华鑫证券：给予仁东控股买入评级

华鑫证券有限责任公司陶欣怡近期对仁东控股进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：投资太初集成电路有限公司，跨界布局国产AI算力赛道》，给予仁东控股买入评级。

　　仁东控股(002647)

　　事件

　　2026年10月12日，仁东控股公司公告拟与第一大股东关联方星火聚信及水木同德签署《合作设立投资产业基金的意向协议》，拟共同发起设立专项基金，专项投资太初（杭州）集成电路有限公司。基金合计投资规模不超过15亿元人民币，公司及/或其指定主体拟认缴出资不超过1亿元人民币。

　　投资要点

　　专项基金锁定标的稀缺份额，仁东控股“支付+AI”转型完成关键拼图

　　此前，仁东控股已在深圳、北京、乌兰察布设立三家全资智算子公司，并于2026年8月收购清源智契（75%股权），其为垂直行业Agent基础设施（智能体底座）服务商，提供模型、数据、工具、流程、算力的全栈能力。本次专项基金的设立是公司“支付+AI”战略的关键拼图。该专项产业基金合计规模不超过15亿元，由公司第一大股东关联方星火聚信及水木同德作为LP共同发起，并引入中信资本体系旗下的汇智聚信担任GP及基金管理人，负责基金的专业化运作。本次交易的核心逻辑在于，公司利用大股东在产业与资本层面的资源，借道专业机构锁定太初（杭州）集成电路有限公司的稀缺投资份额。

　　标的“太初”硬核技术壁垒深厚，异构众核路线实现“换道超车”

　　太初（杭州）集成电路有限公司采用自研HCU异构原生架构，其发布的T2Ultra芯片具备双模式部署能力，FP64高精度算力达38TFLOPS，FP16稀疏算力达1200TFLOPS，并支持800GB/s超高片间互联，单机支持128卡直连，打破行业单机8卡组网瓶颈。其HyperIntelliX超智融合计算系统在DeepSeek旗舰大模型推理中，每百万Token推理成本为同类方案的1/2。同时，太初（杭州）集成电路有限公司在AI4S计算平台领域落地成果显著，该平台面向AI for Science场景打造，针对科学计算高并发、大吞吐量、长时任务稳定运行等特点做了专项优化，为气象、海洋、材料、生物、物理等科研领域提供一体化的AI算力支撑。本次投资意味着仁东控股间接切入了国产算力系统级竞争的核心赛道。

　　盈利预测

　　预测公司2026-2028年收入分别为10.11、12.45、14.38亿元，EPS分别为0.32、0.34、0.39元，当前股价对应PE分别为26.0、24.5、21.6倍，给予“买入”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行、零部件交货周期延长、海外拓展不及预期、新兴领域研发进展不及预期、下游需求不及预期等。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

本文数据来源于华鑫证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。