华鑫证券：给予科士达买入评级

华鑫证券张涵近期对科士达进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：三季度盈利增长，数据中心项目与光储布局推进》，给予科士达买入评级。

　　科士达(002518)

　　事件

　　科士达发布2026年第三季度报告，第三季度实现营业收入15.78亿元，同比增长9.12%，归母净利润2.11亿元，同比增长10.97%，扣非归母净利润2.05亿元，同比增长11.92%。

　　投资要点

　　三季度毛利率与净利率同步提升

　　三季度公司综合毛利率29.63%，同比提升1.70个百分点。三季度归母净利率13.40%，同比提升0.22个百分点。前三季度经营活动现金流量净额1.39亿元，比上年同期减少3.54亿元。前三季度扣非归母净利润4.73亿元，同比增长12.75%。

　　数据中心标杆项目交付，配电与系统方案能力深化

　　公司半年报披露，成功中标并交付万国数据、马来西亚AI数据中心及内蒙古相关智算项目，并在金融、通信、互联网等领域取得框采和集采项目。我们看好UPS及配套基础设施产品的交付能力，标杆项目应用和框架客户合作能够巩固产品验证基础，支持后续数据中心业务拓展。

　　光储业务依托电力电子技术，协同拓展能源场景

　　公司以数据中心及新能源为主要业务方向，在新能源场景与许继电气、金风科技等企业开展配套合作。数据中心与新能源业务共享电力电子技术基础，公司围绕客户需求提供设备和解决方案。我们认为，产品与渠道的协同有助于拓宽储能、充换电和风电等业务应用，为公司形成更多客户接触点。

　　盈利预测

　　预计公司2026—2028年营业收入分别为63.57、78.35、96.63亿元，EPS分别为1.25、1.62、2.13元，当前股价对应PE分别为22、17、13倍。我们看好数据中心项目交付和电力电子产品向新能源场景延伸，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　数据中心投资不及预期，光储产品需求不及预期，价格竞争加剧，客户回款不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为35.39。

本文数据来源于华鑫证券，仅供参考不构成投资建议。