国金证券：给予金钼股份买入评级

国金证券股份有限公司王钦扬,吴晋恺近期对金钼股份进行研究并发布了研究报告《盈利如期修复，看好钼行业景气延续》，给予金钼股份买入评级。

　　金钼股份(601958)

　　事件

　　10月27日公司发布2026年三季报，2026年前三季度公司实现营收124.46亿元，同比+14.34%；归母净利润29.94亿元，同比+30.94%。其中，3Q26实现营收45.27亿元，环比+20.39%、同比+15.31%；归母净利润12.53亿元，环比+49.27%、同比+38.57%。

　　点评

　　钼价上行叠加销量增长，单季盈利回升。3Q26钼精矿均价环比+9.70%、同比+25.95%至5344元/吨度。3Q26毛利环比+26.84%至21.93亿元，毛利率环比+2.46pcts、同比+6.95pcts至48.44%。2Q26公司计划性检修对产量形成扰动，3Q26公司销量增长，叠加钼价上涨，带动盈利改善。

　　管理费率环降，资产负债率保持低位。3Q26公司期间费用环比+0.05%、同比+20.18%至2.80亿元，期间费用率环比-1.26pcts、同比+0.25pcts至6.18%。其中，管理费用率环比-1.01pcts至3.17%。截至3Q26末，公司资产负债率为13.85%，环比上行2.33pcts，主要受期末应付股利增加影响，整体仍处于较低水平。沙坪沟项目稳步推进，打开中长期成长空间。沙坪沟钼矿项目选矿工程已于6月开工，9月公司投关交流表示建设正全力推进；8月股东会审议通过向金沙钼业增资7.82亿元议案。未来项目建成投产后，公司权益钼产量有望进一步提升。

　　钼基材料应用拓展，看好钼价中枢上行。海外主要矿商产量指引回落、国内新增项目释放较慢，钼供给增量有限。需求端，能化资本开支回暖，造船、风电、工程机械等领域用钼需求增长，半导体等新兴领域钼基材料应用拓展，有望进一步打开需求空间，支撑钼价中枢持续上行。

　　盈利预测、估值与评级

　　预计公司2026-2028年营收分别为166.5/189.8/198.5亿元，实现归母净利润分别为44.9/62.5/68.4亿元，EPS分别为1.39/1.94/2.12元，对应PE分别为12/9/8倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　产品价格波动风险；需求不及预期风险；元素替代风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.24。

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