【机构调研记录】泓德基金调研诺唯赞、传音控股等5只个股（附名单）

来源：证星机构调研

2026-11-03 08:03:22

证券之星消息，根据市场公开信息及11月2日披露的机构调研信息，泓德基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）诺唯赞（泓德基金参与公司线上交流&现场交流）
调研纪要：2026年8月《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》落地后，公司D血检产品入院节奏加快，至2026年10月下旬累计完成220余家正式入院。目前四个试点地区发布的价格体系符合预期，均价区间200-300元。现阶段多数医院正推进收费编码映射、收费开通工作，部分省份通过创新医疗器械等特殊收费路径已可正常开单检测。公司计划2027年推动在3-4个省份纳入乙类医保，后续择机申请部分省份甲类医保。境外业务营收2024年同比增长约120%，2025年度同比增长约67%，2026年前三季度同比增速约36%。2026年事业部人员有新增，但营收已跨过盈亏平衡线，有望贡献一定利润。目前公司境外业务整体毛利率约80%，净利润水平相对国内生物试剂业务偏低；预计随着收入规模持续放量，叠加境外销售单价高于国内，境外业务净利率水平有望持续改善。

2）传音控股（泓德基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：2026年前三季度，公司经营活动现金净流量净额同比下降，主要由于存储价格上涨，公司进行了适当的备货，支付的采购款增加所致。根据2026年第三季度报告，公司截至2026年9月30日的存货为173.19亿元，较截至2026年6月30日的存货水平下降约16亿元。公司通过产品调价、优化产品结构等措施进行价格传导，并适当备货存储，毛利率受竞争格局、成本变化等因素影响，未来将动态调整以保持健康水平。公司将持续巩固在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场的地位，构建“护城河”。扩品类业务推进多品牌策略，打造互联互通、软硬融合的智能生态体系。将I技术深度融入研发、服务与生态构建全链条，提升影像、交互与本地化运营能力。依托手机流量基础，加快软硬协同模式落地，自研技术适配新兴市场特点。

3）壹石通（泓德基金参与公司分析师会议&业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2026年前三季度，公司勃姆石产品产销量持续增长，产能利用率高，部分产线满产；小粒径产品应用于隔膜及集流体涂覆，出货增速快。SOFC首个8kW系统满功率运行，热电联供效率超80%，百千瓦级示范工程预计2026年底完成，已与东南亚客户签署合作备忘录。人工合成高纯石英砂在光伏领域已批量出货，电子级Q布和半导体领域正送样验证，获积极反馈。2026年第三季度毛利率环比改善，主要得益于规模效应。公司产能扩张有序推进，通过柔性生产与库存管理保障供应连续性。

4）纳芯微（泓德基金参与公司电话会）
调研纪要：公司定位为“物理AI时代的芯片筑基者”，专注模拟与混合信号芯片，应用于汽车电子、泛能源、工业驱动、AI服务器电源等领域。前三季度汽车电子营收占比35%，泛能源56%，Q3汽车占比升至38%，电源管理成第一大产品线。汽车电子收入同比增长超80%，Q3同比翻倍。AI服务器电源覆盖一、二、三次侧全链路，一二次电源参与头部客户项目，三次电源为未来增长点。毛利率前三季度约31.4%，Q3为30.4%，受成本、价格、结构影响，后续有望企稳回升。存货达17.38亿元，周转天数降至130天。晶圆涨价致成本上升，中小客户已顺价，大客户谈判有进展。股权激励费用前三季度每季约2000万元，Q4减半，2026年全年不足8000万元。竞争策略分层实施，行业格局趋向集中，头部企业将受益。

5）万通发展（泓德基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：传统地产业务的折旧摊销拖累整体利润率，未来逐步出清自持物业可回笼资金并减少费用负担。新业务毛利率有望随低毛利业务占比下降而提升，销售收入增加将带来显著边际利润改善，预计明年年报及一季报呈现明显环比正向改善。合同负债主要对应数渡科技新业务。研发费用显著增加，因大量招聘研发人员。预付款项增加系备货所需。144通道PCIe5.0交换芯片计划2026年底前完成量产，PCIe6.0芯片2027年底前量产，PCIe7.0/CXL4.0芯片2028年底前完成研发。当前市场竞争格局良好，国产替代空间广阔。PCIe市场生态完善，需求将持续增长。