慧翰股份：8月31日接受机构调研，包括知名机构高毅资产的多家机构参与

证券之星消息，2026年8月31日慧翰股份（301600）发布公告称公司于2026年8月31日接受机构调研，国盛证券、国寿养老、交银基金、圆信永丰、中信证券、华宝基金、朱雀基金、新华基金、国开泰富、云汉资产、申万菱信、东方阿尔法、银河基金、广发资管、汇丰晋信、嘉实基金、高毅资产参与。

具体内容如下：
问：公司上半年毛利率下降的原因梳理？
答：上半年毛利率阶段性下行核心源于行业共性的成本压力车规级存储芯片等核心元器件供给趋紧、上游原材料价格持续上涨，导致营业成本阶段性上升；同时产业链成本传导存在滞后性与滚动结算特征，下游客户的差价补偿在时间上滞后于成本上涨，形成营收增长与利润的“剪刀差”，阶段性拉低毛利率水平。2026 年 H1 毛利率承压，也与备货节奏、结算周期的季度性波动相关。拉长周期看，成本压力将逐步沿产业链向下游疏导，公司的客户均为行业内的头部企业，企业信誉和实力较强，公司长期盈利水平不会受到持续影响。

问：公司上半年合同负债大增的来源是什么？对订单是否有什么指示意义？
答：公司上半年合同负债较上年末增长 806.23%，主要系下游客户为锁定产能、保障核心元器件供应支付的保供预付款，对应业务以车联网智能终端、能源数字化产品为主。合同负债一定程度上反映了客户的备货需求与合作粘性，可作为观察后续订单交付节奏的参考指标之一。

问：公司上半年经营现金流增长幅度较大，这种增长是否具有可持续性？
答：上半年公司经营活动现金流量净额 1.21 亿元，同比增长44.56%，约为扣非净利润的 1.56 倍。核心驱动有两点一是销售款增加，公司持续优化应收账款管理，款效率稳步提升；二是预收款项增加，客户保供预付款大幅笼资金。展望下半年，随着业务规模持续扩张、客户合作深化，经营性现金流整体仍将保持良好态势，具有较充足的可使用货币资金。除受季节性交付节奏、客户结算周期影响存在阶段性波动外，若后续原材料价格继续上行，公司为保障供应链稳定或将适度加大采购备货，结合业务实际发展需要对现金流进行主动管理，现金流水平随之出现相应变化。

问：请公司与宁德时代换电网络合作的具体形态与份额？
答：公司与宁德时代建立了深度战略合作关系，作为核心供应商为其换电网络提供全链路数字化管理解决方案，产品覆盖三大场景车端车载与电池通信管理单元、电池端监测终端、换电站端智能管理与通信模组。当前宁德时代换电站相关的能源数字化产品基本都由公司供应。

问：当前换电业务覆盖最新数据？随宁德时代建站速，2026–2027 年换电站配套的放量情况如何？
答：根据宁德时代公开披露信息，截至 2026 年 6月末其全国累计建成换电站已突破 2,000 座、覆盖 31 个省份 180 余座城市，中小城市覆盖率超 80%，其中二季度月均新增站点超 200座；较 2025 年末约 1,000 座、45 城实现翻倍扩张，并规划2026 年底达到约 3,000 座、覆盖近 190 座城市；宁德时代近期收购了启源新动力，积极扩大重卡换电生态布局。公司同步配合客户完成了多款换电车型的方案适配与落地验证。
上半年公司能源数字化业务高速增长，直观反映行业需求快速释放。展望 2026-2027 年，随着乘用车换电网络持续下沉、新能源重卡政策落地以及换电车型推广提速，公司相关业务有望保持高增长态势。

问：请重卡换电政策的落地节奏对公司业务的敏感度？
答：重卡换电行业增长兼具政策驱动与经济性驱动。政策端，2026 年 6月交通运输部等十一部门联合印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，明确到 2030 年新能源重卡渗透率达 40%、保有量突破 160 万辆，支持并引导建设重卡充换电站约 3,000 个，是行业重要催化剂；产业端，据行业研究测算电动重卡百公里运营成本较柴油重卡低约 55%，在干线物流、港口矿区等高周转场景下经济性优势显著，长期趋势明确。若政策延后落地，可能阶段性影响行业放量节奏，但不会改变重卡电动化、换电模式普及的长期逻辑。

问：换电生态是否存在标准之争？公司如何避免单一大客户生态绑定风险？
答：当前换电行业仍处于发展初期，不同电池厂商、整车厂的技术路线存在一定差异，行业标准也在逐步完善过程中。公司的数字化能源管理解决方案具备平台化、模块化特性，可快速适配不同技术体系与客户需求，有效规避标准路线风险。公司的市场已覆盖宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、北汽福田等多家头部客户，可以适配多元化生态（乘用车换电、重卡换电、储能、船舶等），持续降低单一客户依赖。

问：除换电外，数字化能源（储能/电网侧）是否还有增量场景在储备？
答：公司在能源数字化领域持续拓宽场景边界，除换电核心赛道外，已布局储能电站数字化管理、商用车电池梯次利用、工程机械电动化配套、船舶能源管理等增量场景；同时依托积累的海量电池运行数据，探索能源交易、数据分析等高附加值服务，打造“硬件+软件+订阅式服务”的新商业模式，持续打开长期增长空间。

问：公司上半年境外收入同比增加较多，毛利率也较高，请介绍一下相关业务的情况？
答：公司海外业务分“上车出海”与“出海上车”两条路径推进。“上车出海”（间接出口）为跟随国内自主品牌整车厂配套出海，为出口车型提供符合当地法规的合规网联产品，借助前期完成的基础铺垫目前已进入常态化交付阶段；“出海上车”（直供海外主机厂）直接切入海外车企全球供应体系，是公司现阶段战略重心，增速更快。
2026 年上半年境外收入同比增长 70.50%，毛利率56.20%，显著高于境内。海外业务对整体营收的贡献稳步提升。

问：公司 5G 方案完成与华为乾崑智驾系统适配的商业实质是什么？
答：公司 5G 车载终端已完成与华为乾崑智驾方案的技术适配，核心价值是为下游整车客户提供高性价比的配套选型，助力整车智能驾驶功能落地，是公司产品向智能驾驶域延伸的重要落地成果。目前适配工作已完成技术验证，后续将随搭载乾崑智驾方案的车型推广逐步实现量产。

问：国标 AECS 发布/实施时间表的最新预期？强制装车的适用范围与分阶段时间点？
答：车载紧急呼叫（ECS）国家标准已于 2025 年 4月正式发布，公司作为国标核心起草单位，工程师团队全程参与标准文本编制与技术规范制定。关于实施进度，各车企正密切跟进并做好 ECS 落地筹备工作，国标落地采取分阶段推进模式，强制装车范围覆盖 M1 类乘用车。
从实施节奏上看，2027 年 7月起新申请型式批准的新款乘用车须安装符合 ECS 标准的系统方可取得车型公告；2028年 7月起，已获型式批准的在产乘用车车型，其生产、销售的新车均须完成合规标配。
具体实施时间节点、范围与阶段划分，以主管部门正式发布文件为准。

慧翰股份（301600）主营业务：车联网智能终端、物联网智能模组的研发、生产和销售,同时为客户提供软件和技术服务。

慧翰股份2026年中报显示，上半年度公司主营收入5.9亿元，同比上升30.84%；归母净利润5250.66万元，同比下降44.04%；扣非净利润7769.07万元，同比下降14.29%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入3.22亿元，同比上升37.57%；单季度归母净利润1150.42万元，同比下降77.23%；单季度扣非净利润3314.54万元，同比下降32.43%；负债率34.29%，投资收益222.75万元，财务费用-193.49万元，毛利率23.56%。

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5528.88万，融资余额减少；融券净流出10.87万，融券余额减少。

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