【机构调研记录】鹏扬基金调研帝科股份、宏发股份等4只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月30日披露的机构调研信息，鹏扬基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）帝科股份 （鹏扬基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：前三季度战略客户产能处于边改造边爬坡阶段，目前战略客户有效产能约30GW。因此明年，在公司产品不断迭代和竞争力提升的情况下，总体高铜浆料出货相对于今年全年应该有不错的起始增长点。除战略客户之外，已有全球前十的龙头组件客户投入该应用并形成相关产能，处于逐步爬坡过程中。此外，明年起，TOPCon能效指标将升为国家强标，一级能效产品的竞争会让龙头企业进入新一轮角逐，金属化成本占比成为关键因素，可能促进相关客户进一步审视和评估高铜浆料成本差异化优势的潜力。总体来讲，相对TOPCon正常高温银浆产品，高铜浆料仍有不错的盈利能力提升。目前光伏行业仍处于周期底部，明年浆料需求与全球装机及下游开工率挂钩。公司经营策略一方面将继续聚焦龙头稳健安全的客户，着力提升在上述客户中的市占率。另一方面，公司将进一步着力提升海外出货规模，海外市场单瓦银浆用量与单位盈利能力都更好。另外，公司将进一步加强技术创新、优化产品结构，着力提升银包铜浆料、BC浆料等高盈利产品在产品结构中的占比。Q1到Q3，公司BC浆料出货量快速增长，除龙头客户之外新增了其他TBC量产客户，预计TBC浆料出货量在明年有进一步增长，盈利水平也会更好一些。对于更前瞻性的HTBC电池，目前公司已率先实现银包铜浆料的量产应用，为公司在尖端电池技术应用上创造了领先性。Q1到Q3公司整体海外出口占比稳步提升，单独看Q3已经超过20%，处于行业优秀水准。公司产品覆盖的海外区域未来依然有持续拉大出货比例的机会，特别是印度客户群体产线、设备已到位，处于产能爬坡磨合过程中，从今年开始到明年产能逐步稳定投产，会对海外出货提升有进一步助力。三季度存储业务收入大概是2个亿左右。展望四季度，一方面下游OTT等市场逐步放量，另一方面前期采购渠道投入逐步体现效果，预计对公司四季度业务规模会有较好的提升作用。上市公司管理层已经明确存储业务作为第二主业，持续加大投入，目标未来两三年发展成为国内领先的第三方DRM存储模组企业。在采购渠道建设方面，公司今年投入较多资源布局上游渠道资源，包括上游原厂直采渠道和市场采购渠道，已经实现覆盖国内主要原厂以及海外采购渠道体系，为后续业务的快速健康发展提供了有效材料支撑。未来在产品方面，在持续扩大消费级市场业务规模同时大力推动算力侧产品业务。在业务形态方面，明年存储业务公司将分两块发展，一块是自有产品包括LPDDR存储芯片、DDR颗粒、内存条等相关存储产品，另一块是来自原厂品牌产品的经销代理业务。推动实现公司存储业务与规模的快速增长。

2）宏发股份 （鹏扬基金管理有限公司参与公司分析师会议&线上交流&电话会议）
调研纪要：报告期内，公司继电器和新门类产品均实现快速增长，功率、工业、新能源继电器高速增长，汽车继电器受益于新能源车出口及海外客户拉动。中国大陆和欧洲为主要增长地区，北美业务下滑幅度逐季收窄。印尼工厂稳定运行，德国工厂推进项目，越南工厂预计年内逐步投入运行。毛利率逐季修复，受规模效应、经营效率、材料价格等因素影响，公司将继续提升效率与产品附加值。产能利用率较高，订单饱满，未来将合理规划产能投放。公司持续加强‘75+’产品布局投入，数据中心相关客户需求快速增长，新方案处于早期阶段，公司将积极跟进产业趋势。

3）金海通 （鹏扬基金参与公司特定对象调研&路演活动&现场访谈&线上调研）
调研纪要：2026年第三季度，公司营业收入4亿元，同比增长129.62%；归母净利润1.53亿元，同比增长211.52%。受I、高性能计算、新能源汽车等下游应用领域驱动，半导体封装测试设备需求增长，全球化布局成效显现，境外订单增长带动测试分选机销量提升。2025年全球半导体销售额达7,917亿美元，同比增长25.6%，先进封装、I算力芯片发展推高测试复杂度与高端设备需求。公司持续在温度控制、并测工位、芯片尺寸、上下料方式等方面迭代产品，满足头部客户定制化需求。上海澜博项目复用现有供应链，推进顺利。客户在需求明确后下单，量产机型可快速交付。可转债申请已于2026年9月23日过会，尚待证监会注册。公司坚持国际化定位，依托马来西亚中心拓展全球市场。

4）华峰铝业 （鹏扬基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2026年前三季度，公司实现营业收入101.81亿元，同比增长11.77%；归母净利润8.27亿元，同比下降7.72%，主要因重庆二期热连轧机处于调试期导致折旧增加、制造成本上升，叠加研发费用上升影响。三季度单季营收37.63亿元，同比增长19.64%，订单饱满，销售状况良好。二期热连轧机自6月下旬通车后稳步推进产能爬坡，冷轧机安装进展顺利。订单结构保持稳定，仍以汽车热传输领域为主，增量来自深化现有客户合作及开拓新市场。四季度将推进热连轧产线提产增效，降低外购半成品比例，优化工艺提升大卷、宽幅、减薄类产品比例。三季度研发费用上升系多个项目并行投入所致，属正常经营性支出，四季度将按项目进度安排投入。2027年收入端将稳固存量市场、提升高附加值产品占比并拓展新市场，成本端将依托二期规模化生产降本增效。

鹏扬基金成立于2016年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1614.65亿元；资产管理规模(非货币公募基金)1414.07亿元；管理公募基金数193只；旗下公募基金经理28人。旗下最新募集公募基金产品为鹏扬领航动力混合A，类型为混合型-偏股，集中认购期2026年8月31日至2026年11月30日。

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