九州一轨（688485）2026年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期九州一轨（688485）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9429.6万元，同比上升7.47%，归母净利润-1843.96万元，同比下降764.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6228.33万元，同比上升0.97%，第二季度归母净利润-1408.68万元，同比下降461.97%。本报告期九州一轨三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达62.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.51%，同比减7.01%，净利率-21.29%，同比减428.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计3896.11万元，三费占营收比41.32%，同比增62.12%，每股净资产8.23元，同比减2.43%，每股经营性现金流-0.17元，同比增39.86%，每股收益-0.13元，同比减1200.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.02%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-1.72%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额6.56亿元，累计分红总额3023.88万元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.2%/2.1%/--，净经营利润分别为123.17万/1121.04万/-1753.62万元，净经营资产分别为5.41亿/5.47亿/10.65亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.31/1.05/1.66，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.6亿/3.79亿/3.78亿元，营收分别为2.75亿/3.59亿/2.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.42%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3050.0万元，每股收益均值在0.21元。

本文数据来源于九州一轨2026年中报，仅供参考不构成投资建议。