综合运用中泽集团、中泽集团实控人
     于泽国、大黑山钼业、上市公司丹化科技股票或股权等方式提供反担保”。
          根据江苏金煤、江苏金聚与丹阳同创签署的《委托担保合同》，江苏金煤、
     江苏金聚委托丹阳同创为其融资提供担保事宜，担保费为每笔主债权额的 1%/年，
     丹阳同创亦要求公司控股股东、实际控制人、通辽金煤等主体对丹阳同创为债务
     人提供的担保进行反担保。丹阳同创为公司提供担保的具体情况如下表所示：
                                    借款金
序   合同名              借款
          合同编号                贷款人   额（万       借款期限             担保措施   担保费           反担保措施
号    称               人
                                    元）
                          江苏张家港                           ①委托丹阳市同创
                                                                                ①金睿泓吉 300 万
    流动资   ZRCDK2          农村商业银                           融资担保有限公司
                     江苏                      2024/12/5-               主债权额      股金煤科技股票质
                     金煤                      2025/11/27               的 1%/年    押②于泽国保证担
    合同       0163         公司丹阳支                           证担保③蒋涛保证
                                                                                保
                          行                               担保
     准。
                                       借款金
序   合同名                 借款
            合同编号                 贷款人   额（万         借款期限             担保措施   担保费         反担保措施
号       称               人
                                        元）
                             江苏张家港                                                   ①中泽控股股份、
                                                               ①委托丹阳市同创
    流动资     ZRCDK2           农村商业银                                                   于泽国、吉林大黑
                        江苏                        2025/4/18-   融资担保有限公司    主债权额
                        金聚                        2026/4/7     担保②通辽金煤保    的 1%/年
    合同          0161         公司丹阳支                                                   司信用担保②通辽
                                                               证担保
                             行                                                       金煤土地房产抵押
                                                                                     ①金睿泓吉 770 万
            苏银贷字
                                                                                     股金煤科技股票质
            [32110100        苏州银行股                             委托丹阳市同创融
    借款合                 江苏                        2025/2/26-               主债权额      押②中泽控股股
    同                   金煤                        2026/2/4                 的 1%/年    份、于泽国、吉林
             [020501]        镇江分行                              保
                                                                                     大黑山钼业股份有
                  号
                                                                                     限公司信用担保
                             江苏张家港                             ①委托丹阳市同创              ①中泽控股股份、
    流动资     ZRCDK2           农村商业银                             融资担保有限公司              于泽国、吉林大黑
                        江苏                        2025/4/18-               主债权额
                        金煤                        2026/2/5                 的 1%/年
    合同          0182         公司丹阳支                             证担保③蒋涛保证              司信用担保②通辽
                             行                                 担保                    金煤土地房产抵押
            根据《中小企业融资担保机构风险管理暂行办法》第七条的规定，“担保机
        构收取担保费可根据担保项目的风险程度实行浮动费率，为减轻中小企业负担，
        一般控制在同期银行贷款利率的 50%以内”。根据全国银行间同业拆借中心受权
        公布贷款市场报价利率（LPR）公告，前述《委托担保合同》签署时的 1 年期 LPR
        为 3.1%，根据上述规定，担保费应不超过 1.55%。同时，根据丹阳同创的确认，
        丹阳同创对上市公司的收费与对外提供同类服务的收费定价一致。基于前述，担
        保费用具有公允性。
            根据丹阳同创及公司的确认，除上述委托担保和反担保安排外，丹阳同创与
        公司及关联方不存在其他利益安排或应披露未披露事项。
            四、结合上述事项说明公司内控制度是否健全并得到有效执行。
        《检查事实确认书》。公司按照《检查事实确认书》的要求，对部分历史遗留问
        题进行梳理并完成整改，并向内蒙古证监局出具《整改报告》，整改情况包括：
        易标准。
事会、监事会会议记录。公司确认今后公司召开董事会、监事会会议时，将同步
制作符合相关法律、法规要求的会议记录。
七次董事会会议,更新了相关制度,并将制度全文于 2025 年 3 月 6 日上网披露。
今后公司将持续关注相关法律的更新情况，及时修订内部相关制度，切实提高规
范运作水平。
行职责，切实完善公司治理，严格履行信息披露义务。
  经梳理整改，公司内部控制制度已进一步完善，各业务单元严格遵循内部控
制规范要求，公司内控整改措施具备有效性，内部控制制度执行到位。报告期内，
公司审计机构对公司进行了内部控制审计，具体情况如下：
具中兴华内控审计字（2023）第 020008 号《丹化化工科技股份有限公司内部控
制审计报告书》，审计机构认为：公司于 2022 年 12 月 31 日按照《企业内部控制
基本规范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
众会字（2024）第 05478 号《丹化化工科技股份有限公司 2023 年度内部控制审
计报告》，审计机构认为：公司于 2023 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规
范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
众会字（2025）第 03999 号《丹化化工科技股份有限公司 2024 年度内部控制审
计报告》，审计机构认为：公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规
范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
众会字（2025）第 10218 号《内蒙古金煤化工科技股份有限公司 2025 年 1-6 月
内部控制审计报告》，审计机构认为：公司于 2025 年 6 月 30 日按照《企业内部
控制基本规范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
  五、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  针对上述事项，我们执行了以下核查程序：
《关联交易管理办法》等相关制度文件；
情况；
得到执行；查阅公司董事会、股东会会议纪要，了解公司年度日常关联交易计划
审议情况；获取公司提供的关联方清单，对公司及其子公司的重要客户、供应商
进行工商信息查询，以确认是否存在应披露未披露的关联交易事项；
的传票等相关诉讼材料；获取了发行人聘请的诉讼律师北京市君合律师事务所出
具的法律意见书，函证负责该案律师对案件的意见并收到回函；
策；查阅了发行人相关未决诉讼预计负债计提情况；
同创为公司提供担保的原因，获取相关的担保合同，根据市场情况分析担保费的
公允性；询问公司及丹阳同创，是否存在其他利益安排或应披露未披露事项。
  （二）核查意见
  经核查，我们认为：
形，存在程序瑕疵，发行人已召开董事会和独立董事专门会议进行补充确认，并
就相关事项予以公告，上述关联交易审议程序瑕疵不会构成本次发行的实质性障
碍。除前述已披露的情形外，发行人已根据《上市规则》等相关规定就报告期内
发生的重大关联交易履行了相应的审批决策和信息披露程序，发行人独立董事已
发表独立董事意见或已召开专门会议审议通过，发行人就报告期内发生的关联交
易已履行必要的审议程序，合法合规，不存在应披露未披露的关联交易事项。
表期初数据，不会构成本次发行障碍。
日）后，丹阳同创与公司及金睿泓吉不存在《上市规则》规定的关联关系；丹阳
同创为公司提供担保基于正常商业交易，丹阳同创对上市公司的收费与对外提供
同类服务的收费定价一致，担保费用具有公允性；除上述委托担保和反担保安排
外，丹阳同创与公司及关联方不存在其他利益安排或应披露未披露事项；
但不属于财务报告内部控制的重大缺陷，不影响财务报告的准确性和公允性，我
们认为发行人报告期内保持了有效财务内控。
  请发行人说明：（1）结合可动用货币资金、未来现金流预测、债务到期时
间及利息费用等，说明是否存在偿债风险；（2）报告期内销售费用及销售费用
率持续下降的原因及合理性，研发人员认定、研发费用调整的具体情况，未追溯
调整财务报表的合理性；报告期内仅 2025 年 1-6 月计提安全费用的原因及合理
性，催化剂产生长期待摊费用的原因；（3）结合投资性房地产所处地点、出租
情况、所在地域近期市场销售或出租情况等，说明减值准备计提的充分性；报告
期内长期股权投资的投资标的的经营情况，减值准备计提的充分性；（4）梳理
可比公司可比产品情况，说明可比公司选择的合理性，报告期内发行人主要经营
和财务指标及其变动情况与同行业可比公司可比产品的比较情况。
  请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。
  回复：
  一、结合可动用货币资金、未来现金流预测、债务到期时间及利息费用等，
说明是否存在偿债风险；
  报告期各期末，公司可动用货币资金情况如下：
                                     项目：万元
        项目
                    月 30 日           31 日          月 31 日        月 31 日
货币资金                  2,890.03       1,115.02        2,512.36     4,790.58
其中：票据保证金、冻结银
行存款等使用受限货币资金
可动用资金                  816.10        1,115.02        2,187.16     4,465.38
   公司货币资金主要由银行存款和其他货币资金构成，现金所占比例极小。其
他货币资金主要系诉讼保证金、承兑汇票保证金等。2022 年至 2024 年，公司货
币资金余额呈下降趋势，主要是由于公司主要产品单价有所下降，同时主要原材
料褐煤单价上涨，导致公司经营活动产生的现金流量净额持续为负。截至 2025
年 6 月 30 日，公司可动用货币资金为 816.10 万元。
                                                                单位：万元
         项目             2024 年       2023 年        2022 年        平均数
营业收入                    76,991.79    86,107.57     93,381.93     85,493.76
经营活动产生的现金流净额             -5,940.32    -9,416.95     -4,559.42    -6,638.90
占比                         -7.72%     -10.94%         -4.88%       -7.77%
比例为-7.77%。
   报告期内，公司主要产品处于经济负荷下的满产满销的状态。据专业机构和
大数据预测，2025 年乙二醇和草酸价格预计呈逐步修复趋势，公司经营的外部
环境正在改善。根据谨慎性原则，公司在测算 2025 年营业收入时，不考虑主要
产品单价变动因素。2025 年，公司预计营业收入与报告期内平均数保持一致。
收入，同时公司减少 5 万吨乙二醇产销量。报告期内，公司草酸产品单价分别为
慎性考虑，取最低的单价进行盈利性测算。按照 2025 年 1-6 月草酸单价 2,312.86
元 / 吨进 行测 算， 新增 10 万 吨 草酸 项目将 导 致销 售商 品收 到的 现 金增 加
     元/吨、3,389.09 元/吨、3,824.00 元/吨和 3,806.03 元/吨，由于报告期内乙二
     醇单价存在波动，因此在测算减少 5 万吨乙二醇导致收入减少的金额时候，取报
     告期内乙二醇的均价 3,739.69 元/吨进行测算，减少 5 万吨乙二醇将导致销售商
     品 收 到 的 现 金 减 少 18,698.43 万 元 。 2026 年 ， 预 计 营 业 收 入
     =85,493.76+23,128.60-18,698.43=89,923.93 万元。
     万元和 89,923.93 万元，预计合计为 265,341.62 万元。根据 2022 年至 2024 年
     经营活动产生的现金流净额合计占营业收入的比例为-7.77%，2025 年至 2027 年
     公司预计经营活动产生的现金流净额合计=265,341.62*-7.77%= -20,617.04 万
     元。公司预计未来三年经营活动现金流量为负值。
        截至 2025 年 6 月 30 日，公司未来需要偿还的有息负债主要为金融机构借款
     本金及利息、关联方借款、应付融资租赁款，金额分别为 8,453.23 万元、
        （1）金融机构借款本金及利息
        截至 2025 年 6 月 30 日，公司金融机构借款本金为 11,300.00 万元，具体明
     细如下：
                                                                     单位：万元
序                                                           综合融     预计利
       资金融出方            本金            借款起止日期                                 抵押担保情况
号                                                           资成本      息
    中国农业银行股份有限公                                 2025/12/1                    江苏金聚房产
    司丹阳市支行                                          8                        和土地抵押
    中国农业银行股份有限公                                 2025/12/1                    江苏金聚房产
    司丹阳市支行                                          6                        和土地抵押
    中国农业银行股份有限公                                 2025/12/1                    江苏金聚房产
    司丹阳市支行                                          7                        和土地抵押
                                                                             中泽控股集
    丹阳市银润农村小额贷款                                 2025/12/2                    团、江苏丹化
    有限公司                                            3                        集团有限责任
                                                                             公司信用担保
                                                                             通辽金煤土地
                                                                             房屋抵押、中
    丹阳市天工惠农农村小额
    贷款有限公司
                                                                             国夫妇信用担
                                                                             保
                                                                                    丹阳市同创融
    江苏张家港农村商业银行                                 2025/11/2                           资担保有限公
    股份有限公司丹阳支行                                      7                               司及蒋涛信用
                                                                                    担保
                                                                                    丹阳市同创融
    苏州银行股份有限公司镇
    江分行
                                                                                    司信用担保
                                                                                    丹阳市同创融
    江苏张家港农村商业银行                                                                     资担保有限公
    股份有限公司丹阳支行                                                                      司及蒋涛信用
                                                                                    担保
                                                                                    丹阳市同创融
    江苏张家港农村商业银行
    股份有限公司丹阳支行
                                                                                    司信用担保
    深圳前海微众银行             200.00    2025/4/16    2027/4/16    12.93%        51.72    无
           合计          11,300.00                                         1,153.23
         注：截至 2025 年 6 月末，公司应付丹阳市银润农村小额贷款有限公司的利息为 542.72
     万元，对应期间为 2022 年 6 月 24 日至 2025 年 6 月末。2025 年 6 月 24 日至 2025 年 12 月
     万元。
           截至 2025 年 6 月 30 日，公司应付金融机构借款本金为 11,300.00 万元，预
     计未来应偿还的利息为 1,153.23 万元。根据上述银行借款抵押担保情况，农业
     银行借款金额合计 4,000.00 万元，并以子公司江苏金聚房产和土地作为抵押，
     到期后有望展期。其余借款本金余额为 7,300.00 万元，均无法展期，需要到期
     偿还。公司预计需要到期偿还金融机构本金及利息合计为 8,453.23 万元。
           （2）关联方借款
           截至 2025 年 6 月 30 日，公司关联方借款余额为 27,932.18 万元，具体如
     下：
                                                                            单位：万元
      序号         资金融出方             期末余额             借款起止日期                综合融资成本
            江苏丹化集团有限责任公司
序号          资金融出方       期末余额            借款起止日期                综合融资成本
            小计          16,632.18
            小计          11,300.00
            合计          27,932.18
      截至 2025 年 6 月 30 日，公司应付江苏丹化集团有限责任公司 16,632.18 万
元。根据《江苏省国资委关于丹化集团公开征集转让所持丹化科技部分股份的批
复》
 （苏国资复[2024]3 号）规定：
                  “丹化集团不得新增对丹化科技及其子公司借
款及担保事项”。根据该批复文件要求，公司需要到期偿还对丹化集团的借款。
      截至 2025 年 6 月 30 日，公司应付北京中泽控股集团有限公司 11,300.00 万
元，预计到期后可以展期。
      （3）应付融资租赁款
      截至 2025 年 6 月 30 日，公司应付融资租赁款 722.71 万元。
      综上，截至 2025 年 6 月 30 日，公司未来需要偿还的有息负债主要为金融机
构借款及利息、关联方借款、应付融资租赁款，金额分别为 8,453.23 万元、
      公司拟采取保障偿债能力的措施如下：
  （1）实际控制人对公司提供的支持。公司于 2025 年 1 月与中泽控股集团股
份有限公司签署了《流动性支持承诺函》，中泽控股集团股份有限公司承诺向公
司提供不高于 3 亿元的经营性流动资金支持，公司这部分借款可用于日常经营资
金所需以及偿还银行借款及关联方丹化集团借款。
  （2）本次定增用于补充流动资金以及偿还借款。本次定增拟募集资金不超
过 56,451.00 万元，用于补充流动资金及偿还借款。本次定增完成后，将极大改
善公司资本结构，降低财务风险，缓解公司营运资金需求压力，优化财务结构，
增强抗风险能力，提升公司竞争实力，推动公司业务的可持续健康发展。
  综上所述，公司保障偿债能力的措施主要来自实际控制人中泽控股集团股份
有限公司对公司提供的支持，以及本次定增融资用于补充流动资金以及偿还借款。
  二、报告期内销售费用及销售费用率持续下降的原因及合理性，研发人员认
定、研发费用调整的具体情况，未追溯调整财务报表的合理性；报告期内仅 2025
年 1-6 月计提安全费用的原因及合理性，催化剂产生长期待摊费用的原因；
  （一）销售费用及销售费用率持续下降的原因及合理性
                                                             单位：万元
     项目    2025 年 1-6 月份       2024 年度          2023 年度      2022 年度
折旧费                    0.37              0.88         2.17         0.89
工资及福利费               26.48            124.30       198.55        92.46
修理费                                      0.14
交际应酬费                  4.53              5.19       24.89        29.13
装卸费                  29.94             61.87        80.17        34.02
差旅费                    8.79            22.80        47.46        19.58
其他                     8.25            17.34        20.07        42.87
合计                   78.36            232.52       373.31       218.95
营业收入              47,344.14         76,991.79    86,107.57    93,381.93
销售费用率                0.17%             0.30%        0.43%        0.23%
  销售费用下降主要原因为江苏金聚销售人员薪酬减少。江苏金聚此前制定了
合金催化剂销售激励计划，销售人员薪酬与业务收入、业务回款相挂钩，由于江
苏金聚公司近年来催化剂销售收入降低，造成销售人员薪酬大幅减少。
  （二）研发人员认定、研发费用调整的具体情况，未追溯调整财务报表的合
理性
  公司研发人员的认定主要是基于以下几个方面的考虑：首先专业技能方面，
研发人员应具备与从事研发的工作所需的专业技能和知识。通过查看其学历、专
业背景、工作经验等综合评估。其次是岗位职责，研发人员的主要岗位职责是以
公司的研究项目以及新技术开发或创新为主，并从事相关的岗位工作。研发人员
其主要工作重心是在研发项目当中，并在日常的的研发工作中取得了相应的研发
成果，如专利、技术论文、新产品或服务的开发等。公司根据实际情况并结合上
述因素综合考虑对研发人员进行认定。
  公司于 2025 年 4 月对研发费用的纳入口径自 2024 年度起进行了合规性调
减。该项调整仅对研发费用调减，营业成本、销售费用、管理费用分别相应调增，
对其他财务数据不产生影响。
  公司决定对 2022 年、2023 年研发费用不进行追溯调整，主要是由于:
发投入》是发行上市审核类指引，并未明确要求已上市公司执行，也未明确要求
进行追溯调整。基于谨慎性考虑，为使公司财务数据能够更加客观公允地反映公
司财务状况和经营成果，公司决定自 2024 年度起按《监管规则适用指引-发行类
第 9 号：研发人员及研发投入》的规定对公司研发费用进行调整；
动，并且投入了材料费、职工薪酬等成本。2022 年公司的碳酸二甲酯研发项目取
得了成功，并在报告期内持续产生收入。
                                                单位:万元
       会计科目             2023 年              2022 年
调整通辽金煤的研发费用
营业成本                             1,920.96            2,942.79
管理费用                              789.69              853.02
存货                                 34.08              201.72
研发费用                         -2,744.74           -3,997.53
补提存货跌价准备
          会计科目                      2023 年                         2022 年
资产减值损失                                           34.08                      201.72
存货                                               -34.08                     201.72
  根据上述模拟调整结果，研发费用调整事项对 2022 年、2023 年的资产负债
表影响为 0 万元，对利润表影响为 0 万元。基于以上原因，公司未对 2022 年、
  经公司认定并经会计师认可，公司 2022 年、2023 年的研发费用调整事项未
超过重要性水平，不属于重大错报，无需进行追溯调整。
  （三）报告期内仅 2025 年 1-6 月计提安全费用的原因及合理性
  根据国务院《企业安全生产费用提取和使用管理办法》规定，化工生产企业
需要以营业收入基数计提安全生产费。公司主要子公司通辽金煤化工有限公司为
化工生产企业，自投产以来历年均计提了安全生产费，并于期末根据使用情况，
将未使用部分予以转回。
  通辽金煤化工有限公司 2022 年-2024 年实际使用情况、2025 年 1-6 月计提
情况如下：
                                                                      单位：万元
     项目      2025 年 1-6 月        2024 年度            2023 年度          2022 年度
安全生产费                 511.99            751.07            720.34            326.25
  （四）催化剂产生长期待摊费用的原因
  公司子公司通辽金煤化工有限公司业务生产线中加氢反应装置、脱氢装置需
要使用钯系催化剂和铜系催化剂。催化剂单次装填的用量大、价值高、使用周期
长，公司为保证成本分摊的相对准确和稳定，对投入使用的催化剂进行分期摊销。
  通辽金煤催化剂单次装填金额 1-1.2 亿元，摊销期限根据设计寿命及实际使
用情况确定摊销期限为 1 年和 2 年。
  三、结合投资性房地产所处地点、出租情况、所在地域近期市场销售或出租
情况等，说明减值准备计提的充分性；报告期内长期股权投资的投资标的的经营
情况，减值准备计提的充分性；
  （一）结合投资性房地产所处地点、出租情况、所在地域近期市场销售或出
  租情况等，说明减值准备计提的充分性
      投资性房地产为公司子公司通辽金煤化工有限公司活动中心及体育场，位于
  内蒙古通辽市经济技术开发区乌力吉牧仁大街北侧金煤家园院内，属于通辽金煤
  生活区部分，地理位置偏僻，周边居民稀少。活动中心建筑面积约 17,706.16 平
  方米，于 2010 年建成投入使用，主要对内部职工开放，以丰富职工业余文化生
  活。
      公司为改善经营情况，多渠道开源节流，决定将活动中心及体育场对外出租，
  一方面可压缩供暖、保洁、维护等费用约 60 万元/年，另一方面可增加租金收入。
      经积极宣传、推介，通辽金煤与通辽市图昇工程服务有限公司签订了《租赁
  合同》及补充协议，租期为 2025 年 6 月 10 日至 2045 年 6 月 9 日，租金标准为
  场销售或出租业务发生。
      该投资性房地产采用成本法核算，按期计提折旧，相对于原先使用功能，增
  加了公司的净现金流入，公司预计 2025 年底聘请专业的评估机构对其进行减值
  测试，将根据测试结果确认是否应计提资产减值损失。
       （二）报告期内长期股权投资的投资标的的经营情况，减值准备计提的充分
  性
                                                                          单位：万元
投资标的公司     账面       减值准        账面         减值准        账面       减值准        账面价        减值准
           价值        备         价值          备         价值        备          值          备
上海英雄金笔厂
桃浦联营二厂
上海金煤化工新
技术有限公司
洛阳永金化工有
限公司
济宁金丹化工有
限公司
投资标的公司         账面        减值准         账面        减值准           账面        减值准        账面价         减值准
               价值         备          价值         备            价值         备          值           备
霍尔果斯丹科信
息科技有限公司
内蒙古伊霖化工
有限公司
内蒙古伊霖巨鹏
新能源有限公司
小计             700.14   13,223.17   757.20    13,223.17      723.64   13,223.17   2,448.41   12,145.34
     合计        700.14   13,275.65   757.20    13,275.65      723.64   13,275.65   2,448.41   12,197.83
       公司长期股权投资标的中上海英雄金笔厂桃浦联营二厂、上海金煤化工新技
     术有限公司、洛阳永金化工有限公司均无实质性经营活动，账面价值均已为 0；
       内蒙古伊霖化工有限公司和内蒙古伊霖巨鹏新能源有限公司在报告期之前
     投资建设的项目已终止，公司对应计提减值准备，由于项目终止后存在与项目无
     关的资金支出，公司对相关当事人提起诉讼， 2023 年度一审判决，公司根据判
     决结果对剩余的长期股权投资计提减值准备 1,077.82 万元，账面价值为 0；
       霍尔果斯丹科信息科技有限公司报告期内无实质性经营活动，也无相关投资
     损失，公司按照权益法核算，已充分反映该公司的实际情况；
       报告期内济宁金丹化工有限公司处于停工状态，2022 年-2025 年 6 月经营情
     况如下：
                                                                                   单位：万元
          项目            2025 年 1-6 月           2024 年度             2023 年度         2022 年度
     流动资产                           422.35             421.99           152.66           219.08
     非流动资产                      5,438.65              5,591.09        6,445.52         6,669.03
     资产合计                       5,861.00              6,013.08        6,598.18         6,888.10
     流动负债                           950.25             961.11         1,547.99         1,885.96
     非流动负债                      3,529.98              3,529.98        3,616.50         1,930.43
     负债合计                       4,480.23              4,491.09        5,164.49         3,816.39
     净资产                        1,380.77              1,521.99        1,433.70         3,071.72
     营业收入                                                               578.99
    项目      2025 年 1-6 月        2024 年度          2023 年度       2022 年度
净利润                 -141.22            -188.59     -1,638.02     -9,030.94
综合收益                -141.22            -188.59     -1,638.02     -9,030.94
  济宁金丹化工有限公司（以下简称“济宁金丹”）醋酐项目停建后，委托中
企华中天资产评估有限公司对土地使用权、房屋及建筑物、待安装设备等进行了
评估，并于当期计提了减值准备。
  截止 2023 年末，济宁金丹已处置了全部待安装设备，处置损失已在济宁金
丹当期财务报表反映，公司按权益法下确认了投资损益。截止 2025 年 6 月未，
济宁金丹主要资产构成为土地使用权、新建仓库、围墙及道路等，期末未发生减
值迹象。
  综上所述，公司对长期股权投资减值准备计提充分。
  四、梳理可比公司可比产品情况，说明可比公司选择的合理性，报告期内发
行人主要经营和财务指标及其变动情况与同行业可比公司可比产品的比较情况。
  （一）梳理可比公司可比产品情况，说明可比公司选择的合理性
  报告期内，发行人主要从煤制乙二醇、草酸的研发、生产和销售，属于煤制
液体燃料生产行业。煤化工行业具体来说包括煤制油、煤制醇醚燃料、煤制烯烃、
煤制天然气、煤制乙二醇、煤制芳烃等，细分产品差异相对较大。公司主要产品
包括乙二醇、草酸。
  乙二醇工艺路线可分为石油路线和煤炭路线。目前国内乙二醇产能较大的企
业有荣盛石化（002493）、东方盛虹（000301）、卫星化学（002648）、华鲁恒升
（600426）、恒力石化（600346）、万凯新材（301216）、新疆天业（600075）、东
华科技（002140）等。乙二醇产品为大宗商品，存在公开市场报价，通常按照中
国化纤网公开报价来定价。但由于煤制乙二醇和石油制乙二醇在生产工艺、技术
路线、成本构成等方面存在较大差异，导致单位成本存在较大差异，且公开查询，
上述企业均未披露乙二醇具体收入、成本等数据，所以不适合作为比较。目前，
国内以煤制乙二醇为主营业务的化工类上市公司仅发行人一家。已经披露煤制乙
二醇产能的上市公司有新疆天业（600075）和东华科技（002140）。因此，公司
将新疆天业（600075）和东华科技（002140）列为可比公司。
  草酸应用前景广泛，可用于医药、稀土、新能源、新兴电子等领域。经过多
年的市场竞争和优胜劣汰，目前国内草酸市场形成了以少数几家企业为核心的高
度集中的竞争格局。数据显示，2023 年我国草酸年产能规模前四大企业的产能
集中度达 74%，具体占比如下：
  注：通辽金煤化工有限公司为金煤科技子公司
  除丰元股份外，其他公司均未单独披露草酸的相关经营数据，因此选取丰元
股份作为可比公司。
  （二）报告期内发行人主要经营和财务指标及其变动情况与同行业可比公
司可比产品的比较情况。
                                                                 单位：万元
     项目      2025 年 1-6 月        2024 年            2023 年         2022 年
化工产品            462,966.63        955,801.91       952,698.83     884,149.27
节水器材等塑料产品                                            5,304.62      20,210.73
水泥产品             36,915.39            91,700.99    117,520.70      54,636.71
公路运输              6,335.79            10,302.82     11,849.59       9,438.03
包装材料                401.23              695.12         241.03       7,196.66
其他                9,413.31            57,093.05     58,888.62     188,411.58
     合计         516,032.35      1,115,593.88      1,146,503.39   1,164,042.99
数据来源：新疆天业各年年报
  新疆天业化工产品种类较多，收入规模较大。新疆天业未披露乙二醇具体经
营数据，仅披露了化工产品收入情况，其化工产品包括聚氯乙烯树脂、烧碱、乙
醇等，乙二醇在其化工产品收入中占比较低。
                                                                        单位：万元
       项目                2025 年 1-6 月        2024 年         2023 年         2022 年
化工行业                          402,750.77     759,116.74    669,046.67      520,968.14
环境治理基础设施行业                     35,996.39     110,037.53     67,486.93       90,726.06
其他                             39,617.55      17,068.02     19,287.99       11,709.34
       合计                     478,364.71     886,222.28    755,821.59      623,403.53
  数据来源：东华科技各年年报
  东华科技化工产品种类较多，收入规模较大。东华科技未披露乙二醇具体经
营数据，仅披露了化工行业收入，其化工行业产品包括 PBAT 等可降解材料产品、
乙二醇、碳酸二甲酯等。
  综上，可比公司新疆天业和东华科技化工产品众多，收入规模庞大，未单独
披露乙二醇产品经营数据，因此公司乙二醇产品经营情况无法与可比公司进行比
较。
  （1）报告期内，公司与可比公司草酸业务收入变动情况如下：
                                                                        单位：万元
公司名称
         金额          变动         金额           变动        金额         变动          金额
丰元股份     5,163.45   -17.41%   11,117.06    -49.43%   21,981.80    -8.19%    23,941.79
发行人    12,807.99     0.06%    24,785.13    -21.38%   31,525.46   -13.58%    36,477.78
  注：丰元股份数据来自其各年年报
由于当年公司草酸销量基本持平的同时，受化工行业下行的影响，供应增量、需
求跟进有限，草酸市场处于弱势，国内市场需求不高，导致草酸单价同比下降
       由于草酸行业产能继续扩张，2024 年华鲁恒升等新增产能陆续投产释放，市场
       供应量提升，导致市场供需博弈加剧，竞争扩大，公司草酸价格下降 19.28%。与
       此同时，丰元股份草酸业务收入为 11,117.06 万元，同比下降 49.43%，下降幅度
       大于公司。根据丰元股份 2024 年年报披露，市场竞争激烈导致其销量下降 33.07%。
       方面，受草酸行业持续竞争影响，公司草酸业务单价下降 9.08%；另一方面，公
       司积极拓宽草酸业务销路，导致草酸销量同比增加 10.06%。2025 年 1-6 月，丰
       元股份草酸业务收入为 5,163.45 万元，同比下降 17.41%。丰元股份半年报未披
       露草酸业务收入下降的原因。
          （2）报告期内，公司与可比公司草酸业务毛利率变动情况如下：
公司名称
         毛利率         变动        毛利率               变动    毛利率           变动        毛利率
丰元股份      1.81%   -5.07 个百分点   6.88%      -5.36 个百分点   12.24%     -2.55 个百分点   14.79%
发行人      35.57%   3.50 个百分点    32.07%    -12.88 个百分点   44.95%    -10.27 个百分点   55.22%
          报告期内，公司草酸业务毛利率分别为 55.22%、44.95%、32.07%和 35.57%。
       受市场价格波动，单价有下降所致。报告期内，公司草酸产品单价分别为 3,755.44
       元/吨、3,144.52 元/吨、2,538.13 元/吨和 2,312.86 万元/吨。2025 年 1-6 月，
       草酸产品毛利率有所回升，主要系原材料褐煤的采购价格下降，褐煤和高卡煤的
       采购价格较 2024 年分别下降 5.23%和 15.06%，同时本期公司乙二醇联产草酸模
       式下，受乙二醇、草酸整体产销规模提升的影响，草酸单位制造费用有所下降。
          报告期内，公司草酸业务毛利率分别高于丰元股份 40.43 个百分点、32.71
       个百分点、25.19 个百分点和 33.76 个百分点，主要系发行人草酸生产工艺为一
       氧化碳偶联法，生产模式为乙二醇联产式，联产工艺能够分摊设备折旧等固定成
       本，同时其副产物甲醇能够完全循环利用，相比于丰元股份碳水化合物氧化法的
       独立生产工艺，在成本上具有一定优势。报告期内，发行人草酸单位成本分别为
       元股份年报披露，2022 年至 2024 年其草酸类产品的单位成本分别为 4,030.84
元/吨、4,399.90 元/吨和 3,527.84 元/吨。发行人联产式草酸的单位成本低于
丰元股份，因此发行人毛利率高于丰元股份，具有合理性。
  综上所述，新疆天业、东华科技均具有煤制乙二醇产能，将其列为可比公司
具有合理性，但新疆天业、东华科技由于收入规模庞大，化工产品种类较大，未
单独披露乙二醇经营数据。公司选择丰元股份作为草酸产品的可比公司，具有合
理性。公司草酸单价呈下降趋势，导致草酸业务收入规模不断下降，与丰元股份
情况一致。公司草酸毛利率高于丰原股份，主要是由于草酸生产工艺不同，公司
草酸采用乙二醇联产式，在成本上具有一定优势。
     五、核查程序及核查意见
     （一）核查程序
  针对上述事项，我们执行了以下核查程序：
机构借款合同、关联方借款合同；查阅与中泽控股集团股份有限公司签署的《流
动性支持承诺函》。
及销售费用率持续下降的原因；获取公司员工花名册、工资明细表及员工薪酬相
关管理制度，访谈发行人薪酬专员，了解分析公司销售人员人数、薪酬总额、平
均薪酬变动原因及其合理性；访谈公司管理层，获取研发人员花名册，了解公司
研发人员认定标准，对照相关法律法规分析研发人员认定是否符合规定; 了解公
司研发费用调整的具体原因，分析其对财务报表的影响及未追溯调整的合理性；
查阅财政部、国家安全生产监督管理总局《企业安全生产费用提取和使用管理办
法》规定；获取并复核发行人计提和使用安全生产费的记录，抽查安全生产费使
用的付款单、发票和审批记录；访谈公司管理层，了解催化剂在生产工艺中的使
用情况，获取催化剂摊销的历史数据，分析其计入长期待摊的合理性。
处地点、面积、转入时间、账面原值、摊销金额以及减值情况等;了解资产减值
测试的会计政策，复核管理层对投资性房地产进行减值测试的相关考虑及客观证
据。
及其变动情况；分析发行人主要经营和财务指标及其变动情况与同行业可比公司
可比产品的比较情况。
  （二）核查意见
  经核查，我们认为：
司对公司提供的支持，以及本次定增融资用于补充流动资金以及偿还借款。
溯调整；公司自投产以来历年均计提了安全生产费，并于期末根据使用情况，将
未使用部分予以转回；催化剂产生长期待摊费用具有合理性。
预计 2025 年底聘请专业的评估机构对其进行减值测试，将根据测试结果确认是
否应计提资产减值损失；报告内公司长期股权投资减值准备计提充分。
理性，但新疆天业、东华科技由于收入规模庞大，化工产品种类较大，未单独披
露乙二醇经营数据。公司选择丰元股份作为草酸产品的可比公司，具有合理性。
公司草酸单价呈下降趋势，导致草酸业务收入规模不断下降，与丰元股份情况一
致。公司草酸毛利率高于丰原股份，主要是由于草酸生产工艺不同，公司草酸采
用乙二醇联产式，在成本上具有一定优势。
  请发行人说明：（1）自本次董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实
施财务性投资（含类金融业务）的具体情况，相关财务性投资是否已从本次募集
资金总额中扣除；（2）结合相关资产的具体内容，说明最近一期末公司是否存
在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。
  请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。
  回复：
  一、自本次董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施财务性投资（含
类金融业务）的具体情况，相关财务性投资是否已从本次募集资金总额中扣除；
  公司于 2024 年 7 月 19 日召开了第十一届董事会第四次会议，审议通过了本
次向特定对象发行股票方案及相关议案。本次发行董事会决议日前六个月至今，
公司无新增已实施或拟实施的财务性投资及类金融业务，具体说明如下：
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在新增已实施或拟
实施融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务的情形。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在新增投资金融业
务的情形。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书出具日，公司不存
在拟投资与公司主营业务无关的股权投资。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在新增实施或拟实
施产业基金、并购基金的情形。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在对非并表范围主
体新增实施或拟实施拆借资金的情形。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施委
托贷款的情形。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在新增实施或拟投
资购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。
  综上所述，自本次董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施财
务性投资（含类金融业务）的情况。
  二、结合相关资产的具体内容，说明最近一期末公司是否存在持有金额较大、
期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。
  截至 2025 年 6 月 30 日，公司合并资产负债表中，财务性投资及类金融业务
金额为 1,687.78 万元，具体如下：
                                                          单位：万元
                                           财务性投       财务性投资占归属于
 科目         主要构成               账面价值
                                           资金额        母公司净资产比例
        济宁金丹化工有限公司                545.05          -               -
长期股权
        霍尔果斯丹科信息科技有
投资                                155.09    155.09           0.99%
        限公司
其他权益    分宜川流长枫新材料投资
工具投资    合伙企业（有限合伙）
           合计                   2,387.92   1,842.87         11.78%
  截至 2025 年 6 月 30 日，公司长期股权投资账面价值为 700.14 万元，主要
为对联营公司的股权投资，明细如下：
                                                          单位：万元
                      项目                                账面价值
济宁金丹化工有限公司                                                  545.05
霍尔果斯丹科信息科技有限公司                                              155.09
                      合计                                    700.14
  （1）济宁金丹化工有限公司
      名称                          济宁金丹化工有限公司
类型              其他有限责任公司
注册地址            山东省济宁市金乡县胡集镇新材料产业园区内
法定代表人           袁玉柱
注册资本            15,200.00 万人民币
营业期限            2014-10-11 至 2034-10-10
                化工产品生产技术研发；化工产品（不含危险化学品）销售。
经营范围
                （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
  公司下属子公司江苏丹化醋酐有限公司于 2015 年将部分设备作价 6,000 万
元，作为对济宁金丹化工有限公司的出资。济宁金丹化工有限公司主要从化工产
品生产技术研发、化工产品销售，属于公司围绕产业链上下游以获取技术、原料
或者渠道为目的的产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性
投资。
  （2）霍尔果斯丹科信息科技有限公司
                 霍尔果斯丹科信息科技有限公司
类型      其他有限责任公司
注册地址    新疆伊犁哈萨克自治州霍尔果斯市北京路一号国际客服中心二层 C2070 室
法定代表人   朱生义
注册资本    1,000.00 万人民币
营业期限    2017-04-20 至无固定期限
        计算机软硬件、通讯工程、汽车技术、生物与医药、航天海洋与现代运输
        装备、能源与环保、机电领域、电子信息科技的技术开发、技术转让、技
        术服务、技术咨询，动漫设计；广告设计、广告制作、广告创意、广告策
经营范围    划；会议及展览服务；礼仪服务；翻译服务；酒店预订；会展票务代理；
        企业形象策划、市场营销策划、企业营销策划；文化艺术交流信息咨询及
        策划；市场信息咨询及调查；企业管理咨询；财务咨询；商务咨询。（依
        法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
资 300 万元，霍尔果斯盛邦股权投资管理有限公司认缴出资 700 万元，双方合资
成立霍尔果斯丹科信息科技有限公司，注册资本 1,000.00 万元。公司参股投资
该公司，主要是为了推广公司知识产权“乙二醇工艺包”，推广“乙二醇工艺包”
的使用、技术培训和工艺流程建设指导。截至目前，霍尔果斯盛邦股权投资管理
有限公司尚未履行出资责任，因此该公司成立后没有实际经营。
  截止 2025 年 6 月 30 日，公司对霍尔果斯丹科信息科技有限公司的长期股权
投资账面价值为 155.09 万元，占归母净资产的比例为 0.99%。由于金额及占归
母净资产的比例较小，该笔投资不属于金额较大的财务性投资。
  截至 2025 年 6 月 30 日，公司其他权益工具投资账面价值为 1,687.78 万元，
明细如下：
                                                   单位：万元
            项目                       投资时间         账面价值
分宜川流长枫新材料投资合伙企业（有限合
伙）
  公司于 2018 年 9 月投资分宜川流长枫新材料投资合伙企业（有限合伙），为
股权投资基金。截止 2025 年 6 月 30 日，公司持有股份 2,000.00 万股，持股比
例为 4.00%，属于财务性投资。分宜川流长枫新材料投资合伙企业（有限合伙）
经营范围包括新材料行业投资、投资管理、资产管理，属于股权投资基金，该基
金成立后经营情况良好。
  截至 2025 年 6 月 30 日，公司其他权益工具投资账面价值为 1,687.78 万元，
占归母净资产的比例为 10.79%，由于该笔投资金额占归母净资产的比例未超过
  综上所述，受历史原因，公司投资霍尔果斯丹科信息科技有限公司、分宜川
流长枫新材料投资合伙企业（有限合伙）期限较长。截至 2025 年 6 月 30 日，公
司上述投资账面金额合计为 1,842.87 万元，占归属于母公司净资产的比例为
的财务性投资及类金融业务。
  三、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  针对上述事项，我们执行了以下核查程序：
号》等法律法规和规范性文件中关于财务性投资相关的规定，了解财务性投资的
认定要求及核查标准；
文件，了解是否存在财务性投资以及相关计划；
背景和投资目的；
  （二）核查意见
  经核查，我们认为：
资（含类金融业务）的情况；
新材料投资合伙企业（有限合伙）期限较长。截至 2025 年 6 月 30 日，公司上述
投资账面金额合计为 1,842.87 万元，占归属于母公司净资产的比例为 11.78%，
未超过合并报表归母净资产的 30.00%。公司最近一期末不存在金额较大的财务
性投资及类金融业务。
  （此页无正文，系关于内蒙古金煤化工科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文
件的审核问询函有关财务问题的专项说明众会字（2025）第 10706 号之签字盖章页）
 众华会计师事务所（特殊普通合伙）             中国注册会计师：
                              中国注册会计师：
        中国·上海                   2025 年 9 月 29 日