华金证券：给予比亚迪买入评级

华金证券股份有限公司黄程保近期对比亚迪进行研究并发布了研究报告《海外市场跨越式增长，新技术未来可期》，给予比亚迪买入评级。

　　比亚迪(002594)

　　投资要点

　　事件：公司披露2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营业收入3448.15亿元，同比下降7.13%；实现归母净利润123.25亿元，同比下降20.54%。

　　销量结构持续优化，Q2环比大幅改善。2026年上半年公司共实现新能源汽车销量180.85万台，其中方程豹、腾势、仰望品牌销量22.80万台，同比增长61%，占集团乘用车总销量比重达12.8%。同比提升6.1pct。分季度来看，Q2实现营业收入1945.90亿元，同比下滑3.15%，环比增长29.53%；实现归母净利润82.41亿元，同比增长29.66%，环比增长107.51%，环比大幅改善。

　　海外市场跨越式增长，全球化战略成效凸显。海外市场方面，公司坚定推进全球化战略，海外业务延续强劲增长态势，于欧洲、拉美、亚太及中东非全面开花，2026年上半年公司新能源汽车业务已覆盖全球121个国家和地区，乘用车及皮卡海外销量达78.94万辆，同比增长67.9%。本地化生产方面，公司正加速全球产能布局，巴西、泰国等地已投入运营的工厂为公司出海业务提供有力支撑。

　　闪充技术带动产品矩阵全面升级。2026年3月，公司发布第二代刀片电池和闪充技术，“闪充”技术以“5分钟充好、9分钟充饱；零下30度，只多3分钟”创下全球量产最快充电速度新纪录，成功攻克行业长期面临的“充电慢”及“低温充电难”两大痛点。同时，公司计划于年底建成2万座闪充站，截至6月底已建成7018座，截至8月28日已建成10000座。

　　投资建议：公司海外销量保持高增，同时闪充车型订单和销量表现亮眼，我们看好公司后续出口表现，闪充有望带动产品矩阵全面升级。我们预计2026-2028年营业总收入分别为9225.40/10413.05/11611.87亿元，同比+14.7%/+12.9%/+11.5%；归母净利润分别为389.62/512.63/618.76亿元，同比+19.4%/+31.6%/+20.7%；对应EPS分别为4.27/5.62/6.79元/股。维持“买入”评级。

　　风险提示：国内新能源汽车销量不及预期的风险、汽车行业竞争风险加剧的风险、原材料价格上涨的风险，地缘政治的风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为115.88。

本文数据来源于华金证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。