开源证券：给予星图测控增持评级

开源证券股份有限公司诸海滨,余中天近期对星图测控进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：成立合资公司开展天基信息计算和智能应用服务，2026Q1-3实现营收1.40亿元》，给予星图测控增持评级。

　　星图测控(920116)

　　2026Q1-3实现营收1.40亿元、归母净利润2416万元，维持“增持”评级星图测控公布三季报，2026Q1-3实现营收1.40亿元，同比下降25.85%；归母净利润2416万元，同比下降61.59%。参考三季报情况，我们下调盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润0.53/1.18/1.51亿元（原值1.18/1.40/1.70亿元），对应EPS为0.24/0.53/0.67元，当前股价对应PE为156.9/70.8/55.5X。考虑到星图测控已完成“星眼01星”发射任务，太空感知星座建设稳步推进，我们维持“增持”评级。

　　持股3.33%与中科星图等成立合资公司开展天基信息计算和智能应用服务2026年10月公告，星图测控拟认缴人民币5,000.00万元，持股3.33%，与中科星图、中科卫星、中科曙光、海光信息、曙光数创、国科发展及其他9家投资方共同投资发起设立参股公司，注册资本为人民币15亿元。公司拟设立于安徽省合肥市，主要从事设计、制造及运营天基信息基础设施，开展天基信息计算和智能应用服务。2026年11月公告，拟投资设立的参股公司已完成工商注册登记手续，并取得了合肥市市场监督管理局下发的《营业执照》，名称：中科星云太空智能科技（合肥）有限公司。

　　市场对太空感知数据需求迫切，星图测控已完成“星眼01星”发射任务公司已完成“星眼”太空感知星座的自主设计，未来通过验证卫星能力并进行组网，构建起太空态势感知（SSA）能力体系，持续获取空间目标轨道信息、空间碎片信息及在轨卫星信息等太空环境数据。其商业模式预计可分为三类：一是直接提供数据服务；二是基于太空感知数据提供碰撞预警、卫星定轨等增值服务；三是依托太空感知数据提供定制化开发服务。当前，市场对太空感知数据的需求较为迫切，相关数据具有较高价值，后续随着“星眼”太空感知星座的正式组网，公司的数据服务能力将进一步提升。2026年11月7日7时37分，公司“星眼”太空感知星座首发星，即“星眼01星”，在酒泉卫星发射中心搭乘谷神星二号运载火箭发射升空，卫星准确进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。

　　风险提示：技术更新迭代风险、国家及行业政策风险、收入季节性波动风险。

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