太平洋：给予五洲交通增持评级

太平洋证券股份有限公司程志峰近期对五洲交通进行研究并发布了研究报告《2026年H1点评，利润有韧性，坛百路继续改扩建》，给予五洲交通增持评级。

　　五洲交通(600368)

　　事件

　　近期，五洲交通披露2026年H1业绩。报告期内实现营收6.25亿，同比-8.53%；归母净利润3.14亿，同比-0.75%；经营活动的现金流为3.98亿，资产负债率为39.9%；加权ROE为4.28%，基本EPS为0.20元；中报不分红。

　　公司2025年度归母净利润为5.57亿；2025全年派息一次，每股派息税前为0.139元，股利支付率40.2%。

　　点评

　　公司是广西唯一一家经营公路收费业务的上市公司，主要经营收费公路业务，以及商贸物流、资产经营业务。26半年报业务拆分如下：>>交通板块，收入5.47亿，同比减-3.6%；此业务营收占比87.45%，毛利贡献占比95.43%；同比下降原因是：一是受坛百路改扩建及宏观经济波动的影响；二是广西5-6月强降雨天气同比增加，自驾游及物流运输较上年同时段有所减少，影响车流量。

　　商贸物流业，收入0.68亿；此营收占比10.87%，毛利贡献占比5.64%。主要做农产品交易、仓储冷链、加工配送于一体的区域性农产品流通平台，和跨境物流仓储冷链服务等。

　　投资评级

　　公司运营的坛百路、岑罗路是G80广昆高速核心组成部分，是广西连接云南、广东的关键陆路通道，和重要货运廊道。公司拟发行30亿可转债，用于坛百路改扩建，项目预计于2028年通车。

　　未来，伴随平陆运河通航后，西南腹地货物将大量经广西北部湾出海。公司路网区位优势将充分释放，集疏运车流有望提升。

　　我们看好公司未来的发展，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　改扩建进度不及预期；多式联运和网路分流风险；高速政策风险；

最新盈利预测明细如下：

本文数据来源于太平洋证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。