财报快递|信音电子上半年营收增43%扣非净利反降7.66%，靠卖地与并表撑起净利

8月25日，信音电子（中国）股份有限公司（301329.SZ）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入628,347,126.30元（6.28亿元），同比增长43.41%；归属于上市公司股东的净利润41,245,394.55元（4,124.54万元），同比增长24.63%；扣除非经常性损益后的净利润27,649,672.88元（2,764.97万元），同比下降7.66%；经营活动产生的现金流量净额22,439,697.68元（2,243.97万元），同比下降3.96%。加权平均净资产收益率2.61%，同比上升0.52个百分点。

从业务结构看，本期营收高增长主要来自外延并表而非内生增长：公司于2025年12月31日完成对东莞市国联电子有限公司80%股权的收购，自2026年1月1日起将其纳入合并报表，国联电子上半年实现营业收入171,563,179.91元（1.72亿元）、净利润11,118,466.86元（1,111.85万元）。分产品看，笔记本电脑连接器收入248,732,661.85元（2.49亿元），同比仅增2.78%；消费电子连接器收入125,511,659.51元（1.26亿元），同比增长3.60%；汽车及其他连接器收入243,004,887.99元（2.43亿元），同比大增267.62%，为主要增量来源。分地区看，中国大陆地区收入422,129,019.65元（4.22亿元），同比增长74.24%；境外收入206,218,106.65元（2.06亿元），同比增长5.29%。

公司为全球知名的笔记本电脑连接器制造厂商，产品应用于笔记本电脑、消费电子以及汽车与医疗等领域。公司在半年报风险提示中坦言，“短期内笔记本、消费电子等终端需求下降形势仍在持续”，若主要下游客户出货量持续下滑，公司仍存在收入、净利润同比下滑的风险。基于下游客户新品需求放缓，公司于2026年4月审议通过暂缓实施“扩建58,000万件连接器项目”和“建研发中心项目”，直言“募投项目的未来收益将很可能与初始预期存在较大偏离”。同时，泰科电子、安费诺、莫仕等国际厂商持续在中国扩产，行业竞争进一步加剧。

公司表示，营业收入增长43.41%主要系本期合并国联电子利润表所致；归母净利润增长24.63%主要系本期土地使用权处置收益及合并国联电子利润表所致。报告期非经常性损益合计13,595,721.67元（1,359.57万元），其中非流动性资产处置损益（土地使用权处置收益）高达13,142,138.15元（1,314.21万元），扣非后净利润同比下降7.66%，主业盈利质量实际承压。盈利能力方面，整体毛利率21.16%，同比下降3.24个百分点；笔记本电脑、汽车及其他、消费电子三大产品线毛利率分别下滑1.17、6.04、4.26个百分点，营业成本增速（49.57%）显著高于营收增速（43.41%）。

费用端最突出的变化是财务费用。半年报显示，财务费用由上年同期的-5,491,691.96元（-549.17万元）转为10,602,488.98元（1,060.25万元），同比激增293.06%，主要系2026年上半年利息收入减少和汇兑损失增加所致，其中利息支出1,721,019.04元（172.10万元），上年同期仅608,689.79元（60.87万元）。此外，销售费用26,198,752.70元（2,619.88万元），同比下降2.31%；管理费用28,334,769.01元（2,833.48万元），同比增长2.93%；研发投入26,700,778.82元（2,670.08万元），同比增长68.25%，主要系合并国联电子所致。

值得关注的是，公司以超募资金2.2亿元收购国联电子80%股权，形成商誉143,752,069.83元（1.44亿元），占期末总资产约6.9%，国联电子承诺2025年至2027年净利润分别不低于2,400万元、2,600万元、2,900万元，累计不低于7,900万元，商誉减值风险不容忽视。截至报告期末，公司货币资金518,406,847.08元（5.18亿元），占总资产比例由上年末的35.95%降至24.77%，主要系购买大额存单所致；短期借款44,483,592.77元（4,448.36万元），整体偿债压力可控，但经营现金流同比下降3.96%，投资活动现金流净流出2.33亿元，现金及现金等价物净减少2.31亿元。此外，报告期末委托理财余额合计4.36亿元（募集资金3.06亿元、自有资金1.30亿元），远期锁汇合约期末余额2.62亿元，占期末净资产16.69%，汇率波动风险敞口较大。公司拟以总股本170,200,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。

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