开源证券：给予行动教育买入评级

开源证券股份有限公司黄泽鹏,姚响近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：三季度订单增长良好，AI赋能、高分红延续》，给予行动教育买入评级。

　　行动教育(605098)

　　事件：2026Q3归母净利润同比+19.0%，延续高分红

　　公司发布三季报：2026Q1-Q3实现营收6.57亿元（同比+16.1%，下同）、归母净利润2.71亿元（+26.1%）；2026Q3实现营收2.29亿元（+3.3%）、归母净利润0.99亿元（+19.0%）。此外，公司公布2026年第三季度利润分配预案，拟每股派发现金红利0.8元（含税），预计分红0.95亿元，占2026Q3归母净利润的95.75%。我们认为，公司深化“AI赋能”战略驱动产品与服务升级，推进“百校计划”加速全国化布局，长期成长动能充足。我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为4.06/4.78/5.63亿元，对应EPS为3.41/4.01/4.72元，当前股价对应PE为16.3/13.8/11.7倍，维持“买入”评级。

　　订单储备持续增长，盈利能力有所改善

　　经营指标方面，2026Q3销售商品、提供劳务收到的现金2.52亿元，同比+15.1%；截至2026年9月末，公司合同负债12.70亿元，较2026年6月末环比+1.8%，较2025年末+7.6%，创历史新高，订单储备持续增长。盈利能力方面，2026Q1-Q3/2026Q3毛利率分别为79.8%/81.6%，同比分别+1.3pct/+1.4pct。期间费用方面，2026Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为23.3%/11.2%/3.4%/-1.7%，同比分别-1.2pct/-0.6pct/+0.1pct/+1.1pct；2026Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为21.4%/9.4%/3.8%/-0.8%，同比分别-3.2pct/-1.5pct/+0.6pct/+1.4pct。毛利率有所提升，销售、管理费用率有所优化。

　　“实效教育+AI”战略深化，“百校计划”稳步推进

　　公司全面深化“实效教育+AI”战略升级：2026年7月《AI组织》首期开课并首发三大智能体，已初步形成产品矩阵；9月9日正式发布“销冠AI系统”，已面向客户市场化开放，并有多家企业合作落地，实现AI能力从内部实践走向外部赋能。此外，公司持续推进“百校计划”，有望扩大区域覆盖、拓展企业客户，支撑长期成长。

　　风险提示：宏观经济形势变动、行业竞争加剧、关键业务人员流动等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为67.97。

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