科信技术2026年中报：海外收入增54.83%亏损收窄42.84%，数据中心业务增速回落待解

一、经营环境判断与战略基调：行业叙事从"规模扩张"切换至"存量精耕+代际跃迁"

2026年半年度报告管理层对行业环境的定性延续并深化了2025年年报的判断框架。2025年年报将行业态势概括为"存量精耕+代际跃迁"，其中网络建设"由'规模扩张'转向'价值提升'"；2026年中报进一步表述为：5G网络建设从"广域覆盖"全面迈入"深度应用"阶段，基站建设增长持续放缓，运营商资本开支从传统网络基础设施向算力与数字化领域倾斜，行业叙事"从'铺新站、拓覆盖'切换为'存量优化、5G-A升级'"。

支撑这一判断的关键数据在两份报告中均被引述：

• 2025年年报：截至2025年底我国5G基站总数483.8万个，年度净增58.8万个；5G-A网络覆盖超330个城市
• 2026年中报：截至2026年6月末我国5G基站总数510.2万个，比上年末净增26.3万个；5G-A商用网络覆盖全国330个城市，全国86个城市的168个小区、工厂和园区已开展万兆光网试点部署

两份报告对政策环境的判断高度一致，均指向数据中心绿色低碳改造的确定性机会。2026年中报引用的政策信号更为密集：2026年4月中办、国办《关于更高水平、更高质量做好节能降碳工作的意见》首次将数字基础设施列为五大重点领域之一；2026年5月四部门《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》；2026年6月工信部《"人工智能+信息通信"创新发展实施意见（2026—2028年）》。同时引述中商产业研究院数据，2024年中国数据中心市场规模达2,773亿元，预计2026年达3,621亿元。

战略基调的延续与微调：两份报告均确立"无线网络能源和数据中心能源两大核心业务赛道"。差异在于储能业务的战略定位——2025年年报提出"加大智慧储能产品布局，丰富公司产品线，在通信储能、数据中心储能、家庭储能、工商业储能等领域构建第二增长曲线"；2026年中报不再提"第二增长曲线"，转而强调"抓住铅酸电池替代市场"，并在募集资金使用说明中明确"逐步调整储能业务的产品策略，未来将以高集成化、高附加值的系统级储能产品为主，基础电芯、模组等部件将采用更具性价比的外采模式"。

二、业务板块表现：无线能源撑盘、数据中心回落、海外高增

分产品收入结构

无线网络能源产品仍是绝对主力，2026年上半年收入3.01亿元、同比增长13.86%，毛利率24.00%，较上年同期提升4.59个百分点。管理层在行业部分解释，5G-A的大上行、多频段等技术特性对基站能源的功率密度与智能调度提出更高要求，公司站点能源产品将持续受益于网络升级换代的配套需求。产能数据方面，无线网络能源产品上半年产能91,288.00台，较上年同期的196,914.00台明显收缩，管理层归因于"子公司基于经营转型实施停产，标准电池组成品产能同比减少"；同期产量81,562.00台、销量82,631.00台，产量高于上年同期的74,690.00台。

数据中心产品出现明显回落：2025年全年收入6,213.12万元、同比增长94.36%、毛利率30.11%，曾是最强劲的增长引擎；2026年上半年收入2,532.85万元、同比下降31.96%，毛利率21.52%、下降6.95个百分点。管理层在两份报告中均推出"数据中心绿色低碳技术改造方案"并称已通过试点项目总结经验，但收入端尚未体现为持续放量。

分地区收入结构

海外业务是2026年上半年收入增长的主要来源，同比增长54.83%，且毛利率27.45%显著高于国内市场的16.82%。管理层将国际市场的卡位优势归结为"同时是爱立信和诺基亚的全球供应商"，依托泰国、芬兰全球交付中心为国际客户提供制造与配套服务；无线网络能源产品在欧洲市场的销售收入为2.03亿元（2025年全年为2.59亿元），回款情况良好。国内市场连续两个报告期下滑（2025年-10.65%、2026年上半年-34.14%），与运营商资本开支结构调整、招投标节奏相关。

三、研发投入与核心能力：投入连续收缩下的技术储备

研发投入呈现连续收缩态势：2023年8,059.68万元（占营收15.73%）、2024年7,675.43万元（13.78%）、2025年6,412.53万元（10.85%），2026年上半年2,956.07万元、同比下降6.41%，资本化率三年来均为0.00%。研发人员数量从2024年的206人降至2025年的151人（-26.70%），管理层说明系"报告期末控股子公司停产、公司组织架构调整及人员结构优化导致，对公司经营不存在重大影响"。

技术成果方面，两份报告均提及公司研发的市场首款100Ah超薄电芯（行业首款2U 100Ah电芯，相比传统3U、4U电池节约安装空间33%-50%），以及以此为基础的智慧锂电产品；2025年公司与高校联合开展太赫兹无损检测技术研发，2026年上半年进一步拓展工程应用场景、扩大测试样品种类与数量。研发布局覆盖深圳、苏州、芬兰三地，一体化机柜、一体化电源、磷酸铁锂电池、家储高压一体机和智慧锂电等产品已通过多项欧美技术认证。2026年半年报披露"报告期内对公司主要产品或业务有重要影响的专利或专利授权未发生变动"。

四、关键财务指标：减亏42.84%，毛利率连续提升，现金流改善

主要财务数据（2026年上半年 vs 上年同期）

管理层对业绩变动给出了与2025年年报完全一致的三点归因：销售订单增加、销售收入增长且毛利率提升，但未达到预期；控股子公司在停产后为盘活存量资产而对外投资，亏损较上年同期减少；子公司5G智能产业园项目折旧费用和运营费用仍对整体业绩产生影响。

毛利率改善是本报告期最突出的财务特征：通信系统设备制造整体毛利率24.04%，较上年同期提升3.28个百分点；营业收入增速（+8.09%）显著快于营业成本增速（+3.61%）。费用端，销售费用2,285.60万元（-8.14%）、管理费用3,999.60万元（-1.10%）均同比下降，财务费用1,743.30万元、同比增长77.98%，管理层归因于汇率变动。经营活动现金流净额-2,311.48万元、改善20.94%，管理层说明系回款结算增加；投资活动现金流净额-4,060.17万元、同比下降127.37%，系现金管理赎回金额减少所致。

子公司层面，海外主体是盈利核心：Fi-Systems Oy上半年营业收入2.16亿元、净利润1,382.70万元；广东科信网络技术有限公司净利润-1,265.36万元；广东科信聚力新能源有限公司收入5,026.02万元、净利润-31.40万元；惠州市源科机械制造有限公司收入6,405.27万元、净利润-362.71万元。

五、2025年年报规划的执行评估：国际化兑现、募投项目进度滞后

2025年年报"未来发展的展望"为2026年制定了五项重点工作，与2026年上半年实际经营情况对照如下：

技术研发方面：规划推出高效电源模块和高效能温控系统、高压一体化家庭储能系统和小型工商业储能系统。2026年上半年其他产品收入223.84万元、同比增长186.81%，体量有限；研发重心表述为"智慧锂电产品开发、数据中心节能技术优化"。

市场营销方面：规划"立足国内市场，大力拓展国际市场，国内国际市场齐头并进"。实际结果呈现结构性分化：国外收入+54.83%，国内收入-34.14%，国际市场的推进兑现，但国内市场收缩幅度大于2025年全年（-10.65%）。

产品交付方面：规划"有序规划产能，优化产能布局""稳定提升泰国工厂的集成交付质量和交付效率"。实际产能收缩91,288.00台（上年同期196,914.00台），原因系子公司经营转型停产；交付体系表述由2025年的"深圳工厂、惠州工厂"扩展为2026年上半年的"深圳工厂、惠州工厂、泰国工厂等制造基地集中管理"。

募集资金投向方面：2025年8月经董事会及临时股东大会审议，公司将"储能锂电池系统研发及产业化项目"未使用募集资金变更用于"数据中心绿色低碳技术改造项目"（实施主体为上市公司及惠州源科）。截至2026年6月30日，该募投项目累计投入2,026.60万元、投资进度5.54%，管理层披露进度缓慢的原因为：项目技术为非标准化改造技术，EMC模式在细分领域缺乏可参照的计价与分成标准，客户内部评估及审批流程较长，市场推广面临挑战；同时惠州源科配套产线升级改造亦需周期。

组织与人员方面：2026年4月22日，公司解聘苗新民、李茵两位副总经理，聘任杨悦纬（副总经理兼董事会秘书）、高正贤、王少维三位副总经理，管理层在报告期内完成一轮人事更替。

六、风险认知的演进：框架稳定，竞争与海外维度权重上升

两份报告列示的风险清单框架完全一致，均为六类：宏观经济风险、行业政策变化风险、新产品研发不达市场预期风险、市场竞争加剧风险、行业技术变更风险、海外市场经营风险。差异主要体现在表述口径的强化：

• 2026年上半年在市场竞争加剧风险中新增"能源管理、边缘计算、数据安全等系统解决方案的技术要求越来越高，细分新技术的变化和迭代越来越快，跨界代表新技术新势力的竞争友商不断涌入该领域"的表述，并单独强调储能市场"吸引新的市场参与者不断增加，叠加原有厂商之间的市场份额争夺日趋激烈"
• 行业技术变更风险中，两份报告均提示公司储能锂电池产品基于方形铝壳磷酸铁锂电池的技术路线依赖
• 海外市场经营风险随国际业务比重上升（2025年国外收入占比49.27%）被持续强调，应对措施集中于本地化运营与产业链协同

综合结论

数据表明，科信技术2026年上半年呈现"外升内降、减亏提质"的经营格局：海外收入同比增长54.83%并贡献主要增量，整体毛利率提升至24.04%，亏损连续第二个报告期收窄（归母净利润-2,465.37万元、收窄42.84%），经营现金流改善20.94%，无线网络能源主业毛利率上升4.59个百分点。这些信号指向国际化战略与盈利质量改善的实质性进展。

同时，报告期内存在三组值得跟踪的结构性矛盾：其一，数据中心产品收入由2025年的+94.36%转为-31.96%，叠加"数据中心绿色低碳技术改造项目"5.54%的投资进度与EMC模式推广挑战，第二增长引擎尚在培育期；其二，研发投入连续三年下降（占营收比例由15.73%降至10.85%）且重要专利无新增，与"技术驱动"的战略表述之间存在张力；其三，储能业务从"第二增长曲线"定位收缩为系统级产品与外采电芯组合，募投项目用途变更反映该领域投入节奏的调整。国内收入连续两个报告期下滑的背景下，国际市场对业绩的支撑作用将进一步上升，海外政治经济与汇率波动（2026年上半年财务费用因汇率变动+77.98%）对公司经营的影响权重亦随之增大。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。