万邦医药（301520）2026年中报简析：净利润同比下降99.49%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期万邦医药（301520）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8775.77万元，同比下降40.24%，归母净利润13.8万元，同比下降99.49%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5721.63万元，同比下降24.5%，第二季度归母净利润39.98万元，同比下降97.33%。本报告期万邦医药三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达69.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.4%，同比减47.02%，净利率0.16%，同比减99.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计1655.05万元，三费占营收比18.86%，同比增69.54%，每股净资产16.06元，同比减28.85%，每股经营性现金流0.01元，同比减95.4%，每股收益0.0元，同比减99.62%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.34%，资本回报率不强。然而去年的净利率为13.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为38.53%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.34%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额11.31亿元，累计分红总额7666.67万元，分红融资比为0.07。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为45%/39%/11%，净经营利润分别为1.08亿/8553.07万/3643.45万元，净经营资产分别为2.4亿/2.19亿/3.31亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.35/0.48，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9669.7万/1.31亿/1.33亿元，营收分别为3.42亿/3.79亿/2.74亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.98%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达263.08%）

持有万邦医药最多的基金为中信保诚多策略混合(LOF)A，目前规模为6.81亿元，最新净值2.3516（8月28日），较上一交易日上涨0.88%，近一年上涨11.22%。该基金现任基金经理为王颖。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：介绍公司基本情况
答：二、公司了投资者提问，问题汇总如下
1.近年来，国内创新药行业蓬勃发展，相关产业链也逐步见底升，如何看待国内临床CRO行业的竞争格局变化以及行业签单价格的变化趋势？以及现阶段国内创新药企业涌现较多FIC管线，在此背景下，赛德盛有哪些差异化的优势？
从行业发展趋势来看，中国医药研发格局正经历深刻转型，创新药已成为行业增长的核心引擎。在竞争格局方面，临床CRO行业正处于结构性调整阶段。经历前期高速扩张后，行业集中度逐步提升，头部企业凭借客户资源、服务能力及合规体系等方面的积累，竞争优势持续强化。关于签单价格，今年新签订单价格总体保持稳定，已有企稳趋势。
目前安徽赛德盛医药科技有限公司（以下简称“赛德盛”）已形成经验积累的领域包括消化、呼吸（含COPD）精神神经、皮肤、肾病等，具备一定的竞争优势。
2.万邦医药与赛德盛整合规划及如何互相赋能
？本次收购旨在补全公司创新药研发服务链条。一是业务互补公司侧重药学研究、生物等效性评价、创新药早期临床、生物样本分析、数据统计与注册申报，赛德盛具备临床试验全链条能力，整合后将进一步完善综合服务链条，更好地服务于全球医药客户的研发需求二是客户互补双方优质药企及biotech客户可交叉导入，扩大客户覆盖、优化客户结构；三是管理赋能公司以上市公司规范化治理体系赋能赛德盛，整合临床平台与专业人才发挥规模效应。
3.截止到2026年Q1，赛德盛在手订单规模及增速水平如何？2025年及2026Q1新签订单规模及增速、签单价格变化趋势如何？
截至2026年一季度，赛德盛在手订单约2.6亿元在新订单签署方面，2025年赛德盛新增订单较2024年增长超过60%，2026年一季度，赛德盛新增订单较2025年同期增长超过50%。随着创新药研发管线增加，对高质量高效率的CRO服务需求增加，创新药CRO单价有望逐步企稳升。
4.赛德盛客户结构情况如何
从客户结构看，赛德盛目前主要客户以具备一定规模、布局创新药的内资药企为主，海外客户占比较小此外，赛德盛旗下稽查子公司鼎晖思创，服务覆盖全疾病治疗领域，凭借专业化、体系化的服务能力，积累了丰富的优质客户资源，已成为跨国制药企业、国内创新药公司及CRO公司三大核心客户群体的认证合格供应商后续赛德盛将依托与公司的平台协同，持续深耕全球创新药企、提升服务质量并扩大行业影响力。
5.目前，赛德盛的人员数量有多少？在临床监察、SMO、上市后警戒等各个细分方向的分布情况如何
？赛德盛目前人员规模约170人，具备临床试验全链条的服务能力，主要为医学、临床运营和稽查的人员没有SMO、药物警戒等团队。未来将依托万邦医药的SMO生物样本分析、数据统计等核心能力，形成更完整、更高效的一体化交付能力。
6.本次收购中，赛德盛2026-2028年承诺的扣除非经常性损益后归母净利润分别不低于3000万元、3550万元、4350万元，请问业绩增速逐年提升的主要驱动因素是什么？
一是行业层面，医药研发外包行业景气度持续升，全球创新药研发投入稳步增长，市场需求端具备良好支撑；二是公司层面，赛德盛现有客户资源优质、在手订单充足，为未来营收的持续增长奠定了坚实基础；三是整合层面，并购完成后，双方将在业务资源、品牌影响力及管理运营效率等维度形成有效协同，进一步释放整合红利，推动盈利能力稳步提升。
7.公司在抗衰老等大健康领域布局的进展情况
公司在大健康抗衰老领域的布局主要分为两大方向一是重点关注抗衰老方向的创新药的研发；二是面向泛大健康领域提供循证医学研究服务。目前进展情况符合预期。
8.公司在I赋能上的布局
公司积极布局I赋能，加速推进数智化建设，持续通过I应用降低项目运营成本、提高运营效率。目前公司已在文档质量管控、数据核对、文献查阅与总结等业务场景实现I应用落地。

本文数据来源于万邦医药2026年中报，仅供参考不构成投资建议。